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<p>Spire Inc. 最新的財報電話會議整體語氣積極，展示了強勁的運營執行力、通過無股權融資完成的變革性田納西州收購，以及儘管密蘇里州冬季異常温和和融資成本上升對天然氣公用事業 2026 年展望造成短期阻力，仍實現了兩位數的盈利增長。</p>
<h2>變革性田納西州收購在無股權融資的情況下完成</h2>
<p>Spire 於 3 月 31 日完成了對 Piedmont Tennessee 的收購，新增超過 200,000 名客户，涵蓋大納什維爾地區，並在為期 18 個月的過渡服務協議下增加了 200 多名員工。這筆超過 25 億美元的交易完全通過發行 9 億美元的次級債券、8.25 億美元的田納西州高級債券和 8 億美元的定期貸款橋融資，而沒有發行普通股。</p>
<h2>第二季度實現強勁的調整後盈利增長</h2>
<p>持續運營的調整後盈利攀升至 2.24 億美元，或每股 3.76 美元，而去年同期為 1.89 億美元，或每股 3.17 美元，增加約 3500 萬美元。這轉化為大約 18.6% 的年同比每股收益增長，突顯出儘管天氣波動和利息成本上升，基礎業績依然強勁。</p>
<h2>天然氣公用事業部門盈利增長超過 20%</h2>
<p>天然氣公用事業的盈利上升至 2.35 億美元，同比增長約 4000 萬美元，增幅超過 20%。管理層歸功於密蘇里州和阿拉巴馬州的新費率，以及大約 10 億美元的增量密蘇里州費率基礎的恢復，強調了近期基礎設施投資的盈利能力。</p>
<h2>投資組合簡化增強了監管焦點</h2>
<p>Spire 積極推進投資組合的簡化和去風險化，於 4 月 30 日完成了對 Spire Marketing 的出售，並達成了出售 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的協議。這些退出消除了市場基礎的盈利暴露，並將業務集中在受監管的天然氣公用事業上，管理層認為這將增強盈利可見性並降低整體風險。</p>
<h2>資本計劃支持費率基礎和股權增長</h2>
<p>公司在 2026 財年的上半年投資了 3.86 億美元的資本，預計全年資本支出為 7.97 億美元，屬於總計 112 億美元的 10 年資本計劃。這一項目管道預計將支持密蘇里州約 7% 的費率基礎增長和田納西州 7.5% 的增長，以及阿拉巴馬州和墨 Gulf 地區約 6% 的年度受監管股權增長。</p>
<h2>融資行動和信用指標重置</h2>
<p>除了田納西州的融資外，Spire 在 2 月份在母公司層面發行了 4 億美元的高級債券，以支持其資本計劃和再融資需求。隨着剝離使其向更純粹的受監管配置轉變，公司將其運營資金與債務的比率目標範圍降低至 14%–15%，以使信用指標與其新的風險組合保持一致。</p>
<h2>監管勝利增強密蘇里州現金流</h2>
<p>密蘇里州公共服務委員會批准了 Spire 的基礎設施系統更換附加費增加 1650 萬美元，自 3 月起生效。此附加費調整改善了現金流，並支持基礎設施支出的及時回收，幫助抵消了因天氣驅動的使用不足帶來的部分盈利壓力。</p>
<h2>温和的冬季導致密蘇里州使用和利潤短缺</h2>
<p>密蘇里州異常温和和不均勻的冬季使供暖度日數比正常水平低 11.5%，而每度日的住宅使用量比 2024 年水平低 7%，1 月份的使用量大約比用於標準化的基年低 28%。這種與天氣相關的需求疲軟導致了顯著的體積利潤短缺，迫使管理層削減全年天然氣公用事業盈利指引。</p>
<h2>降低近期天然氣公用事業盈利指引</h2>
<p>Spire 現在預計 2026 財年天然氣公用事業的調整後盈利在 2.75 億至 2.95 億美元之間，主要由於密蘇里州天氣驅動的體積利潤打擊。管理層強調，大部分影響已經反映在年初至今，暗示 2026 財年的剩餘時間不太可能出現重大額外的天氣拖累。</p>
<h2>更高的利息、企業成本和折舊對業績造成壓力</h2>
<p>利息支出較去年有所上升，反映出長期債務餘額增加和融資活動的時機，而其他活動記錄了約 1100 萬美元的調整後虧損，約比去年同期惡化 500 萬美元。對於 2026 年，企業及其他虧損現在預計在 4000 萬至 4600 萬美元之間，折舊、除所得税外的税收和剝離後的間接費用分配帶來了額外壓力。</p>
<h2>密蘇里州費率設計加劇季節性盈利敏感性</h2>
<p>最近的密蘇里州費率設計變更和更新的攤銷計劃將更多利潤轉移到了冬季供暖季節，增加了 Spire 對天氣和使用模式的年度盈利敏感性。雖然這些變化可以在正常冬季增強高峰季節的回報，但在温度異常温和時也會放大盈利波動，如今年所見。</p>
<h2>AAO 回收和剝離批准增加時機風險</h2>
<p>Spire 已在密蘇里州申請會計授權命令，以回收體積利潤短缺，聽證會定於 9 月初舉行，但任何命令的最終時機和措辭將決定 2026 年盈利的影響程度。同時，待批准的 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的銷售引入了額外的執行和時機風險，影響投資組合簡化計劃。</p>
<h2>前瞻性指引以 5%–7% 的每股收益增長為基礎</h2>
<p>展望未來，Spire 重申了 2026 財年持續運營調整後每股收益（EPS）指導區間為 3.90 美元至 4.10 美元，以及 2027 財年調整後每股收益為 5.40 美元至 5.60 美元，基於 2027 年 5.75 美元的中點設定長期 5% 至 7% 的增長目標。2026 年的展望不包括市場營銷、儲存、密西西比州和田納西州，而 2027 年則反映了田納西州的完整年度，並假設繼續執行 112 億美元的資本計劃及相關融資步驟。</p>
<p>Spire 的財報電話會議描繪了一幅氣體公用事業公司在吸收艱難的密蘇里州冬季和更高融資成本的同時，專注於受監管的增長、資本紀律和資產負債表管理的圖景。對於投資者而言，這個故事展現了穩健的基本面和更清晰的受監管業務範圍，但短期的天氣風險和監管時機需要在接下來的幾個季度內密切關注。</p>

