凱悦酒店 2026 年第一季度財報電話會議記錄

凯悦酒店（NYSE: H）于周四发布了 2026 年第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议记录可在 https://events.q4inc.com/attendee/369306328 获取。 摘要 凯悦酒店报告称，2026 年第一季度系统范围内的每间可用房收入（RevPAR）增长了 5.4%，主要得益于奢侈品牌的强劲表现，美国和国际市场均有显著增长。 凯悦酒店的 “凯悦世界” 忠诚度计划会员人数同比增长 18%，目前总会员约为 6600 万，会员的消费几乎是非会员的两倍，对收入贡献显著。 凯悦酒店在第一季度结束时拥有创纪录的开发管道，约 151,000 间客房，比去年增长 9%，预计 2026 年全年净房间增长为 6-7%。 公司正在按计划出售凯悦大中央纽约酒店，目标是在 2026 年第四季度完成交易，而由于特定交易问题，其他几项资产出售已被终止。 凯悦酒店将全年 RevPAR 增长预期上调至 2-4%，尽管中东地区出现干扰，但国际市场的预期增长更高，并预计全年调整后 EBITDA 增长为 13-18%。 完整会议记录 主持人 早上好，欢迎参加凯悦 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您在此期间想提问，请按电话键盘上的星号，然后按数字 1。如果您想撤回问题，请再次按星号和 1。请注意，此次电话会议正在录音。现在我将把会议交给投资者关系和全球财务规划与分析高级副总裁亚当·罗曼（Adam Roman），谢谢。请继续。 亚当·罗曼（投资者关系和全球财务规划与分析高级副总裁） 谢谢，欢迎参加凯悦 2026 年第一季度财报电话会议。今天的会议上与我一起的是凯悦的董事长、总裁兼首席执行官马克·霍普拉马齐安（Mark Hoplamazian）和首席财务官琼·巴塔里尼（Joan Batarini）。在开始之前，我想提醒大家，今天的评论将包括根据联邦证券法的前瞻性声明。这些声明受到许多风险和不确定性的影响，具体情况请参见我们的 10-K 年度报告、10-Q 季度报告和其他 SEC 文件。这些风险可能导致我们的实际结果与我们评论中表达或暗示的结果有重大不同。我们今天发布的财报中的前瞻性声明以及本次电话会议中的评论仅在今天有效，实际事件发生时不会更新。此外，您可以在我们投资者关系网站的财务部分找到今天评论中提到的非 GAAP 财务指标的调节。此次会议的录音将在我们的网站上保存 90 天。此外，我们今天早上在投资者关系网站上发布了一份投资者演示文稿，包含补充信息。请注意，除非另有说明，提到的入住率、平均每日房价和 RevPAR 均反映可比系统范围内的酒店，且 2026 年在牙买加关闭的酒店不包括在可比指标中。会议中披露的百分比变化均为同比，除非另有说明。接下来，我将把会议交给马克。 马克·霍普拉马齐安（董事长、总裁兼首席执行官） 谢谢你，Adam，大家早上好。感谢大家今天的参与。在我开始之前，我想提及最近在中东发生的事件。我们正在密切关注不断变化的局势，并与我们的酒店团队保持定期联系，他们在艰难时期出色地管理了运营。我对我的同事们在整个季度中展现出的专业精神和关怀深表感激。此外，我们在墨西哥也看到了一些孤立的安全问题，但幸运的是，凯悦的同事、客人和我们的酒店并未受到影响。客人和同事的安全始终是我们的首要任务，我为我们的团队在这样的时刻所展现出的关怀和韧性感到自豪。我们的使命是关心人们，使他们能够发挥最佳状态，这一使命继续指导我们的行动。转向运营结果，今天早上我们报告了第一季度系统范围内的每间可用房收入（RevPAR）增长 5.4%，这一表现超出了我们的预期，主要得益于我们奢侈品牌的持续强劲表现。在全球范围内，美国的 RevPAR 增长超出了预期，我们看到大多数国际市场的强劲增长。来自高端客户的休闲需求在本季度异常强劲，与去年相比增长了约 7%，其中奢侈品牌的需求最为强劲。商务和团体旅行也表现良好，第一季度商务短期 RevPAR 增长了 2.4%，团体 RevPAR 与去年相比增长了近 4%。我们的核心收费业务依然稳健，我们多样化的全球投资组合在需求波动，包括某些宏观和地缘政治干扰的情况下，展现出了韧性。我们的差异化品牌在长期内继续交付成果，并巩固了我们作为客人首选品牌组合的地位。我们在凯悦世界忠诚计划中继续看到这种偏好反映出来。我们在第一季度结束时大约有 6600 万名会员，比去年第一季度增长了 18%，而凯悦世界会员在本季度占全球总入住房间的近一半。凯悦世界的成功不仅仅体现在规模上。我们专注于创造更高价值的需求。当我们的会员选择入住时，他们的消费几乎是非会员的两倍，这突显了我们高端客户群的参与度。我们的忠诚计划的价值主张继续与我们的会员产生共鸣，增强了凯悦对业主和开发商的吸引力。