<p>5 月 12 日（路透社）- 印度的零售通脹在 4 月份加速至 3.48%，主要受到食品價格上漲的推動，政府數據顯示，隨着中東衝突導致能源成本上升，前景變得更加複雜。</p>
<p>路透社的調查預計零售通脹為 3.8%。</p>
<p>評論：</p>
<p>拉迪卡·拉奧，新加坡星展銀行高級經濟學家</p>
<p>“全球油價高企的廣泛影響尚未滲透到零售通脹中，因為油價和補貼產品的價格保持不變。市場還將關注厄爾尼諾的發展及其對季風強度的影響。由於商品價格高企和盧比疲軟導致的進口成本激增，預計在批發價格指數中會更加明顯，該指數在 3 月份已經超過了零售通脹，並預計將在第二季度繼續上升。”</p>
<p>“市場越來越多地預期加息以捍衞盧比並應對通脹壓力，儘管我們不認為政策收緊會是立即的反應。”</p>
<p>蘇吉特·庫馬爾，孟買國家基礎設施融資與發展銀行首席經濟學家</p>
<p>“2026 年 4 月的 CPI 通脹數據為 3.48%，反映出食品和核心商品的月度持續動能。政府在很大程度上緩解了公民受到西亞局勢發展的影響，因為零售價格在 4 月份原油價格超過每桶 110 美元的情況下並未出現上漲。季風降雨和燃料價格調整將是未來通脹前景的關鍵監測指標。”</p>
<p>阿迪提·納亞爾，古爾岡 ICRA 首席經濟學家</p>
<p>“2026 年 4 月的 CPI 通脹僅小幅上升至 3.5%，相比於 2026 年 3 月的 3.4% 有所回升，遠低於我們在西亞危機後預期的 3.9% 的跳升。這在西亞僵局持續的情況下提供了一定的緩衝，儘管原油價格目前仍然高企，並且季風可能不理想。”</p>
<p>“總體而言，我們預計 2026 年 5 月的同比 CPI 通脹將上升至約 4.1%，相比於 2026 年 4 月的 3.5%，接近貨幣政策委員會（MPC）中期目標區間的中點 2-6%。因此，我們預計 MPC 將在 2026 年 6 月的政策審查中維持不變。”</p>
<p>烏帕斯納·巴爾德瓦傑，孟買 Kotak Mahindra 銀行首席經濟學家</p>
<p>“4 月份的通脹數據低於預期。然而，前景仍然受到地緣政治和厄爾尼諾帶來的供應側干擾的上行風險影響。我們預計印度儲備銀行（RBI）將保持觀望，以評估風險的傳導情況。然而，提前加息的風險（可能從 10 月開始）正在增加。”</p>
<p>維克拉姆·查布拉，孟買 360 ONE 資產高級經濟學家</p>
<p>“2026 年 4 月通脹的温和上升反映出較高的能源和原材料成本對最終消費者的傳導有限。然而，未來的走勢仍然令人擔憂——特別是如果油價上漲並引發更廣泛經濟的二次效應。印度氣象局（IMD）預測的低於正常水平的季風，給食品價格帶來了另一個上行風險。”</p>
<p>“我們預計 RBI 將維持較長時間的暫停，並忽視由西亞衝突驅動的短期通脹激增。如果衝突持續且原油供應保持中斷，RBI 將面臨在支持增長和控制通脹之間的艱難權衡。”</p>
<p>薩克希·古普塔，古爾岡 HDFC 銀行首席經濟學家</p>
<p>“今天的數據顯示，在當前衝突背景下，通脹的有利起點得到了鞏固，為中央銀行在轉向鷹派之前提供了足夠的空間。也就是説，油價保持在每桶 100 美元以上可能會推動未來幾個月的通脹上升，既通過直接影響（提高運輸成本）也通過間接影響。汽油價格每上漲 5 盧比，通脹可能僅通過直接影響就上升 20 個基點。”</p>
<p>“通脹的風險仍然偏向上行，主要來自於更高的能源價格、盧比貶值，以及季風季節因厄爾尼諾造成的任何干擾。我們目前預計通脹將平均接近 5%，並對我們的預測存在上行風險。”</p>
<p>（報道：阿利夫·賈漢，烏爾維·杜加爾和普拉納夫·卡夏普，編譯：昌迪尼·莫納帕；編輯：哈里克里希南·奈爾）</p>

<p>印度 4 月份的零售通脹率上升至 3.48%，主要受到食品價格上漲的推動，同時由於中東緊張局勢，能源成本上升引發了擔憂。路透社的調查預測通脹率為 3.8%。經濟學家表示，儘管當前的通脹是可控的，但全球油價和潛在供應中斷的風險可能導致未來的上漲。印度儲備銀行可能會保持謹慎態度，密切關注局勢，然後再考慮加息。總體而言，通脹預計將平均在 5% 左右，並存在上行風險</p>