<p>Spire Inc. 報告了強勁的第二季度業績，調整後的收益為 2.24 億美元，同比增長 18.6%。該公司在田納西州完成了一項 25 億美元的收購，新增超過 20 萬客户，資金來源於非股權融資。儘管面臨温和冬季和更高融資成本的挑戰，天然氣公用事業的收益仍增長超過 20%。Spire 正在通過剝離非監管部門來簡化其投資組合，增強對監管公用事業的關注。然而，由於天氣相關的短缺，該公司下調了 2026 財年的天然氣公用事業收益指引，現預計為 2.75 億至 2.95 億美元。預計密蘇里州的監管調整將改善現金流</p>

<p>Spire Inc ((SR)) has held its Q2 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
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</div><p>Spire Inc.’s latest earnings call struck an overall positive tone, showcasing strong operational execution, a transformative Tennessee acquisition funded without equity, and double‑digit earnings growth, even as an unusually mild Missouri winter and higher financing costs created near‑term headwinds for the gas utility’s 2026 outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire Inc. 最新的財報電話會議整體語氣積極，展示了強勁的運營執行力、通過無股權融資完成的變革性田納西州收購，以及儘管密蘇里州冬季異常温和和融資成本上升對天然氣公用事業 2026 年展望造成短期阻力，仍實現了兩位數的盈利增長。</p>
</div><h2>Transformative Tennessee Acquisition Completed Without Equity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>變革性田納西州收購在無股權融資的情況下完成</h2>
</div><p>Spire closed its Piedmont Tennessee acquisition on March 31, adding over 200,000 customers in Greater Nashville and more than 200 employees under an 18‑month transition services agreement. The $2.5 billion‑plus deal was financed entirely without issuing common stock, relying on $900 million of junior subordinated notes, $825 million of Tennessee senior notes, and an $800 million term loan bridge.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 於 3 月 31 日完成了對 Piedmont Tennessee 的收購，新增超過 200,000 名客户，涵蓋大納什維爾地區，並在為期 18 個月的過渡服務協議下增加了 200 多名員工。這筆超過 25 億美元的交易完全通過發行 9 億美元的次級債券、8.25 億美元的田納西州高級債券和 8 億美元的定期貸款橋融資，而沒有發行普通股。</p>
</div><h2>Second Quarter Delivers Strong Adjusted Earnings Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第二季度實現強勁的調整後盈利增長</h2>
</div><p>Continuing‑operations adjusted earnings climbed to $224 million, or $3.76 per share, versus $189 million, or $3.17 per share a year earlier, an increase of about $35 million. That translates into roughly 18.6% year‑over‑year EPS growth, underscoring resilient underlying performance despite weather volatility and higher interest costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>持續運營的調整後盈利攀升至 2.24 億美元，或每股 3.76 美元，而去年同期為 1.89 億美元，或每股 3.17 美元，增加約 3500 萬美元。這轉化為大約 18.6% 的年同比每股收益增長，突顯出儘管天氣波動和利息成本上升，基礎業績依然強勁。</p>
</div><h2>Gas Utility Segment Posts More Than 20% Earnings Gain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>天然氣公用事業部門盈利增長超過 20%</h2>
