<p>--家庭支出因成本上升而顯得疲軟，中東衝突加速生產者通脹</p>
<p>（MaceNews）– 以下是下週日本的主要事件。經過 5 月 6 日結束的黃金週假期，交易恢復正常。政府政策制定者也已從國際會議和外交訪問中返回。</p>
<p>焦點是美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）於週一開始對東京進行為期三天的訪問。新聞報道指出，貝森特將與首相高市早苗、財政大臣片山薩蘇基和日本銀行行長植田和男進行單獨會談，討論經濟和金融問題。貝森特將與總統唐納德·特朗普一起參加定於 5 月 14 日至 15 日在北京與中國國家主席習近平的會晤。</p>
<p>財政部長預計將討論遏制對日元的投機性購買的方法，《日經商業日報》上週報道。疲軟的日元正在加劇通脹壓力，這種壓力因伊朗戰爭和霍爾木茲海峽的有效封鎖而重新燃起，導致全球石油和天然氣出口受阻。</p>
<p>財政部被懷疑在日本黃金週假期期間進行了一系列貨幣市場干預，以阻止美元在交易稀薄的市場中上漲超過關鍵水平 160 日元。</p>
<p>5 月 12 日，星期二</p>
<p>0830 JST 0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部時間 1930，5 月 11 日星期一）內務省發佈 3 月和第一季度的平均家庭支出。</p>
<p>Mace News 中位數預測：同比-1.7%（範圍：-4.3% 至 +1.6%），相比 2 月-1.8%；環比 0.0%（範圍：-1.4% 至 +0.5%），相比 2 月 +1.5%</p>
<p>日本的實際平均家庭支出預計將保持疲軟，標誌着連續第四年同比下降，3 月下降 1.7%，而 2 月則意外下降 1.8%。由於實際工資下降，消費者在支出上對非必需品持謹慎態度。還有一種普遍趨勢是轉向更實惠的移動通信計劃。</p>
<p>零售銷售在 3 月同比小幅上升 1.7%，受到百貨商店春季服裝需求、汽車需求回升以及藥品/化妝品等常規因素的支撐，此前 2 月因 2025 年 2 月汽車銷售高企而下滑 0.4%，燃料銷售則連續第十個月下降。政府補貼繼續壓低 3 月的燃料價格。</p>
<p>百貨商店銷售在 3 月同比增長 3.2%，為連續第三個月增長，此前 2 月增長 1.6%，主要受到春季服裝和高檔手錶及珠寶的強勁需求推動。來自海外遊客的銷售在五個月內首次增長，疲軟的日元提升了他們的購買力。由於中日外交爭端，中國遊客繼續抵制日本，而來自台灣、韓國、東南亞和美國的遊客消費則超過了來自中國遊客銷售下降 20% 的影響。</p>
<p>按月計算，家庭（兩人及以上）實際平均支出預計在 2 月上漲 1.5% 後持平，1 月下降 2.5%。</p>
<p>5 月 12 日，星期二</p>
<p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部時間 1950，5 月 11 日星期一）日本銀行發佈 4 月 27 日至 28 日政策會議的意見摘要，九人委員會以 6 比 3 的投票決定將隔夜利率目標維持在 0.75%。該行在 3 月和 1 月的前幾次會議上以 8 比 1 的投票保持不變，並在 12 月的六次會議中首次加息，將利率提高 25 個基點（0.25 個百分點），達到 30 年來的最高水平，且投票一致通過。</p>
<p>行長植田和男在會後新聞發佈會上解釋為何委員會決定維持現狀：“簡單來説，根本原因是我們核心前景的確定性降低。在此背後，我們必須對通脹超出預期的風險和經濟下行的風險保持警惕。”</p>
<p>當被問及銀行將在採取行動之前評估風險多久時，行長回答：“我們不會預判（在會議之前）。我們將繼續審查我們前景的可能性和風險的性質，並在接下來的會議上做出適當的決定。”</p>
<p>植田指出，主要中央銀行面臨的共同挑戰是：經濟增長的下行風險和通脹的上行風險都在加大，使政策制定者更難判斷它們將如何演變。他還表示，他需要更多時間來更清晰地瞭解中東衝突將如何影響日本脆弱的復甦。</p>
<p>5 月 12 日，星期二</p>
<p>1400 JST（格林威治標準時間 0500/東部時間 0100，5 月 12 日星期二）日本銀行發佈 3 月消費活動指數。該供給側指標與修訂後的 GDP 數據密切相關，2 月在經過旅行餘額調整的基礎上實際下降 0.2%，為四個月以來的首次下降，而在 2025 年最後一個季度的 1 月和 2 月期間小幅上升 0.1%。</p>
<p>5 月 13 日，星期三</p>
<p>1400 JST（格林威治標準時間 0500/東部時間 0100，5 月 13 日星期三）內閣辦公室發佈 4 月經濟觀察者調查，調查時間為 4 月 25 日至 4 月 30 日。4 月的報告可能顯示在中東衝突引發能源價格飆升的背景下，指數在 3 月暴跌後略有回升。</p>
<p>觀察者情緒指數顯示日本當前經濟氣候的方向在 3 月下降 6.7 點，調整後為 42.2，創下自 2021 年 8 月（35.1）以來的最低水平，此前在 2 月升至近兩年來的最高點 48.9。該指數已在關鍵的 50 線以下維持兩年。上一次超過中性線是在 2024 年 3 月（50.1）。</p>
<p>觀察者前景指數，預測兩到三個月的情緒，在 3 月暴跌 11.3 點至 38.7，為 2020 年 12 月（37.7）以來的最低水平。</p>
<p>在 2 月份從 1 月份的 50.1 滑落至中性線 50.0 之後。去年，該指數在 10 月份從 9 月份的 48.4 飆升至 52.2，這是自 2024 年 8 月以來首次回到正值區域（50.2）。</p>
<p>星期四，5 月 14 日</p>
<p>日本時間 1300（格林威治標準時間 0400/東部時間星期四 0000）日本銀行董事會成員增田和幸，67 歲，2025 年 7 月加入董事會，在日本西南部的鹿兒島市鹿兒島企業家協會發表講話。增田在三菱商事工作了 40 年，主要負責一般管理和會計，2022 年退休時擔任首席財務官。</p>
<p>星期五，5 月 15 日</p>
<p>日本時間 0830（格林威治標準時間 2350/東部時間星期四 1930）日本銀行發佈 4 月份企業商品價格指數。</p>
