<p>中國銀行 (03988.HK) -0.060 (-1.158%) 空頭頭寸 $523.78M; 比率 39.575% 今早開盤下跌 0.6%，在公佈 2026 年第一季度業績後，最後報價為 HKD5.11，下跌 1.4%，成交額為 HKD2.62 億。花旗表示，該行 2026 年第一季度的預撥備經營利潤（PPOP）同比增長 7.2%（相比 2025 年第四季度的 7.8%），主要得益於穩定的淨利差和穩健的手續費收入，部分被較弱的交易收益和惡化的成本收入比抵消。淨利潤同比增長 4.2%，達到人民幣 566 億元（佔 2026 財年市場預測的 23%），由於較高的信貸成本部分被較低的有效税率抵消。2026 年第一季度的盈利增長略超出花旗的預期。資產回報率（ROA）和股本回報率（ROE）同比下降 3 個基點和 63 個基點，分別為 0.58% 和 8.4%。花旗重申其買入評級，目標價為 HKD5.92。</p>
<p>中國銀行報告 2026 年第一季度營業收入為人民幣 1788.22 億元，同比增長 8.44%。淨利潤同比增長 4.17%，達到人民幣 566.31 億元，每股收益為人民幣 0.18。淨利息收入同比增長 7.81%，達到人民幣 1161.43 億元，淨利差為 1.26%。淨手續費和佣金收入同比增長 5.58%，達到人民幣 270.82 億元。資產減值損失同比增長 18.73%，達到人民幣 382.86 億元。不良貸款（NPL）比率從 2025 年底微降 0.01 個百分點至 1.22%，而不良貸款覆蓋率上升 2.8 個百分點至 203.17%。截至 2026 年 3 月底，該行的核心一級資本充足率為 12.18%，一級資本充足率為 13.92%，總資本充足率為 18.23%。</p>
<p>業績超出預期</p>
<p>花旗指出，2026 年第一季度淨利潤同比增長 4.2% 超出預期，在六大國有銀行中排名第二。展望未來，花旗繼續將該行的 H 股視為其行業首選，預計它們將成為保險公司持續增持中國銀行股的主要受益者。此前拖累整體盈利能力的海外 ROE 已恢復，並且現在超過國內 ROE，使得該行的 ROE 趨勢比同行更具吸引力。花旗還強調，該行在四大國有銀行中提供最高的股息收益率（H 股為 4.9%，而行業平均為 4.7%），並且由於在 2025 年完成了資本補充，面臨的股權稀釋風險為零。</p>
<p>摩根大通表示，2026 年第一季度的業績略超出預期。收入同比增長 8%，利潤同比增長 4%，分別超出其預測的 4% 和 1%。超出預期的原因是淨利差的積極意外和淨利息及非利息收入的廣泛增長，PPOP 超出預期 4%。收入的上行部分被較高的減值成本（同比增長 19%）部分抵消，儘管信貸成本為 64 個基點，僅比摩根大通的估計高出 3 個基點，表明在穩健的收入勢頭下，故意重建撥備緩衝。資產質量持續改善，不良貸款比率降至 1.22%，覆蓋率上升至 203%。摩根大通預計股價將有輕微的正面反應，並給予買入評級，目標價為 HKD5.8。</p>
<p>高盛表示，六大國有銀行的整體 2026 年第一季度業績普遍好於預期。PPOP 同比增長 12%（比其預測高出 6%），得益於淨利差環比反彈 2 個基點（比預測高出 4 個基點），推動淨利息收入同比增長 8%（比預測高出 4%）。運營效率改善，成本收入比下降 2 個百分點。非利息收入大致符合預期。手續費收入同比增長 7%（比預測高出 1%），而投資收入在低基數上激增 89%。六大銀行在 2026 年第一季度的年化 ROE 為 9%，風險加權資產密度為 54.5%（同比下降 18 個基點）。對於中國銀行，PPOP 和淨利潤分別同比增長 7% 和 4%。高盛維持買入評級，目標價為 HKD5.35。</p>
<p>------------------------------</p>
<p>券商投資評級目標價</p>
<p>花旗買入 HKD5.92</p>
<p>摩根大通買入 HKD5.8</p>
<p>高盛買入 HKD5.35</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