</div><p>Gas Utility earnings rose to $235 million, up about $40 million year‑over‑year, a gain described as exceeding 20%. Management credited new rates in Missouri and Alabama and recovery on roughly $1 billion of incremental Missouri rate base placed in service, highlighting the earnings power of recent infrastructure investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>天然氣公用事業的盈利上升至 2.35 億美元，同比增長約 4000 萬美元，增幅超過 20%。管理層歸功於密蘇里州和阿拉巴馬州的新費率，以及大約 10 億美元的增量密蘇里州費率基礎的恢復，強調了近期基礎設施投資的盈利能力。</p>
</div><h2>Portfolio Simplification Sharpens Regulated Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資組合簡化增強了監管焦點</h2>
</div><p>Spire has moved aggressively to simplify and de‑risk its portfolio, closing the sale of Spire Marketing on April 30 and reaching agreements to sell Spire Storage and Spire Mississippi. These exits remove market‑based earnings exposure and concentrate the business on regulated gas utilities, which management argues should enhance earnings visibility and lower overall risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 積極推進投資組合的簡化和去風險化，於 4 月 30 日完成了對 Spire Marketing 的出售，並達成了出售 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的協議。這些退出消除了市場基礎的盈利暴露，並將業務集中在受監管的天然氣公用事業上，管理層認為這將增強盈利可見性並降低整體風險。</p>
</div><h2>Capital Plan Supports Rate Base and Equity Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本計劃支持費率基礎和股權增長</h2>
</div><p>The company invested $386 million of capital in the first half of fiscal 2026 and expects full‑year CapEx of $797 million, within a 10‑year capital plan totaling $11.2 billion. That pipeline of projects is expected to support approximate rate base growth of 7% in Missouri and 7.5% in Tennessee, along with around 6% annual regulated equity growth in Alabama and the Gulf region.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 財年的上半年投資了 3.86 億美元的資本，預計全年資本支出為 7.97 億美元，屬於總計 112 億美元的 10 年資本計劃。這一項目管道預計將支持密蘇里州約 7% 的費率基礎增長和田納西州 7.5% 的增長，以及阿拉巴馬州和墨 Gulf 地區約 6% 的年度受監管股權增長。</p>
</div><h2>Financing Actions and Reset Credit Metrics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>融資行動和信用指標重置</h2>
</div><p>Beyond the Tennessee financing, Spire issued $400 million of senior notes at the parent level in February to support its capital program and refinancing needs. With the divestitures shifting it toward a more purely regulated profile, the company lowered its funds‑from‑operations‑to‑debt target range to 14%–15%, aligning credit metrics with its new risk mix.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了田納西州的融資外，Spire 在 2 月份在母公司層面發行了 4 億美元的高級債券，以支持其資本計劃和再融資需求。隨着剝離使其向更純粹的受監管配置轉變，公司將其運營資金與債務的比率目標範圍降低至 14%–15%，以使信用指標與其新的風險組合保持一致。</p>
</div><h2>Regulatory Win Bolsters Missouri Cash Flow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>監管勝利增強密蘇里州現金流</h2>
</div><p>The Missouri Public Service Commission approved a $16.5 million increase in Spire’s Infrastructure System Replacement Surcharge, effective in March. This surcharge adjustment improves cash flow and supports timely recovery of infrastructure spending, helping offset some of the earnings pressure from weather‑driven usage shortfalls.</p>
