完整文字記錄：Kopin 2026 年第一季度財報電話會議

在周二，Kopin（纳斯达克：KOPN）在其财报电话会议上讨论了 2026 年第一季度的财务结果。完整的会议记录如下。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 请在此观看网络直播：https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1762648tp_key=6f37aab433 摘要 Kopin Corp 报告 2026 年第一季度收入为 1060 万美元，较去年同期的 1050 万美元略有增长，主要受政府奖励的非产品收入推动，尽管产品收入有所下降。 该公司宣布与 Fabric AI 达成战略合作，开发神经 IO 技术，旨在通过用基于微型 LED 的光学收发器替代铜互连来提高数据中心的效率。 国防订单大幅增长，新增合同和扩展，包括 2150 万美元的热成像合同以及以 Sentinel 产品进入 FPV 无人机市场。 Kopin Corp 正在内部开展 OLED 微显示制造，以满足美国国防需求，利用现有设施提高成本效率和生产控制。 该公司重申其 2026 年收入指导为 5200 万美元至 6000 万美元，称订单势头强劲，并在微型 LED 和 OLED 技术上进行了战略投资。 完整会议记录 主持人（Moderator） 大家早上好，欢迎参加 Kopin Corp 2026 年第一季度财报电话会议。在今天的演示中，所有参与者将处于仅听模式。演示结束后，会议将开放提问。此次会议今天正在录音，伴随此次电话会议发布的财报新闻稿已于今天早些时候发布。在开始之前，我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们将根据 1995 年《私人证券诉讼改革法案》定义进行前瞻性陈述。这些陈述基于公司的当前预期、预测、信念和估计，并受到多种风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。潜在风险包括但不限于我们产品的需求、子公司的运营结果、市场条件以及在我们最近的 10K 表格年度报告和其他提交给证券交易委员会的文件中讨论的其他因素。尽管公司认为这些陈述所依据的假设是合理的，但其中任何一个都可能被证明不准确，并且不能保证结果会实现。公司没有义务更新今天电话会议中所做的前瞻性陈述。Kopin Corp 首席执行官 Michael Murray 将开始今天的会议，概述 Kopin 在第一季度及其后期间的战略进展和业务发展。随后，Kopin 首席财务官 Eric Mans 将回顾公司的 2026 年第一季度财务结果。现在我将会议转交给 Michael Murray。Michael，请开始。 Michael Murray（首席执行官） 非常感谢您，运营商，大家早上好，欢迎参加我们 2026 年第一季度的财报电话会议。第一季度及随后的几周标志着 Kopin 历史上最激动人心的时期之一。我们在美国和欧洲的国防订单持续增长。我们还推进了我们的微型 LED 技术平台，并宣布与 Fabric AI 的战略合作，我们相信这将显著扩展 Kopin 的长期机会和可持续的收入增长加速。今天，我将带您了解三个方面。首先，Fabric AI 的合作以及我们共同开发的用于 AI 基础设施的 Neural IO 光互连技术的推出。其次，我们在所有全球国防市场的持续势头，包括新订单、我们进入第一人称视角无人机技术，以及在季度结束后获得的重大热成像后续合同。第三，我们的战略投资，包括在我们位于美国 Westboro 的总部设施内引入 OLED 微显示制造能力，以及我们如何为国防业务的长期发展做好准备，实现指数级和可持续的收入增长，且利润率更高。首先，让我从我们今年做出的最重要的公告开始。我们最近宣布与 Fabric AI 达成战略合作，Fabric AI 是一家 AI 基础设施开发公司，构建支持大规模人工智能工作负载的先进核心能力。Kopin 和 Fabric AI 共同开发一个新产品系列，我们称之为 Neural IO，旨在显著提高带宽速度，降低功耗，并重要的是降低当前运营数据中心和新数据中心的整体运营成本。Neural IO 基于 Kopin 的专有 MicroLED 技术和我们获得专利的双向神经显示架构。我们所做的是将可编程的微型 LED 像素重新利用为超高速光学收发器，这些设备使用光子而不是通过铜线传输的电子以极高的带宽移动数据。