<div id="readability-page-1">汽車轉向系統生產商浙江世寶交出首季度成績單，收入雖上升，盈利卻下跌，投資者即時用腳投票 <h4>重點：</h4> <ul> <li>首季經營現金流同比大跌逾八成半</li> <li>控股股東突公佈將減持 A 股 3%</li> </ul> 劉智恆 在 A 及 H 股同步上市的內地企業中，股價長期出現差距最大的，首推從事研發、製造及銷售汽車轉向器的浙江世寶股份有限公司（1057.HK,002703.SZ），公司股價經常波動，飄忽不定，最近公佈 2026 年首季度業績，為投資者帶來一個小驚嚇，股價即時下挫 7.1%。 更甚的是季報公佈翌晚，公司突公佈控股股東浙江世寶控股集團（簡稱世寶控股），因股東自身資金需求，將減持浙江世寶 A 股最多 3%，涉及 2,467.9 萬股。消息公佈後第二天，已經疲弱的股價更一蹶不振，當天再急跌 12.4%。 要知道，去年底政府公佈首批 L3 級自動駕駛智能網聯汽車准入和上路通行試點名單，浙江世寶備受市場看好，股價拾級而上。到 3 月底公佈去年業績，盈利同比增長 21%。接連利好消息，投資者對公司股價充滿憧憬，殊不知近日公司的舉動，殺了投資者一個措手不及。 浙江世寶今年首季度收入 7.53 億元，同比上升 4.88%，但歸母淨利潤卻下跌 14.1% 至 4,187 萬元，即使扣除非經常性損益的淨利潤，亦下跌 13.1% 至 3,888 萬元。 <h4>增收不增利</h4> 公司表示，因開拓新市場及強化技術儲備，令銷售費用及研發費用增加。期內的管理費用同比上升 12.4% 至 3,626 萬元，研發費用達 5,266.8 萬元，同比上升近 39.7%，銷售費用升幅更達 41% 至 1,746.7 萬元。 浙江世寶亦補充：“期內中國汽車行業產銷量同比下滑，然而公司部分主要客户銷量逆勢上升，帶動公司轉向系統產品銷售平穩增長。” 解釋沒有讓投資者心安，反之帶出兩個信息，首先就是明確告訴大家，中國汽車業銷量正在下滑。要明白即使首季浙江世寶因部分客户銷量上升而受惠，但作為一家主要汽車配件供應商，若大環境向下，公司縱能在短時間內未受影響，長期來説也很難獨善其身。 另一個信息是期內公司銷售雖增長，但盈利卻下跌，即生意做大了，利潤卻減少，明顯地一個原因是成本上漲，以致毛利下滑。從首季業績看，公司沒能力將成本轉嫁予客户，更有可能因市場競爭激烈，要以降價去換取銷量。 <h4>經營現金流暴跌</h4> 再深入分析，令一眾投資者最疑惑的是經營活動產生的現金流量淨額只有 1,069.6 萬元，但去年同期是 7,591 萬元，同比大跌近 86%。 為何短短一年，經營現金流會出現如此大的落差？公司只是一句話輕輕帶過：“本期銷售商品收到的現金減少所致。” 這個答案肯定讓市場不滿，公司只表示現金收入減少，卻沒解釋大幅減少的原因，是產品售價大跌？抑或要為客户提供更長的賬期？ 弔詭的是，期內的應收賬款同比下跌近 19%，難道公司少收現金，是與客户以物易物作對價？又是否變成壞賬？還有，現金收入減少將對公司構成多大的風險？未來情況能否改善？ 疑團一大堆，公司卻未給出一個滿意答案。 大股東會否再減持？ 現時情況更差勁，控股股東因需資金而減持股份，更惹市場猜疑。雖然公司表示，通過大宗交易或競價減持的股份，受讓方的鎖定期分別為 6 個月及 3 個月。但鎖定期過後，受讓方隨時有機會減持，對股價的穩定性構成負面影響。 公告更煞有介事表明，世寶控股及張世權、張寶義、湯浩瀚、張蘭君及張世忠等，在公司上市時，承諾自上市日起的 3 年內，不轉讓持有的股份。 不過要注意，當年的承諾還説，3 年後世寶控股及張世權，每年有權減持不超過 25% 股份，以及離任後，只會在半年內不轉讓公司股份。 換言之本次減持股份 3% 後，年內仍有權利出售最多 22% 股份，投資者繼續要面對減持的風險；別忘了股東已説得很直白：“需要資金週轉”，這個需要究竟有多大？大股東沒有告訴你。</div>

浙江世寶

平安中證汽車零部件主題ETF

易方達中證汽車零部件主題ETF

浙江世寶發佈 2026 年首季度業績，儘管收入同比上升 4.88% 至 7.53 億元，但歸母淨利潤卻下跌 14.1% 至 4,187 萬元。公司因開拓新市場和增加研發費用，導致銷售和管理費用上升。控股股東宣佈將減持最多 3% 股份，股價隨之下跌，投資者反應強烈。整體來看，中國汽車行業銷量下滑，給公司帶來壓力。

經營現金流大跌 股東突減持 浙江世寶出了什麼問題？

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