<div class="lb-trans"><p>密蘇里州公共服務委員會批准了 Spire 的基礎設施系統更換附加費增加 1650 萬美元，自 3 月起生效。此附加費調整改善了現金流，並支持基礎設施支出的及時回收，幫助抵消了因天氣驅動的使用不足帶來的部分盈利壓力。</p>
</div><h2>Mild Winter Drives Missouri Usage and Margin Shortfall</h2>
<div class="lb-trans"><h2>温和的冬季導致密蘇里州使用和利潤短缺</h2>
</div><p>An unusually mild and uneven winter in Missouri left heating degree days 11.5% below normal and residential usage per degree day 7% below 2024 levels, with January usage roughly 28% below the base year used for normalization. This weather‑related demand weakness caused a significant volumetric margin shortfall, forcing management to trim full‑year Gas Utility earnings guidance.</p>
<div class="lb-trans"><p>密蘇里州異常温和和不均勻的冬季使供暖度日數比正常水平低 11.5%，而每度日的住宅使用量比 2024 年水平低 7%，1 月份的使用量大約比用於標準化的基年低 28%。這種與天氣相關的需求疲軟導致了顯著的體積利潤短缺，迫使管理層削減全年天然氣公用事業盈利指引。</p>
</div><h2>Lower Near‑Term Gas Utility Earnings Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>降低近期天然氣公用事業盈利指引</h2>
</div><p>Spire now expects Gas Utility adjusted earnings of $275 million to $295 million for fiscal 2026, reduced primarily due to the weather‑driven volumetric margin hit in Missouri. Management emphasized that most of the impact is already reflected year‑to‑date, suggesting the remainder of fiscal 2026 is unlikely to see a major additional weather drag.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 現在預計 2026 財年天然氣公用事業的調整後盈利在 2.75 億至 2.95 億美元之間，主要由於密蘇里州天氣驅動的體積利潤打擊。管理層強調，大部分影響已經反映在年初至今，暗示 2026 財年的剩餘時間不太可能出現重大額外的天氣拖累。</p>
</div><h2>Higher Interest, Corporate Costs and Depreciation Weigh on Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更高的利息、企業成本和折舊對業績造成壓力</h2>
</div><p>Interest expense ticked higher versus last year, reflecting greater long‑term debt balances and the timing of financing activities, while Other activities recorded an adjusted loss of about $11 million, roughly $5 million worse year‑over‑year. For 2026, the Corporate &amp; Other loss is now expected between $40 million and $46 million, with added pressure from depreciation, taxes other than income taxes, and overhead allocations following divestitures.</p>
<div class="lb-trans"><p>利息支出較去年有所上升，反映出長期債務餘額增加和融資活動的時機，而其他活動記錄了約 1100 萬美元的調整後虧損，約比去年同期惡化 500 萬美元。對於 2026 年，企業及其他虧損現在預計在 4000 萬至 4600 萬美元之間，折舊、除所得税外的税收和剝離後的間接費用分配帶來了額外壓力。</p>
</div><h2>Missouri Rate Design Heightens Seasonal Earnings Sensitivity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>密蘇里州費率設計加劇季節性盈利敏感性</h2>