本季度的开发活动非常强劲，第一季度结束时的开发管道创下了约 151,000 间客房的记录，比去年第一季度增长了超过 9%。我们继续看到对我们最新品牌的强烈兴趣，业主们认识到我们品牌的价值和我们商业引擎的强大。在第一季度，我们在美国签署了多项新的特许经营协议，涵盖凯悦酒店、凯悦精选和凯悦无脚本品牌，并且还有更多正在讨论中。总的来说，我们的基础品牌组的新酒店管道与 2025 年第一季度相比增长了近 25%。在美国以外，我们的开发引擎也很强劲，本季度的签约活动显著。我们在全球范围内看到对我们品牌组合的广泛兴趣。这增强了我们对长期推动可持续资本高效收费增长能力的信心。我们在 2026 年第一季度实现了 5% 的净房间增长，符合我们的预期，因为我们经历了一个超常开业的季度。去年，我们在生活方式品牌中有几项显著的开业，包括安达仕里斯本酒店，增强了我们在欧洲的生活方式品牌影响力；安达仕上海酒店，作为我们在大中华区强大品牌影响力的奢华现代新成员；以及我们在纽约布鲁克林的第一家酒店——利文斯顿酒店。这些开业反映了我们继续专注于在高需求市场扩展投资组合的努力，提供差异化的产品，预计在 2026 年将有许多令人兴奋的生活方式品牌新增开业，进一步巩固我们在大规模生活方式产品中的领导地位。我们还继续在我们的基础品牌中看到强劲的势头，本季度进入了七个新市场。这包括通过多个 Yurcove by Hyatt 的开业扩展我们的中高端市场组合，以及在美国的第三家凯悦酒店。这些品牌是我们增长战略的重要驱动力，使我们能够在有显著空白市场的地方扩展品牌足迹，同时为业主提供有吸引力的经济回报。我们预计，随着我们从有意义的机会中受益，将酒店转入我们的系统，以及我们管道中的开业，净房间增长将在今年加速。现在转向交易更新，我们在出售凯悦大中央纽约的计划上继续取得进展，如果满足各种成交条件，我们可能在 2026 年第四季度完成该交易。我们将继续在达到关键里程碑时提供有关该交易的更新。在本季度，我们决定终止出售 Beyond London、利物浦街的购销协议，并且我们不再与之前签署的另外两处物业有合同关系。我们不继续推进的决定是针对个别交易的，反映了我们在定价和条款方面的持续纪律。明确来说，我们对额外资产出售的更广泛计划以及对交易市场的信心没有改变。我们在市场上保持活跃，并正在讨论某些资产，以进一步实现我们自身投资组合的价值。我们的做法与我们之前的记录保持一致，确保在出售酒店时实现有吸引力的价值，并确保以一种有纪律的方式执行交易，使出售的物业留在我们的投资组合中，并增加股东价值。展望 2026 年及以后，我对我们的未来充满信心。我们拥有显著的竞争优势，推动了我们核心业务在第一季度的强劲表现。我们专注于提升凯悦，以便能够更快响应、更多创新，并在日益动态的环境中表现得更出色。提升凯悦和最大化我们的潜力的核心在于三个相互关联的领域共同协作：我们的品牌、我们的才能和我们的技术。提升品牌价值是我们为利益相关者创造价值的关键组成部分。我们强化的品牌聚焦增强了差异化，提升了客人体验，并推动了我们投资组合的更强表现。这使得凯悦对业主和开发商更加具有吸引力，支持我们对长期增长和自由现金流增长的预期。品牌在一致执行时创造最大的价值，而这归结于我们的人。我们专注于培养能够高效执行的领导者，同时继续创新。在我们的文化的支持下，我们建立了一个以质量、响应性、绩效和持续改进为基础的组织。强大的品牌和优秀的团队在合适的数据和技术的支持下表现最佳，我们正在利用这些技术来发现更深层次的洞察。这些洞察将使我们能够更好地与客人互动，支持我们的同事，并实现更快、更明智的决策。我们在一个非常动态的季度中应对了多个需要快速反应的事件，而我们的同事们表现得非常出色。我为我们全球的同事感到自豪，他们每天都在践行我们的使命，我真心相信这使我们能够交付如此强劲的季度业绩。现在我将把电话交给 Joan，让她提供更多关于本季度的细节。Joan，交给你。 琼·巴塔里尼 (首席财务官) 谢谢你，Mark，大家早上好。在第一季度，客房收入每可用房间收入（RevPAR）超出了我们的预期，与去年相比增长了 5.4%，这得益于我们全球投资组合的强劲需求以及高端旅行者的持续强劲表现。在美国，RevPAR 与去年相比增长了 3.3%。表现最好的全方位服务酒店受益于强劲的休闲需求，包括我们的度假村，三月的团体表现尤其强劲，尽管由于 2025 年 1 月的总统就职典礼，华盛顿特区的比较更为困难，RevPAR 仍然上涨了 1.2%。我们还看到精选服务的 RevPAR 有所改善，增长了 1.8%，主要得益于商务短期需求。在美国以外，RevPAR 的增长更为强劲，增长超过 8%，反映出国际旅行需求的强劲。大中华区的 RevPAR 在本季度增长超过 12%，得益于国内休闲需求的改善，尤其是在二月份的春节假期，以及来自美国的国际入境旅行的改善。亚太地区（不包括大中华区）的 RevPAR 增长超过 11%，主要受到强劲的入境旅行和关键市场需求的推动。