<p>海通國際發佈報告稱，禾賽科技（HESAI-W，02525.HK）下跌 3.700（-2.217%），空頭頭寸為 1913 萬美元；比例為 15.054%。該公司在 2026 年第一季度交出了出色的業績，並繼續推進其空間智能戰略佈局。2026 年第一季度的收入達到 6.8 億元人民幣，同比增長 30%，淨利潤為 1800 萬元人民幣。調整後的淨利潤達到 4800 萬元人民幣，顯示出顯著的同比增長。</p>
<p>該券商指出，禾賽在 2026 年第一季度的 ADAS 和機器人激光雷達出貨量均保持強勁增長。激光雷達總出貨量達到 47 萬台，同比增長 141%。其中，ADAS 激光雷達出貨量為 135.3 萬台，同比增長 142%；機器人激光雷達出貨量為 11.8 萬台，同比增長 138%。汽車和機器人兩個領域的整體出貨表現均非常強勁。</p>
<p>在 2026 年第一季度，禾賽推出了全球首款 6D 全綵激光雷達超靈敏 SPAD-SoC 芯片 Picasso，該芯片集成在其高端 ETX 系列激光雷達中。ETX 系列支持最多 4320 條線，最大探測範圍為 600 米。預計將在 2026 年下半年實現量產，並可以與 FTX 盲區激光雷達形成完整的感知解決方案。全綵激光雷達實現了 RGB 顏色與精確空間信息的深度融合，為感知模塊創造了新的範式。除了汽車應用外，預計還將擴展到其他使用場景。</p>
<p>另一方面，公司推出了其空間智能產品 Kosmo，有效整合 AI 算法，為物理 AI 時代構建 3D 數據場景。Kosmo 預計將賦能機器人模擬訓練、沉浸式媒體和 4D 娛樂等應用。作為公司戰略增長計劃（SGI）業務下的核心產品，Kosmo 預計將在 2026 年第二季度開始貢獻收入。</p>
<p>該券商預計禾賽在 2026 年第二季度將保持穩健的增長勢頭，收入預計達到 8.7 億元人民幣，同比增長超過 23%。對於 2026 年全年，收入預計將超過 43 億元人民幣，保持超過 40% 的高增長率。該券商預計 2026 年和 2027 年的收入分別為 43.3 億元人民幣和 59 億元人民幣，分別同比增長 43% 和 36%。淨利潤預計為 5.4 億元人民幣和 6.7 億元人民幣，分別同比增長 29% 和 23%。考慮到可比公司尚未盈利，該券商採用 2026 年預計市銷率 7 倍作為估值基礎，對應的目標價為 247 港元，並維持 “跑贏大市” 評級。</p>

禾賽-W

禾賽科技

全球機器人自動化 ETF - ROBO

BOTT

HUMN

工業創新 ETF - ARK

IBOT

Global X 機器人工智能ETF

<p>海通國際報告稱，禾賽科技（HESAI-W）在 2026 年第一季度取得了強勁的業績，收入為 6.8 億元人民幣，同比增長 30%，淨利潤為 1800 萬元人民幣。激光雷達出貨量同比激增 141%，ADAS 和機器人領域均實現了顯著增長。禾賽推出了 Picasso 芯片和 Kosmo 產品，增強了其空間智能戰略。預計 2026 年的收入將超過 43 億元人民幣，增長率為 40%。該券商維持 “跑贏大市” 評級，目標價為 247 港元</p>