<p>Mace News 中位數：CGPI 同比增長 3.2%（範圍：+2.8% 至 +3.7%），相比 3 月的 +2.6%；環比增長 1.0%（範圍：+0.5% 至 +1.3%），相比 3 月的 +0.8%。</p>
<p>預計日本的生產者通脹在 4 月份將進一步加速至 3.2%，此前 3 月份從修正後的 2.1% 上升至 2.6%，中東衝突對能源和商品價格產生了廣泛影響。之前的逐步放緩趨勢已經結束，但目前生產者價格的上漲速度仍遠低於 2025 年 2 月和 3 月達到的 4.3% 的近期峯值（自 2023 年 6 月以來的最高點為 4.5%）。</p>
<p>預計 CGPI 在本月將連續第八次上漲，環比增長 1.0%，此前一個月增長 0.8%，面臨燃料成本上升的壓力。</p>
<p>星期六，5 月 16 日</p>
<p>日本時間 1625（格林威治標準時間 0725/東部時間 0325）日本銀行副行長氷野良藏，66 歲，在日本貨幣經濟學會的春季大會上發表講話。過去日本銀行行長和副行長在此活動上的演講大多是技術性內容。氷野在 2020 年至 2021 年期間擔任金融服務局局長，2022 年 3 月作為兩名副行長之一加入董事會。</p>

2 倍做空日元 ETF - ProShares

2 倍做多日圓 ETF - ProShares

日元指數 ETF - CurrencyShares

<p>日本即將迎來美國財政部長斯科特·貝森特的訪問，他將與首相高市早苗及其他官員會面，討論經濟問題，包括在日元疲軟背景下的貨幣干預。家庭支出預計將連續第四年下降，預計在三月份下降 1.7%。日本銀行將發佈其最近政策會議的意見，該會議在通脹和經濟增長風險的擔憂中維持利率在 0.75%</p>

<p>--Household Spending Seen Sluggish amid Rising Costs, Producer Inflation Accelerating on Mideast Conflict</p>
<div class="lb-trans"><p>--家庭支出因成本上升而顯得疲軟，中東衝突加速生產者通脹</p>
</div><p>(MaceNews) – Here are the key Japanese events for the coming week. Trading returns to normal after the Golden Week holidays that ended on Wednesday, May 6. Government policymakers have also returned from international meetings and diplomatic visits.</p>
<div class="lb-trans"><p>（MaceNews）– 以下是下週日本的主要事件。經過 5 月 6 日結束的黃金週假期，交易恢復正常。政府政策制定者也已從國際會議和外交訪問中返回。</p>
</div><p>The focus is on a three-day visit to Tokyo by U.S. Treasury Secretary Scott Bessent, starting Monday. News reports said Bessent will discuss economic and financial issues with Prime Minister Sanae Takaichi, Finance Minister Satsuki Katayama and Bank of Japan Governor Kazuo Ueda in separate meetings. Bessent will join President Donald Trump for a meeting with Chinese President Xi Jinping in Beijing, set for May 14-15.</p>
<div class="lb-trans"><p>焦點是美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）於週一開始對東京進行為期三天的訪問。新聞報道指出，貝森特將與首相高市早苗、財政大臣片山薩蘇基和日本銀行行長植田和男進行單獨會談，討論經濟和金融問題。貝森特將與總統唐納德·特朗普一起參加定於 5 月 14 日至 15 日在北京與中國國家主席習近平的會晤。</p>
</div><p>The Treasury secretary is expected to discuss ways to curb speculative buying of the U.S. currency against the yen, the Nikkei business daily reported last week. The weak yen is fueling inflationary pressures that have been rekindled by the Iran war and the effective blockade of the Strait of Hormuz at the mouth of the Persian Gulf, choking oil and gas exports to the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>財政部長預計將討論遏制對日元的投機性購買的方法，《日經商業日報》上週報道。疲軟的日元正在加劇通脹壓力，這種壓力因伊朗戰爭和霍爾木茲海峽的有效封鎖而重新燃起，導致全球石油和天然氣出口受阻。</p>
</div><p>The Ministry of Finance is suspected of conducting rounds of currency market intervention to stop the dollar from rising above the key level of Y160 in thinly traded markets during Japan’s Golden Week holidays.</p>
