<p>高盛在一份研究報告中表示，在去年低基數的基礎上，中國中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 空頭頭寸 355 萬美元；比例 37.164% 錄得 2026 年第一季度淨利潤為人民幣 23.5 億元，同比增長 21%，達到券商全年預測的 44%。這一進展略低於 2023 年至 2025 年同期歷史季節性水平的 50% 以上。一般來説，第一季度和第四季度是全年銷售的高峰季節。</p>
<p>在此期間，息税前利潤（EBIT）同比增長 9%，達到人民幣 27 億元，意味着利潤率同比擴張 1.2 個百分點至 15.9%。這主要得益於銷售和管理費用同比下降 7% 以及毛利率從去年第一季度的 33% 提升至 33.6%，這在很大程度上歸因於人民幣對美元和歐元的升值，促進了進口產品的表現。</p>
<p>考慮到機場免税銷售的下降以及對 LVMH 完成股份配售的影響，券商將 2026 年至 2028 年的每股收益（EPS）預測下調了 5% 至 6%。將中國國旅 (601888.SH) -0.330 (-0.500%) 的 A 股目標價從人民幣 77 元下調至人民幣 73 元，並將中國中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 的 H 股目標價從港幣 67 元下調至港幣 64 元，評級為中性。(ss/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-04 12:25。)(A 股報價延遲至少 15 分鐘.)</p>
<p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>

中國中免

<p>G Sachs 已將中國中免的目標價從 67 港元下調至 64 港元，此次調整是基於其 2026 年第一季度淨利潤為 23.5 億元人民幣，同比增長 21%，但低於歷史季節性水平。息税前利潤（EBIT）同比增長 9%，達到 27 億元人民幣，利潤率的提升得益於銷售和管理費用的減少以及毛利率的改善。由於機場免税銷售下降以及向 LVMH 的股份配售，2026-2028 年的每股收益（EPS）預測下調了 5-6%。評級維持中性</p>

<p>G Sachs said in a research report that, on a low base last year, CTG DUTY-FREE (01880.HK) -0.250 (-0.394%)  Short selling $3.55M; Ratio 37.164%  recorded 1Q26 net profit of RMB2.35 billion, up 21% YoY, reaching 44% of the brokers full-year forecast. The progress was slightly below the historical seasonal level of above 50% seen in the same period from 2023 to 2025. Generally, the first and fourth quarters are the peak seasons of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究報告中表示，在去年低基數的基礎上，中國中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 空頭頭寸 355 萬美元；比例 37.164% 錄得 2026 年第一季度淨利潤為人民幣 23.5 億元，同比增長 21%，達到券商全年預測的 44%。這一進展略低於 2023 年至 2025 年同期歷史季節性水平的 50% 以上。一般來説，第一季度和第四季度是全年銷售的高峰季節。</p>
</div><p>During the period, EBIT rose 9% YoY to RMB2.7 billion, implying a margin expansion of 1.2 ppts YoY to 15.9%. This was mainly driven by a 7% YoY decline in SG&amp;A expenses and an improvement in gross margin from 33% in 1Q last year to 33.6%, which was largely attributable to the appreciation of RMB against USD and EUR, benefiting imported product performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期間，息税前利潤（EBIT）同比增長 9%，達到人民幣 27 億元，意味着利潤率同比擴張 1.2 個百分點至 15.9%。這主要得益於銷售和管理費用同比下降 7% 以及毛利率從去年第一季度的 33% 提升至 33.6%，這在很大程度上歸因於人民幣對美元和歐元的升值，促進了進口產品的表現。</p>
</div><p>Taking into account the decline in airport duty-free sales and the impact of the completed share placement to LVMH, the broker lowered its EPS forecasts for 2026 to 2028 by 5% to 6%. It cut the A-share TP of CHINA DUTY FREE (601888.SH) -0.330 (-0.500%)  from RMB77 to RMB73, and reduced the H-share TP of CTG DUTY-FREE (01880.HK) -0.250 (-0.394%)  Short selling $3.55M; Ratio 37.164%  from HKD67 to HKD64, with a rating of Neutral.(ss/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-04 12:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到機場免税銷售的下降以及對 LVMH 完成股份配售的影響，券商將 2026 年至 2028 年的每股收益（EPS）預測下調了 5% 至 6%。將中國國旅 (601888.SH) -0.330 (-0.500%) 的 A 股目標價從人民幣 77 元下調至人民幣 73 元，並將中國中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 的 H 股目標價從港幣 67 元下調至港幣 64 元，評級為中性。(ss/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-04 12:25。)(A 股報價延遲至少 15 分鐘.)</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自動翻譯，中文版本應視為權威版本。AASTOCKS.com Limited 不保證其準確性或完整性，並對因使用本翻譯而產生的任何損害或損失不承擔任何責任。</p>
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G Sachs Cuts CTG DUTY-FREE  TP to HKD64; 1Q26 Results Slightly Miss

高盛將 CTG DUTY-FREE 的目標價下調至 64 港元；2026 年第一季度業績略低於預期