<h2>週末總結</h2>
<p>凱文·沃什於週六正式成為美聯儲主席，接手時的通脹率為 3.8%，10 年期國債收益率為 4.55%，加息概率為 45%。他首次公開評論將為本週市場定下基調。特朗普與習近平的峯會於週五結束，未能在伊朗問題上取得重大突破，令希望中國能承諾霍爾木茲海重新開放的投資者感到失望。油價仍高於 100 美元，30 年期收益率超過 5%。週三的英偉達財報現在成為主要催化劑。</p>
<h2>美國隔夜市場（週五收盤）</h2>
<p>標準普爾 500 指數下跌 1.24%，報 7408.50 點，納斯達克下跌 1.54%，報 26225.14 點，道瓊斯指數下跌 537.29 點（-1.07%），報 49526.17 點——在一個交易日內抹去了週四創下的歷史高點。10 年期國債收益率飆升 9 個基點至 4.55%，為一年以來的最高水平，交易員們將戰爭相關的通脹風險計入加息預期。原油上漲約 3 美元，至約 104 美元，而黃金下跌約 125 美元，至 4553 美元。根據 CME FedWatch，2026 年的加息概率上升至 45%，而一個月前僅為 1%。帝國州製造業指數飆升至 19.6（預期 6.2），顯示出實體經濟沒有放緩的跡象。丹·尼爾斯警告稱，油價正在變得 “令人不安”，指出過去 12 次衰退中有 10 次是由能源價格飆升引發的。本週，所有三個指數基本持平：標準普爾 +0.1%，納斯達克-0.1%，道瓊斯-0.2%。</p>
<h3>主要動向</h3>
<p><strong>英偉達 (NVDA) -4%</strong> — 英偉達下跌 4.4%，成為道瓊斯最大的下跌股，回落至週四的歷史高點。此次拋售是由於獲利了結和收益率上升，而非任何基本面催化劑。該股在 5 月份仍上漲 15%，在週三的財報發佈前。高盛指出，芯片行業今年迄今的 70% 漲幅使其 “定價過高”。</p>
<p><strong>英特爾 (INTC) -6%</strong> — 英特爾下跌 6.18%，報 108.77 美元，延續了上週 124.92 美元的歷史高點後的回調。蘋果代工的敍事依然存在，但該股在技術上被超買，且更廣泛的芯片市場因收益率飆升而下滑。</p>
<p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — 這家人工智能芯片製造商在交易的第二天回落 10%，從週四的 311 美元收盤價下跌。由於其 68% 的首次公開募股漲幅，波動性在這家市值 700 億美元、收入歷史有限的新上市公司中是可以預期的。</p>
<h2>新加坡交易所預覽</h2>
<p>STI 最後確認的收盤價為 4921.90，日期為 5 月 8 日。DBS 接近 59.10 新元。週五美國科技股的拋售可能會對本地科技相關公司如 Venture Corp 施加壓力，但銀行三巨頭應相對穩定，因為長期高利率支持淨利差。本週新加坡市場的主要風險是油價：如果霍爾木茲局勢進一步惡化，布倫特原油價格突破 115 美元，通脹壓力將加劇新加坡這個依賴進口的經濟體。</p>
<h2>亞洲盤前市場</h2>
<p>標準普爾 500 期貨下跌 0.09%，納斯達克期貨下跌 0.09%，道瓊斯期貨下跌 0.18%。VIX 上漲 6.8%，至 18.43——幾周以來首次顯著波動。黃金報 4545 美元，比特幣報 77758 美元，布倫特原油報 110.47 美元。期貨的温和下跌表明市場並未恐慌，但 VIX 的上升則表明在英偉達財報和沃什的首周前的對沖活動。</p>
<h2>本週美國財報和經濟日曆</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>日期</th>
<th>時間</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>英偉達 (NVDA)</td>
<td>5 月 20 日週三</td>
<td>市場收盤後</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>時間（東部時間）</th>
<th>時間（新加坡時間）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB 住房市場指數</td>
<td>5 月 18 日週一</td>
<td>上午 10:00</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
<tr>
<td>新屋開工</td>
<td>5 月 19 日週二</td>
<td>上午 8:30</td>
<td>晚上 8:30</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC 會議紀要（4 月 29 日）</td>
<td>5 月 20 日週三</td>
<td>下午 2:00</td>
<td>5 月 21 日凌晨 2:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><strong>財報聚焦：英偉達（5 月 20 日）</strong> — 第二季度最受期待的財報。市場共識預計收入在 700 億至 780 億美元之間（同比增長約 60%）。在 AMD 的強勁表現、思科的人工智能網絡激增和 Cerebras 的 700 億美元 IPO 之後，整個人工智能論點都集中在這份報告上。4 月 29 日會議的 FOMC 會議紀要將在同一天發佈，為利率政策提供背景。</p>
<h2>還有一件事</h2>
<p>一個月前，2026 年美聯儲加息的概率為 1%。今天是 45%。伊朗戰爭、100 美元以上的油價、3.8% 的 CPI、6% 的 PPI 以及 30 年期收益率超過 5% 創造了一個通脹背景，任何數量的人工智能收益都無法永久忽視。沃什在第一天就繼承了這一切。他稱人工智能為 “重要的去通脹力量”，為他抵制加息提供了掩護，但債券市場正在挑戰他採取行動。週三是碰撞點：英偉達財報和 FOMC 會議紀要在同一天發佈。如果英偉達表現良好且會議紀要偏鴿派，拋售將會逆轉。如果其中任何一項令人失望，70% 的芯片漲幅將面臨首次真正的修正。</p>
<p><em>本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。</em></p>

<p>週末總結

凱文·沃什（Kevin Warsh）於週六正式成為美聯儲主席，接手時的通脹率為 3.8%，10 年期國債收益率為 4.55%，加息概率為 45%。他首次公開評論將為本週市場定下基調。特朗普與習近平的峯會於週五結束，未能在伊朗問題上取得重大突破，令投資者失望，他們原本希望中國能夠承諾重新開放霍爾木茲海峽。油價仍高於 100 美元，30 年期國債收益率超過 5%</p>

