<p>傑富瑞發佈研究報告稱，洛陽鉬業 (03993.HK) -0.560 (-2.976%) 空頭頭寸為 2.0241 億美元；比例為 31.343%，在 2026 年第一季度錄得税後淨利潤 78 億元人民幣，同比增長 97%，環比增長 28%，表現穩健，符合預期。期間銅產量達到 188,000 噸，同比增長 10%。集團重申全年生產指導為 760,000 至 820,000 噸。鈷的產量保持在正常的季度水平，約 30,000 噸，但由於出口程序細節不明確，第一季度銷售僅為 2,000 噸。</p>
<p>該券商指出，市場擔心中東局勢下，硫供應緊縮和價格上漲對銅生產的影響。管理層確認，TFM 礦山在硫酸方面自給自足，而 KFM 礦山部分依賴外部供應。公司目前的硫庫存，包括在途貨物，足以支持生產至 2026 年第三季度，短期內對運營沒有影響。第一季度銅生產的單位現金成本同比和環比均有所下降，主要受益於電力成本降低。</p>
<p>傑富瑞維持對洛陽鉬業 H 股的買入評級，目標價為 25 港元。該券商對洛陽鉬業 (603993.SH) -0.370 (-1.910%) A 股也設定了 26 元人民幣的目標價，同樣維持買入評級。（hc/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔責任。</p>

洛陽鉬業

<p>Jefferies 報告稱，洛陽鉬業在 2026 年第一季度實現淨利潤 78 億元人民幣，同比增長 97%，環比增長 28%，符合預期。銅產量同比增長 10%，達到 188,000 噸，全年指導維持在 760,000 到 820,000 噸。鈷的銷售受到出口程序問題的影響。管理層確認有足夠的硫庫存以支持生產，儘管價格上漲，仍可持續到 2026 年第三季度。Jefferies 對洛陽鉬業的 H 股維持買入評級，目標價為 25 港元，A 股目標價為 26 人民幣</p>

<p>Jefferies issued a research report stating that CMOC (03993.HK) -0.560 (-2.976%)  Short selling $202.41M; Ratio 31.343%  recorded net profit after tax of RMB7.8 billion in 1Q26, up 97% YoY and 28% QoQ, delivering solid performance in line with expectations. Copper output during the period reached 188,000 tonnes, up 10% YoY. The group reiterated its full-year production guidance of 760,000 to 820,000 tonnes. Cobalt production remained at a normal quarterly level of about 30,000 tonnes, but affected by unclear details in export procedures, 1Q sales were only 2,000 tonnes.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞發佈研究報告稱，洛陽鉬業 (03993.HK) -0.560 (-2.976%) 空頭頭寸為 2.0241 億美元；比例為 31.343%，在 2026 年第一季度錄得税後淨利潤 78 億元人民幣，同比增長 97%，環比增長 28%，表現穩健，符合預期。期間銅產量達到 188,000 噸，同比增長 10%。集團重申全年生產指導為 760,000 至 820,000 噸。鈷的產量保持在正常的季度水平，約 30,000 噸，但由於出口程序細節不明確，第一季度銷售僅為 2,000 噸。</p>
</div><p>The broker noted that the market is concerned about the impact of tightening sulphur supply and rising prices, amid the Middle East situation, on copper production. Management confirmed that the TFM mine is self-sufficient in sulphuric acid, while the KFM mine partially relies on external supply. The companys current sulphur inventory, including in-transit shipments, is sufficient to support production through 3Q26, with no short-term impact on operations. Unit cash costs of copper production in 1Q declined both YoY and QoQ, mainly benefiting from lower electricity costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，市場擔心中東局勢下，硫供應緊縮和價格上漲對銅生產的影響。管理層確認，TFM 礦山在硫酸方面自給自足，而 KFM 礦山部分依賴外部供應。公司目前的硫庫存，包括在途貨物，足以支持生產至 2026 年第三季度，短期內對運營沒有影響。第一季度銅生產的單位現金成本同比和環比均有所下降，主要受益於電力成本降低。</p>
</div><p>Jefferies maintained its Buy rating on CMOCs H shares, with a TP of HKD25. The broker set a TP of RMB26 for CMOC (603993.SH) -0.370 (-1.910%)  A shares, also with a Buy rating. (hc/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-27 12:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞維持對洛陽鉬業 H 股的買入評級，目標價為 25 港元。該券商對洛陽鉬業 (603993.SH) -0.370 (-1.910%) A 股也設定了 26 元人民幣的目標價，同樣維持買入評級。（hc/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用此翻譯而產生的任何損害或損失不承擔責任。</p>
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傑富瑞：CMOC 2026 年第一季度業績符合預期；繼續通過成本控制應對硫磺價格上漲