欧洲的表现持续良好，RevPAR 增长 7.5%，得益于强劲的休闲旅行和受益于米兰奥运会的稳固团体需求。中东和非洲的 RevPAR 与去年相比下降了约 4%，这是由于中东地区的冲突。尽管墨西哥在二月底开始出现安全问题，我们的全包式投资组合的净包价 RevPAR 仍然与去年相比增长了 7.4%。总体而言，我们第一季度的业绩反映出全球对高端休闲旅行的强劲需求以及健康的商务旅行背景。转向我们的财务业绩，我们的核心费用业务在第一季度继续表现良好，得益于我们的收入表现、酒店层面的盈利能力、规模的扩大以及投资组合的质量。总费用增长约 9%，达到 3.33 亿美元，主要得益于我们管理投资组合的强劲表现、新开酒店的费用以及新结构的管理协议。来自 Playa 投资组合的激励费用也增长了约 14%，反映出国际市场上酒店层面的盈利能力特别强劲。在第一季度，拥有和租赁部门的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降了约 200 万美元，调整后考虑了资产出售的影响。由于包括因梅丽莎飓风关闭牙买加酒店和由于安全问题导致墨西哥需求下降等临时因素，分销部门的调整后 EBITDA 与去年相比有所下降。分销部门还受到四星级物业需求下降的影响，我们已经分享过这一动态，预计需要时间才能恢复到之前的水平，因为这一消费群体的旅行支出正在改善。总体而言，本季度的调整后 EBITDA 反映了我们核心费用业务的强劲表现。截至 3 月 31 日，我们的总流动资金约为 22 亿美元，其中包括 15 亿美元的循环信贷额度。在第一季度，我们回购了 1.35 亿美元的 A 类普通股，通过股票回购和分红向股东返还了约 1.49 亿美元。我们在本季度结束时，剩余的股票回购授权为 5.43 亿美元。我们仍然致力于保持投资级别的财务状况，资产负债表稳健。展望 2026 年剩余时间，我们在一个因地区而异的动态环境中运营。预计中东地区的 RevPAR 将显著低于去年，这将影响费用，预计全年将减少约 1000 万美元。由于墨西哥需求下降，美洲地区的全包度假村的增长在第二季度处于低个位数的增长。尽管我们预计美洲地区的净包价 RevPAR 将实现正增长，但由于二月份的安全问题造成的干扰，我们不预计全年会看到与第一季度相同的增长水平。总体而言，这些干扰预计对业绩产生适度影响，但我们对美国的前景越来越乐观。美国的预订趋势在 2026 年剩余时间内强劲，全面服务酒店的团体预订在全年剩余时间内增长中位数个位数。我们继续听到来自团体和企业客户的积极反馈，他们表示今年有意旅行，我们预计强劲的休闲趋势将持续。我们还看到精选服务的趋势有所改善，预计在第二季度开始时会有更容易的比较。在美国以外，我们也预计大中华区和其他亚洲地区在 2026 年剩余时间内的表现将非常强劲。我们相信，美国的业绩改善支持我们将全年系统范围内的 RevPAR 增长前景提高至 2% 至 4% 之间。美国的 RevPAR 全年可能增长 2% 至 3%，反映出我刚刚回顾的改善趋势。我们预计国际市场的增长将比美国整体略高，但与我们上季度的预期相比，增长将较低，主要是由于中东冲突的影响。我们预计全年净房间增长为 6% 至 7%，新品牌的持续势头将推动又一年强劲的有机增长。我们正在提高全年总费用的前景，预计费用将在 13.05 亿至 13.35 亿美元之间增长 9% 至 11%。我们保持全年调整后 EBITDA 的前景范围，预计调整后 EBITDA 将以 13% 至 18% 的强劲速度增长，范围为 11.55 亿至 12.05 亿美元。该前景反映了我们核心费用业务的强劲表现，但受到分销部门修订预期的影响，我们认为该部门全年将下降约 2500 万美元，与 2025 年相比，包括第二季度因墨西哥安全问题影响的 1500 万美元。我们保持全年调整后自由现金流的前景，范围为 5.8 亿至 6.3 亿美元，增长 20% 至 30%。这反映出全年调整后 EBITDA 转化为调整后自由现金流的比例至少为 50%。最后，我们预计全年将通过股票回购和分红向股东返还 3.25 亿至 3.75 亿美元的资本。对于 2026 年第二季度，我们预计全球 RevPAR 增长约 3%，这反映出美国的稳健增长，包括 6 月 FIFA 世界杯的开始，以及国际市场（中东除外）的持续强劲。与去年相比，第二季度的总费用可能在中位数个位数范围内增长。我们预计第二季度的调整后 EBITDA 将比 2025 年第二季度报告的数字增长中位数个位数，去除 1700 万美元的按比例合并的合资企业 EBITDA，符合我们更新的定义，以及在 Playa 投资组合的拥有期间的 1400 万美元的拥有和租赁调整后 EBITDA。请参阅今晨财报发布中的 A9 附表，了解 2025 年按季度调整后 EBITDA 的基线，该基线不包括合资企业 EBITDA 的按比例份额和去年完成的资产出售。