前線海運 2026 年第一季度財報電話會議記錄

Frontline（紐約證券交易所代碼：FRO）於週五發佈了 2026 年第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的記錄。 Benzinga API 提供實時訪問財報電話會議記錄和財務數據的服務。訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 瞭解更多信息。 完整的財報電話會議記錄可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/4rj4yyi6/ 獲取。 摘要 Frontline PLC 報告了 2026 年第一季度的高利潤，船隊的時間租船等效費率表現突出，表明市場條件強勁。 公司展現出強勁的財務狀況，利潤達到 5.59 億美元，現金儲備高達 9.45 億美元，併成功為新建承諾獲得融資。 從戰略上看，Frontline PLC 專注於保持現貨市場的曝光，同時確保短期覆蓋，以減輕由於地緣政治不確定性帶來的風險，特別是在中東地區。 公司強調，由於地緣政治緊張局勢影響石油供應路線，油輪市場的基本面正在收緊，導致新的貿易模式和對多樣化石油來源的需求增加。 管理層對未來市場條件持樂觀態度，認為地緣政治緊張局勢可能緩解，以及在全球船隊老齡化的背景下，對合規船舶的持續需求將支撐市場。 完整記錄 操作員 各位好，感謝您撥打 Frontline 的季度財報電話會議。在報告 2026 年第一季度時，前所未有的時期浮現在腦海中。作為一名在這個行業工作超過 20 年的人，我從未想過我們會處於這樣一個持續的局面，霍爾木茲海峽實際上已經關閉，政治敍事模糊且動盪。這段時間，Frontline 團隊專注於實際的現金生成業務，而不是過於遠期的投機。我們已經度過了自 2004 年以來最盈利的一個季度，並且正在進入一個潛在的更有回報的季度。在我將話語權交給 Inger 之前，我將通過幻燈片 3 中的 TC 數據來分析當前情況。在 2026 年第一季度，來自 Planet Shield 的 VLCC 船隊日租金為 103,500 美元，Suezmax 船隊為 72,400 美元，LR2 Aframax 船隊為 50,700 美元。到 2026 年第二季度，目前 82% 的 VLCC 船日已預訂，日租金為 181,000 美元，79% 的 Suezmax 船日已預訂，日租金為 131,300 美元，68% 的 LR2 Aframax 船日已預訂，日租金為 125,000 美元。所有數字均為裝卸基礎，考慮到季度末的平衡天數。現在讓 Inger 為您介紹財務亮點。 Inger 好的，謝謝 Lars，早上好，下午好，女士們，先生們。我們可以轉到第 4 頁，看看利潤表的亮點。我們報告的利潤為 5.59 億美元，每股 2.51 美元，調整後的利潤為 3.449 億美元，每股 1.51 美元。在 2026 年第一季度，調整後的利潤比上一季度增加了 1450 萬美元，主要是由於超時租船收入從上一季度的 4.245 億美元增加到本季度的 5.365 億美元，增加了 1.12 億美元。船舶運營費用比上一季度增加了 590 萬美元，主要是由於本季度供應商基礎減少了 540 萬美元。行政費用（不包括第一季度的合成期權重估損益 580 萬美元和 2025 年第四季度的收益 50 萬美元）比上一季度增加了 850 萬美元，主要是由於 2026 年第一季度的合成期權行使。然後，調整後的利息費用比上一季度減少了 980 萬美元，原因是債務減少和利率及利差下降。此外，由於本期銷售 LTC，折舊比上一季度減少了 620 萬美元。最後，所得税費用比上一季度減少了 60 萬美元。接下來我們看第 5 頁的資產負債表。