<div class="lb-trans"><p>財政部被懷疑在日本黃金週假期期間進行了一系列貨幣市場干預，以阻止美元在交易稀薄的市場中上漲超過關鍵水平 160 日元。</p>
</div><p>Tuesday, May 12</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 12 日，星期二</p>
</div><p>0830 JST 0830 JST (2330 GMT/1930 EDT Monday, May 11) The Ministry of Internal Affairs and Communications releases March, Q1 average household spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>0830 JST 0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部時間 1930，5 月 11 日星期一）內務省發佈 3 月和第一季度的平均家庭支出。</p>
</div><p>Mace News median forecasts: -1.7% y/y (range: -4.3% to +1.6%) vs. Feb -1.8%; 0.0% m/m (range: -1.4% to +0.5%) vs. Feb +1.5%</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數預測：同比-1.7%（範圍：-4.3% 至 +1.6%），相比 2 月-1.8%；環比 0.0%（範圍：-1.4% 至 +0.5%），相比 2 月 +1.5%</p>
</div><p>Japan’s real average household spending is expected to remain weak, marking a fourth straight year-on-year decline, down 1.7% in March, after posting a deeper-than-expected 1.8% drop in February. Consumers have been cautious about spending beyond necessities amid falling real wages. There is also a widespread move to switch to more affordable mobile communications plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本的實際平均家庭支出預計將保持疲軟，標誌着連續第四年同比下降，3 月下降 1.7%，而 2 月則意外下降 1.8%。由於實際工資下降，消費者在支出上對非必需品持謹慎態度。還有一種普遍趨勢是轉向更實惠的移動通信計劃。</p>
</div><p>Retail sales posted a modest 1.7% rise on year in March, propped up by demand for spring clothing at department stores, a pickup in auto demand and usual suspects of drugs/cosmetics, after slipping 0.4% in February in payback for a high level of auto sales in February 2025 and a 10th straight drop in fuel sales. Government subsidies continued depressing fuel prices in March.</p>
<div class="lb-trans"><p>零售銷售在 3 月同比小幅上升 1.7%，受到百貨商店春季服裝需求、汽車需求回升以及藥品/化妝品等常規因素的支撐，此前 2 月因 2025 年 2 月汽車銷售高企而下滑 0.4%，燃料銷售則連續第十個月下降。政府補貼繼續壓低 3 月的燃料價格。</p>
</div><p>Department store sales posted the third straight year-on-year increase in March, up 3.2%, after rising 1.6% in February, led by solid demand for spring clothing and high-end watches and jewelries. Sales to visitors from overseas marked their first gain in five months as the weak yen boosted their purchasing power. Chinese tourists continued boycotting Japan over bilateral diplomatic rows while spending by visitors from Taiwan, South Korea, Southeast Asia and the United States more than offset the impact of a 20% drop in sales to visitors from China.</p>
<div class="lb-trans"><p>百貨商店銷售在 3 月同比增長 3.2%，為連續第三個月增長，此前 2 月增長 1.6%，主要受到春季服裝和高檔手錶及珠寶的強勁需求推動。來自海外遊客的銷售在五個月內首次增長，疲軟的日元提升了他們的購買力。由於中日外交爭端，中國遊客繼續抵制日本，而來自台灣、韓國、東南亞和美國的遊客消費則超過了來自中國遊客銷售下降 20% 的影響。</p>
