<p>根據世界黃金協會的數據，中央銀行在 2026 年第一季度淨購買了 244 噸黃金，這是超過一年以來的最快增速，因為 3 月份的價格下跌吸引了以波蘭、烏茲別克斯坦和中國為首的買家。</p>
<p><strong>摘要：</strong></p>
<ul>
<li>根據世界黃金協會的估計，2026 年第一季度官方部門的淨黃金購買總量為 244 噸，較上一季度的 208 噸有所增加，且是超過一年以來的最快增速。</li>
<li>波蘭、烏茲別克斯坦和中國是最大的報告買家，儘管在這一季度的部分購買未被披露，未計入國際貨幣基金組織的統計數據。</li>
<li>黃金在 1 月 29 日創下近 5600 美元/盎司的紀錄後，在 3 月份下跌了 12%，這是自 2008 年以來最大的月度跌幅，因美伊戰爭的爆發導致能源價格飆升，並提高了對更緊貨幣政策的預期。</li>
<li>土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆是賣方，因特定機構原因出售了估計總共 115 噸的黃金：土耳其為了支持其貨幣，俄羅斯為了彌補預算赤字，阿塞拜疆為了使持有量符合規定限額。</li>
<li>世界黃金協會的首席策略師將 3 月份的修正描述為一段時間以來的首次有意義的回調，使得一直在等待低價的中央銀行能夠進行大量購買。</li>
<li>報告發布前，現貨黃金交易接近 4600 美元/盎司，遠低於 1 月份的峯值。</li>
<li>世界黃金協會的估計由諮詢公司 Metals Focus 使用公共數據、貿易統計和實地研究編制，因為中央銀行的黃金活動中有相當一部分從未正式披露。</li>
</ul>
<p>根據世界黃金協會的估計，中央銀行在 2026 年頭三個月以超過一年以來最快的季度速度積累黃金，官方部門的淨購買達到 244 噸，較 2025 年最後一個季度的 208 噸有所增加。這一加速發生在黃金價格波動最大的季度，且在很大程度上正是由於這一波動。</p>
<p>黃金在 1 月 29 日創下近 5600 美元/盎司的峯值後，美伊戰爭的爆發引發了急劇反轉。能源價格飆升使全球通脹預期上升，提高了中央銀行維持借貸成本較高的可能性。由於黃金不產生利息，這對金屬來説是傳統的阻力，價格反映了這一邏輯，僅在 3 月份就下跌了 12%，這是自 2008 年以來最大的月度跌幅。現貨黃金在世界黃金協會發布時交易接近 4600 美元。</p>
<p>這一修正被證明是官方買家的一個觸發因素，而非阻礙。世界黃金協會首席策略師約翰·裏德將其描述為一段時間以來的首次有意義的回調，等待低價的中央銀行在機會出現時果斷行動。波蘭、烏茲別克斯坦和中國是最大的已披露買家，儘管官方部門活動的很大一部分未被報告，並未出現在國際貨幣基金組織的數據中。</p>
<p>總購買量部分被土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆的銷售所抵消，估計總共出售了 115 噸。每個國家都有特定的機構原因：土耳其為了支持其貨幣，俄羅斯為了彌補預算赤字，阿塞拜疆為了使持有量回到允許的限額。這些動機是個別的，而非黃金作為儲備資產的結構性撤退的症狀，淨積累數字證實了這一點。</p>
<p>中央銀行黃金購買的更廣泛趨勢，受到去美元化戰略和對沒有對手方風險資產的需求的驅動，依然穩固。隨着價格向 1 月份的歷史高點恢復，這一增速是否能夠保持是黃金市場結構的關鍵問題。</p>
<p>----</p>
<p>從中期來看，這些數據對黃金構成結構性看漲。244 噸的季度積累，超過一年以來的最快增速，確認官方部門繼續將價格疲軟視為購買機會，而不是減少風險敞口的信號。3 月份的修正，黃金在美伊戰爭爆發後下跌 12%，並未阻止中央銀行，反而積極加速了他們的購買。這一動態在較低價格水平下為市場提供了需求底線，只要推動去美元化趨勢的地緣政治和貨幣政策不確定性仍然存在，這一底線可能會持續。</p>
<p>土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆的銷售總計估計 115 噸，屬於個別原因，而非系統性：土耳其管理貨幣壓力，俄羅斯彌補預算赤字，阿塞拜疆管理投資組合限額。這些動機都沒有表明黃金作為儲備資產的結構性轉變。在報告發布時，現貨黃金交易接近 4600 美元，遠低於 1 月份接近 5600 美元的紀錄，3 月份低谷後的價格恢復表明，世界黃金協會數據中識別出的購買已經開始提供支持。市場的問題是，如果價格恢復到歷史高點，是否能夠保持這一積累速度，從而消除在修正期間吸引買家的價值論。</p>

