<p>比爾·阿克曼的普興廣場資本管理公司最近提交的第一季度 13F 表格 揭示了一個顯著的投資組合變化，吸引了零售和機構投資者的關注。這位億萬富翁激進投資者幾乎出售了其基金約 19 億美元的 <strong>Alphabet</strong>( GOOGL 1.19%)( GOOG 1.07%) 的全部股份，並將收益重新投入到 <strong>Microsoft</strong>( MSFT 0.06%) 的新頭寸中。</p>
<p>這一舉動反映了 阿克曼的投資哲學——耐心持有以合理價格購買的高質量複合型企業，隨後在其他地方出現更好的風險回報機會時果斷獲利了結。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg3MDk2My9hbHBoYWJldC1hbmQtbWljcm9zb2Z0LWxvZ29zLXNpZGUtYnktc2lkZS5wbmcWdz0zODQwFm9wPXJlc2l6ZQ?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg3MDk2My9hbHBoYWJldC1hbmQtbWljcm9zb2Z0LWxvZ29zLXNpZGUtYnktc2lkZS5wbmcWdz0zODQwFm9wPXJlc2l6ZQ"/></p>
<p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
<h2>普興廣場何時投資 Alphabet？</h2>
<p>普興廣場在 2023 年初開始持有 Alphabet，收購了 220 萬股 A 類股票和 810 萬股 C 類股票。當時，Alphabet 的股價在每股 90 到 100 美元之間。那時，股票相對於其在搜索領域的主導地位、初具規模的雲業務以及在人工智能（AI）方面的新興能力顯得被低估。</p>
<p>普興廣場的 Alphabet 股份最終成為其最大持股之一。阿克曼在 Alphabet 的 AI 驅動的反彈中持有該頭寸，看到股票價格在公司廣告引擎保持韌性以及對 YouTube、Google Cloud 和生成性 AI 的投資開始見效時上漲了三倍多。</p>
<p></p>
<p>GOOGL 數據由 YCharts. 提供。</p>
<p>在 2025 年下半年，普興廣場適度削減了其持股，因為 Alphabet 經歷了顯著的 估值擴張。在 2026 年第一季度，阿克曼將其基金對 Alphabet 的持股減少了 95%。</p>
<p>阿克曼在社交媒體上解釋説，出售 Alphabet 並不是對公司長期前景的看空。事實上，他對 Alphabet 的競爭護城河仍然持樂觀態度。這一退出僅僅是謹慎投資組合管理的經典示範。</p>
<p>經過多年的強勁表現和顯著的上漲，Alphabet 的股票不再提供以前的安全邊際。由於可用的資金有限，阿克曼選擇了獲利了結，並將資金重新投入到他認為在 Microsoft 中具有更優配置的機會。</p>
<h2>阿克曼在 Microsoft 中買入了回調</h2>
<p>Microsoft 的機會在 2026 年初顯現。就在公司在 1 月底發佈 2026 財年第二季度業績後不久，股票急劇下跌，因為投資者對 Azure 雲收入增長的温和放緩以及與 AI 基礎設施相關的公司激增的 資本支出 計劃感到擔憂。</p>
<p>這一拋售的劇烈程度——在短短几天內下跌超過 18%——給人一種印象，即投資者擔心 Microsoft 在數據中心的重投入以及與 OpenAI 的合作可能無法快速帶來足夠的回報，以抵消持續的利潤和現金流壓力。</p>
<p>雖然這些擔憂是合理的，但阿克曼可能認為市場的反應過於悲觀。根據他在 X（前身為 Twitter）上的帖子，阿克曼在 2 月份開始增持 Microsoft 股票——最終建立了大約 560 萬股的核心頭寸。</p>
<p>當時，Microsoft 的 前瞻市盈率（P/E）在 20 到 23 之間——顯著低於其在 AI 革命期間的交易水平。</p>
<p></p>
<p>MSFT 前瞻市盈率 數據由 YCharts. 提供。</p>
<p>阿克曼選擇 買入回調 在多個方面具有戰略意義。Microsoft 的 AI 舉措，特別是 Copilot 生產力工具和 Azure 雲基礎設施層，使公司能夠在消費者和企業工作流程中大規模捕捉生成性 AI 的貨幣化機會。</p>
<p>通過在正常估值下將資本分配到一傢俱有持久競爭優勢的藍籌企業，普興廣場實際上在全球頂級科技企業中以罕見的折扣獲得了一個頭寸。</p>
<h2>Microsoft 股票仍然值得購買嗎？</h2>
<p>截至本文撰寫時（5 月 19 日），Microsoft 股票已開始從 2026 年的低點反彈。然而，股票仍比去年底觸及的歷史高點下跌約 23%。</p>
<p>展開</p>
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<h2>NASDAQ: MSFT</h2>
<p>Microsoft</p>
<p>今日變動</p>
<p>(-0.06%) $-0.24</p>
<p>當前價格</p>
<p>$418.85</p>
<h3>關鍵數據點</h3>
<p>市值</p>
<p>$3.1 萬億</p>
<p>日內區間</p>
<p>$416.35 - $424.40</p>
<p>52 周區間</p>
<p>$356.28 - $555.45</p>
<p>成交量</p>
<p>1.3 百萬</p>
<p>平均成交量</p>
<p>34.1 百萬</p>
<p>毛利率</p>
<p>68.31%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>0.85%</p>
<p>在我看來，公司的估值相對於其預期的盈利增長仍然合理。同時，覆蓋 Microsoft 股票的 賣方分析師 的平均 12 個月目標價為 560 美元——比當前交易水平高出約 34%。</p>
<p>儘管微軟股票現在的價格不再像二月份那樣便宜，但我認為它仍然算得上是一種引人注目的複合增長股，適合長期耐心投資者的投資。</p>

