業績超預期也無法阻止股價下跌，美國軟件股再遭 “黑色星期四”。
據華爾街見聞，週三美股收盤後，ServiceNow和IBM相繼公佈首季財報，營收與盈利均超出華爾街預期，但兩隻股票在週四均遭遇重挫，並拖累整個軟件板塊大幅下行。
ServiceNow 單日重挫 18%，IBM 跌幅逾 9%。拋售情緒迅速蔓延，Salesforce、Atlassian、Workday、Adobe 等主流軟件股集體下跌約 8% 至 10%。
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投資者的擔憂焦點已不再是某家公司的業績好壞，而是 AI 是否將從根本上顛覆整個軟件行業的商業模式。
追蹤逾百隻軟件股的 iShares 擴展科技軟件板塊 ETF 週四單日下跌 6%，過去六個月累計跌幅達 27%。
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與此形成鮮明對比的是，半導體制造商德州儀器因業績超預期而暴漲 17%，推動費城半導體指數連漲 17 日。
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就在市場哀鴻遍野之際，因預言 2008 年次貸危機而聲名大噪的投資人 Michael Burry 逆勢出手，宣佈於週四購買了微軟股票，增加了他在軟件行業的多頭頭寸。
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<h2 id="4d07600b">業績超預期，股價仍重挫</h2>
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ServiceNow首季營收為 37.7 億美元，同比增長 22%，高於市場預期的 37.5 億美元；調整後每股收益 0.97 美元，亦略超預期的 0.96 美元。
IBM首季營收為 159.2 億美元，同比增長 9.5%，超出市場一致預期的 157.1 億美元；調整後每股收益 1.91 美元，高於預期的 1.81 美元。
然而，靚麗的業績數字未能提振市場信心。
ServiceNow 還披露，中東地區持續緊張局勢導致部分政府客户的交易出現延遲，進一步加劇了投資者的擔憂情緒。
從年初至今的累計表現來看，ServiceNow 已累跌逾 40%，IBM 跌幅亦超過 21%。
本週四的大幅下挫，是在今年已然慘淡的市場表現基礎上的再度重創。
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<h2 id="c410a4a5">&#34;大空頭&#34;抄底，逆勢者現身</h2>
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市場的持續下挫，催生了一批逆向投資者。
Michael Burry 在其 Substack 文章中表示，他預期這場&#34;AI 敍事所主導的軟件大屠殺&#34;將出現反轉，並披露已於週四買入微軟股票，同時增加了對 MSCI、PayPal 及 Adobe 的持倉。
值得注意的是，Burry 同時買入了納斯達克 100 指數 ETF的 2027 年 1 月及 3 月到期看跌期權，以及英偉達和 iShares 半導體 ETF 的 2027 年 1 月到期看跌期權。
華爾街見聞提及，此前 4 月 10 日 Burry 就披露英偉達看跌期權，其中包括行權價 115 美元、2027 年 1 月到期的期權，成本 3.30 美元，並繼續持有行權價 100 美元的同期限看跌期權。
Jefferies 科技分析師 Brent Thill 則認為，AI 工具將摧毀整個軟件行業的論斷被過度誇大。長期科技投資銀行家 Brandon Hightower 表示：
<blockquote>
SaaS 末日論目前太過誇張了，估值已被壓得很低，終將回升。
</blockquote>
軟件公司高管也在公開場合予以反駁。
Atlassian 首席執行官 Mike Cannon-Brookes 今年 2 月接受彭博電視採訪時表示：
<blockquote>
AI 是有史以來發生在 Atlassian 以及我所在的軟件行業最好的事情之一。
</blockquote>
但市場暫時不為所動，Atlassian 股價週四下跌 10%，今年以來累計下挫 57%。
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<h2 id="saa-spocalypse">&#34;SaaS 末日論&#34;陰雲籠罩全行業</h2>
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華爾街將當前軟件股的系統性拋售稱為&#34;SaaS 末日論”。
這一悲觀情緒的根源在於，Anthropic、OpenAI 等 AI 模型開發商的產品迭代正在引發市場對 AI 不僅替代人類員工、更將直接取代企業所購買的軟件應用的深層憂慮。
對於那些按員工人數收取訂閲費的軟件公司而言，這一威脅尤為致命：一方面，企業裁員直接壓縮其收入來源；另一方面，其核心產品本身也面臨被 AI 工具複製的風險。
上週，設計軟件公司 Figma 股價單日重挫 10%，導火索是 Anthropic 發佈了 AI 設計工具 Claude Design。
該工具可根據文字提示直接生成視覺內容，無需設計經驗，也無需購買 Figma 許可證。Figma 股價週四繼續下跌 11%，今年以來已累計暴跌 54%。
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此前被視為相對抗跌的 IBM，同樣未能倖免。今年 2 月，Anthropic 宣稱 AI 可協助企業現代化改造 IBM 長期主導的特定編程領域，並可能使 IBM 部分高利潤服務變得不再必要，IBM 股價當日單日重挫 13%。
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<h2 id="d377b415">下週科技巨頭財報季成關鍵窗口</h2>
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當前正值科技公司密集披露財報的關鍵時期。
當地時間 4 月 29 日下週三，Alphabet、微軟、亞馬遜和 Meta 將於集中公佈首季財報，市場將密切關注這些科技巨頭對 AI 戰略及軟件業務前景的最新表態。
此後數週，Atlassian、Cloudflare、Datadog 等企業軟件公司亦將陸續交出成績單。
隨着更多軟件公司在 5 月和 6 月披露一季度業績，投資者的目光將持續聚焦於 AI 威脅對企業實際業務的影響程度。
而這些財報，或將成為決定&#34;SaaS 末日論&#34;敍事能否逆轉的重要轉折點。

ADBE

PYPL

微軟

美國軟件股遭遇” 黑色星期四”，ServiceNow 與 IBM 業績超預期仍分別重挫 18% 和 9%，拖累 Salesforce、Adobe 等軟件股集體下跌 8%-10%。逆勢者中，” 大空頭” Michael Burry 宣佈已於週四買入微軟股票，同時增加了對 MSCI、PayPal 及 Adobe 的持倉。

- 投資者 Michael Burry 正在構建相互對立的科技股組合。  
- 他增持軟件股，同時押注科技大盤及半導體板塊下跌。  
- 此佈局凸顯板塊輪動與對沖邏輯，對投資者有重要參考價值。

華爾街見聞

Adobe

PayPal

英偉達

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

微軟每日 1 倍做空 ETF - Direxion

微軟每日 2 倍做多 ETF - Direxion

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Microsoft MSFT ETF

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

現在服務

賽富時

Atlassian

工時公司

北美科技軟件股指數 ETF - iShares

德州儀器

招商中證半導體產業ETF

博時中證半導體產業ETF

國企指數

費城交易所 半導體 ETF - iShares

明晟

納指 100 ETF - Invesco

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.

Pacer Cash COWZ 100-Nasdaq100RotatorETF

納斯達克 100 指數

Jefferies Financial

Industrial Human Capital, Inc.

Nano Labs

OpenAI

Figma

谷歌-A

谷歌-C

亞馬遜

CloudFlare

Datadog

NVIDIA Corporation

ServiceNow 和 IBM 績後大跌，美國軟件股再遭 “黑色星期四”，“大空頭” 逆市抄底微軟