Galiano Gold 財報電話會議在成本壓力下仍強調增長

Galiano Gold Inc（(TSE:GAU)）已召開其 2026 年第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。

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儘管面臨明顯的成本壓力，Galiano Gold Inc.最新的財報電話會議傳達了樂觀的語氣。管理層強調了創紀錄的季度收入、強勁的現金生成和穩健的資產負債表，同時重申了生產指導，並強調了實質性的勘探潛力。更高的特許權使用費、對沖損失和柴油通脹對利潤率造成了壓力，但團隊強調了現金流改善的明確短期催化劑。

安全表現仍然是突出的優勢

Galiano 在會議開始時強調了其安全記錄，報告第一季度沒有發生失時傷害，並將其無失時傷害期延長至超過 12 個月。失時傷害發生頻率為零，總可記錄傷害發生頻率僅為每百萬工時 0.11，突顯出嚴謹的運營文化。

創紀錄的收入和現金流支撐基本面

公司在 2026 年第一季度實現了創紀錄的收入 1.66 億美元，得益於強勁的黃金銷售。運營現金流達到 4700 萬美元，為管理層提供了靈活性，以資助資本項目、吸收更高的特許權使用費，並在不增加資產負擔的情況下擴大勘探。

生產跟蹤指導，年初表現穩健

第一季度的生產量約為 34.5–34.7 千盎司，銷售量略超過 34 千盎司，稍微高於上半年預測的中點。管理層重申了上半年 60–70 千盎司和全年 140–160 千盎司的產量指導，顯示出對礦山計劃和工廠表現的信心。

採礦和加工操作獲得動力

在運營方面，總開採噸數環比增長 9%，礦石開採噸數增長 6%，Enkran 的開採量增長 8%。工廠維護，包括磨機重襯和主破碎機的更換，已完成，產量、品位和回收率現在達到或超過預期。

強勁的流動性支持戰略靈活性

Galiano 在季度末的現金餘額為 1.15 億美元，未提取的 7500 萬美元循環信貸額度，使其總流動性約為 1.9 億美元。這一強勁的財務狀況使公司能夠資助更高的勘探支出，管理由特許權使用費驅動的成本壓力，並在沒有短期融資風險的情況下追求增長選項。

對沖賬簿縮小，增強黃金價格的上行潛力

未實現的對沖損失繼續掩蓋潛在的盈利實力，但對沖賬簿正在迅速縮小，剩餘約 4.5 萬盎司待結算。隨着生產的增加，這些對沖盎司將佔產出的更小部分，從而允許更大程度地參與現貨黃金價格，並支持改善的實現利潤率。

勘探預算增加以捕捉上行潛力

本季度勘探活動加速，2026 年預算增加 47%，從 1700 萬美元提升至 2500 萬美元。在 Abore，計劃鑽探的 3 萬米中已鑽探約 1.16 萬米，Amri 完成了另外 3000 米的鑽探，而 Assassi 的成功導致計劃擴展至 3.34 萬米，目前有五台鑽機在運轉。

資源和儲量增長潛力逐漸顯現

Assassi 已經擁有超過 170 萬盎司的推測資源和 53.2 萬盎司的儲量，露天優化研究顯示出對更高黃金價格的強大槓桿，並暗示有實質性的儲量增加空間。在 Abore，本季度發佈了首次地下資源，鑽探已穿透現有資源包圍圈下方 180 米的礦化。

中期明確的價值催化劑

管理層預計，隨着剩餘對沖的到期和延期付款的結算，現金流將出現拐點，從而清理報告結果。計劃在 2027 年初進行儲量更新，並在 Abore 推進地下勘探通道的許可，預計在 2027 年進行入口和下降施工，需獲得批准，這些都被視為中期關鍵價值驅動因素。

對沖損失繼續扭曲報告的盈利

儘管運營和現金流表現穩健，但公司承認，頭條盈利受到未實現對沖損失的拖累。這些非現金影響預計將在對沖賬簿消耗後減弱，但它們在當前期間顯著降低了報告利潤，並可能繼續掩蓋潛在的利潤率強度。

新特許權使用費制度提升成本指導

加納在 3 月轉向滑動比例特許權使用費制度，促使 Galiano 將其全包持續成本指導提高至每盎司 2300–2600 美元，從 2000–2300 美元上調。管理層表示，新制度可能使成本增加約 375 美元每盎司，儘管這部分被將增長和可持續性税從 3% 降至 1% 所抵消，減輕了整體影響。

特許權負擔和單位成本承壓

公司強調，其特許權負擔在過去五個季度穩步上升，反映出更高的黃金價格和新的財政規則。儘管可控單位成本相對穩定，但不斷上升的特許權收入正在推高每盎司成本，壓縮利潤率，並使成本結構對黃金價格波動更加敏感。

柴油通脹增加短期成本壓力

由於中東地緣政治發展的影響，柴油價格也感受到短期的通脹壓力，管理層提到當前每單位成本約為 1.90 美元。雖然他們認為這一價格飆升是暫時的，但更高的燃料費用正在對近期成本造成壓力，並給運營利潤率增加了另一層壓力。

計劃維護和剝離影響第一季度產量

第一季度的處理量受到重大計劃維護的限制，包括磨機重襯和主要破碎機的工作，這減少了處理的噸數。Nkran 和 Enkran 的剝離活動增加也影響了該期間的現金流，但隨着維護的完成和優化措施的到位，處理量現在符合全年剩餘時間的預期。

重申指導方針，專注於成本管理和增長

展望未來，Galiano 重申全年生產指導為 140,000–160,000 盎司，預計上半年產量為 60,000–70,000 盎司，並預計隨着 Abore 的剝離比率下降，礦石供應和品位將改善。在新的特許權使用費制度下，全部維持成本指導現為每盎司 2,300–2,600 美元，將部分受到強勁流動性、縮減的對沖賬簿以及旨在在 2027 年初計劃的儲量更新之前增加 Assassi 和 Abore 儲量的加大勘探計劃的緩衝。

Galiano 的電話會議描繪了一幅礦業公司在強勁的運營交付和穩健的資產負債表與上升的財政和成本壓力之間取得平衡的圖景。對於投資者而言，關鍵主題是韌性的生產、創紀錄的現金生成以及基於勘探的顯著增長潛力，這些都面臨着更高的特許權使用費以及管理層預計將在未來幾個季度緩解的暫時對沖和燃料壓力。