阿尼科伊格爾礦業

GOLD

中金黃金

<p>2026 年第一季度，中央銀行淨購買了 244 噸黃金，這是超過一年以來的最快速度，主要受到價格下跌的推動，購買國包括波蘭、烏茲別克斯坦和中國。儘管由於地緣政治緊張局勢，3 月份黃金價格下跌了 12%，中央銀行仍將其視為購買機會。土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆因特定原因合計出售了 115 噸黃金，但這並不意味着它們放棄了黃金作為儲備資產的地位。中央銀行購買黃金的趨勢依然強勁，受到去美元化戰略和對非對手方資產需求的影響</p>

<p>Central banks bought a net 244 tons of gold in Q1 2026, the fastest pace in over a year, as the March price slump drew in buyers led by Poland, Uzbekistan and China, World Gold Council data shows.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據世界黃金協會的數據，中央銀行在 2026 年第一季度淨購買了 244 噸黃金，這是超過一年以來的最快增速，因為 3 月份的價格下跌吸引了以波蘭、烏茲別克斯坦和中國為首的買家。</p>
</div><p><strong>Summary:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摘要：</strong></p>
</div><ul>
<li>Net official sector gold purchases totalled 244 tons in the first quarter of 2026, up from 208 tons in the previous quarter and the fastest pace of accumulation in more than a year, according to World Gold Council estimates</li>
<li>Poland, Uzbekistan and China were the largest reported buyers, though a portion of purchases across the quarter were undisclosed and not captured in IMF statistics</li>
<li>Gold hit a record of nearly $5,600 per ounce on January 29 before falling 12% in March, its biggest monthly decline since 2008, after the outbreak of the US-Iran war sent energy prices surging and raised expectations of tighter monetary policy</li>
<li>Turkey, Russia and Azerbaijan were among the sellers, offloading an estimated combined 115 tons for institution-specific reasons: Turkey to support its currency, Russia to fund a budget deficit, and Azerbaijan to bring holdings within permitted limits</li>
<li>The WGC's chief strategist described the March correction as the first meaningful pullback in some time, allowing central banks that had been waiting for lower prices to make substantial purchases</li>
<li>Spot gold was trading near $4,600 per ounce ahead of the report's release, well below its January peak</li>
<li>The WGC's estimates are compiled by consultancy Metals Focus using public data, trade statistics and field research, as a significant portion of central bank gold activity is never officially disclosed</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>根據世界黃金協會的估計，2026 年第一季度官方部門的淨黃金購買總量為 244 噸，較上一季度的 208 噸有所增加，且是超過一年以來的最快增速。</li>
<li>波蘭、烏茲別克斯坦和中國是最大的報告買家，儘管在這一季度的部分購買未被披露，未計入國際貨幣基金組織的統計數據。</li>
<li>黃金在 1 月 29 日創下近 5600 美元/盎司的紀錄後，在 3 月份下跌了 12%，這是自 2008 年以來最大的月度跌幅，因美伊戰爭的爆發導致能源價格飆升，並提高了對更緊貨幣政策的預期。</li>
<li>土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆是賣方，因特定機構原因出售了估計總共 115 噸的黃金：土耳其為了支持其貨幣，俄羅斯為了彌補預算赤字，阿塞拜疆為了使持有量符合規定限額。</li>
<li>世界黃金協會的首席策略師將 3 月份的修正描述為一段時間以來的首次有意義的回調，使得一直在等待低價的中央銀行能夠進行大量購買。</li>
<li>報告發布前，現貨黃金交易接近 4600 美元/盎司，遠低於 1 月份的峯值。</li>
<li>世界黃金協會的估計由諮詢公司 Metals Focus 使用公共數據、貿易統計和實地研究編制，因為中央銀行的黃金活動中有相當一部分從未正式披露。</li>
</ul>
</div><p>Central banks accumulated gold at the fastest quarterly pace in more than a year in the opening three months of 2026, with net official sector purchases reaching 244 tons, up from 208 tons in the final quarter of 2025, according to World Gold Council estimates. The acceleration came despite, and in large part because of, the most volatile quarter for gold prices in years.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據世界黃金協會的估計，中央銀行在 2026 年頭三個月以超過一年以來最快的季度速度積累黃金，官方部門的淨購買達到 244 噸，較 2025 年最後一個季度的 208 噸有所增加。這一加速發生在黃金價格波動最大的季度，且在很大程度上正是由於這一波動。</p>
</div><p>Gold peaked at nearly $5,600 per ounce on January 29 before the outbreak of the US-Iran war triggered a sharp reversal. Soaring energy prices lifted inflation expectations globally, raising the prospect of central banks holding borrowing costs higher for longer. Since gold bears no interest, that is a traditional headwind for the metal, and prices reflected the logic, shedding 12% across March alone in the biggest monthly decline since 2008. Spot bullion was trading near $4,600 at the time of the WGC's publication.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金在 1 月 29 日創下近 5600 美元/盎司的峯值後，美伊戰爭的爆發引發了急劇反轉。能源價格飆升使全球通脹預期上升，提高了中央銀行維持借貸成本較高的可能性。由於黃金不產生利息，這對金屬來説是傳統的阻力，價格反映了這一邏輯，僅在 3 月份就下跌了 12%，這是自 2008 年以來最大的月度跌幅。現貨黃金在世界黃金協會發布時交易接近 4600 美元。</p>