这一点非常重要，原因很简单。如今，数据中心设备和 GPU 依赖于密集的铜互连进行通信，而这些铜互连现在成为 AI 数据中心性能和功耗的限制因素。AI 工厂正面临铜所能提供的带宽和推动数据及冷却系统所需能量的极限。Neural IO 旨在突破这些限制，通过将每个微型 LED 像素用作高速光学发射器。我们正在设计芯片到芯片、板到板和机架到机架的通信，目标是实现与铜相同的功能结果，同时消耗更少的电力。引用 Moor Insights and Strategy 的首席分析师 Matt Kimball 的话，能够实现连接，提供加速器的全部吞吐量而不增加功率预算的能力一直是行业中的一个持续挑战，而 Kopin 和 Fabric AI 基于微型 LED 技术的 Neural IO 提供了独特而引人注目的价值主张。此外，这标志着数据传输带宽和电子系统设计的全新时代。几篇最近的文章估计，AI 基础设施光学收发器市场预计到 2030 年将达到 690 亿到 900 亿美元的规模。在这些总支出中，美国国防部和政府系统是仅次于传统超大规模市场的第二大消费者。这就是 Kopin 和 Fabric AI 决定分别关注这些市场的原因。这种关系的建立是为了明确专注于以正确的方式、与合适的人士共同应对这一庞大市场，以促进指数级和盈利性增长，并提供所需的适当资源。Kopin 将支持美国政府和国防部对美国生产 AI 芯片和芯片组的绝对和明确要求，我们正在安装的美国本土 Micro LED 生产线是我们工业基础分析和维持法案奖励（IBAS 奖励）的一部分。这条定制设计的生产线将支持美国国防部和政府客户的 Neural IO 芯片组。Fabric AI 的芯片组和我们新的彩色微型 LED 产品将用于士兵装备、任务指挥等项目，并将在我们与 Fabric AI 的协议下在这条生产线上生产，我稍后会详细说明。除了 1500 万美元的初始采购订单用于资助可演示的芯片组，我们预计将在 2026 年底前完成，Kopin 拥有 Fabric AI 19.9% 的股份，并且是他们 Neural IO 芯片组的独家制造商。这一合作结合了我们在微型 LED 材料、工艺开发、产量优化和制造方面的深厚专业知识，以及 Fabric AI 在系统级设计和超大规模 AI 基础设施市场的市场推广专注。我们相信这是真正的技术合作伙伴关系。Kopin 提供了支持硬件，我们共同构建 AI 数据中心在未来几年内所需的基础设施层。除了我们在 Fabric AI 的 19.9% 股权外，Kopin 的股东还直接参与了这一机会的上行潜力。除了制造经济学，Fabric AI 已经筹集了所需的资金来支持这一开发并适当地配置业务。随着 Kopin 完成 Neural IO 原型，我们将在后续电话会议中分享更多关于开发路线图和客户参与的信息。基础设施正在以前所未有的速度部署，而传统铜互连所造成的瓶颈正是我们的技术非常适合解决的问题。我们相信这一合作显著扩展了 Kopin 的市场机会，并使我们在下一波 AI 加速中成为战略推动者，这与我们在美国领先的微型 LED 开发和制造的核心技能和能力非常契合。虽然有竞争对手试图开发类似 Kopin 的解决方案，但大多数都是初创公司，从未生产过这种技术。其他一些则是铜或光纤收发器市场的成熟公司，也未曾生产过这种技术，这使得 Kopin 在时机、产量和质量方面具有显著的市场优势，因为我们今天正在积极生产这种技术。现在转向国防，我们的第一季度及其后的时期反映了我们核心项目的持续强劲订单势头，以及向新项目的显著扩展。让我按时间顺序逐一介绍亮点。1 月，我们与 Beond International 的战略合作产生了首个订单，涉及 Darkwave 平台，价值 100 万美元的开发订单，以使 960p OLED Darkwave 模块达到生产准备状态。这是一个重要的机会和里程碑，因为 Darkwave 使传统单色夜视镜的用户能够通过全彩增强现实启用符号和全动态数字界面以及交错视频流（包括无人机图像）进行升级。我们的 Darkwave 模块是 Theon 即将推出的 Darkeye 产品的基础。全球估计有超过 200 万个夜视镜在使用，预计全球夜视镜市场将从 2025 年的 86 亿美元增长到 2030 年的 129 亿美元，Darkwave 瞄准了一个非常大的售后市场机会，并且由于该系统不受 ITAR 限制，它为两家公司打开了一个新的全球市场。2 月，我们宣布了两个新的欧洲头盔显示器订单。