<p>TradingKey - 多層陶瓷電容器（MLCC）曾經是電子行業中不顯眼的組件，價格通常以幾分之一美分計量。然而，人工智能數據中心正在改變這一格局；單個 AI 服務器消耗 440,000 個 MLCC，是傳統服務器使用量的 10 到 15 倍。供應端產能依然緊張，一些高端產品的交貨時間從 8 周增加到 24 周，價格上漲的預期正在蔓延。三星電機、村田製作所和美國上市的威世科技（VSH）正在從中受益。</p>
<h2>什麼是 MLCC？</h2>
<p>MLCC 負責電壓調節、濾波和解耦，是所有電子設備中的基本組件。標準企業級服務器大約需要 1,000 個單位，而 Nvidia GB200 NVL72 機架大約需要 440,000 個——這個數量是智能手機的 30 倍。村田製作所預計，到 2030 年，來自 AI 服務器的 MLCC 需求將比 2025 年增加 3.3 倍。</p>
<p>AI 服務器對 MLCC 有嚴格的規格要求：高電壓、高電容、高温抗性和低等效串聯電阻（ESR）。高端 MLCC 的製造過程複雜，良率顯著低於標準產品，供應端維持着緊張的平衡。行業數據顯示，一些高端 MLCC 的交貨時間已從 8 周延長至 24 周，賬單比率在連續幾個季度中保持在 1 以上。</p>
<p>三星電機正在考慮最高 10% 的價格上漲，而太陽誘電已經宣佈對中低電容 MLCC 進行 6%-13% 的漲價。高盛（GS）因此將其 2026 年 MLCC 價格預測從 “持平” 上調至 0%-5% 的增長。</p>
<h2>美國股權投資者如何獲得 MLCC 的投資機會？</h2>
<p>全球 MLCC 市場由日本和韓國製造商主導：村田、三星電機和太陽誘電共同佔據超過 60% 的市場份額。美國投資者可以通過威世科技以及村田和太陽誘電的 ADR 參與。請注意，後兩者在場外交易市場（OTC）交易，流動性低於主要交易所，買賣差價較大。</p>
<p><strong>威世科技</strong> 其產品線涵蓋 MOSFET、二極管、電阻器和電容器（包括 MLCC 和鉭電容器）。電容器業務約佔公司收入的 20%-25%（根據 2024 年年報估算）；雖然 MLCC 只是其中的一部分，但它們在當前 AI 需求浪潮中代表了最具彈性的子細分市場。</p>
<p>根據最新財報，威世科技 2025 年第四季度收入達到 8.01 億美元，超過公司指導的中位數，訂單積壓環比增長近 14%，達到三年來的最高點。2026 年第一季度收入指導設定在 8 億到 8.3 億美元之間。管理層預計五大主要領域——汽車電子、工業電源、醫療、航空航天與國防以及 AI 計算的收入將逐季增長。</p>
<p>威世科技並不是一家純粹的 MLCC 製造商，但其電容器業務繼續受益於 AI 電源管理和工業控制場景。風險在於 AI 服務器或汽車需求可能放緩；雖然其多元化的業務提供了緩衝，但也可能拖累整體表現。</p>