</div><p>That correction proved to be a trigger rather than a deterrent for official buyers. WGC chief strategist John Reade described it as the first meaningful pullback in some time, with central banks that had been waiting for lower prices moving decisively once the opportunity appeared. Poland, Uzbekistan and China were the largest disclosed buyers, though a significant portion of official sector activity goes unreported and does not appear in IMF data.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一修正被證明是官方買家的一個觸發因素，而非阻礙。世界黃金協會首席策略師約翰·裏德將其描述為一段時間以來的首次有意義的回調，等待低價的中央銀行在機會出現時果斷行動。波蘭、烏茲別克斯坦和中國是最大的已披露買家，儘管官方部門活動的很大一部分未被報告，並未出現在國際貨幣基金組織的數據中。</p>
</div><p>Gross buying was partially offset by sales from Turkey, Russia and Azerbaijan, which shed an estimated combined 115 tons. Each had institution-specific reasons: Turkey to support its currency, Russia to cover a budget deficit, and Azerbaijan to bring holdings back within permitted limits. The motivations were idiosyncratic rather than symptomatic of any structural retreat from gold as a reserve asset, and the net accumulation figure confirmed as much.</p>
<div class="lb-trans"><p>總購買量部分被土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆的銷售所抵消，估計總共出售了 115 噸。每個國家都有特定的機構原因：土耳其為了支持其貨幣，俄羅斯為了彌補預算赤字，阿塞拜疆為了使持有量回到允許的限額。這些動機是個別的，而非黃金作為儲備資產的結構性撤退的症狀，淨積累數字證實了這一點。</p>
</div><p>The broader trend of central bank gold buying, driven by de-dollarisation strategies and demand for assets with no counterparty exposure, remains firmly intact. Whether that pace holds as prices recover toward January's record high is the key question for gold market structure ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>中央銀行黃金購買的更廣泛趨勢，受到去美元化戰略和對沒有對手方風險資產的需求的驅動，依然穩固。隨着價格向 1 月份的歷史高點恢復，這一增速是否能夠保持是黃金市場結構的關鍵問題。</p>
</div><p>----</p>
<div class="lb-trans"><p>----</p>
</div><p>The data is structurally bullish for gold over the medium term. A quarterly accumulation of 244 tons, the fastest pace in over a year, confirms that the official sector continues to treat price weakness as a buying opportunity rather than a signal to reduce exposure. The March correction, which saw gold shed 12% in its biggest monthly drop since 2008 after the outbreak of the US-Iran war, did not deter central banks but actively accelerated their purchases. That dynamic places a demand floor under the market at lower price levels that is likely to persist as long as the geopolitical and monetary policy uncertainty driving de-dollarisation trends remains in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>從中期來看，這些數據對黃金構成結構性看漲。244 噸的季度積累，超過一年以來的最快增速，確認官方部門繼續將價格疲軟視為購買機會，而不是減少風險敞口的信號。3 月份的修正，黃金在美伊戰爭爆發後下跌 12%，並未阻止中央銀行，反而積極加速了他們的購買。這一動態在較低價格水平下為市場提供了需求底線，只要推動去美元化趨勢的地緣政治和貨幣政策不確定性仍然存在，這一底線可能會持續。</p>
</div><p>The selling by Turkey, Russia and Azerbaijan, totalling an estimated 115 tons, was idiosyncratic rather than systemic: Turkey managing currency pressure, Russia covering a budget deficit, Azerbaijan managing portfolio limits. None of those motivations signals a structural shift away from gold as a reserve asset. With spot gold trading near $4,600 at the time of the report, well below the January record of nearly $5,600, the price recovery from the March trough suggests the buying identified in the WGC data has already begun to provide support. The question for markets is whether the pace of accumulation holds if prices recover toward record highs and remove the value argument that drew in buyers during the correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>土耳其、俄羅斯和阿塞拜疆的銷售總計估計 115 噸，屬於個別原因，而非系統性：土耳其管理貨幣壓力，俄羅斯彌補預算赤字，阿塞拜疆管理投資組合限額。這些動機都沒有表明黃金作為儲備資產的結構性轉變。在報告發布時，現貨黃金交易接近 4600 美元，遠低於 1 月份接近 5600 美元的紀錄，3 月份低谷後的價格恢復表明，世界黃金協會數據中識別出的購買已經開始提供支持。市場的問題是，如果價格恢復到歷史高點，是否能夠保持這一積累速度，從而消除在修正期間吸引買家的價值論。</p>
</div>

ICYMI: Central banks buy 244 tons of gold in Q1 at fastest pace in over a year

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