《大行》摩通：內地「幽靈餐廳」罰款金額可控 助提升行業訂單質量

摩根大通發表報告指，市場可能將國家市場監督管理總局於 4 月 17 日針對「幽靈餐廳」的行政處分，誤讀為中國互聯網監管再次收緊，以及對外賣平台的簡單每股盈利負面影響。該行看法則更為正面，且對不同股票的影響區分更為明確。

該行指，直接罰款金額可控，營運層面的整改要求也相對有限。更重要的影響其實是經濟層面，該裁決將清除一批不合規、低客單價、結構性虧損的訂單，有助提升行業整體訂單質量，從而支持更高的客單價、收入，以及每單營運利潤。

因此，該行認為京東 (09618.HK) 是此事件最明確的正面受惠者；阿里 (09988.HK) 則因敍事風險降低而帶來建設性影響；美團 (03690.HK) 影響已基本反映在股價中；拼多多 (PDD.US) 則受到輕微負面影響。

(ha/)