首先，来自一家欧洲一级国防承包商的 200 万美元微显示生产订单，用于旋翼机头盔显示系统；其次，来自另一家欧洲国防客户的 360 万美元采购订单，用于集成到旋翼军用飞机中的先进航空电子头盔显示系统。这些奖项使我们的飞行员头盔显示订单总额超过 1000 万美元，突显了我们在美国和欧洲国防航空领域显示解决方案的实力。实际上，我们的欧洲业务计划和重点开始为我们提供新的客户和应用，这将进一步增加我们的订单量，提供更多的全球业务独立性和稳定性，同时提高我们的欧洲设施的吸收率。3 月，我们获得了美国政府的第一阶段 SBIR 合同，以推进新型全彩但更小格式的微型 LED 显示技术，专门设计用于士兵装备和武器瞄准应用。这是我们在过去六个月内获得的第二个微型 LED 聚焦的美国陆军奖项，直接建立在 2025 年 9 月获得的 1540 万美元 IBAAS 合同的基础上，该合同专注于开发我们微型 LED 显示器的国内生产能力。正在开发的微型 LED 架构旨在提供下一代武器瞄准器、头盔挂载视觉信息系统和其他精确瞄准设备所需的亮度、耐用性和能效。这种能力可以在多个国防项目中扩展。4 月，我们宣布进入第一人称视角无人机市场，推出我们的 Sentinel FPV 产品。无人机飞行员需要高分辨率的头戴式显示器与无人机上的摄像头连接，以便像在无人机的 “驾驶座” 一样控制它。我们获得了 320 万美元的初始订单，预计到 2028 年底交付多达 40,000 副护目镜。Sentinel 的独特之处在于我们称之为双重情境意识（dual situational awareness，dual sa）的功能。与传统的 FPV 护目镜完全阻挡操作员的周边视野不同，Sentinel 旨在提供高清无人机图像，同时保留用户对周围环境的周边意识。市场上没有其他 FPV 护目镜提供这种级别的免提集成意识。在现场试验中，无人机飞行员对 Sentinel 所提供的生存能力、任务有效性、飞行员灵活性和安全性的显著改善表示喜爱。我们相信这项技术有潜力重新定义战术 FPV 系统的外观，我们正在积极与其他无人机和 FPV 公司合作，将 Sentinel 集成到他们的平台中。此外，这项技术是在美国制造的，这是 FTC 和国防部所要求的。此外，在季度结束后，我们宣布获得了一份 2150 万美元的后续生产合同，来自一家主要的美国承包商，制造用于便携式热成像武器系统的定制热成像目镜和组件。这一奖项扩大了我们不断增长的订单积压，并强化了 Kopin 作为美国本土关键视觉系统供应商的角色，服务于战斗人员。迄今为止，我们已交付超过 400,000 个关键任务解决方案，涵盖多个世代的国防项目，这份合同是对我们制造能力和在最恶劣环境中交付美国制造技术能力的强有力信任。综合来看，我们在过去几个月宣布的订单，包括与 Theon 的 Darkwave、欧洲 HMD 奖项、士兵装备微型 LED Sentinel FPV 的 SBIR，以及 2100 万美元的热成像后续合同，反映了我们现有国防业务的持续订单率和政府、北美及新欧洲主要承包商对我们新产品线的信心。需要提醒的是，我们的许多国防项目在 2030 年前有国会预算要求，我们的几份合同是单一来源、无限需求和无限交付（IDIQ），这为当前订单之上提供了额外的上行灵活性、经常性收入和可预测性及可持续性。多年来，我想花几分钟时间谈谈第三个方面。正如我在电话会议开始时提到的，我们的战略投资以及它们向您传达的信息，关于我们如何部署现金。在季度结束后，我们宣布购买一套最先进的 OLED 沉积系统及相关设备，以在我们位于 Westboro 的总部设施内建立全规模的 OLED 微显示生产能力。在过去的几年中，Kopin 一直采用无工厂的 OLED 生产模式，利用外部合作伙伴。我们现在将这一能力引入内部的原因很简单。我们正在经历客户对完全美国制造的 OLED 微显示器的显著、可量化和合格的需求激增，特别是针对像 Sentinel 热成像武器站和其他士兵装备的关键国防应用。引入 OLED 制造能力使我们能够更快、更灵活、更具成本效益地响应这一需求。我们将继续利用我们已建立的亚洲制造合作伙伴来满足没有国内生产要求的消费和医疗应用，并将继续使用我们的欧洲 OLED 沉积合作伙伴来支持与北约对齐的国防项目。美国的 OLED 能力是附加的，专门设计用于支持美国国防市场。我想明确传达这一投资所要传达的信息，即我们对我们的现金状况和设施布局感到满意，以满足这一增长需求。我们在 2025 年筹集的资本是为了考虑到这一增长和投资。OLED 沉积的决策正是加强我们未来国防业务的投资。