<p>滙豐研究發佈了一份報告，回顧了中國電信股票的第一季度業績，指出增值税的增加導致行業服務收入和淨利潤普遍下降，儘管中國移動（00941.HK）+0.350 (+0.417%) 的空頭頭寸為 1.5158 億美元；比例為 11.975% 仍表現出比同行更強的韌性。中國移動第一季度服務收入同比下降 1.1%，而 EBITDA 和淨利潤分別下降 4.9% 和 4.2%，符合預期。經營活動的淨現金流同比激增 128%，券商認為這將為提高股息支付比例提供更多空間。</p>
<p>相比之下，中國電信（00728.HK）+0.140 (+2.794%) 的空頭頭寸為 4277 萬美元；比例為 19.238% 報告的業績低於預期，服務收入、EBITDA 和淨利潤分別下降 1.6%、7.8% 和 17.1%。中國聯通（00762.HK）+0.060 (+0.826%) 的空頭頭寸為 990 萬美元；比例為 21.744% 交出了混合業績，服務收入下降 0.9%，略微超出預期，但 EBITDA 和淨利潤未能達到預測。中國鐵塔（00788.HK）-0.050 (-0.448%) 的空頭頭寸為 565 萬美元；比例為 15.880% 錄得 1.5% 的收入增長，得益於其智能連接和能源業務的強勁擴展；然而，EBITDA 下降 11.2%，低於預期，而淨利潤上升 28.8%，符合預測。</p>
<p>滙豐研究表示已調整相關股票的評級和目標價。對中國移動的 H 股和 A 股維持買入評級，將其 H 股目標價從 95 港元下調至 94 港元，A 股目標價從 112 元人民幣下調至 111 元人民幣。</p>
<p>券商將中國電信的 H 股和 A 股評級從買入下調至持有，將其 H 股目標價從 5.9 港元下調至 5.6 港元，A 股目標價從 6.7 元人民幣下調至 6.3 元人民幣。對中國聯通的 H 股和 A 股維持減持評級，將其 H 股目標價從 6.7 港元下調至 6.5 港元，A 股目標價從 4.2 元人民幣下調至 4.1 元人民幣。中國鐵塔維持持有評級，目標價略微上調，從 11.3 港元上調至 11.4 港元。（ec/w）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

中國移動

中國電信

<p>滙豐研究分析了中國電信公司的 2023 年第一季度業績，指出由於增值税的增加，服務收入和淨利潤出現下降。中國移動表現出韌性，服務收入同比下降幅度較小，經營現金流顯著上升，因此給予 “買入” 評級。相比之下，中國電信的業績未能達到預期，導致評級下調至 “持有”。中國聯通的業績表現參差不齊，而中國鐵塔則實現了收入增長，但未能達到 EBITDA 預期。滙豐相應調整了這些股票的目標價格</p>

<p>HSBC Research issued a report reviewing the 1Q results of Chinese telecom stocks, noting that the increase in value-added tax led to a general decline in industry service revenue and net profit, although CHINA MOBILE (00941.HK) +0.350 (+0.417%)  Short selling $151.58M; Ratio 11.975%  demonstrated greater resilience than peers. CHINA MOBILEs 1Q service revenue fell 1.1% YoY, while EBITDA and net profit declined 4.9% and 4.2% respectively, in line with expectations. Net cash flow from operating activities surged 128% YoY, which the broker believes will provide more room to raise the dividend payout ratio.</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐研究發佈了一份報告，回顧了中國電信股票的第一季度業績，指出增值税的增加導致行業服務收入和淨利潤普遍下降，儘管中國移動（00941.HK）+0.350 (+0.417%) 的空頭頭寸為 1.5158 億美元；比例為 11.975% 仍表現出比同行更強的韌性。中國移動第一季度服務收入同比下降 1.1%，而 EBITDA 和淨利潤分別下降 4.9% 和 4.2%，符合預期。經營活動的淨現金流同比激增 128%，券商認為這將為提高股息支付比例提供更多空間。</p>
</div><p>In contrast, CHINA TELECOM (00728.HK) +0.140 (+2.794%)  Short selling $42.77M; Ratio 19.238%  reported results below expectations, with service revenue, EBITDA and net profit falling 1.6%, 7.8% and 17.1% respectively. CHINA UNICOM (00762.HK) +0.060 (+0.826%)  Short selling $9.90M; Ratio 21.744%  delivered mixed results, with service revenue down 0.9%, slightly beating expectations, but EBITDA and net profit missing forecasts. CHINA TOWER (00788.HK) -0.050 (-0.448%)  Short selling $5.65M; Ratio 15.880%  recorded 1.5% revenue growth, supported by strong expansion in its Smart Connectivity and energy businesses; however, EBITDA fell 11.2%, below expectations, while net profit rose 28.8%, in line with forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，中國電信（00728.HK）+0.140 (+2.794%) 的空頭頭寸為 4277 萬美元；比例為 19.238% 報告的業績低於預期，服務收入、EBITDA 和淨利潤分別下降 1.6%、7.8% 和 17.1%。中國聯通（00762.HK）+0.060 (+0.826%) 的空頭頭寸為 990 萬美元；比例為 21.744% 交出了混合業績，服務收入下降 0.9%，略微超出預期，但 EBITDA 和淨利潤未能達到預測。中國鐵塔（00788.HK）-0.050 (-0.448%) 的空頭頭寸為 565 萬美元；比例為 15.880% 錄得 1.5% 的收入增長，得益於其智能連接和能源業務的強勁擴展；然而，EBITDA 下降 11.2%，低於預期，而淨利潤上升 28.8%，符合預測。</p>
</div><p>HSBC Research said it has adjusted ratings and TP for the relevant stocks. It maintained Buy on CHINA MOBILEs H shares and A shares, lowering the TP for its H shares from HKD95 to HKD94 and for its A shares from RMB112 to RMB111.</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐研究表示已調整相關股票的評級和目標價。對中國移動的 H 股和 A 股維持買入評級，將其 H 股目標價從 95 港元下調至 94 港元，A 股目標價從 112 元人民幣下調至 111 元人民幣。</p>
</div><p>The broker downgraded CHINA TELECOMs H shares and A shares from Buy to Hold, cutting the TP for its H shares from HKD5.9 to HKD5.6 and for its A shares from RMB6.7 to RMB6.3. It maintained Reduce on CHINA UNICOMs H shares and A shares, lowering the TP for its H shares from HKD6.7 to HKD6.5 and for its A shares from RMB4.2 to RMB4.1. CHINA TOWER was kept at Hold, with its TP slightly raised from HKD11.3 to HKD11.4. (ec/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-27 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>券商將中國電信的 H 股和 A 股評級從買入下調至持有，將其 H 股目標價從 5.9 港元下調至 5.6 港元，A 股目標價從 6.7 元人民幣下調至 6.3 元人民幣。對中國聯通的 H 股和 A 股維持減持評級，將其 H 股目標價從 6.7 港元下調至 6.5 港元，A 股目標價從 4.2 元人民幣下調至 4.1 元人民幣。中國鐵塔維持持有評級，目標價略微上調，從 11.3 港元上調至 11.4 港元。（ec/w）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
</div>

HSBC Research: Divergent 1Q Results for Chinese Telecoms; Favors CHINA MOBILE, Downgrades CHINA TELECOM to Hold

滙豐研究指出，中國電信公司第一季度業績出現分化；更看好中國移動，並將中國電信的評級下調至持有