</div><p>Recent Missouri rate design changes and updated amortization schedules have shifted more margin into the winter heating season, increasing Spire’s intra‑year earnings sensitivity to weather and usage patterns. While these changes can strengthen peak‑season returns in normal winters, they also magnify earnings volatility when temperatures are unusually mild, as seen this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的密蘇里州費率設計變更和更新的攤銷計劃將更多利潤轉移到了冬季供暖季節，增加了 Spire 對天氣和使用模式的年度盈利敏感性。雖然這些變化可以在正常冬季增強高峰季節的回報，但在温度異常温和時也會放大盈利波動，如今年所見。</p>
</div><h2>AAO Recovery and Divestiture Approvals Add Timing Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AAO 回收和剝離批准增加時機風險</h2>
</div><p>Spire has filed for an accounting authority order in Missouri to recover the volumetric margin shortfall, with a hearing set for early September, but the ultimate timing and wording of any order will determine how much, if any, hits 2026 earnings. Meanwhile, pending regulatory approvals for the sales of Spire Storage and Spire Mississippi introduce additional execution and timing risk to the portfolio simplification plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 已在密蘇里州申請會計授權命令，以回收體積利潤短缺，聽證會定於 9 月初舉行，但任何命令的最終時機和措辭將決定 2026 年盈利的影響程度。同時，待批准的 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的銷售引入了額外的執行和時機風險，影響投資組合簡化計劃。</p>
</div><h2>Forward Guidance Anchored by 5%–7% EPS Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指引以 5%–7% 的每股收益增長為基礎</h2>
</div><p>Looking ahead, Spire reaffirmed fiscal 2026 continuing‑operations adjusted EPS guidance of $3.90 to $4.10 per share and fiscal 2027 adjusted EPS of $5.40 to $5.60, anchored to a long‑term 5%–7% growth target off a 2027 midpoint of $5.75. The 2026 outlook excludes Marketing, Storage, Mississippi and Tennessee, while 2027 reflects a full year of Tennessee and assumes continued execution of the $11.2 billion capital plan and associated financing steps.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Spire 重申了 2026 財年持續運營調整後每股收益（EPS）指導區間為 3.90 美元至 4.10 美元，以及 2027 財年調整後每股收益為 5.40 美元至 5.60 美元，基於 2027 年 5.75 美元的中點設定長期 5% 至 7% 的增長目標。2026 年的展望不包括市場營銷、儲存、密西西比州和田納西州，而 2027 年則反映了田納西州的完整年度，並假設繼續執行 112 億美元的資本計劃及相關融資步驟。</p>
</div><p>Spire’s earnings call painted a picture of a gas utility leaning into regulated growth, capital discipline and balance sheet management while absorbing a difficult Missouri winter and higher financing costs. For investors, the story is one of solid underlying fundamentals and a clearer regulated footprint, tempered by short‑term weather risk and regulatory timing that will bear close watching over the next few quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 的財報電話會議描繪了一幅氣體公用事業公司在吸收艱難的密蘇里州冬季和更高融資成本的同時，專注於受監管的增長、資本紀律和資產負債表管理的圖景。對於投資者而言，這個故事展現了穩健的基本面和更清晰的受監管業務範圍，但短期的天氣風險和監管時機需要在接下來的幾個季度內密切關注。</p>
</div>

Spire Inc. 的財報電話會議強調了在逆境中實現的增長