微軟

MSFO

微軟每日 2 倍做多 ETF - Direxion

MSFX

<p>億萬富翁比爾·阿克曼幾乎出售了他在 Alphabet 的 19 億美元股份，並轉而投資於微軟。這一戰略轉變反映了他的投資理念，即獲利了結並將資金重新配置到更好的機會。儘管最近股價下跌，阿克曼仍然認為微軟的人工智能舉措是強勁的增長動力。他相信微軟仍然是一個引人注目的投資，分析師預計其股價將從當前水平上漲 34%</p>

<p>The first-quarter Form 13F that Bill Ackman's Pershing Square Capital Management filed recently revealed a notable portfolio shift that has attracted some attention from retail and institutional investors alike. The billionaire activist investor sold nearly all of his fund's $1.9 billion or so stake in <strong>Alphabet</strong>( GOOGL 1.19%)( GOOG 1.07%) and redirected the proceeds into a new position in <strong>Microsoft</strong>( MSFT 0.06%).</p>
<div class="lb-trans"><p>比爾·阿克曼的普興廣場資本管理公司最近提交的第一季度 13F 表格 揭示了一個顯著的投資組合變化，吸引了零售和機構投資者的關注。這位億萬富翁激進投資者幾乎出售了其基金約 19 億美元的 <strong>Alphabet</strong>( GOOGL 1.19%)( GOOG 1.07%) 的全部股份，並將收益重新投入到 <strong>Microsoft</strong>( MSFT 0.06%) 的新頭寸中。</p>
</div><p>This move reflected Ackman's investment philosophy -- patient ownership of high-quality compounders bought at reasonable prices, followed by decisive profit-taking when better risk-reward setups form elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一舉動反映了 阿克曼的投資哲學——耐心持有以合理價格購買的高質量複合型企業，隨後在其他地方出現更好的風險回報機會時果斷獲利了結。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzA5NjMvYWxwaGFiZXQtYW5kLW1pY3Jvc29mdC1sb2dvcy1zaWRlLWJ5LXNpZGUucG5nJnc9Mzg0MA" alt="Alphabet and Microsoft logos side by side." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F870963%2Falphabet-and-microsoft-logos-side-by-side.png&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>When did Pershing Square invest in Alphabet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>普興廣場何時投資 Alphabet？</h2>
</div><p>Pershing Square initiated its position in Alphabet in early 2023, acquiring 2.2 million Class A shares and 8.1 million Class C shares. Back then, Alphabet traded between $90 and $100 per share. At the time, the stock appeared undervalued relative to its dominant position in search, its budding cloud business, and its emerging capabilities in artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>普興廣場在 2023 年初開始持有 Alphabet，收購了 220 萬股 A 類股票和 810 萬股 C 類股票。當時，Alphabet 的股價在每股 90 到 100 美元之間。那時，股票相對於其在搜索領域的主導地位、初具規模的雲業務以及在人工智能（AI）方面的新興能力顯得被低估。</p>
</div><p>Pershing Square's Alphabet stake eventually grew into one of its largest holdings. Ackman held onto the position through Alphabet's AI-driven rally, watching shares more than triple as the company's advertising engine remained resilient and its investments in YouTube, Google Cloud, and generative AI began to bear fruit.</p>
<div class="lb-trans"><p>普興廣場的 Alphabet 股份最終成為其最大持股之一。阿克曼在 Alphabet 的 AI 驅動的反彈中持有該頭寸，看到股票價格在公司廣告引擎保持韌性以及對 YouTube、Google Cloud 和生成性 AI 的投資開始見效時上漲了三倍多。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>GOOGL data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>GOOGL 數據由 YCharts. 提供。</p>
</div><p>During the second half of 2025, Pershing Square modestly trimmed its stake as Alphabet witnessed substantial valuation expansion. During the first quarter of 2026, Ackman reduced his fund's exposure to Alphabet by 95% across both share classes.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年下半年，普興廣場適度削減了其持股，因為 Alphabet 經歷了顯著的 估值擴張。在 2026 年第一季度，阿克曼將其基金對 Alphabet 的持股減少了 95%。</p>
