<p>摩根士丹利發佈研究報告，將金沙中國有限公司 (01928.HK) 的評級從 “跑贏大盤” 下調至 “中性”，並將其估值基礎從今年的 12 倍預測企業價值倍數下調至 10 倍。目標價相應下調 21% 至 16.7 港元。該券商解釋稱，去除估值溢價後，該公司的估值將與同行（澳門永利和中國美高梅）相符，反映出預期增長將放緩至中個位數。</p>
<p>該集團去年分配的股息相當於淨利潤的 67%，代表 4.5% 的股息收益率。報告指出，管理層在最新的業績發佈會上表示，計劃尋求批准提高股息，認為更高的派息可能成為股價上漲的潛在催化劑。</p>
<p>報告稱，金沙中國有限公司在 2026 年第一季度錄得調整後物業 EBITDA 為 6.33 億美元，同比增長 18.3%，環比增長 4%，超出券商預期。在此期間，市場份額達到 25.7%，為 2024 年第一季度以來的最高水平。分析師指出，業績主要得益於該集團的產能優勢，使其在春節期間成為主要受益者。</p>
<p>摩根士丹利將 2026 年至 2028 年的調整後 EBITDA 預測每年下調不到 1%，以反映對 2026 年更為謹慎的利潤率假設。下調的部分被 2026 年第一季度的好於預期的業績部分抵消。（hc/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

金沙中國有限公司

金沙中國有限公司(ADR)

<p>摩根士丹利將金沙中國有限公司的評級從 “跑贏大盤” 下調至 “中性”，目標價下調 21% 至 16.7 港元。此次下調反映出對與同行一致的估值的轉變，預計中等個位數的增長。該公司報告 2026 年第一季度調整後的物業 EBITDA 為 6.33 億美元，同比增長 18.3%，受益於產能優勢。摩根士丹利還將其 2026-2028 年的 EBITDA 預測下調了不足 1% 的年增幅，儘管 2026 年第一季度的業績好於預期，但仍受到謹慎的利潤率假設的影響</p>

<p>M Stanley issued a research report downgrading SANDS CHINA LTD (01928.HK) +0.030 (+0.183%)  Short selling $39.47M; Ratio 49.551%  from Outperform to Neutral, and lowered its valuation basis from 12x forecast enterprise value multiple for this year to 10x. The TP was correspondingly cut by 21% to HKD16.7. The broker explained that after removing the valuation premium, the companys valuation will be in line with peers (WYNN MACAU and MGM CHINA), reflecting an expected slowdown in growth to mid-single digits.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利發佈研究報告，將金沙中國有限公司 (01928.HK) 的評級從 “跑贏大盤” 下調至 “中性”，並將其估值基礎從今年的 12 倍預測企業價值倍數下調至 10 倍。目標價相應下調 21% 至 16.7 港元。該券商解釋稱，去除估值溢價後，該公司的估值將與同行（澳門永利和中國美高梅）相符，反映出預期增長將放緩至中個位數。</p>
</div><p>The group distributed dividends equivalent to 67% of net profit last year, representing a dividend yield of 4.5%. The report noted that management indicated at its latest results briefing that it plans to seek approval to raise dividends, believing a higher payout could become a potential catalyst for share price appreciation.</p>
<div class="lb-trans"><p>該集團去年分配的股息相當於淨利潤的 67%，代表 4.5% 的股息收益率。報告指出，管理層在最新的業績發佈會上表示，計劃尋求批准提高股息，認為更高的派息可能成為股價上漲的潛在催化劑。</p>
</div><p>The report said SANDS CHINA LTD recorded adjusted property EBITDA of USD633 million in 1Q26, up 18.3% YoY and 4% QoQ, beating the brokers expectations. During the period, mass market share reached 25.7%, the highest since 1Q24. Analysts pointed out that the performance mainly benefited from the groups capacity advantage, making it a key beneficiary during the Chinese New Year period.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告稱，金沙中國有限公司在 2026 年第一季度錄得調整後物業 EBITDA 為 6.33 億美元，同比增長 18.3%，環比增長 4%，超出券商預期。在此期間，市場份額達到 25.7%，為 2024 年第一季度以來的最高水平。分析師指出，業績主要得益於該集團的產能優勢，使其在春節期間成為主要受益者。</p>
</div><p>M Stanley trimmed its adjusted EBITDA forecasts for 2026 to 2028 by less than 1% each year to reflect more cautious margin assumptions for 2026. The downward revisions were partly offset by better-than-expected results in 1Q26. (hc/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-27 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利將 2026 年至 2028 年的調整後 EBITDA 預測每年下調不到 1%，以反映對 2026 年更為謹慎的利潤率假設。下調的部分被 2026 年第一季度的好於預期的業績部分抵消。（hc/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
</div>

M Stanley Downgrades SANDS CHINA LTD  to Neutral, Cuts TP to HKD16.7

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摩根士丹利

永利澳門

美高梅中國

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利將金沙中國有限公司的評級下調至中性，並將目標價下調至 16.7 港元