<p><strong>村田製作所（OTCMKTS: MRAAY）</strong> 在全球 MLCC 市場中排名第一（超過 40% 的市場份額），在 AI 服務器領域佔據約 70% 的市場份額。最新財報顯示，電子元件部門前三季度收入達到 8611 億日元，同比增長 10%，賬單比率連續五個季度超過 1，並創下 15 個季度的新高。摩根大通最近上調了其目標價，認為被動元件的供需緊張將長期持續。</p>
<p><strong>太陽誘電（OTCMKTS: TYOYY）</strong> 在全球 MLCC 市場中排名第三，市場份額約為 11%-13%，僅次於村田和三星電機。多層陶瓷電容器（MLCC）是其核心產品，佔其業務的 64%。</p>
<p>在供需緊張的背景下，太陽誘電率先於 2026 年 5 月對低至中電容的消費級 MLCC 和某些汽車 MLCC 進行漲價，漲幅在 6% 到 13% 之間。公司的賬單比率始終保持在 1 以上，生產能力全力運轉。摩根大通等機構相應上調了公司的目標價，認為其是 MLCC 市場結構性上升的核心受益者之一。</p>
<h2>MLCC 會成為下一個 HBM 嗎？</h2>
<p>被動元件行業通常被視為一個高度週期性的領域，估值隨着經濟週期波動。然而，AI 驅動的 MLCC 需求增長正在改變這一邏輯。技術壁壘正在造成長期的供需缺口，使這一細分市場從 “週期性股票” 轉變為 “成長股票”。</p>
<p>歷史先例提供了參考：在 2018 年，發生了嚴重的 MLCC 短缺，主要是由於日本製造商退出傳統產能，轉向汽車級市場。隨着 AI 技術的進步和汽車電子的升級，高端 MLCC 產能的擴張滯後於需求增長，可能導致與 2018 年水平相當的短缺。</p>
<p>頂級製造商已將戰略從 “量” 轉向 “質”，專注於為 AI 數據中心提供高附加值的解決方案，並鎖定長期供應。這一過程與 HBM 作為 DRAM 市場中一個獨立細分市場的出現軌跡密切相似。</p>
<p>然而，這輪 MLCC 價格上漲週期的持續時間在很大程度上取決於 AI 服務器的出貨節奏。如果 Nvidia 的 Blackwell 平台的滲透率低於預期，或者領先製造商集體擴大生產，供需缺口可能會提前縮小，從而停止價格上漲。此外，中東的地緣政治衝突和全球貨幣政策的變化等宏觀因素也可能影響下游需求。</p>
<h2>投資者關注的關鍵領域是什麼？</h2>
<p>在接下來的幾個季度，市場應關注訂單與出貨比（BB 比）的趨勢：如果村田和三星電機的 BB 比持續保持在 1 以上，將確認供需環境的緊張持續。其次是價格上漲擴展的速度：三星電機和太陽誘電已經宣佈或計劃漲價，而村田尚未正式調整價格。如果村田跟進，當前的 MLCC 價格上漲週期將進入第二階段。第三是 AI 服務器出貨的進展；村田將 MLCC 需求與 NVIDIA 的 Blackwell 平台的滲透速度聯繫起來，這是判斷峯值需求的關鍵變量。</p>
<p>MLCC 是 AI 硬件供應鏈中另一個正在重新評估的細分領域。Vishay 和村田 ADR 為美國投資者提供了參與的渠道，但應注意場外交易的流動性風險。投資者應根據 BB 比、漲價信號和 AI 出貨的速度動態調整其持倉。</p>
<p>瞭解更多</p>