Frontline 擁有穩健的資產負債表和強大的流動性，現金及現金等價物為 9.45 億美元，包括未提取的 473 百萬美元的循環信貸額度、可交易證券和截至 2026 年 3 月 31 日的最低現金要求。我們在 2030 年前沒有重大債務到期。第一季度末剩餘的新建承諾為 9.25 億美元，涉及從 Herman 的關聯公司收購九艘新船。公司已獲得高達 7.37 億美元的新建融資，如新聞稿所述。接下來我們看第 6 頁。船隊組成、現金盈虧平衡率和抵消。我們的船隊由 33 艘 VTC、21 艘 Suezmax 油輪和 18 艘 LR2 油輪組成，平均年齡為 7.5 年，100% 為環保船，其中超過 64% 配備了洗滌器。我們估計未來 12 個月的平均現金盈虧平衡率約為 VLCC 每天 24300 美元，Suezmax 油輪每天 24300 美元，LR2 油輪每天 23600 美元。這給出的船隊平均估計約為每天 24100 美元。這個數字包括六艘 VTC、三艘 Suezmax 油輪和八艘 LR2 油輪的幹船塢費用。排除幹船塢費用的船隊平均估計約為每天 23000 美元，或每天少 1100 美元。我們記錄的運營費用（包括幹船塢）在第一季度為 VTC 每天 11300 美元，Suezmax 油輪每天 9100 美元，LR2 油輪每天 10900 美元。這包括 4 艘 VTC 和 3 艘 LR2 油輪的幹船塢費用，以及 2026 年第一季度的船隊。排除幹船塢的平均運營費用為每天 8900 美元。接下來我們看第 7 頁和現金生成情況。我們已經簽訂了一年期的租船協議，並在第一季度和第二季度進行了船隊更新。未來 12 個月的現貨天數約為 23700 天。Frontline 具有可觀的現金生成潛力，年收益天數為 27900 天。如您所見，從這一頁可以看出，基於當前的 TCE 率和截至 2026 年 5 月 22 日的 TCE，現金生成潛力為 15 億美元，或每股約 7 美元。這提供了基於當前股價的 18% 的現金流收益率。如果我們考慮當前現貨市場的 30% 的增長，將使現金生成潛力增加到約 21 億美元，或每股 9.51 美元。當前現貨市場的 30% 的下降將使現金生成潛力減少到約 10 億美元，或每股 4.41 美元。至此，我將話語權交給 Lars。謝謝 Inger。 Lars 讓我們轉到第 8 頁，看看我們將在本次演示中討論的一些市場亮點。但首先，我想提醒大家，自去年這個時候中東衝突之前，油輪市場的基本面一直在收緊。自 2 月 28 日霍爾木茲海峽有效關閉後，我們達到了前所未有的局面。右上角的圖表顯示了這一點。在這裏，您可以看到年同比的每週流入變化，而中東灣在第 12 周開始急劇下降。美國與伊朗的間歇性和平談判以及可能放鬆與伊朗相關的制裁，加上對俄羅斯石油資產的不確定性，造成了很多波動。市場開始關注當前中東局勢帶來的潛在長期影響，尤其是如果我們設想局勢得到解決，我們將看到庫存的補充，特別是在亞洲進口商中增加戰略儲備，同時我們也將看到對石油供應多樣化的更高關注，因為我們已經看到依賴中東供應的脆弱性。我們還看到，訂單簿繼續增長，交付窗口延伸至 2030 年。資產價格繼續上漲，因為貨運市場前景依然穩固，我們在長期租船合同上看到相當高的活動。我想給您一個小提示，左下角的圖表中，我們不僅使用 TD3C 指數（這是一箇中東灣裝船到中國的指數），還使用 TD15 指數（這是一箇中東灣以外的西非到中國的指數）。儘管看起來相當暗淡，僅僅給我們帶來了每天 10 萬美元的收入，但這仍然是我們現金盈虧平衡水平的四倍。因此，這仍然是非常可觀的收入。儘管我們希望每天能賺 40 萬美元，但這在當前市場情況下仍然是一個非常理論性的練習。如果我們轉到第 9 頁，我將帶您瞭解兩張相對複雜的幻燈片，但我認為在我們當前的情況下是必要的。因此，我們首先嚐試直接説明，最重要的關閉事件是 VLCC（超大型油輪）事件。