<p>股市接近歷史高點，但華爾街的另一個角落卻閃爍着警告信號：債券市場。對於許多人來説，債券、收益率和利率的討論可能聽起來像是字母湯。但債券市場實際上對你的生活有着巨大的影響——影響你為抵押貸款、汽車貸款等支付的費用。債券……詹姆斯·邦德？不，不是詹姆斯——但仍然充滿動作。債券基本上是一種欠條。投資者向機構——通常是美國政府——借錢，以換取一段時間內的利息支付。美國政府債券被稱為國債，它們有不同的期限：一個月、兩個月，一直到 30 年。借錢給政府通常是一個穩妥的選擇：它的波動性遠低於股市，而且幾乎可以保證你會被償還。作為一種投資，債券在不確定時期可以成為避風港。而且你會定期收到回報——這被稱為收益。當許多投資者出售債券時，收益率通常會上升，因為債券市場上的人總數減少。當美聯儲提高利率時，收益率也往往會上升，而當利率下降時，收益率則會下降——通常是對通脹的反應。假設你以 5% 的收益率購買了一張 100 美元的 10 年期債券。但在幾年後，整體利率上升，新債券的收益率為 7%。你的 5% 債券就不那麼受歡迎，因為它的收益率低於新發行的債券。如果你想出售它，你可能無法以你支付的價格出售——所以你可能只能以 80 美元出售，而不是 100 美元。這是投資者可能出售債券的另一個原因：如果投資者認為美國政府很快需要借更多的錢，他們可能會預期政府會在市場上發行更多債券，從而增加整體供應。就像任何市場一樣，供需關係很重要。如果突然有更多債券可用，政府可能需要提供更高的收益率來吸引投資者。這可能使得收益率較低的舊債券看起來不那麼有吸引力。那麼現在發生了什麼？過去幾天，長期國債收益率飆升至數十年來的最高水平。30 年期收益率在週二達到了 5.2%，是自 2007 年以來的最高水平。這在很大程度上是因為華爾街越來越擔心通脹可能會持續更長時間。由於伊朗戰爭，油價上漲，推動了汽油、食品和航空旅行的成本。“這場衝突持續的時間超出了人們的預期，” 摩根大通資產管理公司的投資組合經理凱爾西·貝羅説。“我認為這些擔憂正在加劇。” 如果通脹保持高位，美聯儲可能需要將利率維持在較高水平更長時間——甚至可能提高利率。這可能導致債券收益率進一步上升。這對普通人意味着什麼？債券市場影響着抵押貸款、信用卡貸款和汽車貸款等借款成本。因此，當收益率上升，特別是 10 年期收益率上升時，消費者貸款利率往往也會隨之上升。根據《抵押貸款新聞日報》，週二 30 年期固定抵押貸款利率上升至 6.75%，是自 7 月以來的最高水平。自伊朗戰爭開始以來，利率穩步攀升——在此之前曾低於 6%。 “這對消費者來説是可怕的，” KPMG 首席經濟學家黛安·斯旺克説。“這成為了一個政治的靶子，因為更高的利率確實影響了可負擔性，但它們也是降低每個人都在經歷的通脹的關鍵因素。” 投資者還不斷將債券收益率與潛在的股市回報進行比較。在某個時刻，收益率的上升可能會對股票施加壓力，因為如果投資者可以在債券市場獲得更高的回報，風險較大的資產如股票可能會突然顯得不那麼有吸引力。根據許多華爾街分析師的説法，10 年期國債收益率的臨界點通常在 4.5% 左右。目前，10 年期收益率徘徊在 4.7% 左右——一些策略師警告説，這一水平可能會對股價和整體經濟產生更大的壓力。總部位於倫敦的滙豐銀行的分析師將上升的債券收益率描述為 “堅實地處於危險區”，並補充説，這一水平往往會對其他資產施加壓力。這對日益擴大的 K 型經濟是一個問題——在這種經濟中，富裕美國人的消費支出佔整體消費支出的過大份額，而低收入家庭則面臨困境。股市的暴跌可能會對高收入美國人施加嚴重壓力，導致他們減少消費支出。“如果你失去了富裕的消費者，保持經濟向前發展的任何有意義的方式都非常困難，” 斯旺克説。“我對此非常擔憂。” 這對整體經濟意味着什麼？上升的債券收益率表明，通脹很可能會持續，至少在一段時間內。“在某個時刻，人們會擔心如果利率繼續上升，這將對增長產生負面影響，減緩貸款、減緩活動，並損害整體經濟的軌跡，” 貝羅説。債券市場還可以作為政策的重要制衡，這在去年特朗普總統宣佈 “解放日” 關税時發生過。當時，10 年期國債收益率迅速飆升，促使特朗普撤回了他最初的互惠關税計劃。“債券市場非常棘手——我一直在關注它，” 特朗普當時説。“人們有點不安。” 時間會證明債券市場當前的變動是否最終會對任何政策變化產生影響。但目前，投資者對持續的通脹和政府債務的長期影響越來越感到焦慮。“在金融市場中，悲哀的是，它們往往會忽視某些事情，直到它們變得無法忽視，” 斯旺克説。多年來，通脹一直高於美聯儲的 2% 目標，而美國債務持續上升。伊朗戰爭只給經濟帶來了更多壓力。“全球經濟中沒有拉斯維加斯，” 斯旺克説。“無論發生什麼，都會波及到我們的海岸。” 她補充道：“這裏發生的事情不會停留在這裏。” 它對整個世界都有漣漪效應。</p>

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<p>債券市場發出警告信號，長期國債收益率飆升至數十年來的最高水平，這受到通脹擔憂和由於伊朗戰爭導致的油價上漲的影響。30 年期收益率達到了 5.2%，影響了抵押貸款和貸款的借款成本。分析師警告稱，收益率的上升可能會對股價和經濟施加壓力，特別是在 K 型經濟加劇的背景下，低收入家庭將受到更大影響</p>

<p>The stock market is near record highs, but there’s another corner of Wall Street that’s flashing warning signs: the bond market. For many people, talk of bonds and yields and rates might sound like alphabet soup. But the bond market actually has a huge impact on your life — affecting how much you pay for everything from mortgages to car loans. Bond ... James Bond? No, not James — but still action-packed. A bond is basically