<p>May 12 (Reuters) - India's retail inflation INCPIY=ECI quickened to 3.48% in April, driven by dearer food prices, government data showed on Tuesday, with the outlook clouded by risks from rising energy costs tied to the Middle East conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 12 日（路透社）- 印度的零售通脹在 4 月份加速至 3.48%，主要受到食品價格上漲的推動，政府數據顯示，隨着中東衝突導致能源成本上升，前景變得更加複雜。</p>
</div><p>A Reuters poll had projected retail inflation at 3.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社的調查預計零售通脹為 3.8%。</p>
</div><p>COMMENTARY:</p>
<div class="lb-trans"><p>評論：</p>
</div><p>RADHIKA ‌RAO, SENIOR ECONOMIST, DBS BANK, SINGAPORE</p>
<div class="lb-trans"><p>拉迪卡·拉奧，新加坡星展銀行高級經濟學家</p>
</div><p>&#34;The broader impact of high global oil prices is yet to percolate through retail inflation as pump fuel prices ‌and subsidised products remain unchanged. Markets will also monitor El Nino developments and their impact on monsoon strength. Jump in imported costs on account of elevated commodity prices and weak rupee is likely to ​be more apparent in the wholesale price gauge, which had already outpaced retail inflation in March and is expected to extend the uptrend into 2Q.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“全球油價高企的廣泛影響尚未滲透到零售通脹中，因為油價和補貼產品的價格保持不變。市場還將關注厄爾尼諾的發展及其對季風強度的影響。由於商品價格高企和盧比疲軟導致的進口成本激增，預計在批發價格指數中會更加明顯，該指數在 3 月份已經超過了零售通脹，並預計將在第二季度繼續上升。”</p>
</div><p>&#34;Markets are increasingly pricing in rate hikes to defend the rupee and address inflationary pressures, although we do not expect policy tightening to be the immediate response.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“市場越來越多地預期加息以捍衞盧比並應對通脹壓力，儘管我們不認為政策收緊會是立即的反應。”</p>
</div><p>SUJIT KUMAR, CHIEF ECONOMIST, NATIONAL BANK FOR FINANCING INFRASTRUCTURE AND DEVELOPMENT, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇吉特·庫馬爾，孟買國家基礎設施融資與發展銀行首席經濟學家</p>
</div><p>&#34;CPI inflation print for April 2026 at 3.48% reflects sustained momentum month-on-month in both food and core items of the basket. The government has largely cushioned citizens ‌from developments in West Asia as retail prices haven't seen ⁠the upside revision even as crude prices traded above $110 per barrel in April. Along with monsoon rains, fuel repricing will be key monitorable for inflation outlook ahead.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月的 CPI 通脹數據為 3.48%，反映出食品和核心商品的月度持續動能。政府在很大程度上緩解了公民受到西亞局勢發展的影響，因為零售價格在 4 月份原油價格超過每桶 110 美元的情況下並未出現上漲。季風降雨和燃料價格調整將是未來通脹前景的關鍵監測指標。”</p>
</div><p>ADITI NAYAR, CHIEF ECONOMIST, ICRA, GURUGRAM</p>
<div class="lb-trans"><p>阿迪提·納亞爾，古爾岡 ICRA 首席經濟學家</p>
</div><p>&#34;The CPI inflation inched up only mildly to 3.5% in April 2026 ⁠from 3.4% in March 2026, much softer than our expectation of a jump to 3.9% in the aftermath of the West Asia crisis. This offers some cushion, given the prolonging of the stalemate in West Asia, with crude oil prices remaining elevated for the time being, as well as the possibility of a sub-par monsoon.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月的 CPI 通脹僅小幅上升至 3.5%，相比於 2026 年 3 月的 3.4% 有所回升，遠低於我們在西亞危機後預期的 3.9% 的跳升。這在西亞僵局持續的情況下提供了一定的緩衝，儘管原油價格目前仍然高企，並且季風可能不理想。”</p>
</div><p>&#34;Overall, we expect the YoY CPI inflation ​to ​harden to ~4.1% in May 2026 from 3.5% in April 2026, around the mid-point of the MPC's ​medium-term target range of 2-6%. As a result, we expect ‌the MPC to remain on hold during the June 2026 policy review.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“總體而言，我們預計 2026 年 5 月的同比 CPI 通脹將上升至約 4.1%，相比於 2026 年 4 月的 3.5%，接近貨幣政策委員會（MPC）中期目標區間的中點 2-6%。因此，我們預計 MPC 將在 2026 年 6 月的政策審查中維持不變。”</p>
