<p>摩根士丹利發佈報告稱，華晨寶馬（華晨中國的子公司，股票代碼：01114.HK）面臨的經營壓力遠超預期，導致該公司去年税後淨利潤比經紀人之前的預測低 25%。為了反映這種壓力，摩根士丹利將華晨中國 2026 年和 2027 年的淨利潤預測分別下調了 7% 和 8%，以考慮華晨寶馬銷售帶來的利潤壓力，其銷售量在 2026 年前四個月下降了 10%。</p>
<p>該經紀人指出，儘管下調了盈利預測，但將華晨寶馬合資企業的目標市盈率從 3 倍上調至 4 倍。他認為，部分利潤壓力已經在 2025 財年的利潤下降中反映出來，並預計這種壓力在未來將有所緩解。此外，該經紀人對華晨中國自有業務的經營預測進行了有限的修訂。</p>
<p>基於分部估值法，摩根士丹利將華晨中國的目標價從 3.4 港元下調 15% 至 2.9 港元，並維持平等權重評級。（數據來源：香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026 年 5 月 14 日 16:25。）</p>

華晨中國

<p>摩根士丹利已將華晨中國的目標價格從 3.4 港元下調至 2.9 港元，維持 “持平” 評級。此次下調反映了寶馬華晨面臨的重大運營壓力，導致 2026 年和 2027 年淨利潤預測下降 25%。儘管如此，該券商將合資企業的目標市盈率從 3 倍上調至 4 倍，預計未來利潤壓力將有所緩解</p>

<p>M Stanley issued a report stating that the operating pressure faced by BMW Brilliance, a subsidiary of BRILLIANCE CHI (01114.HK) -0.060 (-2.041%)  Short selling $4.75M; Ratio 12.097%  , last year far exceeded expectations, leading to the companys net profit after tax for last year being 25% below the brokers prior forecast. To reflect such pressure, the broker lowered its net profit forecasts for BRILLIANCE CHI for 2026 and 2027 by 7% and 8%, respectively, to factor in margin pressure from BMW Brilliances sales, with its sales volume declining 10% in the first four months of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利發佈報告稱，華晨寶馬（華晨中國的子公司，股票代碼：01114.HK）面臨的經營壓力遠超預期，導致該公司去年税後淨利潤比經紀人之前的預測低 25%。為了反映這種壓力，摩根士丹利將華晨中國 2026 年和 2027 年的淨利潤預測分別下調了 7% 和 8%，以考慮華晨寶馬銷售帶來的利潤壓力，其銷售量在 2026 年前四個月下降了 10%。</p>
</div><p>The broker noted that despite cutting its earnings forecasts, it raised the target price-to-earnings multiple for the BMW Brilliance joint venture from 3x to 4x. It believes part of the profit pressure has already been reflected in the profit decline for FY2025 and expects such pressure to ease going forward. In addition, the broker made limited revisions to the operating forecasts of BRILLIANCE CHIs self-owned businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>該經紀人指出，儘管下調了盈利預測，但將華晨寶馬合資企業的目標市盈率從 3 倍上調至 4 倍。他認為，部分利潤壓力已經在 2025 財年的利潤下降中反映出來，並預計這種壓力在未來將有所緩解。此外，該經紀人對華晨中國自有業務的經營預測進行了有限的修訂。</p>
</div><p>Based on the sum-of-the-parts (SoTP) valuation method, M Stanley lowered its TP for BRILLIANCE CHI from HKD3.4 by 15% to HKD2.9 and maintained an Equalweight rating. (da/a)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-14 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>基於分部估值法，摩根士丹利將華晨中國的目標價從 3.4 港元下調 15% 至 2.9 港元，並維持平等權重評級。（數據來源：香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026 年 5 月 14 日 16:25。）</p>
</div>

M Stanley Cuts BRILLIANCE CHI  TP to HKD2.9, Rating Equalweight

AASTOCKS News

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利將華晨中國的目標價下調至 2.9 港元，評級為持平