盤前趨勢｜金山軟件（3888.HK）5/4 量能萎縮走弱，反彈行情到頭了？

昨日收盤，金山軟件日線 MACD 出現空頭信號，短期上漲動力明顯衰減。全天成交額約 1.13 億港元，流動性處於近期較低水平，顯示市場參與熱情正在降温。作為兼具遊戲與辦公軟件業務的科技公司，金山軟件此前跟隨港股科技板塊的反彈出現了一輪上漲，但眼下空頭信號的出現意味着這輪反彈可能需要一次技術性調整來消化獲利盤。消息面上，AI 板塊依然是港股市場最強熱點。Anthropic 年化收入兩個月翻倍至 440 億美元的消息引爆市場對 AI 商業化前景的關注，高盛研究主管也坦承此前對 AI 投資回報的質疑"看錯了"。不過金山軟件在 AI 大模型競爭中面臨的局面更為複雜——國內大模型賽道競爭白熱化，字節跳動豆包擬解鎖付費新模式，行業格局遠未定型。金山旗下 WPS 的 AI 功能雖持續迭代，但相較於頭部廠商的投入規模仍有差距，市場對其 AI 變現節奏的預期仍在觀望中。港股科技板塊整體昨日偏強，恒生科技指數錄得正收益，但金山軟件並未充分受益於板塊暖風。技術面來看，金山軟件近期走勢與恒生科技指數出現階段性背離，在板塊整體反彈時表現滯後，獨立空頭信號的出現進一步印證了個股層面的弱勢。