<p>摩根士丹利的一份研究報告指出，招金礦業（01818.HK）-0.220（-0.749%）空頭頭寸為 2590 萬美元；比例為 10.208%。該公司公佈的第一季度業績未能達到預期。季度淨利潤達到 12 億元人民幣，同比增長 80%，但環比下降 34%，而同期黃金價格同比上漲 62%，環比上漲 15%。該券商認為，第一季度業績疲軟可能是由於公司自有礦山的黃金生產和銷售季節性波動所致。</p>
<p>此外，第一季度毛利率為 46.5%，同比下降 0.3 個百分點，環比下降 1 個百分點。毛利潤為 20 億元人民幣，同比增長 46%，但環比下降 29%。該券商指出，毛利率和毛利潤的環比和同比變化與黃金價格趨勢不成比例，反映出公司自有礦山的黃金可能存在庫存積壓。預計這些庫存將在未來幾個季度內釋放出售，儘管屆時黃金價格可能會更低。摩根士丹利預測 2026 年第二季度黃金價格將環比下降 3%。</p>
<p>該券商維持招金礦業的目標價為 49 港元，評級為增持。（ss/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 24 日 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而導致的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

紫金礦業

招金礦業

山東黃金

中金黃金

易方達黃金礦-U

易方達黃金礦業ETF

華夏黃金ETF

<p>摩根士丹利的報告顯示，招金礦業在第一季度淨利潤為 12 億元人民幣，同比增長 80%，但環比下降 34%，未能達到預期。疲軟的表現歸因於生產和銷售的季節性波動。毛利率降至 46.5%，毛利潤為 20 億元人民幣，同比增長 46%，但環比下降 29%。摩根士丹利維持目標價為 49 港元，並給予增持評級，預測 2026 年第二季度黃金價格將下降 3%</p>

<p>A research report by M Stanley stated that Zhaojin Mining (01818.HK) -0.220 (-0.749%)  Short selling $25.90M; Ratio 10.208%  reported 1Q results that missed expectations. Quarterly net profit reached RMB1.2 billion, up 80% YoY but down 34% QoQ, compared with gold prices rising 62% YoY and 15% QoQ over the same period. The broker believes the weak 1Q performance may have been due to seasonal fluctuations in gold production and sales from the companys self-owned mines.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利的一份研究報告指出，招金礦業（01818.HK）-0.220（-0.749%）空頭頭寸為 2590 萬美元；比例為 10.208%。該公司公佈的第一季度業績未能達到預期。季度淨利潤達到 12 億元人民幣，同比增長 80%，但環比下降 34%，而同期黃金價格同比上漲 62%，環比上漲 15%。該券商認為，第一季度業績疲軟可能是由於公司自有礦山的黃金生產和銷售季節性波動所致。</p>
</div><p>In addition, 1Q gross margin was 46.5%, down 0.3 ppts YoY and 1 ppt QoQ. Gross profit amounted to RMB2 billion, up 46% YoY but down 29% QoQ. The broker noted that the QoQ and YoY changes in gross margin and gross profit were not proportional to gold price trends, reflecting possible inventory buildup of gold from the companys self-owned mines. It expects such inventory to be released for sale in the coming quarters, although gold prices may be lower by then. M Stanley forecasts gold prices to decline 3% QoQ in 2Q26.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，第一季度毛利率為 46.5%，同比下降 0.3 個百分點，環比下降 1 個百分點。毛利潤為 20 億元人民幣，同比增長 46%，但環比下降 29%。該券商指出，毛利率和毛利潤的環比和同比變化與黃金價格趨勢不成比例，反映出公司自有礦山的黃金可能存在庫存積壓。預計這些庫存將在未來幾個季度內釋放出售，儘管屆時黃金價格可能會更低。摩根士丹利預測 2026 年第二季度黃金價格將環比下降 3%。</p>
</div><p>The broker maintains a TP of HKD49 on Zhaojin Mining with an Overweight rating. (ss/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-24 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商維持招金礦業的目標價為 49 港元，評級為增持。（ss/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 24 日 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而導致的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
</div>

M Stanley: Zhaojin Mining  1Q Net Profit Misses Forecast, Likely Due to Seasonal Fluctuations in Production and Sales

AASTOCKS News

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利：招金礦業第一季度淨利潤未達預期，可能是由於生產和銷售的季節性波動所致