这为我们的国防客户扩展了主权供应链选项，提高了我们对质量、交货时间和定价的控制，并补充了我们现有的美国制造能力，包括 AMLCD、FLCO、微型 LED 和现在的 OLED。Kopin 仍然是美国唯一一家生产四种类型微显示器、光学和即将推出的光子学的公司，满足日益增长的国防客户需求，并且在某些情况下，法律要求必须从可信的国内生产商处购买关键组件。显然，Kopin 正在回应这一呼声。转向运营方面，我们在自动化方面的投资继续带来生产能力、质量、一致性和成本效率的显著改善。我们的光学自动化项目的两个阶段现在都已投入运营，我们预计这些投资将每年节省约 100 万美元的运营费用，并在达到全面利用时增加整体生产能力。从先进技术的角度来看，我们的神经显示技术持续进步，正如前面提到的，现在已经扩展到国防和工业显示应用之外，进入 AI 基础设施，通过我们与 Fabric AI 的合作和我们的 Neural IO 计划。神经显示平台利用先进的处理、AI 启用的背板，并提供显示优化，以增强图像质量、降低功耗并改善我们服务的市场的整体用户体验。这项显示技术吸引了几家最大的消费公司对其感兴趣，针对 AI 启用的智能眼镜，我们正在努力建立合作伙伴关系，以将神经显示作为微型 LED 设备而非当前的 OLED 设备进行交付。此外，正如我之前提到的，Neural IO 收发器不仅仅是单一芯片策略。它将是一个专注于 AI、GPU、CPU 和现有数据中心及新数据中心内存架构的应用特定解决方案的设备系列。这些新芯片组将与世界上几家最大的半导体和 AI 基础设施公司共同开发，其中几家公司正在积极与 Kopin 合作，致力于这些解决方案。作为全球唯一能够在美国生产四种类型微显示器和现在的 AI 互连芯片组解决方案的制造商，Kopin 保持着独特的竞争优势，使我们能够为国防、工业、医疗以及现在的 AI 基础设施应用提供客户特定应用所需的正确技术。因此，总结一下，2026 年第一季度以及我们在季度结束后宣布的事件代表了 Kopin 的一个重要转折点。我们通过与 Fabric AI 的合作，将微型 LED 和神经显示平台扩展到 AI 基础设施。我们推出了几款新产品，并获得了 Darkwave 的初始订单，以为庞大的单色夜视镜市场带来全彩色，以及 Sentinel FPV 在快速扩展的全球无人机护目镜市场中的应用。这些新活动体现了我们内部研发支出的有序生产力，因为这些新技术正在吸引新的客户进入新的市场领域。对于 Kopin 而言，这些新平台使 Kopin 能够将这些产品销售给全球多个客户，而不仅仅是单一客户的定制产品，从而使我们的前瞻性经常性收入更加平衡和可预测。在本季度，我们通过获得 2150 万美元的热成像后续订单、320 万美元的初始 Sentinel FPV 订单、超过 500 万美元的新欧洲 HMD 奖项、士兵装备微型 LED 的第一阶段 SBIR，以及与 Theon 的首个 Darkwave 订单，增长了我们的国防订单积压。我们通过承诺在 Westboro 引入全规模的 OLED 微显示制造能力来投资我们的战略优先事项，并且我们在保持强大资产负债表的同时完成了所有这些。因此，我们重申 2026 年的收入指导范围为 5200 万美元至 6000 万美元，我们相信这一范围仍然适当且保守，考虑到我们在现有国防业务和新增长项目中看到的订单势头。随着更多项目和奖项转化为可发货订单，以及我们新项目的推进，我们预计将在全年提供进一步的更新。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官 Eric Mans，详细回顾我们 2026 年第一季度的财务结果。 埃里克·曼斯（首席财务官） 感谢你，迈克尔，大家早上好。正如迈克尔在第一季度所概述的，后续事件代表了 Copen 轨迹的重大转变。从我作为首席财务官的角度来看，特别引人注目的是，我们清晰地看到我们的战略投资开始转化为核心国防项目和人工智能基础设施新兴机会的实际商业动能。国防订单的扩大、新产品类别如 Sentinel fpv 的进入，以及与 Fabric AI 的战略合作，使我们对构建一个更持久、多元化和可扩展的收入基础充满信心。同样重要的是，我们在保持资本部署的纪律性和强劲的资产负债表的同时实现了这一目标。这一动能的重要财务影响在于，它使我们能够更好地利用现有的制造能力。随着多个项目的产量增加，我们预计将更有效地吸收历史上对我们成本结构造成压力的固定成本。换句话说，改善的工厂利用率和更广泛的生产项目组合应该随着时间的推移转化为更好的间接费用吸收、利润率扩展和更高效的运营模式。