6981

威世科技

村田製作所(ADR)

6976

標普半導體 ETF - SPDR

半導體 ETF - VanEck Vectors

費城交易所 半導體 ETF - iShares

動態半導體 ETF - Invesco

納斯達克半導體 ETF - First Trust

<p>AI 服務器顯著增加了對多層陶瓷電容器（MLCC）的需求，單個服務器使用 440,000 個單位，而標準服務器僅使用 1,000 個。這一激增導致供應緊張和價格上漲，三星電機和村田製作所等公司將從中受益。MLCC 市場由日本和韓國公司主導，美國投資者可以通過威世科技和村田及太陽誘電的 ADR 獲得投資機會。需求的轉變使得 MLCC 從週期性股票轉變為成長型股票，受 AI 技術驅動</p>

<p>TradingKey - Multilayer ceramic capacitors (MLCCs) were once highly inconspicuous components in the electronics industry, with prices typically measured in fractions of a cent. However, AI data centers are transforming this landscape; a single AI server consumes 440,000 MLCCs, which is 10 to 15 times the amount used in traditional servers. Supply-side capacity remains tight, with lead times for some high-end products increasing from 8 weeks to 24 weeks, as expectations for price hikes spread. Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing, and U.S.-listed Vishay Intertechnology ( VSH) are benefiting from this.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 多層陶瓷電容器（MLCC）曾經是電子行業中不顯眼的組件，價格通常以幾分之一美分計量。然而，人工智能數據中心正在改變這一格局；單個 AI 服務器消耗 440,000 個 MLCC，是傳統服務器使用量的 10 到 15 倍。供應端產能依然緊張，一些高端產品的交貨時間從 8 周增加到 24 周，價格上漲的預期正在蔓延。三星電機、村田製作所和美國上市的威世科技（VSH）正在從中受益。</p>
</div><h2>What is MLCC?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什麼是 MLCC？</h2>
</div><p>MLCCs are responsible for voltage regulation, filtering, and decoupling, serving as fundamental components in all electronic devices. While a standard enterprise-grade server requires about 1,000 units, an Nvidia GB200 NVL72 rack requires approximately 440,000—a quantity 30 times that of a smartphone. Murata Manufacturing estimates that by 2030, demand for MLCCs from AI servers will increase 3.3-fold compared to 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>MLCC 負責電壓調節、濾波和解耦，是所有電子設備中的基本組件。標準企業級服務器大約需要 1,000 個單位，而 Nvidia GB200 NVL72 機架大約需要 440,000 個——這個數量是智能手機的 30 倍。村田製作所預計，到 2030 年，來自 AI 服務器的 MLCC 需求將比 2025 年增加 3.3 倍。</p>
</div><p>AI servers have stringent specification requirements for MLCCs: high voltage, high capacitance, high temperature resistance, and low Equivalent Series Resistance (ESR). High-end MLCC manufacturing is complex and yields are significantly lower than those for standard products, maintaining a tight balance on the supply side. Industry data shows that lead times for some high-end MLCCs have stretched from 8 weeks to 24 weeks, as the book-to-bill ratio has remained above 1 for several consecutive quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>AI 服務器對 MLCC 有嚴格的規格要求：高電壓、高電容、高温抗性和低等效串聯電阻（ESR）。高端 MLCC 的製造過程複雜，良率顯著低於標準產品，供應端維持着緊張的平衡。行業數據顯示，一些高端 MLCC 的交貨時間已從 8 周延長至 24 周，賬單比率在連續幾個季度中保持在 1 以上。</p>
</div><p>Samsung Electro-Mechanics is considering price increases of up to 10%, and Taiyo Yuden has already announced 6%-13% hikes for mid-to-low capacitance MLCCs. Goldman Sachs ( GS) has consequently raised its 2026 MLCC price forecast from &#34;flat&#34; to an increase of 0%-5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>三星電機正在考慮最高 10% 的價格上漲，而太陽誘電已經宣佈對中低電容 MLCC 進行 6%-13% 的漲價。高盛（GS）因此將其 2026 年 MLCC 價格預測從 “持平” 上調至 0%-5% 的增長。</p>
</div><h2>How can US equity investors gain exposure to MLCCs?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國股權投資者如何獲得 MLCC 的投資機會？</h2>
</div><p>The global MLCC market is dominated by Japanese and South Korean manufacturers: Murata, Samsung Electro-Mechanics, and Taiyo Yuden collectively hold a market share of over 60%. U.S. investors can participate through Vishay and the ADRs of Murata and Taiyo Yuden. Note that the latter two are traded on the over-the-counter (OTC) market (OTCMKTS), where liquidity is lower than on major exchanges and bid-ask spreads are wider.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球 MLCC 市場由日本和韓國製造商主導：村田、三星電機和太陽誘電共同佔據超過 60% 的市場份額。美國投資者可以通過威世科技以及村田和太陽誘電的 ADR 參與。請注意，後兩者在場外交易市場（OTC）交易，流動性低於主要交易所，買賣差價較大。</p>