<h2>Weekend Wrap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>週末總結</h2>
</div><p>Kevin Warsh officially became Federal Reserve Chair on Saturday, inheriting an inflation rate of 3.8%, a 10-year yield at 4.55%, and rate hike odds at 45%. His first public comments will set the tone for markets this week. The Trump-Xi summit ended Friday without a major Iran breakthrough, disappointing investors who had hoped China would deliver a Hormuz reopening commitment. Oil remains above $100 and the 30-year yield is above 5%. Nvidia earnings on Wednesday are now the dominant catalyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>凱文·沃什於週六正式成為美聯儲主席，接手時的通脹率為 3.8%，10 年期國債收益率為 4.55%，加息概率為 45%。他首次公開評論將為本週市場定下基調。特朗普與習近平的峯會於週五結束，未能在伊朗問題上取得重大突破，令希望中國能承諾霍爾木茲海重新開放的投資者感到失望。油價仍高於 100 美元，30 年期收益率超過 5%。週三的英偉達財報現在成為主要催化劑。</p>
</div><h2>US Overnight (Friday Close)</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國隔夜市場（週五收盤）</h2>
</div><p>The S&amp;P 500 fell 1.24% to 7,408.50, the Nasdaq dropped 1.54% to 26,225.14, and the Dow shed 537.29 points (-1.07%) to 49,526.17 — wiping out Thursday's record-setting rally in a single session. The 10-year Treasury yield spiked 9 basis points to 4.55%, its highest in a year, as traders priced in the risk that war-related inflation could force rate hikes. Crude oil rose about $3 to roughly $104, while gold fell approximately $125 to $4,553. Rate hike probability for 2026 climbed to 45% per CME FedWatch, up from 1% just a month ago. Empire State Manufacturing surged to 19.6 (vs 6.2 est), signaling no slowdown in the real economy. Dan Niles warned that oil is getting &#34;uncomfortable,&#34; noting 10 of the last 12 recessions were preceded by an energy spike. For the week, all three indexes ended essentially flat: S&amp;P +0.1%, Nasdaq -0.1%, Dow -0.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數下跌 1.24%，報 7408.50 點，納斯達克下跌 1.54%，報 26225.14 點，道瓊斯指數下跌 537.29 點（-1.07%），報 49526.17 點——在一個交易日內抹去了週四創下的歷史高點。10 年期國債收益率飆升 9 個基點至 4.55%，為一年以來的最高水平，交易員們將戰爭相關的通脹風險計入加息預期。原油上漲約 3 美元，至約 104 美元，而黃金下跌約 125 美元，至 4553 美元。根據 CME FedWatch，2026 年的加息概率上升至 45%，而一個月前僅為 1%。帝國州製造業指數飆升至 19.6（預期 6.2），顯示出實體經濟沒有放緩的跡象。丹·尼爾斯警告稱，油價正在變得 “令人不安”，指出過去 12 次衰退中有 10 次是由能源價格飆升引發的。本週，所有三個指數基本持平：標準普爾 +0.1%，納斯達克-0.1%，道瓊斯-0.2%。</p>
</div><h3>Key Movers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>主要動向</h3>
</div><p><strong>Nvidia (NVDA) -4%</strong> — Nvidia fell 4.4%, the Dow's biggest decliner, reversing from Thursday's all-time high. The selloff was driven by profit-taking and rising yields rather than any fundamental catalyst. The stock remains up 15% in May ahead of Wednesday's earnings report. Goldman Sachs noted that the chip sector's 70% YTD rally has left it &#34;priced for perfection.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達 (NVDA) -4%</strong> — 英偉達下跌 4.4%，成為道瓊斯最大的下跌股，回落至週四的歷史高點。此次拋售是由於獲利了結和收益率上升，而非任何基本面催化劑。該股在 5 月份仍上漲 15%，在週三的財報發佈前。高盛指出，芯片行業今年迄今的 70% 漲幅使其 “定價過高”。</p>