<p>Haitong International published a report stating that HESAI-W (02525.HK) -3.700 (-2.217%)  Short selling $19.13M; Ratio 15.054%  delivered outstanding results in 1Q26 and continued to advance its spatial intelligence strategic layout. Revenue in 1Q26 reached RMB680 million, up 30% YoY, while net profit amounted to RMB18 million. Adjusted net profit reached RMB48 million, representing significant YoY growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>海通國際發佈報告稱，禾賽科技（HESAI-W，02525.HK）下跌 3.700（-2.217%），空頭頭寸為 1913 萬美元；比例為 15.054%。該公司在 2026 年第一季度交出了出色的業績，並繼續推進其空間智能戰略佈局。2026 年第一季度的收入達到 6.8 億元人民幣，同比增長 30%，淨利潤為 1800 萬元人民幣。調整後的淨利潤達到 4800 萬元人民幣，顯示出顯著的同比增長。</p>
</div><p>The broker noted that HESAI maintained strong growth in both ADAS and robotics LiDAR shipments in 1Q26. Total LiDAR shipments reached 470,000 units, up 141% YoY. Among them, ADAS LiDAR shipments were 1.353 million units, up 142% YoY, while robotics LiDAR shipments were 118,000 units, up 138% YoY. Both automotive and robotics segments delivered strong overall shipment performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，禾賽在 2026 年第一季度的 ADAS 和機器人激光雷達出貨量均保持強勁增長。激光雷達總出貨量達到 47 萬台，同比增長 141%。其中，ADAS 激光雷達出貨量為 135.3 萬台，同比增長 142%；機器人激光雷達出貨量為 11.8 萬台，同比增長 138%。汽車和機器人兩個領域的整體出貨表現均非常強勁。</p>
</div><p>In 1Q26, HESAI launched the worlds first 6D full-color LiDAR ultra-sensitive SPAD-SoC chip, Picasso, integrated into its high-end ETX series LiDAR. The ETX series supports up to 4,320 lines and a maximum detection range of 600 meters. Mass production is expected in 2H26, and it can form a complete perception solution together with the FTX blind-spot LiDAR. Full-color LiDAR enables deep integration of RGB color and precise spatial information, creating a new paradigm for perception modules. In addition to automotive applications, it is expected to expand into other use cases.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，禾賽推出了全球首款 6D 全綵激光雷達超靈敏 SPAD-SoC 芯片 Picasso，該芯片集成在其高端 ETX 系列激光雷達中。ETX 系列支持最多 4320 條線，最大探測範圍為 600 米。預計將在 2026 年下半年實現量產，並可以與 FTX 盲區激光雷達形成完整的感知解決方案。全綵激光雷達實現了 RGB 顏色與精確空間信息的深度融合，為感知模塊創造了新的範式。除了汽車應用外，預計還將擴展到其他使用場景。</p>
</div><p>On the other hand, the company launched its spatial intelligence product Kosmo, which effectively integrates AI algorithms to build 3D data scenarios for the physical AI era. Kosmo is expected to empower applications such as robot simulation training, immersive media and 4D entertainment. As a core product under the companys SGI (strategic growth initiative) business, Kosmo is expected to start contributing revenue from 2Q26.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，公司推出了其空間智能產品 Kosmo，有效整合 AI 算法，為物理 AI 時代構建 3D 數據場景。Kosmo 預計將賦能機器人模擬訓練、沉浸式媒體和 4D 娛樂等應用。作為公司戰略增長計劃（SGI）業務下的核心產品，Kosmo 預計將在 2026 年第二季度開始貢獻收入。</p>
</div><p>The broker expects HESAI to maintain solid growth momentum in 2Q26, with revenue projected to reach RMB870 million, up more than 23% YoY. For full-year 2026, revenue is forecast to exceed RMB4.3 billion, maintaining a high growth rate of over 40%. The broker projects revenue of RMB4.33 billion and RMB5.9 billion for 2026 and 2027, representing YoY growth of 43% and 36%, respectively. Net profit is forecast at RMB540 million and RMB670 million, up 29% and 23% YoY, respectively. Considering that comparable companies are not yet profitable, the broker adopts a 7x projected 2026 price-to-sales ratio as the valuation basis, corresponding to a TP of HKD247, and maintains an Outperform rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商預計禾賽在 2026 年第二季度將保持穩健的增長勢頭，收入預計達到 8.7 億元人民幣，同比增長超過 23%。對於 2026 年全年，收入預計將超過 43 億元人民幣，保持超過 40% 的高增長率。該券商預計 2026 年和 2027 年的收入分別為 43.3 億元人民幣和 59 億元人民幣，分別同比增長 43% 和 36%。淨利潤預計為 5.4 億元人民幣和 6.7 億元人民幣，分別同比增長 29% 和 23%。考慮到可比公司尚未盈利，該券商採用 2026 年預計市銷率 7 倍作為估值基礎，對應的目標價為 247 港元，並維持 “跑贏大市” 評級。</p>
</div>

Haitong International: HESAI-W  Delivers Strong 1Q26 Results, Advances Spatial Intelligence Strategy

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海通國際：HESAI-W 公佈了強勁的 2026 年第一季度業績，推動空間智能戰略的進展