</div><p><strong>Vishay Intertechnology</strong> Its product line covers MOSFETs, diodes, resistors, and capacitors (including MLCCs and tantalum capacitors). The capacitor business accounts for approximately 20%-25% of the company's revenue (estimated based on the 2024 annual report); while MLCCs are only a part of this, they represent the most elastic sub-segment in the current wave of AI demand.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>威世科技</strong> 其產品線涵蓋 MOSFET、二極管、電阻器和電容器（包括 MLCC 和鉭電容器）。電容器業務約佔公司收入的 20%-25%（根據 2024 年年報估算）；雖然 MLCC 只是其中的一部分，但它們在當前 AI 需求浪潮中代表了最具彈性的子細分市場。</p>
</div><p>According to the latest financial report, Vishay's Q4 2025 revenue reached $801 million, exceeding the midpoint of the company's guidance, with backlog increasing nearly 14% quarter-over-quarter to a three-year high. Q1 2026 revenue guidance is set between $800 million and $830 million. Management expects revenue in five major sectors—automotive electronics, industrial power, medical, aerospace &amp; defense, and AI computing—to increase quarter-by-quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最新財報，威世科技 2025 年第四季度收入達到 8.01 億美元，超過公司指導的中位數，訂單積壓環比增長近 14%，達到三年來的最高點。2026 年第一季度收入指導設定在 8 億到 8.3 億美元之間。管理層預計五大主要領域——汽車電子、工業電源、醫療、航空航天與國防以及 AI 計算的收入將逐季增長。</p>
</div><p>Vishay is not a pure-play MLCC manufacturer, but its capacitor business continues to benefit from AI power management and industrial control scenarios. The risk lies in a potential slowdown in AI server or automotive demand; while its diversified business provides a buffer, it could also drag down overall performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>威世科技並不是一家純粹的 MLCC 製造商，但其電容器業務繼續受益於 AI 電源管理和工業控制場景。風險在於 AI 服務器或汽車需求可能放緩；雖然其多元化的業務提供了緩衝，但也可能拖累整體表現。</p>
</div><p><strong>Murata Manufacturing Co., Ltd. (OTCMKTS: MRAAY)</strong> It ranks first in global MLCC market share (over 40%) and holds approximately 70% of the market share in the AI server field. The latest financial report shows that the electronic components division's revenue for the first three quarters reached 861.1 billion yen, a 10% year-over-year increase, with the book-to-bill (BB) ratio exceeding 1 for five consecutive quarters and hitting a 15-quarter high. JPMorgan recently raised its price target, believing that the supply-demand tightness in passive components will persist over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>村田製作所（OTCMKTS: MRAAY）</strong> 在全球 MLCC 市場中排名第一（超過 40% 的市場份額），在 AI 服務器領域佔據約 70% 的市場份額。最新財報顯示，電子元件部門前三季度收入達到 8611 億日元，同比增長 10%，賬單比率連續五個季度超過 1，並創下 15 個季度的新高。摩根大通最近上調了其目標價，認為被動元件的供需緊張將長期持續。</p>
</div><p><strong>Taiyo Yuden Co., Ltd. (OTCMKTS: TYOYY)</strong> It ranks third in the global MLCC market with a share of approximately 11%-13%, trailing only Murata and Samsung Electro-Mechanics. Multilayer Ceramic Capacitors (MLCCs) are its core product, accounting for as much as 64% of its business.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>太陽誘電（OTCMKTS: TYOYY）</strong> 在全球 MLCC 市場中排名第三，市場份額約為 11%-13%，僅次於村田和三星電機。多層陶瓷電容器（MLCC）是其核心產品，佔其業務的 64%。</p>
</div><p>Against the backdrop of tightening supply and demand, Taiyo Yuden took the lead in raising prices for low-to-mid capacitance consumer-grade MLCCs and certain automotive MLCCs starting in May 2026, with increases ranging from approximately 6% to 13%. The company's book-to-bill (BB) ratio remains consistently above 1, with production capacity running at full tilt. Institutions such as JPMorgan have correspondingly raised the company's price target, viewing it as one of the core beneficiaries of this structural upturn in the MLCC market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在供需緊張的背景下，太陽誘電率先於 2026 年 5 月對低至中電容的消費級 MLCC 和某些汽車 MLCC 進行漲價，漲幅在 6% 到 13% 之間。公司的賬單比率始終保持在 1 以上，生產能力全力運轉。摩根大通等機構相應上調了公司的目標價，認為其是 MLCC 市場結構性上升的核心受益者之一。</p>
</div><h2>Will MLCC be the next HBM?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>MLCC 會成為下一個 HBM 嗎？</h2>