最后，我们第一季度的业绩反映了我们核心费用驱动的收益的强劲表现。我们的业绩展示了我们的品牌表现和高端客户群在动态运营环境中的韧性。展望未来，我们对继续增长的能力充满信心，得益于我们强大的管道、差异化的品牌组合和对资本配置的严格管理。我们相信，我们在动态环境中处于良好位置，同时继续为股东创造有意义的长期价值。以上是我们的准备发言，现在我们很高兴回答您的问题。 运营方 谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您在此期间想要提问，请在电话键盘上按星号，然后按数字一。如果您想要撤回您的问题，请按星号和一。请每位分析师限制提问一次。我们的第一个问题来自高盛的 Lizzie Dove。您的线路已开启。 Lizzie Dove（高盛分析师） 嗨，早上好。感谢您接受我的提问。我们显然看到美国需求动态发生了非常重要的积极变化。您知道，有人提到 C 形经济，但似乎您的高端客户仍然表现得非常好，您能否进一步阐述一下您实时看到的情况？在您将美国的预期提高到 2% 到 3% 中，商业和休闲方面包含了什么，您预计这将如何影响今年的形势？ Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 当然，Lizzy。是的，我们在第一季度的结果超出了我们的预期，仅在美国，休闲短期住宿增长了 4%，团体每间可用房收入（RevPAR）增长了 1.2。考虑到我们与去年就职典礼的比较，这是一个强劲的结果，甚至可能超出了我们的预期，选择性服务的 RevPAR 表现也很强劲，这得益于商业短期住宿的改善。因此，我们看到的所有这些趋势都超出了我们的预期。我们正在关注第二季度和今年剩余时间，并将其纳入我们的展望中。我提到我们预计美国在第二季度将实现 2% 到 3% 的增长，这部分也得益于我们在 6 月从国际足联获得的团体业务，这将延续到 7 月。因此，对于全年，我们相信根据我们所看到的情况，我们有一个强劲且合理的预期。我提到团体业务在美国剩余时间将增长中个位数，商业短期和休闲短期的预订窗口仍然相对适中，但我们对美国的展望感到非常有信心。我再补充几句，Lizzy，感谢您的提问，早上好。首先，在团体业务方面，过去大约九个月里，我们的团体市场份额逐步增长，我们的 RevPAR 实现也在这一期间稳步上升。这部分是由于我们在市场推广方面采取了新的方法，这反映了我们吸引的团体的质量和定位。其次，无论您查看 STR 链条规模，还是查看我们为自己定义的奢侈品牌团体，它们都是我们投资组合中 RevPAR 增长最强劲的领域。例如，如果您查看我们的品牌团体，我们在第一季度的 RevPAR 增长达到了两位数，并且我们也有最广泛的指数增长，因此市场份额在第一季度增长了近 5 个百分点。因此，如果高端客户有任何疲软的迹象，我们并没有看到。当然，我认为我们在游戏中采取了不同的策略，并且真正专注于我们所服务的客户以及我们如何进入市场，我认为我们的相对表现正是这一点的反映。 运营方 很好。您的下一个问题来自摩根士丹利的 Stephen Grambling。您的线路已开启。 Stephen Grambling（摩根士丹利分析师） 嘿，谢谢。我想谈谈分销部门，认识到您有一些影响它的单一事件。但投资者应该如何看待这个部门的长期驱动因素？另外，您是否仍然看到这个业务在整体凯悦投资组合中的协同效应，还是说目前更像是一个独立的业务？ Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 谢谢你，Stephen。首先，我们对业务的看法是，它受到了一些孤立问题的影响，这些问题显然产生了影响。你听到了我们对今年的展望。里面也有一些影响，但大部分是与牙买加的核心预订相关的交易量变化，因为牙买加在飓风梅丽莎之前基本上关闭了，其次是墨西哥的安全问题。我会说我们将这两者视为孤立的。第二点是，我们实际上看到更多的机会。如果我必须说，我们看到的机会是否多于风险？答案绝对是肯定的。这些机会主要来源于两个方面。首先，我们在某些领域重新审视了市场策略，在我们的核心业务中，我们在 ALG 度假方面也做了同样的事情。我们有一个 AI 战略路线图，正在构建新的能力，这将使我们更有效率，并且我认为会推动更多的交易量。平台本身也高度支持以白标的方式为其他人服务。我们在这个领域看到越来越多的机会，因为有很多大型公司拥有庞大的客户基础，正在寻求为其客户提供更多不同类型的服务，而打包旅行是一个关键领域。因此，我们看到非常显著的机会。说到这里，我们拥有这项业务的主要原因是因为它与 Hyatt Inclusive Collection 的接口和整合。因为它仍然是该业务的重要收入来源，并且在战略上能够更好地了解像 Lyft 这样的事情。我们购买的航空座位，我猜测超过十亿美元，可能更接近十五亿美元，作为套餐的一部分。因此，我们与所有航空公司以及包机运营商保持着非常紧密的关系。