<p>摩根大通發佈研究報告稱，廣汽集團 (02238.HK) +0.050 (+1.773%) 空頭頭寸為 1675 萬美元；比例為 10.075%。該公司第一季度收入同比增長 11%，銷售額同比增長 2%。然而，毛利率僅為 0.9%，接近盈虧平衡，同比下降 1.1 個百分點，受到成本上漲和銷售量疲軟的影響。期間淨虧損同比縮窄 10%，但自有品牌的虧損仍然是整體盈利能力的主要結構性拖累。</p>
<p>管理層計劃在 2026 年推出超過 11 款新車型或改款車型，重點升級新能源車，目標是將量產車型成本降低 25%，並努力將海外銷售量翻倍。券商對管理層的舉措表示歡迎，但在中國和全球市場競爭激烈的背景下，採取了更為保守的假設，預計廣汽將在 2027 年才會實現盈利。</p>
<p>摩根大通維持對廣汽集團 H 股和 A 股的中性評級。H 股的目標價為 3.3 港元，而廣汽集團 (601238.SH) A 股的目標價為 8 元人民幣，基於 2026 年預計的市淨率分別為 0.3 倍和 0.8 倍，反映出短期競爭壓力和長期復甦趨勢。（ec/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 30 日 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

廣汽集團

易方達中證汽車零部件主題ETF

華寶智能電動汽車ETF

華夏中證新能源汽車ETF

國泰中證800汽車與零部件ETF

華夏中證港股通汽車產業主題ETF

<p>摩根大通對廣汽集團維持中性評級，目標價為 3.3 港元。該公司報告第一季度收入同比增長 11%，但毛利率較低，僅為 0.9%。淨虧損同比縮窄 10%，管理層計劃在 2026 年推出超過 11 款新車型。儘管有這些舉措，摩根大通預計廣汽在 2027 年前仍將處於虧損狀態，主要由於競爭壓力。A 股的目標價設定為 8 元人民幣，反映出短期挑戰和長期復甦的前景</p>

<p>JPMorgan issued a research report stating that GAC GROUP (02238.HK) +0.050 (+1.773%)  Short selling $16.75M; Ratio 10.075%  recorded 1Q revenue growth of 11% YoY and sales growth of 2% YoY. However, gross margin remained close to break-even at only 0.9%, down 1.1 ppts YoY, affected by cost inflation and weak sales volume. Net loss during the period narrowed by 10% YoY, while losses from proprietary brands continued to be the key structural drag on overall profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈研究報告稱，廣汽集團 (02238.HK) +0.050 (+1.773%) 空頭頭寸為 1675 萬美元；比例為 10.075%。該公司第一季度收入同比增長 11%，銷售額同比增長 2%。然而，毛利率僅為 0.9%，接近盈虧平衡，同比下降 1.1 個百分點，受到成本上漲和銷售量疲軟的影響。期間淨虧損同比縮窄 10%，但自有品牌的虧損仍然是整體盈利能力的主要結構性拖累。</p>
</div><p>Management plans to launch more than 11 new or facelifted models in 2026, focusing on upgrades in new energy vehicles, targeting a 25% reduction in mass-production model costs, and striving to double overseas sales volume. The broker welcomed managements initiatives but adopted more conservative assumptions amid intense competition in China and global markets, expecting GAC to turn profitable only in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層計劃在 2026 年推出超過 11 款新車型或改款車型，重點升級新能源車，目標是將量產車型成本降低 25%，並努力將海外銷售量翻倍。券商對管理層的舉措表示歡迎，但在中國和全球市場競爭激烈的背景下，採取了更為保守的假設，預計廣汽將在 2027 年才會實現盈利。</p>
</div><p>JPM maintained its Neutral rating on both the H shares and A shares of GAC GROUP. The TP for the H shares is HKD3.3, while the TP for GAC GROUP (601238.SH) 0.000 (0.000%)  A shares is RMB8, based on projected 2026 price-to-book ratios of 0.3x and 0.8x respectively, reflecting short-term competitive pressures and a long-term recovery trend. (ec/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-30 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通維持對廣汽集團 H 股和 A 股的中性評級。H 股的目標價為 3.3 港元，而廣汽集團 (601238.SH) A 股的目標價為 8 元人民幣，基於 2026 年預計的市淨率分別為 0.3 倍和 0.8 倍，反映出短期競爭壓力和長期復甦趨勢。（ec/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 4 月 30 日 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
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摩根大通維持對廣汽集團的中性評級，目標價為 3.3 港元