an IOU. Investors lend money to institutions — often the U.S. government — in exchange for interest payments over time. U.S. government bonds are called Treasurys, and they come in different durations: one month, two months, all the way up to 30 years. Lending money to the government tends to be a sure bet: It’s much less volatile than the stock market, and you’re all but guaranteed you will be paid back. As an investment, bonds can be a safe haven during times of uncertainty. And you get regular payments back — what’s called a yield. When lots of investors sell bonds, yields typically rise, because there are fewer people overall in the bond market. Yields also tend to rise when the Federal Reserve hikes interest rates, and they fall when those rates come down — often in response to inflation. Let’s say you buy a 10-year bond for $100 at a 5% yield. But then, after a few years, overall interest rates go up, and yields on new bonds are 7%. Your 5% bond is less desirable, because it has a lower yield than what’s being offered new. If you wanted to sell it, you wouldn’t be able to sell it for as much as you paid for it — so you could get $80 for it, perhaps, instead of $100. That’s another reason investors might sell their bonds: If investors believe the U.S. government will need to borrow more money soon, they may expect the government to issue more bonds into the market, increasing the overall supply. And as in any market, supply and demand matters. If more bonds are suddenly available, the government may need to offer higher yields to attract investors. That can make older bonds with lower yields look less attractive. So what’s going on right now? Long-term Treasury yields over the last few days have surged to some of their highest levels in decades. The 30-year yield reached 5.2% Tuesday, its highest since 2007. That’s in large part because Wall Street is increasingly worried that inflation could stay higher for longer. The rise in oil prices due to the Iran war is pushing up the costs of gasoline, food and air travel. “This conflict has gone on longer than people expected,” said Kelsey Berro, a portfolio manager with J.P. Morgan Asset Management. “I think that the concerns are compounding.” If inflation stays elevated, the Federal Reserve may need to keep interest rates higher for longer — or potentially even hike rates. That could lead to even higher bond yields. What does that mean for regular people? The bond market influences borrowing costs for things like mortgages, credit card loans and auto loans. So when yields go up, particularly the 10-year yield, consumer lending rates tend to rise with them. On