这种可见性为我们提供了很多信息，以便我们进行预测，并了解每个市场的展望。因此，我会说这是一个战略上的理由。它确实与 Inclusive Collection 相符。如果不是这样，我不确定我们是否会拥有这项业务。但事实是这样，所以我们拥有它。恰好我们并不是把它视为一个齿轮，而是把它视为一个真正的业务，未来有真正的机会。 Joan Batarini（首席财务官） 我只想补充一下 Mark 刚才所说的。哦，抱歉。我想补充的唯一一点是，从结构上看，业务的一半服务于五星级地点，另一半服务于四星级地点。因此，当你考虑我们的投资组合的表现以及尽管墨西哥的安全问题，我们看到的需求时，实际上有很多业务被重新导向到其他地点。这对我们的投资组合是有利的。但在四星级方面，关于临时情况，我们实际上看到在二月底和三月初的干扰后，需求开始回升、稳定并增长。因此，当我们展望下半年的时候，我们看到第一季度和第二季度的影响会变得更好，特别是在今年的第三和第四季度。 Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 所以在我们讨论这个话题时，我确实想提供一些数据，我认为这将提供背景。首先，在总毛利方面，墨西哥约占我们总毛利的 10%。多米尼加共和国约占 6%，牙买加约占 1%。因此，当我们谈论这些市场时，我认为让每个人理解相对规模是很重要的。其次，我们对 Hyatt Inclusive Collection 在这些市场上都有正的每间可用房收入（revpar）增长感到乐观。抱歉，牙买加的情况仍然非常混乱，所以我们不谈这个。但墨西哥增长了 3%，多米尼加共和国增长了 11%。真正的巨大变化发生在三月。因此，墨西哥下降了 5%，但多米尼加共和国上升了 16%。这直接反映了我们实际上发挥了重要作用的渠道转变，因为我们在北美拥有最大的旅游运营商，实际上将由于安全问题而不去墨西哥的业务转移到了多米尼加共和国。因此，这只是一个硬数据点，帮助你理解 ALGV 对业务本身的战略价值。 运营商 下一个问题来自 Bayard 的 Michael Belisario。请提问。 Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 谢谢。大家早上好。早上好，Mark。关于需求方面以及你们的整体前景展望，结合在一起，你们是如何考虑或敏感于当前所有宏观不确定性下的潜在结果范围的，比如更高的汽油价格、更高的机票价格、减少的航班容量，你们对此有什么看法？在预订速度上是否已经看到任何可能让你们感到担忧的迹象？目前没有。我认为我们对机票价格的变化非常敏感，因为航空公司必须调整票价以适应燃油价格的上涨。当然，最大的问题是当前情况的持续性。你知道，昨晚油价波动很大，但我认为试图根据参与战争的各方可能采取的瞬时策略或政策立场来做预测是有风险的。因此，我们正在关注这样一种情况：如果油价持续走高，并且继续上涨，我认为需求受到最大影响的将是低收入家庭。这在零售和酒店业都是如此。真正的痛苦将主要集中在这一部分。我认为机票价格已经上涨，具体市场的涨幅在 5% 到 10% 之间，某些市场可能更高。但这并没有真正影响我们的业务量。正如我刚才所描述的那样，业务量有所转移，但并没有影响我们的总体业务量。我认为这再次回到我们实际的客户基础。相对而言，我们并不是主要服务于低收入家庭的市场。我们的客户主要集中在高收入家庭以及拥有金融资产、投资于股市的家庭。因此，我们有一定的支撑。因此，我们目前没有看到任何显著的需求变化。但我们对此保持密切关注，因为在某种程度上，持续上涨的油价和通货膨胀将会产生影响。 操作员 您的下一个问题来自 Bernstein 的 Richard Clark。您的线路已开启。 Richard Clark（Bernstein 分析师） 嗨，谢谢你们接受我的提问。我想进一步跟进一下加勒比地区的一些动态。我认为在四季度的全年业绩中，你们本预计牙买加的酒店将在今年年底重新开放。但现在看起来这将推迟到 2027 年初。这对今年的数字有什么影响？关于墨西哥，你们现在看到那里的需求正常化了吗？你是说下半年墨西哥的需求将恢复到正常水平吗？ Joan Batarini（首席财务官） Richard，我想你是指牙买加，我们已经将牙买加从今年的计划中移除。因此，对今年的影响并不大于我们在 EBITDA 和费用展望中所呈现的内容。我们在第四季度的投资者演示中对此进行了详细说明。所以这就是牙买加的情况，我们会及时向你更新。至于重新开放和我们对 2027 年的预期，关于墨西哥，我们看到影响正在减弱，我提到的在二月底和三月初看到的情况有所改善。因此，我们对过去几周的情况感到乐观。周对周的速度实际上在改善，正如 Mark 提到的，航空公司容量并没有增加，但航空公司实际上在通过负载能力来管理这一点。因此，随着我们展望未来几个季度，仍然有相当多的需求进入这些市场。