</div><p>UPASNA BHARDWAJ, CHIEF ECONOMIST, KOTAK MAHINDRA BANK, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>烏帕斯納·巴爾德瓦傑，孟買 Kotak Mahindra 銀行首席經濟學家</p>
</div><p>&#34;The April inflation reading came in softer than expectations. However, the outlook remains clouded with upside risks amid supply-side disruptions from geopolitics and El Nino. We expect RBI to remain on a wait-and-watch mode for now to assess the pass-through of the risks. However, the risks for early rate hikes (probably from October onwards) are building up.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“4 月份的通脹數據低於預期。然而，前景仍然受到地緣政治和厄爾尼諾帶來的供應側干擾的上行風險影響。我們預計印度儲備銀行（RBI）將保持觀望，以評估風險的傳導情況。然而，提前加息的風險（可能從 10 月開始）正在增加。”</p>
</div><p>VIKRAM CHHABRA, SENIOR ECONOMIST, 360 ONE ASSET, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>維克拉姆·查布拉，孟買 360 ONE 資產高級經濟學家</p>
</div><p>&#34;The muted rise in inflation in April 2026 reflects limited pass-through of higher energy and raw material costs to end consumers. The trajectory ahead, however, remains concerning — particularly if pump prices rise ‌and trigger second-round effects across the broader economy. A below-normal monsoon, as projected by the IMD, ​adds another upside risk to food prices.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月通脹的温和上升反映出較高的能源和原材料成本對最終消費者的傳導有限。然而，未來的走勢仍然令人擔憂——特別是如果油價上漲並引發更廣泛經濟的二次效應。印度氣象局（IMD）預測的低於正常水平的季風，給食品價格帶來了另一個上行風險。”</p>
</div><p>&#34;We expect the RBI to maintain a prolonged pause and ​look through the near-term spike in inflation driven by the West Asia ​conflict. Should the conflict persist and crude supply remain disrupted, the RBI would face a difficult trade-off between supporting growth and containing ‌inflation.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們預計 RBI 將維持較長時間的暫停，並忽視由西亞衝突驅動的短期通脹激增。如果衝突持續且原油供應保持中斷，RBI 將面臨在支持增長和控制通脹之間的艱難權衡。”</p>
</div><p>SAKSHI GUPTA, PRINCIPAL ECONOMIST, HDFC BANK, GURUGRAM</p>
<div class="lb-trans"><p>薩克希·古普塔，古爾岡 HDFC 銀行首席經濟學家</p>
</div><p>&#34;Today’s print reinforces the favourable ​starting point for inflation in the backdrop ​of the current conflict and provides the central bank sufficient headroom before turning hawkish. That said, an increase in pump prices, as oil prices remain above $100 pbl, could push up inflation over the coming months both through the direct and indirect impact (by raising transport costs). A 5 rupee increase in petrol ​prices could raise inflation by 20bps just through the ‌direct impact.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“今天的數據顯示，在當前衝突背景下，通脹的有利起點得到了鞏固，為中央銀行在轉向鷹派之前提供了足夠的空間。也就是説，油價保持在每桶 100 美元以上可能會推動未來幾個月的通脹上升，既通過直接影響（提高運輸成本）也通過間接影響。汽油價格每上漲 5 盧比，通脹可能僅通過直接影響就上升 20 個基點。”</p>
</div><p>&#34;The risks to inflation remain skewed towards the upside, emanating from higher energy prices, rupee weakness, as well as any disruptions due to ​El Nino during the monsoon season. We currently estimate inflation to average close to 5% with upside risks to our forecasts.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“通脹的風險仍然偏向上行，主要來自於更高的能源價格、盧比貶值，以及季風季節因厄爾尼諾造成的任何干擾。我們目前預計通脹將平均接近 5%，並對我們的預測存在上行風險。”</p>
</div><p>(Reporting by Aleef ​Jahan, Urvi Dugar and Pranav Kashyap, Compiled by Chandini Monnappa; Editing by Harikrishnan Nair)</p>
<div class="lb-trans"><p>（報道：阿利夫·賈漢，烏爾維·杜加爾和普拉納夫·卡夏普，編譯：昌迪尼·莫納帕；編輯：哈里克里希南·奈爾）</p>
</div>

India inflation edges up in April to 3.48% as energy risks grow

- 2026 年 4 月印度零售通脹加速至 3.48%，受食品價格上漲推動。  
- 政府數據顯示，中東衝突導致能源成本上升，前景複雜。  
- 專家普遍預期未來通脹將上升，可能影響貨幣政策。

隨着能源風險的增加，印度四月份的通脹率上升至 3.48%