《大行》大摩：長和資本循環再造屬正面

有報道指長和 (00001.HK) 正與怡和磋商，擬出售旗下香港超市業務「百佳」。摩根士丹利發表研究報告，認為此舉反映長和持續進行資本循環再造，對公司屬正面。若怡和轄下 DFI 零售集團旗下的「惠康」(擁有 320 間分店) 與長和的「百佳」(擁有 240 間分店) 合併，合共將佔據香港超市市場 80% 的份額。

報告提及，對長和而言，香港市場被歸類於零售業務中的「其他」類別。該部分於 2025 年錄得收入 225 億港元及 EBIT 為 1.67 億港元，相較 2024 年的 8,600 萬港元虧損有所改善。回顧 2013 年，在長和向淡馬錫出售屈臣氏股權之前，公司曾計劃將百佳上市或出售，當時報道的潛在估值為 30 億至 40 億美元。

該行指出，長和估值具吸引力，預測市盈率為 10 倍，股息率為 3.6%。若港口、零售及電訊等潛在交易能儘快落實，將進一步增強其投資價值。摩根士丹利給予長和「增持」評級，目標價 61 港元。