因此，我们对下半年的展望感到乐观。我们将能够恢复，我们对加勒比地区和美洲的净套餐每房收益的整体展望是积极的。这部分是由于墨西哥的改善，部分是由于一些旅行重新导向到我们有酒店的其他市场。 操作员 您的下一个问题来自美国银行的 Sean Kelly。您的线路已开启。 Sean Kelly（美国银行分析师） 嗨，大家早上好。谢谢你们接受我的提问。我想问一下你们对全球的预期。你能否给我们更多关于你们如何看待中东和非洲在今年剩余时间的趋势，以及全球范围内的一些抵消因素的详细信息？我不知道亚洲是否看到一些重新导向的业务现在更多地留在那个市场，而不是转向欧洲，或者你们如何看待这些全球的利弊。谢谢。 Joan Batarini（首席财务官） 那么我将从我们的展望开始，Sean，然后也许 Mark 会想要补充一下宏观方面的内容，但目前我们展望中包含的中东地区的影响在第二季度更加明显，这已经体现在我分享的 EBITDA 展望中。因此，我们预计第二季度的需求会受到更大的影响，然后在下半年逐季改善。所以到年底时，可能会接近持平。但我们会看到，因为未来几个季度的发展非常不确定。但这就是我们展望中所包含的内容。你知道，唯一一个表现特别强劲的地区是中国。我提到过这一季度的每间可用房收入增长了 12%，而大中华区以外的整体增长为 11%。我们在初步基础上看到四月份的强劲表现。因此，这也是一个超出我们预期的地区。在中国，我们在这一季度有农历新年假期，这总是会带来提振。但我们也看到团体需求略有上升，商务旅行大致持平。所以，你知道，在所有需求细分中，中国看起来是一个我们可以继续依赖增长的地区，直到年底。 Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 我想补充一点的唯一地区是欧洲，第一季度增长了 7.5%，比我们预期的要强。关于经济脆弱性，尤其是能源价格及其升级的讨论越来越多。这再次表明，我认为经济、预算、中档酒店在欧洲的表现与全方位服务和奢华酒店之间会有差异。因此，我们实际上对欧洲剩余的年度展望持积极态度。似乎在 2020 年，我记得在 2022 年时认为 2023 年将是欧洲的重大突破年，结果证明是正确的。我认为 2024 年可能会不错，结果证明非常好。2025 年我认为无法超越 2024 年，但它超越了。因此，欧洲实际上对我们的投资组合来说非常有韧性，我在过去三年中学到的一个教训是，低估欧洲是一个错误。所以我会说我们对欧洲的展望相当积极。 操作员 下一个问题来自 Citi 的 Smedes Rose。您的电话已接通。 Smedes Rose（Citi 分析师） 嗨，谢谢。感谢您提供关于墨西哥和中东的所有信息。也许稍微换个话题。我只是好奇您在电话开始时提到的关于终止在伦敦的 Andaz 酒店出售以及不继续进行其他几项资产出售的评论。您能否提供更多关于这些交易为何破裂的细节？这肯定会引起兴趣。但同时，您对整体交易环境的看法如何？与您上次通话或去年这个时候相比，是否变得更加有利？您是否希望在接下来的时间里完成更多的资产出售？ Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 当然。谢谢你的提问，Smeet。我认为关于安达仕利物浦酒店，对于那些不太了解的人来说，这家酒店位于英国国家铁路系统的一部分的铁路线之上，毗邻利物浦街车站。我们参与的重建项目是与来自香港的 MTA 开发商共同进行的，涉及整个场地的重建，这个项目有许多条件，包括来自网络铁路的批准，但这些批准尚未发放。我们不认为这个机会已经结束。我们相信我们签署的协议缺乏推进所需的权威。我不认为这意味着不会有重建。我相信它会以不同的形式出现，你可以想象我们与所有相关方保持非常密切的联系。实际上，我对此持乐观态度。这是一个绝佳的位置，也是一个出色的酒店市场，毗邻伦敦市的一些最大企业。当我说毗邻时，我的意思是字面上就在街对面。因此，我们有很强的企业驱动因素，而这家酒店在社交活动目的地方面享有良好的声誉。所以我非常乐观，我们可以找到另一种类型的交易，但这将需要一些时间，让网络铁路做出关于该项目进展顺序的额外决定等等。与此同时，这家酒店的表现非常好。因此，我们可以说我们在等待中获得收益。这就是整个故事。我会将其描述为一次挫折，而不是我们无法出售的事情。其次，顺便提一下，我们不会进行重建。我们只会通过将物业出售给重建计划的方式参与其中。因此，我们不会在伦敦市进行大规模重建。其他酒店实际上都是相对较小的交易。我们在几次电话会议中提到过，我们有几家酒店可以归入资产组合清理的类别。它们恰好位于租赁物业上，因此酒店是在土地租赁上运营的。所以它们并不重要。我们最终因为市场特定原因选择不继续推进其中两处物业，这两处物业是我们之前签署过的。我们相信市场今年会表现良好，我们会在等待中获得收益，并且我们会寻求在未来达成另一笔交易。最后，是的，我们正在努力寻找其他机会进行额外的资产出售。