中國銀行

<p>中國銀行報告 2026 年第一季度淨利潤同比增長 4.2%，達到 566 億元人民幣，略微超出預期。花旗維持 “買入” 評級，目標價為 5.92 港元，而摩根大通和高盛也給予 “買入” 評級，目標價分別為 5.8 港元和 5.35 港元。儘管減值損失增加，該行的營業收入同比增長 8.44%，得益於穩定的淨利差和穩健的手續費收入。不良貸款率改善至 1.22%，核心一級資本充足率為 12.18%</p>

<p>BANK OF CHINA (03988.HK) -0.060 (-1.158%)  Short selling $523.78M; Ratio 39.575%  opened 0.6% lower this morning after announcing its 1Q26 results, and was last quoted at HKD5.11, down 1.4%, with turnover of HKD262 million. Citi said the bank's 1Q26 pre-provision operating profit (PPOP) rose 7.2% YoY (vs 7.8% YoY in 4Q25), mainly supported by a stable NIM and solid fee income, partly offset by weaker trading gains and a deteriorating cost-to-income ratio. Net profit increased 4.2% YoY to RMB56.6 billion (23% of FY2026 market forecast), as higher credit costs were partly offset by a lower effective tax rate. Earnings growth in 1Q26 slightly beat Citi's expectations. Return on assets (ROA) and return on equity (ROE) fell 3 bps and 63 bps YoY to 0.58% and 8.4%, respectively. Citi reiterated its Buy rating with a TP of HKD5.92.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國銀行 (03988.HK) -0.060 (-1.158%) 空頭頭寸 $523.78M; 比率 39.575% 今早開盤下跌 0.6%，在公佈 2026 年第一季度業績後，最後報價為 HKD5.11，下跌 1.4%，成交額為 HKD2.62 億。花旗表示，該行 2026 年第一季度的預撥備經營利潤（PPOP）同比增長 7.2%（相比 2025 年第四季度的 7.8%），主要得益於穩定的淨利差和穩健的手續費收入，部分被較弱的交易收益和惡化的成本收入比抵消。淨利潤同比增長 4.2%，達到人民幣 566 億元（佔 2026 財年市場預測的 23%），由於較高的信貸成本部分被較低的有效税率抵消。2026 年第一季度的盈利增長略超出花旗的預期。資產回報率（ROA）和股本回報率（ROE）同比下降 3 個基點和 63 個基點，分別為 0.58% 和 8.4%。花旗重申其買入評級，目標價為 HKD5.92。</p>
</div><p>BANK OF CHINA reported 1Q26 operating income of RMB178.822 billion, up 8.44% YoY. Net profit rose 4.17% YoY to RMB56.631 billion, with EPS of RMB0.18. Net interest income increased 7.81% YoY to RMB116.143 billion, while NIM was 1.26%. Net fee and commission income grew 5.58% YoY to RMB27.082 billion. Asset impairment losses climbed 18.73% YoY to RMB38.286 billion. The non-performing loan (NPL) ratio edged down 0.01 ppts from end-2025 to 1.22%, while the NPL coverage ratio rose 2.8 ppts to 203.17%. As of end-March 2026, the bank's CET1 ratio was 12.18%, Tier 1 capital ratio 13.92%, and total capital adequacy ratio 18.23%.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國銀行報告 2026 年第一季度營業收入為人民幣 1788.22 億元，同比增長 8.44%。淨利潤同比增長 4.17%，達到人民幣 566.31 億元，每股收益為人民幣 0.18。淨利息收入同比增長 7.81%，達到人民幣 1161.43 億元，淨利差為 1.26%。淨手續費和佣金收入同比增長 5.58%，達到人民幣 270.82 億元。資產減值損失同比增長 18.73%，達到人民幣 382.86 億元。不良貸款（NPL）比率從 2025 年底微降 0.01 個百分點至 1.22%，而不良貸款覆蓋率上升 2.8 個百分點至 203.17%。截至 2026 年 3 月底，該行的核心一級資本充足率為 12.18%，一級資本充足率為 13.92%，總資本充足率為 18.23%。</p>
</div><p>Results Beat Expectations</p>
<div class="lb-trans"><p>業績超出預期</p>
</div><p>Citi noted that 1Q26 net profit growth of 4.2% YoY beat expectations, ranking second among the six major state-owned banks. Looking ahead, Citi continues to name the bank's H shares as its sector top pick, expecting them to be a key beneficiary of continued accumulation of Chinese bank stocks by insurers. Overseas ROE, which previously dragged overall profitability, has recovered and now exceeds domestic ROE, making the bank's ROE trend more attractive than peers. Citi also highlighted that the bank offers the highest dividend yield among the Big Four state-owned banks (4.9% for H shares vs 4.7% sector average) and faces no equity dilution risk as it completed capital replenishment in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗指出，2026 年第一季度淨利潤同比增長 4.2% 超出預期，在六大國有銀行中排名第二。展望未來，花旗繼續將該行的 H 股視為其行業首選，預計它們將成為保險公司持續增持中國銀行股的主要受益者。此前拖累整體盈利能力的海外 ROE 已恢復，並且現在超過國內 ROE，使得該行的 ROE 趨勢比同行更具吸引力。花旗還強調，該行在四大國有銀行中提供最高的股息收益率（H 股為 4.9%，而行業平均為 4.7%），並且由於在 2025 年完成了資本補充，面臨的股權稀釋風險為零。</p>