</div><p>On the month, real average expenditures by households with two or more people is forecast to be flat after rising 1.5% in February and falling 2.5% in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>按月計算，家庭（兩人及以上）實際平均支出預計在 2 月上漲 1.5% 後持平，1 月下降 2.5%。</p>
</div><p>Tuesday, May 12</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 12 日，星期二</p>
</div><p>0850 JST (2350 GMT/1950 EDT Monday, May 11) The Bank of Japan releases the summary of opinions from its April 27-28 policy meeting at which the nine-member board decided in a 6 to 3 vote to leave the target for the overnight interest at 0.75%. The bank left it unchanged in an 8 to 1 vote at its previous meetings in March and January and conducted its first rate hike in six meetings in December by raising it by 25 basis points (0.25 percentage point) to a 30-year high in a unanimous vote.</p>
<div class="lb-trans"><p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部時間 1950，5 月 11 日星期一）日本銀行發佈 4 月 27 日至 28 日政策會議的意見摘要，九人委員會以 6 比 3 的投票決定將隔夜利率目標維持在 0.75%。該行在 3 月和 1 月的前幾次會議上以 8 比 1 的投票保持不變，並在 12 月的六次會議中首次加息，將利率提高 25 個基點（0.25 個百分點），達到 30 年來的最高水平，且投票一致通過。</p>
</div><p>Governor Kazuo Ueda told a post-meeting news conference on why the board stood pat: “To put it simply, the fundamental reason is that the certainty of our core outlook has diminished. Behind this, we must remain vigilant regarding the risk of inflation exceeding expectations and the risk of an economic downturn.”</p>
<div class="lb-trans"><p>行長植田和男在會後新聞發佈會上解釋為何委員會決定維持現狀：“簡單來説，根本原因是我們核心前景的確定性降低。在此背後，我們必須對通脹超出預期的風險和經濟下行的風險保持警惕。”</p>
</div><p>Asked how long the bank would continue assessing risks before taking action, the governor replied, “We don’t prejudge (before going into the meeting). We will continue reviewing the probability of our outlook and the nature of risks at the next meetings onwards and make appropriate decisions.”</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及銀行將在採取行動之前評估風險多久時，行長回答：“我們不會預判（在會議之前）。我們將繼續審查我們前景的可能性和風險的性質，並在接下來的會議上做出適當的決定。”</p>
</div><p>Ueda pointed to the common challenge for major central banks: Both downside risks to growth and upside risks to inflation are getting bigger, making it harder for policymakers to judge how they will evolve. He also said he needs a little more time to have a clearer picture of how the Mideast conflict will affect Japan’s wobbly recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>植田指出，主要中央銀行面臨的共同挑戰是：經濟增長的下行風險和通脹的上行風險都在加大，使政策制定者更難判斷它們將如何演變。他還表示，他需要更多時間來更清晰地瞭解中東衝突將如何影響日本脆弱的復甦。</p>
</div><p>Tuesday, May 12</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 12 日，星期二</p>