因此，当我提到我们关于资产出售的计划以及我们对交易市场的展望时，这一点没有改变。这意味着我们打算继续出售物业。我确实认为，今年的物业销售市场比去年更具建设性。 操作员 您的下一个问题来自 Evercore 的 Dwayne Finnigworth。您的线路已开启。 Dwayne Finnigworth（Evercore 分析师） 嘿，谢谢你接受我的提问。第一季度的 EBITDA 增长看起来是低个位数，第二季度是中个位数。你能否从大局出发，向我们讲解一下为什么下半年会有如此大的加速？ Joan Batarini（首席财务官） 当然。当我们看核心业务时，我们一直在谈论我们的表现有多强劲，以及我们预计将继续表现良好，包括我们的净房间增长预期。因此，当你查看全年总收入每间可用房（revpar）和净房间增长时，这将导致今年非常强劲的费用增长。在下半年，我提到分销部门将会复苏，特别是在第四季度会有更好的表现，因为我们在那个季度面临的比较基数较低。因此，所有这些因素都与下半年的表现相关联。此外，如果你还记得，我们重新谈判了 Playa 合同，在下半年我们没有面临第一季度的特许经营费用的逆风。因此，这有助于我们在下半年费用增长的提升。所以有几个结构性因素。我们对分销业务的改善充满信心，而核心费用业务在下半年将保持强劲。此外，我还想提到，Dwayne，我们在第一季度发布的管理和行政费用（G&A）略高于我们的预期，主要是由于时机问题。因此，当我们展望今年的最后三个季度时，我们的 G&A 费用也会降低。 操作员 您的下一个问题来自 JP Morgan 的 Dan Pulitzer。您的线路已开启。 Dan Pulitzer（JP Morgan 分析师） 嘿，大家早上好。谢谢你的提问。我想你稍微提到了一下需求的一般驱动因素，但我认为我们在年初听到很多关于世界杯、美国 250 周年等事情的讨论。那么，关于这些事情对你们业务的影响，尤其是在夏季高峰季节，是否有任何变化？ Mark Hoplamazian（董事长、总裁兼首席执行官） 抱歉。我认为前景没有变化。它是积极的。我们看到的进入举办世界杯城市的步伐非常强劲。而纽约，我认为是一个重要的推动因素，因为决赛将在那里进行。因此，纽约七月份的步伐非常强劲。有趣的是，我们在这些城市也有真正的团体业务，显著的团体业务的进展也远超预期。所以这不仅仅是短期的过客业务。因此，我们对从现在到世界杯期间我们实际能吸引到多少过客的可见性较低。但我们在团体业务方面的可见性相当好。这些市场的团体业务增长率在中等十几的水平。所以我会说，我们认为这些特定城市的表现会很强劲，我们仍然保持这种看法。 运营商 您的下一个问题来自 David Katz Jeffries。您的线路已开启。 David Katz Jeffries 大家好，早上好。感谢您接受我的提问。我想回到技术和人工智能，特别是。显然，这是整个行业一个日益增长的话题。马克，我很想听听您对您目前所处的位置、您希望达到的目标以及您如何看待它在凯悦的发展演变的看法。谢谢。 马克·霍普拉马齐安（董事长、总裁兼首席执行官） 当然。在过去两年多的时间里，我们确实取得了显著进展，大约两年四个月的时间，真正整合了我们的整个环境，并构建了一些代理平台。我认为不应该仅仅根据公司中部署了多少代理来衡量成功。我也不认为任何特定的平台或工具是持久的竞争优势。然而，我确实认为，如果您结合在构建实际产生真实影响的平台方面的进展和能力，而我们已经做到了，并且我们在实现这一目标所需的人性化元素上变得越来越熟练，我认为这就是可以发现竞争优势的地方。因此，这有两个维度。第一个是专业知识的水平，坦率地说，就是创建优秀工具和平台的重复次数，以及能够在模型学习的同时不断调整和优化这些平台。正如您所知，这其中嵌入了自我学习。第二个维度是 AI 工具的常规使用的扩展。我们在一些平台上拥有企业范围的许可证，并且我们希望扩展和扩大。我必须说，实际上在我的团队会议上，每周我都会听到酒店团队提出的新应用，这让我感到惊讶。我认为公司内部的采用率和专业知识水平确实存在差异。但我们听说了一些非常显著的进展，我认为这种在中心的赋能与在地方层面的创业精神相结合，正是魔法发生的地方。因此，我们继续将以收入为中心的活动作为我们的首要关注点。恰好的是，我们所进行的每一个面向收入的举措也都带来了生产力的提升。问题是，您如何利用这种生产力提升？在许多情况下，我们重新部署这些资源，以进一步优化和细化我们从客户基础中获得的洞察，以便能够以差异化的方式进入市场。我认为这就是为什么我们核心业务的表现在这一时期得到了加强。我认为其中一个关键驱动因素就是 AI 的应用。这就是我们的理念，这就是我们对此的看法。我们看到真正提升我们与客人和同事之间互动的人性化水平的巨大机会，通过完全消除大量行政工作。这对我们来说是一个强大的动力，因为我们非常注重使命驱动的业务。 运营商 您的下一个问题来自 Chad Baynon 与麦格理的联系。