<p>[新加坡] 分析師在亞洲零售商 DFI Retail Group 第一季度業績超出預期後維持對其的買入評級，儘管至少有一位分析師警告稱，該集團的增長可能在未來幾個季度放緩。</p>
<p>該股票在週三（4 月 22 日）成為海峽時報指數（STI）中漲幅最大的股票，前一天它報告了第一季度持續經營利潤增長 49%。</p>
<p>該股票在週三收盤上漲 0.19 美元，漲幅為 4.6%，收於 4.35 美元。</p>
<p>來自 DBS 和 CGSI 的分析師對其維持 “買入” 評級，並保持目標價不變。CGSI 的目標價為 5.50 美元，DBS 的目標價為 5 美元。</p>
<p>然而，DBS 警告稱，未來幾個季度的增長可能會放緩。</p>
<h2>超出預期</h2>
<p>DBS 分析師 Chee Zheng Feng 表示，券商預計 DFI 在 2026 財年的基礎利潤將達到 2.92 億美元。該集團最新的業績表明，其當前的表現 “超出” 了 DBS 的預期，他補充道。</p>
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<p>他指出，DFI 第一季度的強勁增長部分得益於 “顯著降低” 的融資成本。這是在公司用其永輝的剝離收益償還了 617 百萬美元的債務之後。</p>
<p>Chee 説，未來幾個季度的盈利增長可能會放緩。</p>
<p>然而，他預計公司將繼續受益於出售新加坡食品業務後 “結構性降低” 的融資成本，這將減少其租賃負債。</p>
<p>另見</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw"/></p>
<h3>DFI Retail Group 第一季度持續業務的基礎利潤增長 49%</h3>
<p>DFI 在 2025 年 3 月以 1.25 億新元將其所有的冷藏和巨人超市及兩個配送中心出售給馬來西亞零售集團 Macrovalue。</p>
<p>CGSI 分析師 Meghana Kande 表示，該集團本季度的強勁表現也超出了券商的預期，得益於其便利店、食品和家居用品部門的 “廣泛” 增長。</p>
<p>健康與美容部門以 7% 的同比銷售增長領先，得益於更高的交易量和更大的購物籃，這得益於東南亞更好的健康產品銷售。</p>
<p>Zheng 表示，儘管該部門是 DFI 最盈利的部門，但由於馬來西亞競爭加劇而面臨利潤壓力；然而，其表現的減弱將被其他部門的增長所抵消。</p>
<p>便利店部門在第一季度實現了 1% 的增長，包括香煙銷售，這得益於高利潤非香煙類別的銷售。</p>
<p>食品業務保持穩定，核心香港業務在恆定匯率基礎上實現了 1% 的銷售增長，Zheng 指出。</p>
<p>Kande 將此歸因於 “尋求價值的消費者行為抵消了銷量增長”，以及柬埔寨網絡擴張帶來的兩位數同比增長。</p>
<p>由於本季度的營業利潤在除健康與美容部門外的所有部門都超過了收入增長，該零售連鎖店似乎有望實現分析師對 2026 財年的預測。它還看起來將產生 2.7 億至 3 億美元的基礎利潤，並實現 2% 至 3% 的有機收入增長。</p>
<p>Kande 表示，未變的預估顯示出 “對應對戰爭驅動的成本壓力的信心”。</p>
<p>分析師表示，該集團也在朝着其資本回報率目標前進，即從其總資本中產生超過 15% 的利潤。</p>
<h2>ParknShop 收購</h2>
<p>DFI 母公司怡和集團正在考慮收購 ParknShop，這是香港和澳門第二大超市連鎖，並將其與 DFI 的惠康品牌合併。</p>
<p>關於這一傳聞交易的考慮尚未披露，但據 Kande 説，價格需要低於 3 億美元才能對 DFI 投資者具有吸引力。</p>
<p>她表示，考慮到該集團在香港的食品部門相對於其他部門的低調，收購 “需要大幅估值折扣才能讓投資者接受”。</p>
<p>ParknShop 在香港有 230 家門店，落後於 DFI 的惠康 280 家門店。自 2023 年以來，前者一直處於虧損狀態，並在 2025 年剛剛實現了正的 EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）。</p>
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怡和集團(ADR)