我们所做的投资，无论是在微 LED 创新、自动化，还是将 OLED 制造内部化，都是切实的。它们与客户的可识别需求信号直接对接，旨在提高产量、改善成本效率、增强我们对质量和交付的控制，并最小化风险。简而言之，我们相信你们所看到的进展是新的，而不仅仅是渐进的。它反映了公司在增长特征、成本结构和运营杠杆方面的根本性进步。基于这一背景，我将更详细地介绍 2026 年第一季度的财务结果。截止到2026年3月28日的第一季度总收入为 1060 万美元，而2025年3月29日的第一季度为 1050 万美元。略微的同比增长反映了来自公司 1540 万美元政府微 LED 奖项和战略 AIAR 热夹具合作的新增奖励和合作收入，这些收入超过了产品收入的下降。第一季度的产品收入为 540 万美元，而去年同期为 920 万美元。同比下降主要是由于热武器瞄准器应用和液晶显示器的产品出货量减少。2026 年第一季度的非产品收入为 510 万美元，而 2025 年第一季度为 130 万美元。增长主要是由于与公司政府奖项相关的奖励收入，该奖项用于开发针对地面士兵增强现实应用的超亮全彩微 LED 显示器，以及来自战略合作伙伴关系的合作收入，旨在开发具有增强现实和热集成功能的下一代夹具。2026 年第一季度的产品收入成本为 560 万美元，占净产品收入的 103%，而 2025 年第一季度为 760 万美元，占净产品收入的 83%。作为净产品收入的百分比的增加主要归因于在较低收入基础上的生产效率降低。2026 年第一季度的研发费用为 490 万美元，而 2025 年第一季度为 210 万美元。研发费用的增加主要是由于上述政府奖项用于开发针对地面士兵增强现实应用的超亮全彩微 LED 显示器，部分被流程改进的增加所抵消。2026 年第一季度的销售、一般和行政费用为 600 万美元，而 2025 年第一季度为 470 万美元。增加主要是由于专业费用和应计的基于绩效的补偿的增加。截至2026年3月28日，公司拥有现金及现金等价物 3400 万美元，总现金和可流通证券 5950 万美元，其中包括 2530 万美元的限制现金，用于抵押针对 2025 年 10 月 COP 在欧洲去合并后的 Blue Radio 诉讼上诉。公司的现金状况完全是国内的，公司的分析支持其当前流动性足以资助运营，至少到 2027 年第二季度末及以后。最后要提到的是，今天将有另一份与收益无关的行政性质的文件。这是为了从 S1 注册转为 S3 注册。为了向投资者明确说明，这并不是一次发行。这在技术上是重新注册去年秋季 PIPE 的股份，接下来我将把电话交回给迈克尔进行结束发言。 迈克尔·穆雷（首席执行官） 谢谢你，Eric。在我们开始提问之前，我想给你们留下一些信息。我们在 2026 年迄今为止的进展代表了 Kopin 战略演变的重要一步。这是我们转型计划的第二阶段。我们通过与 Fabric AI 的合作，将我们的核心微型 LED 和神经显示平台扩展到 AI 基础设施。我们在美国和欧洲的国防订单有所增长，并进入了快速增长的 FPV 无人机市场。我们增加了国防订单，并且显然拥有像 Sentinel fpv 这样的差异化产品。我们在国防业务上进行了投资，承诺大力支持美国 OLED 微型显示制造，同时保持强劲的资产负债表。Kopin 的独特之处非常简单。我们是全球唯一一家制造四种类型微型显示器的公司。我们是双向 AI 驱动微型显示器的发明者，并且是多个国防部记录项目的唯一供应商，这些项目在未来还有多年的持续生产。我们的技术平台现在正在一些快速增长的国防市场领域以及即将到来的 AI 基础设施中部署。我们相信 2026 年是这家公司开始展示我们所构建的一切潜力的一年。我们才刚刚开始。接下来，运营商，我将开放电话以进行提问。 运营商（主持人） 谢谢。女士们，先生们，我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号和 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号和 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前先拿起听筒。女士们，先生们，我们将稍等片刻，等待提问。我们首先接到来自 Lake Street Capital Markets 的 Jason Schmidt 的提问。请继续。 Jason Schmidt（股票分析师） 嘿，大家好，谢谢你们接受我的提问。Michael，关于指导的澄清。我知道你重申了全年展望。这是否包括 Fabric AI 的订单？ Michael Murray（首席执行官） 是的，包括在内。我们对预测非常保守，Jason。我们希望确保能够支持当前的订单以及新的 AI 基础设施芯片组。因此，这是一个非常保守的预测。今年的情况就是这样。明白了。然后作为后续，基于你对 OLED 需求激增的评论，想知道你能否更新一下 F35 飞行员头盔领域的情况。好的。我不能透露太多细节。大家都知道，Kopin 在一个固定翼应用中有一个客户，我们一直在用我们的 LCD 技术支持他们。今年我们的 LCD 业务略有增长。然而，我们预计到今年年底，OLED 开发将进入低速初始生产，可能会在明年第一季度或上半年进入 OLED 领域，Jason。因此，我们预计到今年年底会看到该平台的新 OLED 订单。我们看到的预测比预期的要大，我不能透露更多细节。好的，这很有帮助。 Jason Schmidt（股票分析师） 非常感谢，大家。 运营商（主持人） 谢谢。我们接下来的提问来自 Stifel 的 John Siegman。请继续。 John Siegman（股票分析师） 嘿，早上好。谢谢你们接受我的提问。非常感谢你们带来的好消息。很多积极的发展。关于指导，想确认一下我们是否正确理解。所有国防发展似乎都涵盖了你们之前与我们讨论的内容。然后 Fabric AI 似乎是增量的。是否有任何你们预期的延迟，或者任何现在已经嵌入指导中的负面因素？谢谢。 Michael Murray（首席执行官） 不，我认为我们非常保守。我们希望确保能够实现我们的预测，并超越我们给出的预测。我认为我们给出的预测中有明显的上行空间，但没有负面因素。我们没有看到任何回撤。我想我们可能对去年第三季度和第四季度的政府停摆有些谨慎。因此，我们希望确保能够超越我们今年发布的预测。好的，感谢你的理解。 John Siegman（股票分析师） 关于资本支出，看到你们部署一些资金我很兴奋。你能谈谈你们是否有能力支持这些投资吗？今年的总资本支出和这些投资的时间安排大致是什么样的？ Michael Murray（首席执行官） 好问题。我们将在 Westboro 安装的 OLED 沉积线的好处在于能够使用我们已经拥有或将作为 IBAS 奖励的一部分安装的后端处理设备。因此，整体资本支出远低于我认为大多数人对这条 OLED 沉积线的预期。但我们认为今年的资本支出大约在 500 万美元左右，明年大致相同。 John Siegman（股票分析师） 非常高效。谢谢你的时间。 运营商（主持人） 谢谢。我们接下来的提问来自 Craig Hallam Capital Group 的 Christian Schwab。请继续。 Christian Schwab（股票分析师） 很好。迈克尔，从第一人称视角来看，哨兵的第一人称视角在美国的机会似乎特别巨大。我认为政府已经批准了一百万个无人机单位，我想这些是大致的数字。一百万个无人机单位，其中大约三分之一应该是第一人称视角。接下来政府的潜在预算将这个数字提升到三百万，第一人称视角的单位比例大致相同。因此，考虑到你在周边意识方面的优势，以及我们假设的眼镜的复杂性，这种产品的价格可能接近大约 1000 美元。这个价格范围是否合理？这意味着如果你发货 40000 个，你手中已经获得批准的无人机主导订单将为公司带来巨大的顺风。我的思考是否正确？ 迈克尔·穆雷（首席执行官） 确实如此，克里斯蒂安。如果我们没有看到来自经过审查的真实客户的巨大需求，并且参与了与国防部的对话，我是不会花钱建立 OLED 沉积线的。我认为你的假设是正确的。今年预算中记录的国会项目是 100 万个无人机，其中三分之一将是第一人称视角。到 2027 年、2028 年，预计将达到 300 万个，其中三分之一将是第一人称视角的设备。在无人机主导竞争中，我们可以自信地说，我们的哨兵产品参与了其中的几个项目，或者销售显示器，或者销售带光学的显示器，或者销售完整的哨兵设备。因此，我们有三种不同的方式可以在第一人称视角无人机中获得收入。但对于听众来说，我认为我在思考无人机时被我们的一位团队成员纠正了，言辞非常尖锐，因此对此我表示歉意。言辞是这样的，无人机是新的子弹，第一人称视角设备是枪。这让我印象深刻，并塑造了我对美国第一人称视角眼镜在显示器和光学方面的潜在市场的思考，法律规定它们必须在美国制造，且不能使用中国材料，包括玻璃或 OLED 材料本身。因此，这为 Copen 提供了一个非常独特的增长机会。我们的客户现在知道我们即将拥有自己的 OLED 沉积机，并将在明年这个时候投入运营，为他们生产面板，他们对此感到非常兴奋，Copen 将进入这个市场，并为他们提供效率、价格和全面集成的特定应用解决方案。