您的线路已开启。 Chad Baynon（麦格理分析师） 感谢您接受我的提问。很高兴看到您在公告中提到的执行的 MNF 合同的增加管道。关于中东冲突，我们是否应该预期任何类型的施工开始延迟或整体活动延迟？还是您认为这个管道应该按计划执行？谢谢。 马克·霍普拉马齐安（董事长、总裁兼首席执行官） 是的。考虑到我们在该地区的情况，主要集中在沙特阿拉伯，我们不认为 2026 年会受到任何影响。抱歉，我忘了我们现在是什么年份。谢谢，亚当。 运营商 您的下一个问题来自 Trey Bowers 与富国银行的联系。您的线路已开启。 Nick Weikle（汇丰银行分析师） 谢谢。嗨，我是 Nick Weikle，代替 Trey 提问。我想更深入了解 Nug 或，试图弄清楚您在哪些品牌中看到最多的增长，可能是今年的转化与新建之间的比例。您刚刚提到中东的影响或潜在影响。所以任何相关信息都很好。谢谢。 马克·霍普拉马齐安（董事长、总裁兼首席执行官） 是的，非常令人鼓舞。当我们查看年度管道增长时，活动水平大幅上升。我们的基础品牌和精选服务品牌的管道规模同比增长了 25%，这点值得注意。我们在建酒店的数量也有所增加，环比增长了 10%。目前大约三分之一的酒店正在建设中。我想说的是，我们目前的展望包括今年大约三分之二的客房开业来自我们的管道，三分之一，或者可能是 65% 对 35% 这样的比例是在今年的开业中。在这一年中，我们已经确定了 60% 的开业日期。因此，我们对目前的状况感到非常满意。是的，当前美国的基础品牌活动非常强劲。我认为我们在 Studio Select 和 Unscripted 品牌上找到了一个机会。在这些品牌中，Select 品牌的表现非常出色，如果我没记错的话，计划在今年进行转换的酒店中，Select Height 和 Select Hotels 占了超过 30%。我认为这个比例还会继续增长。因此，我对整体情况感到鼓舞。但我必须说，在美国，基础品牌确实是最强的类别，这将帮助我们填补许多没有代表的市场。今年第一季度我们开设了七个新市场，我认为我们今年将会开设大量新市场。 操作员 最后一个问题来自汇丰银行的梅雷迪思·詹森。您的电话已接通。 梅雷迪思·詹森 早上好。我希望您能多谈谈忠诚度计划。我知道您提到了会员和强劲的增长，但我希望您能更深入地探讨一下消费兑换行为，这种行为在不同地区和客户群体中的演变情况，以及您可能从信用卡合作伙伴那里获得的任何见解，这样的内容会很棒。 马克·霍普拉马齐安（董事长、总裁兼首席执行官） 当然。首先，在消费的性质方面，我认为大约 60% 或 65% 的房晚是由客人支付的，其余部分是兑换。因此，我们的客人中，实际支付的比例非常健康，而不仅仅是兑换。当然，我们不仅欢迎，而且庆祝那些兑换积分的客人，因为这与忠诚度形成了良性循环。我们的会员基础的人口统计特征持续增强，我们在会员与非会员的总消费上看到了这一点。我在我的发言中提到了一些数据，您可以参考那些数据。大致来说，他们的消费是非会员的两倍。这与参与度以及每次入住的总消费随时间的增加有关。我们与合作伙伴密切合作，开展赞助活动，我们看到不仅参与度高，而且我们的客户基础的数据的完整性和稳健性也得到了提升，这对其他高端平台非常有吸引力。您知道，有一句话是 “去钱的地方”。我不记得确切的百分比，但很高的比例，大约 70% 到 75% 的旅行消费是由前 40% 的旅行者所代表，而我们主要在前 20% 的旅行者中活动。因此，他们是消费最高的客人。我认为我们有新的和不同的方式来为他们增加价值，主要是通过体验。我们在这方面的关注仍然非常紧密地围绕着健康。因此，我认为这就是我们对待它的方式。我提到的一些关于体验和情感连接与交易的评论引起了很多关注。实际上，我并不是说交易方面不重要，它们确实重要，但这不是我们认为对会员最有意义和最有价值的方式。真正重要的是我们能够建立的情感连接，我们能够提供的关怀，不仅通过健康和其他体验，还通过我们对待会员的方式。因此，这就是我们的做法。我们足够小且具有差异化，能够使这一模式非常有效。我认为这就是您看到会员基础持续显著增长的原因，这将继续为我们带来好处。谢谢您。我想感谢大家今天早上的时间。我们对目前的状况以及使我们处于非常强大位置的原则和策略感到无比兴奋。我想提醒大家，我们将在 5 月 28 日在芝加哥举行投资者日。如果您中有任何人还不是凯悦酒店的会员，我首先感到震惊。其次，请注册并加入。然后在您加入后，通过凯悦酒店应用程序或 Hyatt.com 进行预订，因为如果您这样做，许多好处将会流向您。对于那些大多数人，如果不是所有人，已经是凯悦酒店会员的人，感谢您，不要忘记通过您的凯悦酒店应用程序或 Hyatt.com 进行预订，因此感谢您的支持，祝您今天过得愉快。 免责声明： 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