</div><p>1400 JST (0500 GMT/0100 EDT Tuesday, May 12) The Bank of Japan releases the March consumption activity index. The supply-side indicator, which has a close correlation with revised GDP data, fell a real 0.2% on the month in February on a travel balance adjusted basis, the first drop in four months, and edged up 0.1% in the January-February period on the final quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>1400 JST（格林威治標準時間 0500/東部時間 0100，5 月 12 日星期二）日本銀行發佈 3 月消費活動指數。該供給側指標與修訂後的 GDP 數據密切相關，2 月在經過旅行餘額調整的基礎上實際下降 0.2%，為四個月以來的首次下降，而在 2025 年最後一個季度的 1 月和 2 月期間小幅上升 0.1%。</p>
</div><p>Wednesday, May 13</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 13 日，星期三</p>
</div><p>1400 JST (0500 GMT/0100 EDT Wednesday, May 13) The Cabinet Office releases the April Economy Watchers’ Survey conducted from April 25 until April 30. The April report may show a slight pickup after the indexes plunged in March in light of a spike in energy prices triggered by the Middle East conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>1400 JST（格林威治標準時間 0500/東部時間 0100，5 月 13 日星期三）內閣辦公室發佈 4 月經濟觀察者調查，調查時間為 4 月 25 日至 4 月 30 日。4 月的報告可能顯示在中東衝突引發能源價格飆升的背景下，指數在 3 月暴跌後略有回升。</p>
</div><p>The Watchers’ sentiment index indicates the direction of Japan’s current economic climate slumped by 6.7 points to a seasonally adjusted 42.2 in March, hitting the lowest since August 2021 (35.1) after rising to a nearly two-year high of 48.9 in February. The index has stayed under the key 50 line for two years. It was last above the neutral line in March 2024 (50.1).</p>
<div class="lb-trans"><p>觀察者情緒指數顯示日本當前經濟氣候的方向在 3 月下降 6.7 點，調整後為 42.2，創下自 2021 年 8 月（35.1）以來的最低水平，此前在 2 月升至近兩年來的最高點 48.9。該指數已在關鍵的 50 線以下維持兩年。上一次超過中性線是在 2024 年 3 月（50.1）。</p>
</div><p>The Watchers’ outlook index, which projects sentiment in two to three months, plunged by 11.3 points to 38.7 in March, the lowest since December 2020 (37.7),</p>
<div class="lb-trans"><p>觀察者前景指數，預測兩到三個月的情緒，在 3 月暴跌 11.3 點至 38.7，為 2020 年 12 月（37.7）以來的最低水平。</p>
</div><p>after slipping to the neutral line of 50.0 in February from 50.1 in January. Last year, the index surged to 52.2 in October from 48.4 in September, returning to positive territory for the first time since August 2024 (50.2).</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2 月份從 1 月份的 50.1 滑落至中性線 50.0 之後。去年，該指數在 10 月份從 9 月份的 48.4 飆升至 52.2，這是自 2024 年 8 月以來首次回到正值區域（50.2）。</p>
</div><p>Thursday, May 14</p>
<div class="lb-trans"><p>星期四，5 月 14 日</p>