</div><p>Ackman took to social media to explain that the Alphabet sale was not a bearish call on the company's long-term prospects. In fact, he remains bullish on Alphabet's competitive moat. The exit merely represented a classic demonstration of prudent portfolio management.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼在社交媒體上解釋説，出售 Alphabet 並不是對公司長期前景的看空。事實上，他對 Alphabet 的競爭護城河仍然持樂觀態度。這一退出僅僅是謹慎投資組合管理的經典示範。</p>
</div><p>After years of strong performance and a significant run-up, Alphabet stock no longer offered the same margin of safety it once did. With limited dry powder available, Ackman chose to take gains off the table and redeploy funds into what he views as a superior setup in Microsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>經過多年的強勁表現和顯著的上漲，Alphabet 的股票不再提供以前的安全邊際。由於可用的資金有限，阿克曼選擇了獲利了結，並將資金重新投入到他認為在 Microsoft 中具有更優配置的機會。</p>
</div><h2>Ackman bought the dip in Microsoft</h2>
<div class="lb-trans"><h2>阿克曼在 Microsoft 中買入了回調</h2>
</div><p>The Microsoft opportunity crystallized in early 2026. Shortly after the company delivered its fiscal 2026 second-quarter results in late January, the stock dropped sharply as investors became concerned about a modest slowdown in Azure cloud revenue growth and the company's surging capital expenditure plans tied to AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Microsoft 的機會在 2026 年初顯現。就在公司在 1 月底發佈 2026 財年第二季度業績後不久，股票急劇下跌，因為投資者對 Azure 雲收入增長的温和放緩以及與 AI 基礎設施相關的公司激增的 資本支出 計劃感到擔憂。</p>
</div><p>The starkness of that sell-off -- more than 18% over the course of a few sessions -- gave the impression that investors feared that Microsoft's heavy spending on data centers and its partnership with OpenAI might not deliver returns fast enough to offset ongoing margin and cash-flow pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一拋售的劇烈程度——在短短几天內下跌超過 18%——給人一種印象，即投資者擔心 Microsoft 在數據中心的重投入以及與 OpenAI 的合作可能無法快速帶來足夠的回報，以抵消持續的利潤和現金流壓力。</p>
</div><p>While these concerns were valid, Ackman likely viewed the market's reaction as overly pessimistic. Per his post on X (formerly Twitter), Ackman began accumulating Microsoft stock in February -- ultimately building a core position of roughly 5.6 million shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這些擔憂是合理的，但阿克曼可能認為市場的反應過於悲觀。根據他在 X（前身為 Twitter）上的帖子，阿克曼在 2 月份開始增持 Microsoft 股票——最終建立了大約 560 萬股的核心頭寸。</p>
</div><p>At the time, Microsoft was trading at forward price-to-earnings (P/E) multiples between 20 and 23 -- meaningfully below the levels it traded at previously during the AI revolution.</p>
<div class="lb-trans"><p>當時，Microsoft 的 前瞻市盈率（P/E）在 20 到 23 之間——顯著低於其在 AI 革命期間的交易水平。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>MSFT PE Ratio (Forward) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSFT 前瞻市盈率 數據由 YCharts. 提供。</p>
</div><p>Ackman's decision to buy the dip made strategic sense for several reasons. Microsoft's AI initiatives, particularly Copilot productivity tools and the Azure cloud infrastructure layer, position the company to capture monetization from generative AI at scale across both consumer and enterprise workflows.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼選擇 買入回調 在多個方面具有戰略意義。Microsoft 的 AI 舉措，特別是 Copilot 生產力工具和 Azure 雲基礎設施層，使公司能夠在消費者和企業工作流程中大規模捕捉生成性 AI 的貨幣化機會。</p>