這是 VLCC 運輸石油的主要環節，運輸量最大。我們看到，在關閉之前，該市場的 VLCC 日潮流量平均為 491 艘。這包括正在進行貨物操作或其他工作的滿載幹船。在任何時候，我們都有船隻在蘇伊士以東停靠，並且我們總是有船隻在紅海等待裝載。基本上，當海峽關閉時，我們損失了 130 艘所謂的滿載幹船或正在進行貨物操作的船隻。這是圖表中間的深藍色基線。然後，我們在紅海等待裝載的船隻增加了 21 艘。這是每日潮流噸位，因此不應被視為絕對數字。然後，突然間，我們有 41 艘滿載石油的 VLCC 在中東灣等待。然後，您有 55 艘在蘇伊士以東停靠的 VLCC。這使我們在霍爾木茲關閉後回到了 480 艘 VLCC，基本上在這種極其嚴峻的情況下，僅減少了 11 艘 VLCC 的等效數量。如果我們轉到第 10 頁，看看關閉後流量的發展，我們看到來自中東灣的供應商每天的流量為 1770 萬桶。我們從沙特損失了 590 萬桶，從伊拉克損失了 320 萬桶，從阿聯酋損失了近 200 萬桶，接着是從科威特損失了 140 萬桶，從卡塔爾損失了近 100 萬桶。隨着我們的進展，我們能夠將管道的吞吐量增加到幾乎每天 100 萬桶，最終到達富查伊拉。沙特阿拉伯開始利用從中東灣通往紅海的 Yanbu 管道，增加了 350 萬桶的流量。然後，世界其他地區逐漸增加了 330 萬桶的產量。這基本上意味着淨損失僅為 620 萬桶每天。我們稍後將看到，如果我們直接跳到第 11 頁，即使在霍爾木茲有效關閉的情況下，我們的交易模式發生瞭如此大的變化，以至於我們實際上又回到了石油運輸的長途貿易。在霍爾木茲關閉之前，長途貿易的增長已經超過了來自中東灣到遠東的相對短途貿易的損失。我們還看到出口能力的增加，實際上我們並不知道這種能力的存在，或者至少我們並沒有真正關注它。亞洲幾乎從所有可用地區增加了採購，所有這些都進一步推動了噸英里和高利用率。儘管存在量的短缺，亞洲對距離的調整使得航運需求出奇地強勁。水上的原油正在迅速恢復。值得注意的是，當您查看實時數據時，您不會在事後記錄這一點。從合同簽訂到石油實際裝船需要 30 到 45 天。這意味着在過去的三到四周內，我們才看到這一變化，使用數據或水上石油數據。我必須説，我們可能實際上會回到第 9 頁，因為這很重要。在這個圖表中，您會看到右上角中間的數字加 55。這些是合同或主要合同給那些不一定與我們作為船東有相同經濟理由的參與者的船隻。這些船隻負責從中東灣到亞洲的基礎石油運輸。它們與工業參與者如煉油廠和石油巨頭簽訂合同。如果這些船隻在海峽開放時沒有可用的船隻，對他們來説可能是極其昂貴的。這些船隻的合同價格相對較低，您談論的是五年、六年、七年或十年的合同，每天在 35,000 到 45,000 美元之間，這意味着他們為能夠優先裝載首批石油而支付的期權溢價。對他們來説，這只是物流，而不是與前線的利潤不同。當然，如果沒有這種閒置的船隊，我認為供需狀況在油輪，尤其是 VLCC 方面會顯得有所不同。但事實就是如此，現在我們正在收穫相對較大部分船隊未被利用、等待中東發生變化的好處。讓我們再次向前推進，進入第 12 頁。我提到訂單簿繼續增長。我們開始進入一種百分比數字以 3 開頭的領域，但我們仍然面臨着船隊老化的問題。如果您查看左上角的表格，目前 15 年或更年輕的船隻，在五年內將達到 20 年，這佔當前船隊的 45.5%。如果您把這個放在腦海中，看看訂單簿，對於我們部署的資產類別大約為 23.2%，那麼看起來並不太令人擔憂。目前的訂單簿交付的時間段是未來三到四年，其中大部分船隻，尤其是 VLCC 和 Suezmax，將在 2028 年交付。因此，考慮到這一點，我並不是説訂單簿不存在，但我認為訂單簿是可控的。此外，我認為在查看這些圖表時，重要的是要注意，如果美國和伊朗之間達成和平解決，可能的結果或可能的清單點將包括對伊朗和石油的制裁。