<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83e28586-756f-470c-9ca1-acdf8f91d5e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="571" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83e28586-756f-470c-9ca1-acdf8f91d5e2.png"/>
4 月 23 日，深南電路發佈 2026 年一季報。公司實現營收 65.96 億元，同比增長 37.90%；歸母淨利潤 8.50 億元，同比增長 73.01%，業績增速印證 AI 算力基建對高端 PCB 的強勁拉動。
盈利端，扣非淨利潤 8.49 億元，同比增長 75.04%，與歸母淨利潤近乎持平，業績增長几乎全部來自主業。基本每股收益從 0.96 元升至 1.28 元，加權平均淨資產收益率從 3.31% 提升至 4.83%，核心盈利能力顯著增強。
值得注意的是，經營活動現金流淨額為 2.47 億元，同比下滑 59.62%，與利潤高增形成反差。公司解釋稱，這主要系產能擴張週期中原材料採購及職工薪酬支出大幅上升所致，屬於主動擴張型企業的階段性特徵。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96d4bb74-7729-4682-94a7-aff8e27031ec.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="710" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96d4bb74-7729-4682-94a7-aff8e27031ec.png"/>
<h2 style="text-align: left">營收利潤雙增，現金流承壓</h2>
一季度營收 65.96 億元，同比增加逾 18 億元，增幅 37.90%，公司歸因於業務訂單增加。營業利潤 9.43 億元，同比增長約 79%；利潤總額 9.41 億元，同比增長約 80%。營業成本 46.72 億元，同比增長約 30%，低於收入增速，毛利率有所改善。
研發費用 3.99 億元，同比增長 21.4%；銷售費用 1.03 億元，同比增長約 23%，顯示公司持續加大技術投入。費用端兩項變化值得關注：管理費用 3.01 億元，同比增長 44.21%，主要源於計提股權激勵費用；財務費用 6880 萬元，同比驟增 556.70%，受匯率波動影響。
經營活動現金流淨額 2.47 億元，同比下降 59.62%。儘管銷售商品收到的現金同比增長 50.82%，但購買商品支付的現金增長 69.74%、支付職工薪酬增長 35.77%、支付税費增長 136.23%，多項支出擴張幅度超過收入端現金流入，導致現金流淨額收窄。信用減值損失 4991 萬元，同比增長約 99%，主要系應收賬款增加所致。
<h2 style="text-align: left">資本開支加速，新工廠建設提速</h2>
一季度資本支出顯著加速。購建固定資產等長期資產支付的現金達 19.89 億元，同比增長 199.73%，公司歸因於新工廠投資建設。
資產負債表方面，其他非流動資產期末餘額 11.35 億元，較年初增長 126.19%，主要為預付工程款及設備款增加；在建工程餘額 22.58 億元，較年初增加約 4 億元。投資活動現金流淨額為-19.86 億元，較上年同期的-6.59 億元大幅擴大，顯示公司處於產能密集投入期。
籌資活動方面，公司通過限制性股票激勵計劃吸收投資收到現金 16.55 億元，並新增銀行借款 4.88 億元，籌資活動淨現金流達 19.02 億元，為資本開支提供資金支撐。長期借款期末餘額升至 30.43 億元，較年初增加約 3.64 億元。
<h2 style="text-align: left">股權激勵落地，總資產穩步擴張</h2>
2026 年 1 月，公司完成第二期限制性股票激勵計劃授予，向 656 名激勵對象授予 1442.58 萬股，授予價格 114.72 元/股，上市日為 2 月 2 日。授予完成後，總股本由 6.67 億股增至 6.81 億股。受此影響，庫存股期末餘額 16.55 億元，其他應付款同比大增 90.44% 至 42.61 億元，主要為限制性股票回購義務所致。
總資產期末 343.51 億元，較年初增長 12.32%；歸母所有者權益 180.90 億元，較年初增長 5.49%。股東結構方面，深天科技控股（深圳）有限公司持股 62.61%，為第一大股東；香港中央結算有限公司持股 3.75%，位列第二。報告期末普通股股東總數 67,900 户。

深南電路

深南電路一季度營收 65.96 億元，同比增長 37.90%；歸母淨利潤 8.50 億元，同比增長 73.01%，AI 算力拉動高端 PCB 需求是主要驅動力。扣非淨利潤與歸母淨利潤近乎持平，主業盈利紮實。經營活動現金流淨額同比下滑 59.62%，系產能擴張中採購及薪酬支出大幅上升。資本開支顯著加速，新工廠建設有序推進，籌資活動為擴產提供支撐。

AI 需求引爆高端 PCB，深南電路 Q1 營收同增 38%，淨利增 73% 至 8.5 億元｜財報見聞