<p>由於汽車銷售疲軟和對能源存儲系統的強勁需求，中國汽車製造商和電動汽車（EV）電池生產商之間的利潤軌跡將進一步分化。分析師表示，包括中國電動汽車電池巨頭寧德時代（CATL）在內的領先企業，因盈利能力改善，將繼續吸引投資者對其股票的關注。他們補充説，汽車價格持平，加上新車銷售下滑，加劇了人們對中國汽車製造商本已脆弱的盈利前景的擔憂。浙江省一家汽車電路板工廠的負責人錢康表示：“隨着全球汽車行業加速電氣化，汽車製造商和供應商之間的業務表現差距正在擴大。但只有電池和半導體等供應商將從電氣化推動中受益，而汽車製造商仍將把利潤壓力轉嫁給其他供應商。” 根據中國乘用車協會（CPCA）的數據，2026 年第一季度，內地汽車行業（主要是汽車製造商）的利潤率為 3.2%，而下游工業公司的平均利潤率為 6%。購車補貼的撤回和税收優惠的逐步取消導致第一季度內地銷售同比下降 17.4%。純電動汽車和插電式混合動力汽車的交付量同比暴跌 21.4%，達到 191 萬輛。根據 CPCA 的數據，第一季度內地純電動汽車的銷售佔全球總量的 56%，而插電式混合動力汽車的交付量佔全球總量的四分之三以上。目前，只有包括全球最大電動汽車製造商比亞迪和斯特蘭蒂斯支持的零跑汽車在內的近 50 家內地電動汽車製造商中的少數幾家，在殘酷的價格戰中實現了盈利。根據波士頓諮詢集團的全球汽車供應鏈研究報告，電池生產商在 2019 年至 2024 年間的年化收入增長率為 45%，預計到 2030 年將繼續實現顯著的銷售增長。全球諮詢公司在其 3 月的報告中表示，電池和電動汽車動力系統相關組件預計將實現 13% 的年收入增長。它補充説，對全球約 130 家汽車零部件供應商高管的調查顯示，53% 的人預計未來 12 個月的商業環境將惡化。然而，持有全球電動汽車電池市場超過 40% 份額的寧德時代，預計將繼續主導市場，因為其產品和技術不斷贏得汽車製造商和消費者的青睞。根據總部位於首爾的 SNE Research，寧德時代還佔據全球能源存儲系統電池市場的 30%。作為連續九年全球銷量最高的動力電池製造商，寧德時代去年報告淨利潤 722 億元人民幣（106 億美元），同比增長 42%。這一數字僅比中國四大上市汽車製造商（比亞迪、奇瑞、吉利汽車和上汽）合計利潤少 8%。資本證券預測，寧德時代今年的收益可能達到 912 億元，同比增長 26.3%。週三，寧德時代的 A 股上漲 5.5%，創下 460 元的歷史新高，市場對其能源存儲系統業務的預期升温。今年 A 股上漲了 27.7%。其 H 股上漲 2.1%，至 669 港元，使年初至今的漲幅達到 34.4%。內地兩大汽車製造商的股票在週三下跌，比亞迪下滑 2.1%，至 98.90 港元，吉利汽車下跌 1.9%，至 22.56 港元。</p>

寧德時代

<p>在中國，汽車組裝商與電動汽車（EV）電池生產商之間的利潤軌跡正在分化，這主要是由於汽車銷售疲軟和對能源存儲系統的強勁需求。分析師預測，領先電池製造商寧德時代（CATL）的股票將繼續受到關注，該公司去年報告的利潤增長了 42%。相比之下，汽車製造商面臨利潤壓力，利潤率為 3.2%，而其他工業公司的利潤率為 6%。電動汽車銷量同比下降了 21.4%，而寧德時代的股票在其能源存儲業務的預期推動下顯著上漲</p>