怡和合發

零售業 ETF - VanEck Vectors

標普零售指數 ETF - SPDR

<p>DFI 零售集團報告第一季度利潤增長 49%，超出分析師預期，導致股價上漲 4.6%。來自 DBS 和 CGSI 的分析師維持 “買入” 評級，目標價格分別為 5.50 美元和 5 美元。然而，DBS 警告稱，儘管各個業務板塊表現強勁，但未來幾個季度可能會出現增長放緩。DFI 的母公司怡和集團正在考慮收購百佳超市，這可能需要顯著的估值折扣以吸引投資者</p>

<p>[SINGAPORE] Analysts maintained their buy on DFI Retail Group after the Asian retailer’s Q1 results beat their expectations, although at least one analyst warned that the conglomerate’s growth could moderate in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 分析師在亞洲零售商 DFI Retail Group 第一季度業績超出預期後維持對其的買入評級，儘管至少有一位分析師警告稱，該集團的增長可能在未來幾個季度放緩。</p>
</div><p>The counter was the largest gainer on the Straits Times Index (STI) on Wednesday (Apr 22), a day after it reported 49 per cent growth in profits from continuing operations for Q1.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股票在週三（4 月 22 日）成為海峽時報指數（STI）中漲幅最大的股票，前一天它報告了第一季度持續經營利潤增長 49%。</p>
</div><p>The counter closed US$0.19 or 4.6 per cent higher at US$4.35 on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股票在週三收盤上漲 0.19 美元，漲幅為 4.6%，收於 4.35 美元。</p>
</div><p>Analysts from DBS and CGSI maintained a “buy” on it and left their target prices unchanged for the counter. CGSI’s target price is US$5.50, and DBS’, US$5.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自 DBS 和 CGSI 的分析師對其維持 “買入” 評級，並保持目標價不變。CGSI 的目標價為 5.50 美元，DBS 的目標價為 5 美元。</p>
</div><p>However, DBS warned that growth is likely to moderate in coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，DBS 警告稱，未來幾個季度的增長可能會放緩。</p>
</div><h2>Ahead of expectations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>超出預期</h2>
</div><p>DBS analyst Chee Zheng Feng said the brokerage expects DFI to turn in an underlying profit of US$292 million in FY2026. The group’s latest result implies that it is currently “tracking ahead” of DBS’ expectations, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 分析師 Chee Zheng Feng 表示，券商預計 DFI 在 2026 財年的基礎利潤將達到 2.92 億美元。該集團最新的業績表明，其當前的表現 “超出” 了 DBS 的預期，他補充道。</p>
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</div><p>He noted that DFI’s strong growth in Q1 was partly driven by “significantly lower” financing costs. This was after the company paid down its US$617 million debt in February 2025 with the proceeds of its Yonghui divestment.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，DFI 第一季度的強勁增長部分得益於 “顯著降低” 的融資成本。這是在公司用其永輝的剝離收益償還了 617 百萬美元的債務之後。</p>
</div><p>Chee said that earnings growth is likely to moderate in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chee 説，未來幾個季度的盈利增長可能會放緩。</p>
</div><p>However, he expects the company to continue benefiting from “structurally lower” finance costs following the sale of its Singapore food business, which should reduce its lease liabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他預計公司將繼續受益於出售新加坡食品業務後 “結構性降低” 的融資成本，這將減少其租賃負債。</p>
</div><p>SEE ALSO</p>
<div class="lb-trans"><p>另見</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw" alt="" original-src="https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159?w=240&amp;dpr=1&amp;f=webp"/></p>
<h3>DFI Retail Group Q1 underlying profit from continuing businesses up 49%</h3>
<div class="lb-trans"><h3>DFI Retail Group 第一季度持續業務的基礎利潤增長 49%</h3>
</div><p>DFI sold all its Cold Storage and Giant outlets and two distribution centres to Malaysian retail group Macrovalue for S$125 million in March 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>DFI 在 2025 年 3 月以 1.25 億新元將其所有的冷藏和巨人超市及兩個配送中心出售給馬來西亞零售集團 Macrovalue。</p>
</div><p>CGSI analyst Meghana Kande said that the group’s strong performance for the quarter also outperformed the brokerage’s estimates, supported by “broad-based” growth by its convenience, food and home furnishing segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGSI 分析師 Meghana Kande 表示，該集團本季度的強勁表現也超出了券商的預期，得益於其便利店、食品和家居用品部門的 “廣泛” 增長。</p>