這意味着目前為伊朗原油服務的船隊部分將變得過時，這佔整體 VLCC 船隊的 15% 到 17%，這些船隻將一夜之間變得無用。我們可以轉到第 13 頁，進一步探討這個論點。因此，除了我剛才提到的基本面背景外，我們在現貨和期貨市場上都有非常強勁的表現，這使得訂單活動保持高位。儘管中東的當前局勢不明朗，油輪訂單正在加速，2029 年的訂單開始看到交付窗口轉移到 2030 年，增加了交付的時間。我們談論的是三年、三年半的時間，直到新船體可以加入這個訂單簿。在缺乏回收的情況下，船隊的持續老化使得淨合規船隊的增長仍然可控。請再次注意，我們沒有看到超過 20 年的船隻在任何市場上投入使用，儘管利率極具建設性。正如我提到的，中東衝突的可能結局意味着伊朗制裁的逆轉，增加對合規噸位的需求，並可能觸發我們非常期待的回收浪潮。這個圖景中的一個更大的基本面因素是，造船廠的數量仍然遠低於 2010 年、2011 年峯值時的水平。但最近的整合和效率提升使得 CGE 的產能接近冰點。我幾乎可以這樣説，儘管建造能力和將新噸位引入市場以滿足未來石油運輸需求的能力似乎有限，但我們實際上處於能夠維持一支能夠為未來多年服務於石油市場的船隊的狀態。右上角的圖表基本上顯示了當前淨船隊發展的情況，這並不令人擔憂。接下來讓我們進入第 14 頁。我想我會先開始，這樣您就可以查看底部的圖表，因為我們已經使用了這個圖表好幾個季度了。請注意，最後的橙色部分，我提到自 2004 年以來，Frontline 沒有經歷過這樣的一個季度。看看我們現在在 2026 年的年初表現，真是非同尋常。是的，這個指數的某個部分受到影響，因為我們有一些無法執行的交易，但仍然以極高的水平被記錄。但我們仍然處於前所未有的時期。基本面緊張的市場條件在中東衝突之前就已經存在。貿易路線的中斷導致了低效和新貿易的出現，較長的運輸路線正在發展，我們相信這可能會有些頑固。基本上，由於能源安全的原因，我們在合規油輪的增長上持續保持低迷，這仍然是擁有油輪股票的核心理由。資產價格繼續上漲，現貨和期貨市場支持投資決策。隨着我們向前推進，當前的政治環境改變了遊戲規則，我再重複一遍，我們將看到對能源供應安全的更高關注。Frontline 正處於中心舞台，憑藉我們以 VLCC 為主的高效商業模式，希望在積極結果臨近時能夠受益。非常感謝您的關注，現在我將開放提問。 操作員 謝謝。要提問，請在您的電話上按星號一和一，並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號一和一。請稍等，我們的第一個問題來自 btig 的 Sheryl Elmograbi。請繼續。 Sheryl Elmograbi（股票分析師） 你好。謝謝，下午好。首先，從租船數量開始，當我查看 VLCC 租船時，我看到美國墨 Gulf 和西非的活動從四月到五月略有下降，儘管運費仍然非常強勁。所以我很好奇你是否也看到同樣的情況，以及你對租船活動的情況有什麼看法。 Lars 嗯，這個市場已經進入了一種隱秘模式。所以當然並不是所有的情況都能被看到。但我認為從利用率的角度來看，如果你是一個石油交易商，你總是會優先使用自己的船隊。這意味着那些有問題的船隻不會在市場上被報告，儘管交易量可能保持不變。其次，我們看到來自美國墨 Gulf 的租船活動非常迷你週期性。它開始於短期的船隻在 afromaxis 上被租用，這一點我們最近看到過。然後突然轉向 Suez Maxis，將石油運往歐洲，直到突然看到日期被確認，石油運往遠東，這使得 VLCC 進入了遊戲。然後突然 VLCC 消退，Suez Max 消退，我們又回到了 Afromaxis 上。然後這一切就重複了。所以，你知道，似乎美國墨 Gulf 的 VLCC 租船是在一個月的週期內發生的，而且只在那個星期或一個半星期內發生。