</div><p>The passive component industry is generally regarded as a highly cyclical sector, where valuations fluctuate alongside economic cycles. However, AI-driven growth in MLCC demand is shifting this logic. Technical barriers are creating a long-term supply-demand gap, allowing this niche segment to transition from &#34;cyclical stocks&#34; to &#34;growth stocks.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>被動元件行業通常被視為一個高度週期性的領域，估值隨着經濟週期波動。然而，AI 驅動的 MLCC 需求增長正在改變這一邏輯。技術壁壘正在造成長期的供需缺口，使這一細分市場從 “週期性股票” 轉變為 “成長股票”。</p>
</div><p>Historical precedent provides a reference: in 2018, a severe MLCC shortage occurred, primarily driven by Japanese manufacturers exiting conventional capacity to pivot toward the automotive-grade market. As AI technology advances alongside the upgrading of automotive electronics, the expansion of high-end MLCC capacity is lagging behind demand growth, potentially leading to shortages comparable to 2018 levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史先例提供了參考：在 2018 年，發生了嚴重的 MLCC 短缺，主要是由於日本製造商退出傳統產能，轉向汽車級市場。隨着 AI 技術的進步和汽車電子的升級，高端 MLCC 產能的擴張滯後於需求增長，可能導致與 2018 年水平相當的短缺。</p>
</div><p>Top-tier manufacturers have shifted their strategy from &#34;volume&#34; to &#34;quality,&#34; focusing on providing high-value-added solutions with long supply lock-in periods for AI data centers. This process closely mirrors the trajectory of HBM's emergence as a distinct segment within the DRAM market.</p>
<div class="lb-trans"><p>頂級製造商已將戰略從 “量” 轉向 “質”，專注於為 AI 數據中心提供高附加值的解決方案，並鎖定長期供應。這一過程與 HBM 作為 DRAM 市場中一個獨立細分市場的出現軌跡密切相似。</p>
</div><p>However, the duration of this MLCC price hike cycle depends heavily on the shipment cadence of AI servers. If the penetration rate of Nvidia’s Blackwell platform falls below expectations, or if leading manufacturers move to expand production collectively, the supply-demand gap could narrow ahead of schedule, halting the price increase. Furthermore, macro factors such as geopolitical conflicts in the Middle East and shifts in global monetary policy could impact downstream demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這輪 MLCC 價格上漲週期的持續時間在很大程度上取決於 AI 服務器的出貨節奏。如果 Nvidia 的 Blackwell 平台的滲透率低於預期，或者領先製造商集體擴大生產，供需缺口可能會提前縮小，從而停止價格上漲。此外，中東的地緣政治衝突和全球貨幣政策的變化等宏觀因素也可能影響下游需求。</p>
</div><h2>What are the key focus areas for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者關注的關鍵領域是什麼？</h2>
</div><p>In the coming quarters, the market should focus on book-to-bill (BB) ratio trends: if the BB ratios for Murata and Samsung Electro-Mechanics remain consistently above 1, it will confirm the continuation of the tight supply-demand environment. Second is the pace of price hike expansion: Samsung Electro-Mechanics and Taiyo Yuden have already announced or are planning price increases, while Murata has not yet officially adjusted its prices. If Murata follows suit, the current MLCC price upcycle will enter its second phase. Third is the progress of AI server shipments; Murata has linked MLCC demand to the penetration speed of NVIDIA's Blackwell platform, which is a key variable for judging peak demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>在接下來的幾個季度，市場應關注訂單與出貨比（BB 比）的趨勢：如果村田和三星電機的 BB 比持續保持在 1 以上，將確認供需環境的緊張持續。其次是價格上漲擴展的速度：三星電機和太陽誘電已經宣佈或計劃漲價，而村田尚未正式調整價格。如果村田跟進，當前的 MLCC 價格上漲週期將進入第二階段。第三是 AI 服務器出貨的進展；村田將 MLCC 需求與 NVIDIA 的 Blackwell 平台的滲透速度聯繫起來，這是判斷峯值需求的關鍵變量。</p>
</div><p>MLCC is another segment within the AI hardware supply chain undergoing re-evaluation. Vishay and Murata ADRs provide channels for US investors to participate, though attention should be paid to OTC liquidity risks. Investors should dynamically adjust their positions based on BB ratios, price hike signals, and the pace of AI shipments.</p>
<div class="lb-trans"><p>MLCC 是 AI 硬件供應鏈中另一個正在重新評估的細分領域。Vishay 和村田 ADR 為美國投資者提供了參與的渠道，但應注意場外交易的流動性風險。投資者應根據 BB 比、漲價信號和 AI 出貨的速度動態調整其持倉。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
</div>

AI Servers Create New MLCC Trend: Will It Be the Next HBM?

TradingKey

Murata Manufacturing Co., Ltd.

Taiyo Yuden Co., Ltd.

高盛

摩根大通

Murata Mfg Yen1k

GS Hldg R

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

AI 服務器創造了新的 MLCC 趨勢：它會成為下一個高帶寬存儲器（HBM）嗎？