Tuesday, the 30-year fixed mortgage rate rose to 6.75%, its highest since July, according to Mortgage News Daily. Rates have steadily climbed since the Iran war started — after having dipped below 6% just before. “It’s horrible for consumers,” said Diane Swonk, chief economist at KPMG. “It becomes such a political piñata, because higher interest rates do affect affordability, but they also are a key factor in bringing the inflation that everyone is experiencing down.” Investors are also constantly comparing bond yields to potential stock market returns. At a certain point, rising yields can put pressure on stocks, because if investors can earn higher returns in the bond market, riskier assets like stocks can suddenly look less attractive. The tipping point, according to many Wall Street analysts, tends to be around the 4.5% level for the 10-year Treasury yield. Right now, the 10-year yield is hovering around 4.7% — a level some strategists warn could begin weighing more heavily on stock prices and the broader economy. Analysts from London-based HSBC described the rising bond yields as “firmly in the danger zone,” adding that that level tends to put pressure on other assets. And that’s an issue for the widening K-shaped economy — in which spending by wealthier Americans, many of whom are invested in stocks, accounts for an outsized share of overall consumer spending, while lower-income families struggle. A stock market plunge could put serious pressure on higher-income Americans, causing them to pull back on their spending. “If you lose the wealthy consumer, it’s very hard to keep this economy moving forward in any meaningful way,” Swonk said. “I am very worried about it.” What does it say about the broader economy? The rising bond yields signal that inflation is most likely here to stay, at least for a while. “At a certain point, there will be concern that if interest rates continue to rise, that is going to be a negative impulse for growth, slow down lending, slow down activity and hurt the trajectory of the overall economy,” Berro said. The bond market also can serve as an important check on policy, which happened last year after President Donald Trump’s “Liberation Day” tariff announcements. At the time, the 10-year Treasury yield surged at a rapid clip, prompting Trump to pull back on his original reciprocal tariff rollout. “The bond market is very tricky — I was watching it,” Trump said at the time. “People were getting a little queasy.” Time will tell whether the current moves in the bond market ultimately prove a factor in any policy changes. But for now, investors are becoming increasingly anxious about the long-term