因此，对我们来说是非常激动人心的时刻。 克里斯蒂安·施瓦布（股票分析师） 很好。感谢你在这一点上提供的清晰见解。我的第二个问题回到微型 LED，用于短距离数据中心链接以替代铜线。显然，这在效率和速度上具有巨大的优势，减少了铜的冷却需求、能源成本等。一些参与这一技术的竞争对手规模显著更大。你能否为我们详细讲解一下？我认为你已经暗示了质量、良率和制造技术的专业知识。但你能否为我们讲述一下你在为关键技术生产微型 LED 方面的历史，以及它们在国防行业中当前使用的非常复杂的案例，这让你有信心能够成功提升产量，并展示出你与几家大型美国半导体公司合作的信心？ 迈克尔·穆雷（首席执行官） 是的。那么我先说一下 Koppen 目前已经在生产微型 LED，这种技术非常难以制造。基督徒，如果你问那些收购初创公司或尝试制造微型 LED 但并不专注于此的公司，这是一项非常困难的技术。举个例子，在我们的 2K x 2K 单色设备中，有 1600 万个独立的子像素，我们必须将其做到完美，才能交付该设备。这需要大量的工程技术和能力，能够大规模制造这一点是 Koppen 多年来努力工作的方向。我认为我们的竞争对手正在意识到，这不仅仅是将一堆 LED 放到背板上。这是一项非常困难的技术，他们正在为此苦苦挣扎。我们看到他们在为此挣扎，许多人已经接触哥本哈根寻求帮助。因此，我们知道如何构建这项技术。我们今天就已经在生产中，它正在飞机上飞行。我们在两年前发明了双向微型显示器。事实上，我们正在积极展示它。我们可以展示神经显示器，这是一种双向显示器。今天我们展示的微型 LED 亮度为 1.8 百万足拉姆特，约为 680 万尼特的亮度，基本上相当于激光的亮度。我们今天就生产并展示了这一点。因此，我们拥有所有的组件。更重要的是，国防部正在资助 Copen 在美国建立一个高产率的微型 LED 生产线。该生产线将能够生产数百万个单位。因此，我们在这个市场上处于非常有利的位置，能够早期进入并引领市场。我们现在有良好的关系和资金来尽早交付这项技术。我认为这将为我们带来至少 1500 万美元的巨大收入驱动。明年预计至少 2500 万美元。我们现在看到的潜在收入可能高达 5000 万美元。我认为这个芯片组的规模可能超过我们整个国防业务。这是我个人的看法。因此，对于我们来说，这是一个非常大的机会，我们拥有独特的技能来交付它。我们在美国专注于人工智能基础设施的第二大消费者，即国防部和美国政府。 基督徒·施瓦布（股票分析师） 非常感谢你的澄清。我将让其他人提问。 迈克尔·穆雷（首席执行官） 谢谢你，基督徒。 主持人（主持人） 谢谢。我们接下来的问题来自于来自琼斯交易的乔什·沙利文。请继续。 乔什·沙利文（股票分析师） 早上好。关于这里的商业互连机会，我想跟进一下。你认为大规模采用的主要障碍是什么？在接下来的 12 到 18 个月，我们将看到什么公开信息？ 迈克尔·穆雷（首席执行官） 你刚刚给出了一些指导数字或目标数字。但我很好奇，我们将从技术方面看到什么公开信息，表明市场确实在朝着大规模采用的方向发展。好问题，乔什，欢迎参加电话会议和团队。首先，你看到世界上最大的 GPU 制造商正在进行重大投资。我认为可以公平地说，英伟达在过去几个月中在光互连领域花费了超过 60 亿美元。我们看到其他 GPU、CPU 和内存公司也在投资许多初创公司，并且在这个领域并购活动非常活跃。我认为我们将看到 Copen 和 Fabric AI 在今年展示可证明的系统，展示以更快、更便宜、更低功耗和更低整体成本移动光子的能力，优于铜或光纤。更具体地说，我们的定位并不是无处不在，而是非常专注于芯片到芯片、板到板和机架到机架。这就是微型 LED 将找到其应用的地方，因为我们能够在一定长度上传输数据。因此，我认为你将看到市场开始在芯片到芯片、板到板和机架到机架之间进行细分。我认为区分因素是机架到机架，然后是机架到外部机架或楼层，光纤将在这些地方更为普遍使用。然后从铜互连的角度来看，我认为随着这些新技术的采用，市场将迅速缩小，明年以及到 2028 年肯定会如此。再加上道琼斯对你们高产率生产线的投资，国防和情报市场的变化速度有多快？我们能否在预算或其他地方指出一些资金项目，表明我们也在看到一些进展？当然。目前，Copen 正在与多个四字母机构积极合作以对接资金。例如，NIST 有一个 BAA 资金项目，列出了数十亿美元。此外，CHIPS 法案也有数十亿美元可用于人工智能基础设施，我们正在积极与这些资金机构和资金项目合作。 