</div><p>JPM said 1Q26 results delivered a modest beat. Revenue rose 8% YoY and profit 4% YoY, exceeding its forecasts by 4% and 1%, respectively. The outperformance was driven by a positive NIM surprise and broad-based growth in net interest and non-interest income, with PPOP 4% above expectations. Revenue upside was partly offset by higher impairment costs (up 19% YoY), though credit cost at 64 bps was only 3 bps above JPM's estimate, suggesting a deliberate rebuilding of provision buffers amid solid revenue momentum. Asset quality continued to improve, with the NPL ratio declining to 1.22% and coverage ratio rising to 203%. JPM expects a mildly positive share price reaction and assigned a Buy rating with a TP of HKD5.8.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通表示，2026 年第一季度的業績略超出預期。收入同比增長 8%，利潤同比增長 4%，分別超出其預測的 4% 和 1%。超出預期的原因是淨利差的積極意外和淨利息及非利息收入的廣泛增長，PPOP 超出預期 4%。收入的上行部分被較高的減值成本（同比增長 19%）部分抵消，儘管信貸成本為 64 個基點，僅比摩根大通的估計高出 3 個基點，表明在穩健的收入勢頭下，故意重建撥備緩衝。資產質量持續改善，不良貸款比率降至 1.22%，覆蓋率上升至 203%。摩根大通預計股價將有輕微的正面反應，並給予買入評級，目標價為 HKD5.8。</p>
</div><p>G Sachs said overall 1Q26 results of the six major state-owned banks were generally better than expected. PPOP rose 12% YoY (6% above its forecast), supported by a 2 bps QoQ rebound in NIM (4 bps above forecast), driving an 8% YoY increase in net interest income (4% above forecast). Operating efficiency improved, with the cost-to-income ratio down 2 ppts. Non-interest income was broadly in line. Fee income grew 7% YoY (1% above forecast), while investment income surged 89% YoY on a low base. The six banks posted an annualised ROE of 9% and risk-weighted asset density of 54.5% (down 18 bps YoY) in 1Q26. For BANK OF CHINA, PPOP and net profit rose 7% and 4% YoY, respectively. G Sachs maintained a Buy rating with a TP of HKD5.35.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，六大國有銀行的整體 2026 年第一季度業績普遍好於預期。PPOP 同比增長 12%（比其預測高出 6%），得益於淨利差環比反彈 2 個基點（比預測高出 4 個基點），推動淨利息收入同比增長 8%（比預測高出 4%）。運營效率改善，成本收入比下降 2 個百分點。非利息收入大致符合預期。手續費收入同比增長 7%（比預測高出 1%），而投資收入在低基數上激增 89%。六大銀行在 2026 年第一季度的年化 ROE 為 9%，風險加權資產密度為 54.5%（同比下降 18 個基點）。對於中國銀行，PPOP 和淨利潤分別同比增長 7% 和 4%。高盛維持買入評級，目標價為 HKD5.35。</p>
</div><p>------------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>------------------------------</p>
</div><p>BrokerInvestment RatingTP</p>
<div class="lb-trans"><p>券商投資評級目標價</p>
</div><p>CitiBuyHKD5.92</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗買入 HKD5.92</p>
</div><p>JPMBuyHKD5.8</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通買入 HKD5.8</p>
</div><p>G SachsBuyHKD5.35</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛買入 HKD5.35</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
</div>

Brokers' Latest Ratings and TPs on BANK OF CHINA  After 1Q26 Results

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中國銀行(ADR)

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JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

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經紀商在 2026 年第一季度業績後的最新評級和目標價對 BANK OF CHINA 的影響