</div><p>1300 JST (0400 GMT/0000 EDT Thursday, May 14) Bank of Japan board member Kazuyuki Masu, 67, who joined the board in July 2025, speaks at the Kagoshima Association of Corporate Executives in Kagoshima City, southwestern Japan. Masu worked for the trading firm Mitsubishi Corp. for 40 years. He mainly managed general administration and accounting and was chief financial officer when he retired in 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本時間 1300（格林威治標準時間 0400/東部時間星期四 0000）日本銀行董事會成員增田和幸，67 歲，2025 年 7 月加入董事會，在日本西南部的鹿兒島市鹿兒島企業家協會發表講話。增田在三菱商事工作了 40 年，主要負責一般管理和會計，2022 年退休時擔任首席財務官。</p>
</div><p>Friday, May 15</p>
<div class="lb-trans"><p>星期五，5 月 15 日</p>
</div><p>0830 JST (2350 GMT/1930 EDT Thursday, May 14) The Bank of Japan releases the April corporate goods price index.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本時間 0830（格林威治標準時間 2350/東部時間星期四 1930）日本銀行發佈 4 月份企業商品價格指數。</p>
</div><p>Mace News median: CGPI +3.2% y/y (range: +2.8% to +3.7%) vs. Mar +2.6%; +1.0% m/m (range: +0.5% to +1.3%) vs. Mar +0.8%</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數：CGPI 同比增長 3.2%（範圍：+2.8% 至 +3.7%），相比 3 月的 +2.6%；環比增長 1.0%（範圍：+0.5% 至 +1.3%），相比 3 月的 +0.8%。</p>
</div><p>Producer inflation in Japan is expected to accelerate further to 3.2% in April after rising to 2.6% in March from a revised 2.1% in February as the Mideast conflict has a widespread impact on energy and commodities prices. The previous gradual easing trend has ended but the current pace of increase in producer prices is still well below the recent peak of 4.3% hit in each of February and March 2025 (the highest since 4.5% in June 2023).</p>
<div class="lb-trans"><p>預計日本的生產者通脹在 4 月份將進一步加速至 3.2%，此前 3 月份從修正後的 2.1% 上升至 2.6%，中東衝突對能源和商品價格產生了廣泛影響。之前的逐步放緩趨勢已經結束，但目前生產者價格的上漲速度仍遠低於 2025 年 2 月和 3 月達到的 4.3% 的近期峯值（自 2023 年 6 月以來的最高點為 4.5%）。</p>
</div><p>On the month, the CGPI is forecast to post an eighth straight increase, up 1.0% following a 0.8% gain the previous month in the face of rising fuel costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計 CGPI 在本月將連續第八次上漲，環比增長 1.0%，此前一個月增長 0.8%，面臨燃料成本上升的壓力。</p>
</div><p>Saturday, May 16</p>
<div class="lb-trans"><p>星期六，5 月 16 日</p>
</div><p>1625 JST (0725 GMT/0325 EDT Saturday, May 16) Bank of Japan Deputy Governor Ryozo Himino, 66, speaks at a spring convention of the Japan Society of Monetary Economics. The past speeches by BOJ governors and deputies at this event have been largely technical. Himino served as the commissioner of the Financial Services Agency, the government watchdog, from 2020 to 2021. He joined the board in March 2022 as one of the two deputies.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本時間 1625（格林威治標準時間 0725/東部時間 0325）日本銀行副行長氷野良藏，66 歲，在日本貨幣經濟學會的春季大會上發表講話。過去日本銀行行長和副行長在此活動上的演講大多是技術性內容。氷野在 2020 年至 2021 年期間擔任金融服務局局長，2022 年 3 月作為兩名副行長之一加入董事會。</p>
</div>

日本前瞻：美國財政部長貝森特在前往美中峯會途中將訪問東京，並會見首相高市早苗，此前日本疑似進行了外匯干預