<p>高盛在一份研究報告中表示，自 2026 年初以來，中國醫療保健行業表現平平，離岸和在岸市場的回報率分別約為-3% 和 0%，而個股之間的差異顯著擴大。其中，CRO/CDMO 板塊年初至今上漲約 8%，生物科技股票上漲約 6%，主要受到盈利可見性改善和關鍵產品數據預期的推動。該券商認為，市場越來越青睞於執行力強、盈利可持續性高和資產層面可見性更好的公司。</p>
<p>進入 2026 年中期，該券商繼續看好 CDMO 公司，考慮到其支持性的盈利週期，同時在製藥和生物科技公司中進行選擇性佈局，關注即將發佈的臨牀數據和許可交易進展：藥明康德 (02359.HK) +2.200 (+1.745%) 空頭頭寸 $7554 萬；比例 34.085% 可能提高其第二季度展望；恆瑞醫藥 (01276.HK) -0.300 (-0.488%) 空頭頭寸 $760 萬；比例 15.565% 可能加深與跨國製藥公司的合作；信達生物 (01801.HK) -0.700 (-0.875%) 空頭頭寸 $9774 萬；比例 22.794% 以及凱倫生物科技 (006990.HK) 預計將在 ASCO 和 ADA 年會上發揮核心作用，關鍵更新可能進一步增強全球管線的可見性。特別是在 ASCO 年會上，針對 PD-1/VEGF 的 HARMONi-3 試驗和針對 pembrolizumab 與 sac-TMT 組合的 optiTROP-Lung05 試驗等下一代一線非小細胞肺癌療法的新進展對整體生物科技市場情緒至關重要。</p>
<p>相比之下，國內醫院環境依然疲軟，報銷控制措施持續，新一輪反腐法規自 5 月實施，招標活動趨於疲軟。在這種背景下，走向全球仍然是一個關鍵的結構性補償，進一步強化了券商對具有海外增長動力的公司的偏好，包括 MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%) 空頭頭寸 $251 萬；比例 4.049% ，EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%) 以及 ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%) 空頭頭寸 $852 萬；比例 27.407%。(廣告/用户)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-20 12:25。)</p>

恆瑞醫藥

藥明康德

<p>高盛報告稱，中國的醫療保健行業在 2026 年的表現平平，CRO/CDMO 領域年初至今增長 8%。該券商偏好具有可見性的 CDMO 公司和精選的製藥投資，重點關注即將發佈的臨牀數據。主要參與者包括藥明康德、恆瑞醫藥和英諾維爾生物，預計在 ASCO 和 ADA 會議上將有重要更新。國內醫院環境依然疲軟，因此更傾向於具有海外增長潛力的公司</p>

<p>G Sachs said in a research report that since the start of 2026, Chinas healthcare sector has delivered muted performance, with offshore and onshore markets posting returns of about -3% and 0%, respectively, while dispersion among individual stocks has widened significantly. Among them, the CRO/CDMO segment has risen about 8% YTD, and biotech stocks have gained about 6%, mainly driven by improved earnings visibility and expectations for key product data. The broker believes the market is increasingly rewarding companies with strong execution, high earnings sustainability and better asset-level visibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究報告中表示，自 2026 年初以來，中國醫療保健行業表現平平，離岸和在岸市場的回報率分別約為-3% 和 0%，而個股之間的差異顯著擴大。其中，CRO/CDMO 板塊年初至今上漲約 8%，生物科技股票上漲約 6%，主要受到盈利可見性改善和關鍵產品數據預期的推動。該券商認為，市場越來越青睞於執行力強、盈利可持續性高和資產層面可見性更好的公司。</p>
</div><p>Entering mid-2026, the broker continues to favor CDMO companies given their supportive earnings cycle, while selectively positioning in pharmaceutical and biotech firms, focusing on upcoming clinical data releases and progress in licensing deals: WUXI APPTEC (02359.HK) +2.200 (+1.745%)  Short selling $75.54M; Ratio 34.085%  may raise its 2Q outlook; HENGRUI PHARMA (01276.HK) -0.300 (-0.488%)  Short selling $7.60M; Ratio 15.565%  could deepen cooperation with multinational pharmaceutical companies; INNOVENT BIO (01801.HK) -0.700 (-0.875%)  Short selling $97.74M; Ratio 22.794%  and KELUN-BIOTECH (006990.HK) are expected to play central roles at the ASCO and ADA annual meetings, with key updates likely to further enhance global pipeline visibility. Specifically at the ASCO annual meeting, new developments in next-generation first-line non-small cell lung cancer therapies such as the HARMONi-3 trial targeting PD-1/VEGF and the optiTROP-Lung05 trial for the pembrolizumab and sac-TMT combination remain crucial to overall biotech market sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>進入 2026 年中期，該券商繼續看好 CDMO 公司，考慮到其支持性的盈利週期，同時在製藥和生物科技公司中進行選擇性佈局，關注即將發佈的臨牀數據和許可交易進展：藥明康德 (02359.HK) +2.200 (+1.745%) 空頭頭寸 $7554 萬；比例 34.085% 可能提高其第二季度展望；恆瑞醫藥 (01276.HK) -0.300 (-0.488%) 空頭頭寸 $760 萬；比例 15.565% 可能加深與跨國製藥公司的合作；信達生物 (01801.HK) -0.700 (-0.875%) 空頭頭寸 $9774 萬；比例 22.794% 以及凱倫生物科技 (006990.HK) 預計將在 ASCO 和 ADA 年會上發揮核心作用，關鍵更新可能進一步增強全球管線的可見性。特別是在 ASCO 年會上，針對 PD-1/VEGF 的 HARMONi-3 試驗和針對 pembrolizumab 與 sac-TMT 組合的 optiTROP-Lung05 試驗等下一代一線非小細胞肺癌療法的新進展對整體生物科技市場情緒至關重要。</p>
</div><p>In contrast, the domestic hospital environment remains weak, with reimbursement control measures continuing, a new round of anti-corruption regulations implemented from May, and softer tendering activities. Against this backdrop, going global remains a key structural offset, reinforcing the brokers preference for companies with overseas growth momentum, including MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%)  Short selling $2.51M; Ratio 4.049%  , EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%)  and ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%)  Short selling $8.52M; Ratio 27.407%  . (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，國內醫院環境依然疲軟，報銷控制措施持續，新一輪反腐法規自 5 月實施，招標活動趨於疲軟。在這種背景下，走向全球仍然是一個關鍵的結構性補償，進一步強化了券商對具有海外增長動力的公司的偏好，包括 MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%) 空頭頭寸 $251 萬；比例 4.049% ，EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%) 以及 ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%) 空頭頭寸 $852 萬；比例 27.407%。(廣告/用户)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-20 12:25。)</p>
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G Sachs: Continue to Favor Visibility-led CDMO, Closely Watch Early Signs of Market Bottoming

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高盛：繼續看好以可見性為導向的 CDMO，並密切關注市場觸底的早期跡象