effects of persistent inflation and government debt. “What often happens, sadly, in financial markets is they can ignore something until it becomes unignorable,” Swonk said. For years, inflation has been higher than the Federal Reserve’s 2% goal, while the U.S. debt continues to climb. The Iran war has only put more pressure on the economy. “There is no Las Vegas in the global economy,” Swonk said. “Whatever happens abroad washes up on our own shores.” “And what happens here does not stay here,” she added. “It has ripple effects for the whole world.”</p>
<div class="lb-trans"><p>股市接近歷史高點，但華爾街的另一個角落卻閃爍着警告信號：債券市場。對於許多人來説，債券、收益率和利率的討論可能聽起來像是字母湯。但債券市場實際上對你的生活有着巨大的影響——影響你為抵押貸款、汽車貸款等支付的費用。債券……詹姆斯·邦德？不，不是詹姆斯——但仍然充滿動作。債券基本上是一種欠條。投資者向機構——通常是美國政府——借錢，以換取一段時間內的利息支付。美國政府債券被稱為國債，它們有不同的期限：一個月、兩個月，一直到 30 年。借錢給政府通常是一個穩妥的選擇：它的波動性遠低於股市，而且幾乎可以保證你會被償還。作為一種投資，債券在不確定時期可以成為避風港。而且你會定期收到回報——這被稱為收益。當許多投資者出售債券時，收益率通常會上升，因為債券市場上的人總數減少。當美聯儲提高利率時，收益率也往往會上升，而當利率下降時，收益率則會下降——通常是對通脹的反應。假設你以 5% 的收益率購買了一張 100 美元的 10 年期債券。但在幾年後，整體利率上升，新債券的收益率為 7%。你的 5% 債券就不那麼受歡迎，因為它的收益率低於新發行的債券。如果你想出售它，你可能無法以你支付的價格出售——所以你可能只能以 80 美元出售，而不是 100 美元。這是投資者可能出售債券的另一個原因：如果投資者認為美國政府很快需要借更多的錢，他們可能會預期政府會在市場上發行更多債券，從而增加整體供應。就像任何市場一樣，供需關係很重要。如果突然有更多債券可用，政府可能需要提供更高的收益率來吸引投資者。這可能使得收益率較低的舊債券看起來不那麼有吸引力。那麼現在發生了什麼？過去幾天，長期國債收益率飆升至數十年來的最高水平。30 年期收益率在週二達到了 5.2%，是自 2007 年以來的最高水平。這在很大程度上是因為華爾街越來越擔心通脹可能會持續更長時間。由於伊朗戰爭，油價上漲，推動了汽油、食品和航空旅行的成本。“這場衝突持續的時間超出了人們的預期，” 摩根大通資產管理公司的投資組合經理凱爾西·貝羅説。“我認為這些擔憂正在加劇。” 如果通脹保持高位，美聯儲可能需要將利率維持在較高水平更長時間——甚至可能提高利率。這可能導致債券收益率進一步上升。這對普通人意味着什麼？債券市場影響着抵押貸款、信用卡貸款和汽車貸款等借款成本。因此，當收益率上升，特別是 10 年期收益率上升時，消費者貸款利率往往也會隨之上升。根據《抵押貸款新聞日報》，週二 30 年期固定抵押貸款利率上升至 6.75%，是自 7 月以來的最高水平。自伊朗戰爭開始以來，利率穩步攀升——在此之前曾低於 6%。 “這對消費者來説是可怕的，” KPMG 首席經濟學家黛安·斯旺克説。“這成為了一個政治的靶子，因為更高的利率確實影響了可負擔性，但它們也是降低每個人都在經歷的通脹的關鍵因素。” 投資者還不斷將債券收益率與潛在的股市回報進行比較。在某個時刻，收益率的上升可能會對股票施加壓力，因為如果投資者可以在債券市場獲得更高的回報，風險較大的資產如股票可能會突然顯得不那麼有吸引力。根據許多華爾街分析師的説法，10 年期國債收益率的臨界點通常在 4.5% 左右。目前，10 年期收益率徘徊在 4.7% 左右——一些策略師警告説，這一水平可能會對股價和整體經濟產生更大的壓力。總部位於倫敦的滙豐銀行的分析師將上升的債券收益率描述為 “堅實地處於危險區”，並補充説，這一水平往往會對其他資產施加壓力。這對日益擴大的 K 型經濟是一個問題——在這種經濟中，富裕美國人的消費支出佔整體消費支出的過大份額，而低收入家庭則面臨困境。股市的暴跌可能會對高收入美國人施加嚴重壓力，導致他們減少消費支出。“如果你失去了富裕的消費者，保持經濟向前發展的任何有意義的方式都非常困難，” 斯旺克説。“我對此非常擔憂。” 這對整體經濟意味着什麼？上升的債券收益率表明，通脹很可能會持續，至少在一段時間內。“在某個時刻，人們會擔心如果利率繼續上升，這將對增長產生負面影響，減緩貸款、減緩活動，並損害整體經濟的軌跡，” 貝羅説。債券市場還可以作為政策的重要制衡，這在去年特朗普總統宣佈 “解放日” 關税時發生過。當時，10 年期國債收益率迅速飆升，促使特朗普撤回了他最初的互惠關税計劃。“債券市場非常棘手——我一直在關注它，” 特朗普當時説。“人們有點不安。” 時間會證明債券市場當前的變動是否最終會對任何政策變化產生影響。但目前，投資者對持續的通脹和政府債務的長期影響越來越感到焦慮。“在金融市場中，悲哀的是，它們往往會忽視某些事情，直到它們變得無法忽視，” 斯旺克説。多年來，通脹一直高於美聯儲的 2% 目標，而美國債務持續上升。伊朗戰爭只給經濟帶來了更多壓力。“全球經濟中沒有拉斯維加斯，” 斯旺克説。“無論發生什麼，都會波及到我們的海岸。” 她補充道：“這裏發生的事情不會停留在這裏。” 它對整個世界都有漣漪效應。</p>
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