<p>交通銀行國際在一份報告中表示，禾賽-W (02525.HK) +1.600 (+1.009%) 空頭頭寸為 3872 萬美元；比例為 45.767%。其激光雷達出貨量在 2026 年第一季度同比增長 140.9%，達到 472,000 台，超過公司年初設定的 45 萬台的上限指導。該期間的收入同比增長 29.6%，達到人民幣 6.8 億元。對應的平均售價為人民幣 1,441 元，同比下降 45%，環比下降 7%，主要由於低價的 ATX 和 JT 系列產品貢獻增加，毛利率下降至 39.1%。</p>
<p>該券商認為，禾賽的激光雷達和戰略增長計劃（SGI）新業務將從 2026 年第二季度開始貢獻收入，標誌着其全球化戰略的重大突破。</p>
<p>禾賽已成為梅賽德斯 - 奔馳 L3 自動駕駛模型的戰略激光雷達合作伙伴和指定供應商。其在泰國曼谷的新工廠建設進展順利，預計將在 2027 年初開始生產，進一步增強禾賽的全球產能佈局，並強有力地支持未來的業務增長。</p>
<p>交通銀行國際維持其目標價為 269.66 港元，相當於 2026 年預測的 8.5 倍市銷率。基於對海外銷量擴張和 SGI 業務推動的盈利改善的預期，該券商對公司的長期增長潛力持積極態度，並重申其買入評級。（su/j）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 21 日 12:25。）</p>

禾賽-W

<p>中信國際報告稱，禾賽-W 在 2026 年第一季度的激光雷達出貨量同比增長 140.9%，達到 472,000 台，超出預期。收入同比增長 29.6%，達到人民幣 6.8 億元，但平均售價同比下降 45%。禾賽目前是梅賽德斯 - 奔馳 L3 車型的戰略合作伙伴，並正在通過在泰國的新工廠擴大其全球產能。中信國際維持 “買入” 評級，指出其長期增長潛力，目標價為港幣 269.66 元</p>

<p>BOCOM International said in a report that HESAI-W (02525.HK) +1.600 (+1.009%)  Short selling $38.72M; Ratio 45.767%  's lidar shipments in 1Q26 rose 140.9% YoY to 472,000 units, exceeding the company's upper-end guidance of 450,000 units set at the beginning of the year. Revenue for the period increased 29.6% YoY to RMB680 million. Corresponding ASP was RMB1,441, down 45% YoY and 7% QoQ, mainly due to a higher contribution from lower-priced ATX and JT series products, with gross margin declining to 39.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>交通銀行國際在一份報告中表示，禾賽-W (02525.HK) +1.600 (+1.009%) 空頭頭寸為 3872 萬美元；比例為 45.767%。其激光雷達出貨量在 2026 年第一季度同比增長 140.9%，達到 472,000 台，超過公司年初設定的 45 萬台的上限指導。該期間的收入同比增長 29.6%，達到人民幣 6.8 億元。對應的平均售價為人民幣 1,441 元，同比下降 45%，環比下降 7%，主要由於低價的 ATX 和 JT 系列產品貢獻增加，毛利率下降至 39.1%。</p>
</div><p>The broker believes HESAI's lidar and Strategic Growth Initiative (SGI) new businesses will begin contributing revenue from 2Q26, marking significant breakthroughs in its globalization strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商認為，禾賽的激光雷達和戰略增長計劃（SGI）新業務將從 2026 年第二季度開始貢獻收入，標誌着其全球化戰略的重大突破。</p>
</div><p>HESAI has become the strategic lidar partner and designated supplier for Mercedes-Benz's L3 autonomous driving models. Construction of its new factory in Bangkok, Thailand is progressing steadily and is expected to commence production in early 2027, further enhancing HESAI's global capacity layout and strongly supporting future business growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>禾賽已成為梅賽德斯 - 奔馳 L3 自動駕駛模型的戰略激光雷達合作伙伴和指定供應商。其在泰國曼谷的新工廠建設進展順利，預計將在 2027 年初開始生產，進一步增強禾賽的全球產能佈局，並強有力地支持未來的業務增長。</p>
</div><p>BOCOM International maintained its TP at HKD269.66, corresponding to 8.5x its 2026 forecast price-to-sales ratio. Based on expectations of volume expansion overseas and earnings improvement driven by the SGI business, the broker remains positive on the company's long-term growth potential and reiterates its Buy rating. (su/j)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-21 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>交通銀行國際維持其目標價為 269.66 港元，相當於 2026 年預測的 8.5 倍市銷率。基於對海外銷量擴張和 SGI 業務推動的盈利改善的預期，該券商對公司的長期增長潛力持積極態度，並重申其買入評級。（su/j）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 21 日 12:25。）</p>
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交銀國際：禾賽-W 2026 年第一季度的出貨量超過了指導範圍的上限，維持買入評級以看好其長期增長潛力