乔什·沙利文（股票分析师） 最后一个关于改造机会的问题。 迈克尔·穆雷（首席执行官） 你明白我的意思吗？然后，这可能会如何发展呢？好问题。所以，不知道是运气还是智慧，Copen 的微 LED 产品是可编程的。我加入 Copen 后开始的其中一件事就是软件定义一切。如果我们能够使用可编程的微 LED 与现有的 AI 基础设施进行接口，比如 H100 或者更旧的 CPU 作为例子，并且能够以板对板的配置或机架对机架的配置与这些 CPU 或 GPU 板进行接口。我们可以编程我们的芯片与现有设备进行通信，然后我们的接收端将通过可编程性与新的芯片进行通信，可能是 H200 或 B300 或其他的。这样的可编程性使我们与众不同。我们这样做是因为我们与许多客户交谈时发现，他们不想完全拆除和更换整个系统。A，系统是有效的；B，改变非常困难；C，系统已经付费。因此，我们希望保持灵活性。但我们始终可以转向更 ASIC 平台，以降低可编程性的成本。但我认为现在这样做并不合适。我认为将可编程的微 LED 称为 Neural IO 提供给我们的客户，并让客户掌握，将进一步提高采用率，并使采用率以更指数的方式增长，如果它是可编程的。 乔什·沙利文（股票分析师） 感谢您的时间。 迈克尔·穆雷（首席执行官） 好问题。 操作员（主持人） 谢谢。各位参与者，如果您想提问，请按星号和 1。接下来我们请来自 Canaccord Genuity 的奥斯丁·莫勒提问。请继续。 奥斯丁·莫勒（股票分析师） 嗨，早上好。我的第一个问题是，如果我们考虑神经 I O 光收发器和数据中心的市场机会，您是否预计在美国国内市场，特别是道琼斯或情报社区的数据中心中会获得最高的利润？还是您也在考虑进入欧洲和中东等海外数据中心市场，您认为在那里会有更好的利润吗？ 迈克尔·穆雷（首席执行官） 好问题。所以是的，在美国，我认为 Copenhagen 在我们的关注点上非常独特。回到我经常被问到的问题，为什么要关注 AI Austin fabric，目的是专注于超大规模市场，并适当地配备了解该市场并理解该市场的人，而 Copen 则了解国防部和政府市场，特别是四个字母的机构等。我们知道如何与这些人沟通。我们今天就向这些人销售，并且我们在这个市场中积极参与。我认为在这种情况下，我们是一个非常独特的供应商。由于国防部首先为这条生产线付费，他们不仅获得了为这条生产线付费的好处，而且随着我们利用神经 I O，它降低了我们的成本，并提高了我们对这条生产线的吸收率，用于我们的彩色微 LED 项目，这样政府在这种情况下就双赢了。因此，是的，我认为在美国政府和国防行业中，这项技术的利润更高。至于欧洲和东南亚以及北约，坦率地说，我们还没有达成合作伙伴关系。我们尚未参与这些对话。我们正在努力与那些在该市场中并能支持我们的公司进行一些合作伙伴讨论，但我们还没有达到那个阶段。 奥斯丁·莫勒（股票分析师） 好的，如果我转到谈论 Sentinel fpv，如果我们考虑无人机主导的机会，54.6 亿美元的无人机自主工作组，以及美国国内的商业无人机应用耳机，是否有任何无人机与耳机不兼容，比如光纤无人机与无线和使用计算机视觉的无人机？ 迈克尔·穆雷（首席执行官） 如果它上面有摄像头并且是可控的，我们就可以使用 Sentinel fpv。问题是您是否需要使用耳机而不是面板？如果是针对较小的无人机集，比如个别攻击者，我们看到战斗人员希望能够在头盔上佩戴第一人称视角，并能够移除它，或者至少透过它看，并拥有我们所谈论的双重情境意识，以及能够翻起耳机以便他们可以战斗。因此，就士兵佩戴的系统而言，我认为我们在 Sentinel 中有一个很好的产品，它将被用于绝大多数这些无人机。具体到 100 万到 300 万架无人机，我们认为其中三分之一将使用第一人称视角，无论是头盔安装还是面部安装的眼镜。太棒了。感谢您的来电，我将把时间交回去。谢谢，奥斯丁。 操作员（主持人） 谢谢。女士们，先生们，由于没有进一步的问题，我现在将会议交给迈克尔·穆雷进行结束发言。优秀的操作员，非常感谢您，感谢今天与我们一起的每一个人。我们感谢您持续的支持，并期待在未来几个月内向您更新我们的进展。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们的投资者关系公司 MZ Group 联系，他们将乐意回答您的问题或安排与管理层的后续电话。非常感谢大家。祝您有美好的一天。 免责声明： 本文稿仅供参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。