</div><p><strong>Intel (INTC) -6%</strong> — Intel fell 6.18% to $108.77, extending its pullback from last week's record high of $124.92. The Apple foundry narrative is intact, but the stock was technically overbought and the broader chip complex rotated lower as yields surged.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特爾 (INTC) -6%</strong> — 英特爾下跌 6.18%，報 108.77 美元，延續了上週 124.92 美元的歷史高點後的回調。蘋果代工的敍事依然存在，但該股在技術上被超買，且更廣泛的芯片市場因收益率飆升而下滑。</p>
</div><p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — The AI chipmaker gave back 10% on its second day of trading, falling from Thursday's $311 close after its blockbuster 68% IPO pop. The volatility is expected for a newly public $70 billion company with limited revenue history.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — 這家人工智能芯片製造商在交易的第二天回落 10%，從週四的 311 美元收盤價下跌。由於其 68% 的首次公開募股漲幅，波動性在這家市值 700 億美元、收入歷史有限的新上市公司中是可以預期的。</p>
</div><h2>SGX Preview</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡交易所預覽</h2>
</div><p>The STI's last confirmed close was 4,921.90 on May 8. DBS is near S$59.10. Friday's US tech selloff may pressure local tech-adjacent names like Venture Corp, but the banking trio should hold relatively well as higher-for-longer rates support net interest margins. The key risk for Singapore markets this week is oil: if the Hormuz situation deteriorates further and Brent pushes above $115, the inflationary headwind intensifies for Singapore's import-dependent economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>STI 最後確認的收盤價為 4921.90，日期為 5 月 8 日。DBS 接近 59.10 新元。週五美國科技股的拋售可能會對本地科技相關公司如 Venture Corp 施加壓力，但銀行三巨頭應相對穩定，因為長期高利率支持淨利差。本週新加坡市場的主要風險是油價：如果霍爾木茲局勢進一步惡化，布倫特原油價格突破 115 美元，通脹壓力將加劇新加坡這個依賴進口的經濟體。</p>
</div><h2>Asia Pre-Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞洲盤前市場</h2>
</div><p>S&amp;P 500 futures are down 0.09%, Nasdaq futures down 0.09%, and Dow futures down 0.18%. VIX has risen 6.8% to 18.43 — the first meaningful volatility spike in weeks. Gold is at $4,545, Bitcoin at $77,758, and Brent crude at $110.47. The muted futures decline suggests markets are not panicking, but the VIX rise signals hedging activity ahead of Nvidia earnings and Warsh's first week.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 期貨下跌 0.09%，納斯達克期貨下跌 0.09%，道瓊斯期貨下跌 0.18%。VIX 上漲 6.8%，至 18.43——幾周以來首次顯著波動。黃金報 4545 美元，比特幣報 77758 美元，布倫特原油報 110.47 美元。期貨的温和下跌表明市場並未恐慌，但 VIX 的上升則表明在英偉達財報和沃什的首周前的對沖活動。</p>
</div><h2>This Week's US Earnings and Economic Calendar</h2>
<div class="lb-trans"><h2>本週美國財報和經濟日曆</h2>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Company</th>
<th>Date</th>
<th>Timing</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Nvidia (NVDA)</td>
<td>Wed May 20</td>
<td>Post-mkt</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>日期</th>
<th>時間</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>英偉達 (NVDA)</td>
<td>5 月 20 日週三</td>
<td>市場收盤後</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Event</th>
<th>Date</th>
<th>Time (ET)</th>