<p>Profit trajectories between automotive assemblers and electric vehicle (EV) battery producers in China are set to diverge further due to lacklustre car sales and buoyant demand for energy-storage systems. Leading players, including China’s EV battery king Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), would continue to attract buying interest in their shares, spurred by improved profitability, according to analysts. They added that flat vehicle prices, coupled with a dip in new car sales, had exacerbated concerns about Chinese carmakers’ already fragile earnings outlook. “A gap between car assemblers and suppliers’ business performance is widening as the global automotive industry accelerates its pace of electrification,” said Qian Kang, who runs a vehicle circuit board factory in Zhejiang province. “But only suppliers like battery and semiconductor makers will stand to benefit from the electrification drive, while carmakers will still pass profit pressure to other vendors.” The profit margin of the automotive industry – mainly car manufacturers – on the mainland stood at 3.2 per cent in the first quarter of 2026, compared with an average of 6 per cent for downstream industrial companies, according to the China Passenger Car Association (CPCA). A rollback of subsidies for car purchases and a gradual removal of tax incentives led to a 17.4 per cent year-on-year plunge in sales on the mainland in the first quarter, CPCA data showed. Deliveries of EVs, comprising pure electric and plug-in hybrids, plummeted 21.4 per cent year on year to 1.91 million units. Sales of pure EVs on the mainland accounted for 56 per cent of the global total in the first quarter, while deliveries of plug-in hybrids represented more than three-quarters of the world’s total, according to the CPCA. At present, only a handful of the nearly 50 mainland EV makers, including BYD, the world’s largest EV builder, and Stellantis-backed Leapmotor, have managed to turn a profit amid brutal price wars. EV battery producers, which posted annualised revenue growth of 45 per cent from 2019 to 2024, would continue to see substantial sales increases up to 2030, according to the Boston Consulting Group’s global automotive supply chain research report. Batteries and EV powertrain-related components were expected to post a 13 per cent annual revenue jump, the global consultancy said in its March report. It added that a survey of some 130 automotive component supplier executives globally showed that 53 per cent expected business conditions to worsen over the next 12 months. However, CATL, which holds more than a 40 per cent share of the global EV battery market, is expected to dominate as its products and technology continue to win over car assemblers and consumers. The company, based in Ningde, eastern China’s Fujian province, also accounts for 30 per cent of the world’s energy-storage system battery market, according to Seoul-based SNE Research. CATL, the world’s bestselling power battery maker for nine years in a row, reported a net profit of 72.2 billion yuan (US$10.6 billion) last year, up 42 per cent from a year earlier. The figure is only 8 per cent less than the combined profits of China’s top four listed carmakers – BYD, Chery, Geely Auto and SAIC. Capital Securities forecast that CATL’s earnings this year could reach 91.2 billion yuan, up 26.3 per cent from 2025. On Wednesday, CATL’s A shares climbed 5.5 per cent to an all-time high of 460 yuan amid heightened expectations for its energy-storage system business. The A shares have advanced 27.7 per cent this year. Its H shares added 2.1 per cent to HK$669, bringing the year-to-date gain to 34.4 per cent. Shares of the mainland’s two largest carmakers slumped on Wednesday, with BYD sliding 2.1 per cent to HK$98.90, and Geely Auto falling 1.9 per cent to HK$22.56.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於汽車銷售疲軟和對能源存儲系統的強勁需求，中國汽車製造商和電動汽車（EV）電池生產商之間的利潤軌跡將進一步分化。分析師表示，包括中國電動汽車電池巨頭寧德時代（CATL）在內的領先企業，因盈利能力改善，將繼續吸引投資者對其股票的關注。他們補充説，汽車價格持平，加上新車銷售下滑，加劇了人們對中國汽車製造商本已脆弱的盈利前景的擔憂。浙江省一家汽車電路板工廠的負責人錢康表示：“隨着全球汽車行業加速電氣化，汽車製造商和供應商之間的業務表現差距正在擴大。但只有電池和半導體等供應商將從電氣化推動中受益，而汽車製造商仍將把利潤壓力轉嫁給其他供應商。” 根據中國乘用車協會（CPCA）的數據，2026 年第一季度，內地汽車行業（主要是汽車製造商）的利潤率為 3.2%，而下游工業公司的平均利潤率為 6%。購車補貼的撤回和税收優惠的逐步取消導致第一季度內地銷售同比下降 17.4%。純電動汽車和插電式混合動力汽車的交付量同比暴跌 21.4%，達到 191 萬輛。根據 CPCA 的數據，第一季度內地純電動汽車的銷售佔全球總量的 56%，而插電式混合動力汽車的交付量佔全球總量的四分之三以上。目前，只有包括全球最大電動汽車製造商比亞迪和斯特蘭蒂斯支持的零跑汽車在內的近 50 家內地電動汽車製造商中的少數幾家，在殘酷的價格戰中實現了盈利。根據波士頓諮詢集團的全球汽車供應鏈研究報告，電池生產商在 2019 年至 2024 年間的年化收入增長率為 45%，預計到 2030 年將繼續實現顯著的銷售增長。全球諮詢公司在其 3 月的報告中表示，電池和電動汽車動力系統相關組件預計將實現 13% 的年收入增長。它補充説，對全球約 130 家汽車零部件供應商高管的調查顯示，53% 的人預計未來 12 個月的商業環境將惡化。然而，持有全球電動汽車電池市場超過 40% 份額的寧德時代，預計將繼續主導市場，因為其產品和技術不斷贏得汽車製造商和消費者的青睞。根據總部位於首爾的 SNE Research，寧德時代還佔據全球能源存儲系統電池市場的 30%。作為連續九年全球銷量最高的動力電池製造商，寧德時代去年報告淨利潤 722 億元人民幣（106 億美元），同比增長 42%。這一數字僅比中國四大上市汽車製造商（比亞迪、奇瑞、吉利汽車和上汽）合計利潤少 8%。資本證券預測，寧德時代今年的收益可能達到 912 億元，同比增長 26.3%。週三，寧德時代的 A 股上漲 5.5%，創下 460 元的歷史新高，市場對其能源存儲系統業務的預期升温。今年 A 股上漲了 27.7%。其 H 股上漲 2.1%，至 669 港元，使年初至今的漲幅達到 34.4%。內地兩大汽車製造商的股票在週三下跌，比亞迪下滑 2.1%，至 98.90 港元，吉利汽車下跌 1.9%，至 22.56 港元。</p>
</div>

Falling sales to widen profit gap between China’s EV makers, battery suppliers

南華早報

比亞迪

比亞迪股份

零跑汽車

Stellantis NV

奇瑞汽車

吉利汽車

上汽集團

CATL HK SDR 30to1

BYD HK SDR 10to1

比亞迪(ADR)

比亞迪股份-R

吉利汽車-R

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

吉利汽車(ADR)

銷售下滑將擴大中國電動汽車製造商與電池供應商之間的利潤差距