<p>摩根大通發佈研究報告稱，中國人壽（02628.HK）+1.220 (+4.453%) 空頭頭寸為 4.9798 億美元；比例為 30.304%。其第一季度業績可能引發市場分歧。該行維持積極觀點，認為強勁的新壽險保單銷售形成了引人注目的股權故事，基本抵消了因 A 股市場波動導致的盈利大幅下降。第一季度的新業務價值同比激增 75.5%，遠超該行對 20% 以上的預期。代理和銀行保險渠道的動能保持強勁，儘管去年第一季度基數較高，仍實現增長，表明市場份額的提升和更深的分銷渠道能力。</p>
<p>該行指出，期間淨利潤同比下降 32%，至 195 億元人民幣，低於其預測的 13% 的下降。它認為這並不構成顯著的股價風險，因為股息政策已轉變為漸進框架，將股息與報告的盈利脱鈎。市場共識已經考慮到 2026 財年淨利潤同比下降 19% 的因素，盈利風險部分反映在估值中。核心償付能力充足率環比上升 28 個百分點，達到 157%，在行業內處於領先水平。</p>
<p>摩根大通重申中國人壽為其首選股票，給予增持評級，預計股價將有積極反應。目標價為 40 港元，基於 2026 年預期的 8 倍市盈率。（ec/w）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 29 日 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

中國人壽

<p>摩根大通的報告指出，中國人壽在 2023 年第一季度的新業務價值同比激增 75.5%，顯著超出預期。儘管淨利潤同比下降 32%，降至 195 億人民幣，但該銀行維持 “增持” 評級，理由是銷售勢頭強勁，償付能力比率達到 157%。目標價定為 40 港元，基於 2026 年預計的 8 倍市盈率，顯示出對該股票的積極展望</p>

<p>JPM released a research report stating that CHINA LIFE (02628.HK) +1.220 (+4.453%)  Short selling $497.98M; Ratio 30.304%  's 1Q results are likely to trigger market divergence. The bank maintains a positive view, believing that strong new life insurance policy sales form a compelling equity story, largely offsetting the significant decline in earnings caused by A-share market volatility. New business value in 1Q surged 75.5% YoY, far exceeding the banks expectation of above 20%. Momentum in both agency and bancassurance channels remained robust, achieving growth despite a high base in 1Q last year, indicating market share gains and deeper distribution channel capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈研究報告稱，中國人壽（02628.HK）+1.220 (+4.453%) 空頭頭寸為 4.9798 億美元；比例為 30.304%。其第一季度業績可能引發市場分歧。該行維持積極觀點，認為強勁的新壽險保單銷售形成了引人注目的股權故事，基本抵消了因 A 股市場波動導致的盈利大幅下降。第一季度的新業務價值同比激增 75.5%，遠超該行對 20% 以上的預期。代理和銀行保險渠道的動能保持強勁，儘管去年第一季度基數較高，仍實現增長，表明市場份額的提升和更深的分銷渠道能力。</p>
</div><p>The bank noted that net profit for the period fell 32% YoY to RMB19.5 billion, below its forecast of a 13% decline. It believes this does not pose significant share price risk, as the dividend policy has shifted to a progressive framework that decouples dividends from reported earnings. Market consensus has already factored in a 19% YoY decline in FY26 net profit, with earnings risks partly reflected in valuation. The core solvency adequacy ratio rose 28 ppts QoQ to 157%, a leading level within the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行指出，期間淨利潤同比下降 32%，至 195 億元人民幣，低於其預測的 13% 的下降。它認為這並不構成顯著的股價風險，因為股息政策已轉變為漸進框架，將股息與報告的盈利脱鈎。市場共識已經考慮到 2026 財年淨利潤同比下降 19% 的因素，盈利風險部分反映在估值中。核心償付能力充足率環比上升 28 個百分點，達到 157%，在行業內處於領先水平。</p>
</div><p>JPM reiterated CHINA LIFE as its top pick with an Overweight rating, expecting a positive share price reaction. The TP is HKD40, based on 8x projected 2026 price-to-earnings ratio. (ec/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-29 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通重申中國人壽為其首選股票，給予增持評級，預計股價將有積極反應。目標價為 40 港元，基於 2026 年預期的 8 倍市盈率。（ec/w）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 29 日 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
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JPM: CHINA LIFE  1Q New Business Value Surges 75.5% YoY Far Above Expectations; Reiterates Overweight as Top Pick

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通：中國人壽第一季度新業務價值同比增長 75.5%，大幅超出預期；重申增持評級，繼續作為首選