<th>Time (SGT)</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB Housing Market Index</td>
<td>Mon May 18</td>
<td>10:00 AM</td>
<td>10:00 PM</td>
</tr>
<tr>
<td>Housing Starts</td>
<td>Tue May 19</td>
<td>8:30 AM</td>
<td>8:30 PM</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC Minutes (Apr 29)</td>
<td>Wed May 20</td>
<td>2:00 PM</td>
<td>2:00 AM (May 21)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>時間（東部時間）</th>
<th>時間（新加坡時間）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB 住房市場指數</td>
<td>5 月 18 日週一</td>
<td>上午 10:00</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
<tr>
<td>新屋開工</td>
<td>5 月 19 日週二</td>
<td>上午 8:30</td>
<td>晚上 8:30</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC 會議紀要（4 月 29 日）</td>
<td>5 月 20 日週三</td>
<td>下午 2:00</td>
<td>5 月 21 日凌晨 2:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p><strong>Earnings Spotlight: Nvidia (May 20)</strong> — The most anticipated print of Q2. Consensus expects revenue around $70-78 billion (+~60% YoY). After AMD's blowout, Cisco's AI networking surge, and Cerebras's $70 billion IPO, the entire AI thesis converges on this report. The FOMC minutes from the April 29 meeting land the same day, adding rate policy context.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>財報聚焦：英偉達（5 月 20 日）</strong> — 第二季度最受期待的財報。市場共識預計收入在 700 億至 780 億美元之間（同比增長約 60%）。在 AMD 的強勁表現、思科的人工智能網絡激增和 Cerebras 的 700 億美元 IPO 之後，整個人工智能論點都集中在這份報告上。4 月 29 日會議的 FOMC 會議紀要將在同一天發佈，為利率政策提供背景。</p>
</div><h2>One More Thing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>還有一件事</h2>
</div><p>A month ago, the probability of a Fed rate hike in 2026 was 1%. Today it is 45%. The Iran war, $100+ oil, CPI at 3.8%, PPI at 6%, and 30-year yields above 5% have created an inflation backdrop that no amount of AI earnings can permanently ignore. Warsh inherits this on day one. He has called AI a &#34;significant disinflationary force,&#34; giving him cover to resist hikes, but the bond market is daring him to act. Wednesday is the collision point: Nvidia earnings and FOMC minutes on the same day. If Nvidia delivers and the minutes are dovish, the selloff reverses. If either disappoints, the 70% chip rally faces its first real correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個月前，2026 年美聯儲加息的概率為 1%。今天是 45%。伊朗戰爭、100 美元以上的油價、3.8% 的 CPI、6% 的 PPI 以及 30 年期收益率超過 5% 創造了一個通脹背景，任何數量的人工智能收益都無法永久忽視。沃什在第一天就繼承了這一切。他稱人工智能為 “重要的去通脹力量”，為他抵制加息提供了掩護，但債券市場正在挑戰他採取行動。週三是碰撞點：英偉達財報和 FOMC 會議紀要在同一天發佈。如果英偉達表現良好且會議紀要偏鴿派，拋售將會逆轉。如果其中任何一項令人失望，70% 的芯片漲幅將面臨首次真正的修正。</p>
</div><p><em>This briefing is for informational purposes only and does not constitute investment advice.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。</em></p>
</div>

SG Morning Brief | Tech Selloff Erases Records as Warsh Era Begins

- 美聯儲新任主席 Kevin Warsh 接手時通脹率為 3.8%，預期升息概率 45%。
- 標普 500 指數下跌 1.24%，納斯達克下跌 1.54%，道瓊斯下跌 1.07%。
- 本週重點關注 Nvidia 財報及 FOMC 會議紀要，預示市場波動性加劇。

SG 晨間簡報 | 科技股拋售抹去記錄，Warsh 時代開啓