</div><p>By allocating capital at a normalized valuation into a blue chip business with durable competitive advantages, Pershing Square essentially secured a position in one of the world's premier big tech franchises at a rare discount.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過在正常估值下將資本分配到一傢俱有持久競爭優勢的藍籌企業，普興廣場實際上在全球頂級科技企業中以罕見的折扣獲得了一個頭寸。</p>
</div><h2>Is Microsoft stock still a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Microsoft 股票仍然值得購買嗎？</h2>
</div><p>As of this writing (May 19), Microsoft stock has started to rebound from its 2026 low points. Nevertheless, shares are still down roughly 23% from the all-time high they touched late last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至本文撰寫時（5 月 19 日），Microsoft 股票已開始從 2026 年的低點反彈。然而，股票仍比去年底觸及的歷史高點下跌約 23%。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展開</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL01TRlQucG5nJnc9MTI4" alt="Microsoft Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FMSFT.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: MSFT</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: MSFT</h2>
</div><p>Microsoft</p>
<div class="lb-trans"><p>Microsoft</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日變動</p>
</div><p>(-0.06%) $-0.24</p>
<div class="lb-trans"><p>(-0.06%) $-0.24</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格</p>
</div><p>$418.85</p>
<div class="lb-trans"><p>$418.85</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵數據點</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$3.1T</p>
<div class="lb-trans"><p>$3.1 萬億</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日內區間</p>
</div><p>$416.35 - $424.40</p>
<div class="lb-trans"><p>$416.35 - $424.40</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周區間</p>
</div><p>$356.28 - $555.45</p>
<div class="lb-trans"><p>$356.28 - $555.45</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>1.3M</p>
<div class="lb-trans"><p>1.3 百萬</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>34.1M</p>
<div class="lb-trans"><p>34.1 百萬</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>68.31%</p>
<div class="lb-trans"><p>68.31%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>0.85%</p>
<div class="lb-trans"><p>0.85%</p>
</div><p>In my view, the company's valuation remains reasonable relative to its expected earnings growth. Meanwhile, the average 12-month price target among sell-side analysts covering Microsoft stock is $560 -- about 34% higher than current trading levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看來，公司的估值相對於其預期的盈利增長仍然合理。同時，覆蓋 Microsoft 股票的 賣方分析師 的平均 12 個月目標價為 560 美元——比當前交易水平高出約 34%。</p>
</div><p>Although Microsoft stock is not the screaming bargain it was back in February, I think it still qualifies as a compelling compounder trading at a price that will reward patient investors over a long time horizon.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管微軟股票現在的價格不再像二月份那樣便宜，但我認為它仍然算得上是一種引人注目的複合增長股，適合長期耐心投資者的投資。</p>
</div>

Billionaire Bill Ackman Sold Alphabet and Bought the Dip in This Magnificent Artificial Intelligence (AI) Stock Instead

- Ackman 售出幾乎所有 Alphabet 股票，將資金轉向微軟，反映投資哲學。  
- 他在 2023 年初購入 Alphabet 股份，經過股價上漲後選擇獲利了結。  
- 近期他以有利估值增持微軟，認為市場反應過於悲觀。

億萬富翁比爾·阿克曼賣掉了 Alphabet 的股票，轉而在這隻傑出的人工智能（AI）股票的低點進行買入