</div><p>The health and beauty segment led with 7 per cent year-on-year sales growth from higher transactions and bigger basket sizes, which was underpinned by better wellness sales in South-east Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>健康與美容部門以 7% 的同比銷售增長領先，得益於更高的交易量和更大的購物籃，這得益於東南亞更好的健康產品銷售。</p>
</div><p>Zheng said that although this segment is DFI’s most profitable, it came under margin pressures from stiffer competition in Malaysia; however, its softened performance will be offset by growth in its other segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zheng 表示，儘管該部門是 DFI 最盈利的部門，但由於馬來西亞競爭加劇而面臨利潤壓力；然而，其表現的減弱將被其他部門的增長所抵消。</p>
</div><p>The convenience segment booked 1 per cent growth in Q1, including from cigarette sales, which was supported by sales in higher-margin non-cigarette categories.</p>
<div class="lb-trans"><p>便利店部門在第一季度實現了 1% 的增長，包括香煙銷售，這得益於高利潤非香煙類別的銷售。</p>
</div><p>The food business remained stable, with core Hong Kong operations delivering 1 per cent sales growth on a constant-currency basis, Zheng noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>食品業務保持穩定，核心香港業務在恆定匯率基礎上實現了 1% 的銷售增長，Zheng 指出。</p>
</div><p>Kande attributed this to “value-seeking consumer behaviour offsetting volume growth” and double-digit year-on-year growth from network expansion in Cambodia.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kande 將此歸因於 “尋求價值的消費者行為抵消了銷量增長”，以及柬埔寨網絡擴張帶來的兩位數同比增長。</p>
</div><p>As operating profit for the quarter outpaced revenue growth in all but the health and beauty segment, the retail chain appears on track to fulfil analysts’ FY2026 forecasts. It also looks set to generate underlying profits of between US$270 million and US$300 million, and to achieve 2 to 3 per cent organic revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於本季度的營業利潤在除健康與美容部門外的所有部門都超過了收入增長，該零售連鎖店似乎有望實現分析師對 2026 財年的預測。它還看起來將產生 2.7 億至 3 億美元的基礎利潤，並實現 2% 至 3% 的有機收入增長。</p>
</div><p>Kande said the unchanged estimates signalled “confidence in weathering war-driven cost pressures”.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kande 表示，未變的預估顯示出 “對應對戰爭驅動的成本壓力的信心”。</p>
</div><p>The group is also on track to attaining its return on capital employed target, or profit generated from its total capital, of above 15 per cent, said both analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，該集團也在朝着其資本回報率目標前進，即從其總資本中產生超過 15% 的利潤。</p>
</div><h2>ParknShop acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ParknShop 收購</h2>
</div><p>DFI parent company Jardine Matheson is looking into acquiring ParknShop, the second-largest supermarket chain in Hong Kong and Macau, and merging it with DFI’s Wellcome brand.</p>
<div class="lb-trans"><p>DFI 母公司怡和集團正在考慮收購 ParknShop，這是香港和澳門第二大超市連鎖，並將其與 DFI 的惠康品牌合併。</p>
</div><p>No consideration for the speculated deal has been disclosed, but it needs to be below US$300 million to be attractive to DFI investors, said Kande.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於這一傳聞交易的考慮尚未披露，但據 Kande 説，價格需要低於 3 億美元才能對 DFI 投資者具有吸引力。</p>
</div><p>She said that, given the low profile of the group’s food segment in Hong Kong relative to its other segments, the merger and acquisition “would need a heavy valuation discount to be palatable to investors”.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，考慮到該集團在香港的食品部門相對於其他部門的低調，收購 “需要大幅估值折扣才能讓投資者接受”。</p>
</div><p>ParknShop has 230 outlets in Hong Kong, behind DFI’s Wellcome’s 280 stores. The former has been operating at a loss since 2023, and just turned positive in its Ebitda (earnings before interest, tax, depreciation and amortisation) in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>ParknShop 在香港有 230 家門店，落後於 DFI 的惠康 280 家門店。自 2023 年以來，前者一直處於虧損狀態，並在 2025 年剛剛實現了正的 EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）。</p>
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<div class="lb-trans"><p>解碼亞洲通訊：您在新的全球秩序中導航亞洲的指南。請在此註冊以獲取解碼亞洲通訊，送達您的郵箱，免費。</p>
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DFI 超出第一季度預期，但分析師警告增長可能會放緩