所以我認為從租船中解讀是相當困難的，首先因為很難看到所有的租船，其次因為你有這種有點不典型的模式。你不會有 VLCC 的連續租船流，或者 Suezmax 的連續租船流，或者 aframaxes 的連續租船流。這基本上取決於原油價格，套利的開啓或關閉。當然，伴隨着極端的波動敍述。幾乎每個星期五我們都準備打開霍爾木茲，而每個星期一又關閉。這使得即使是交易商也很難在這個市場中操作。 Sheryl Elmograbi（股票分析師） 是的，我確實從頭條新聞中感到眩暈。繼續談到自有船隊，演示文稿提到在阿拉伯灣外有 55 艘 VLCC 待命。你對國家石油公司（NOCs）為什麼這樣做而不是暫時參與其他交易有什麼看法嗎？ Lars 不，我認為這是顯而易見的，我不知道這個，但一個可能的理論是，在某個時刻，如果有人發推特，明天的新聞稿出來説現在一切都好，我們可以通過。第一艘通過的船隻可能會以比迪拜或布倫特便宜 30 美元的價格購買伊拉克石油。那就是 6000 萬美元。所以我認為這就是動機，能夠快速行動，搶先獲取第一批貨物，而不是打電話給前線詢問運費，這具有巨大的價值。替代方案是，如果他們去與我們在大西洋市場競爭，那艘船將會消失 70 到 90 天。然後如果他們需要快速從中東灣運送貨物，他們真的必須打電話給我們。所以我認為我會假設這就是背後的分析。而且由於持有這些船隻的成本並不像當前市場成本那樣高，它是多年前達成的時間租船合同，我認為保持這個選擇的成本是可控的。但當然，明天會發生什麼是無法預測的。 Sheryl Elmograbi（股票分析師） 一如既往地很精彩。謝謝你，Lars。謝謝。 操作員 謝謝。我們的下一個問題來自 Evercore 的 John Campbell。請繼續。 John Campbell（股票分析師） 差不多。下午好，Lars 和 Inger。第 9 到第 11 頁的幻燈片真的很棒。細節豐富，非常有趣。以前沒有以這種方式展示過。我的問題是，如果第 9 頁中船隊的影響只有 11 艘 VLCC，然後第 10 和第 11 頁又相互抵消，就像你説的，雖然交易量的損失顯然是負面的，但噸英里影響幾乎完全抵消。那麼總體利用率似乎應該相對平衡於直線關閉之前。然而，運費顯然非常強勁。你有理論上的運費，但你也有實際的運費。那麼是什麼區分了看似平衡的結果與三個月前的情況，並將運費推向了天文數字？ Lars 我認為，再次強調，這是最大的未知因素，我們完全沒有預料到。似乎有很多船隻出於不同的非經濟原因而未被利用。所以我認為噸英里確實佔了很大一部分。我認為人們對沙特阿拉伯能夠提高 Yanbu 裝船量感到驚訝。但我認為你無法忽視的是，仍然有一部分船隊因不同原因未被利用，這是這裏最大的因素，因為即使我們也不相信自 2 月 28 日以來發生的事情會對 VLCC 產生看漲或中立的影響。 好的。你在第 13 頁提到了可能的結局，我認為大多數人會同意你的看法，這種情況是最有可能的。顯然，股市的表現也反映了這一點，而 Frontline 顯然一直在努力最大化現貨市場的曝光。如果我們考慮另一種結局，即持續升級的敵對行動，甚至可能更永久地關閉那條水道，你如何看待在這種情況下管理風險？我知道我們必須傾向於可能的結果以及市場告訴我們的信息，還有周五下午的推文，但你是否考慮過以不同的方式管理船隊或甚至資產負債表，以防這種不太可能的尾部風險在這個前所未有的時期出現？ 拉爾斯 是的，我們考慮過，雖然我們做了一些時間租船的覆蓋，特別是在第一季度的 VLCC 上，並且還在繼續。我認為，這種覆蓋的第一次嘗試基本上是我們在霍爾木茲海峽關閉之前觀察到的前所未有的市場。因此，我們當然不知道會發生這種情況。但在此後的結果是，我們實際上繼續確保短期的貿易覆蓋，比如對 VLCC 進行一年的覆蓋，以至於 Inger 在那兒有一張表。我們正在接近未來 12 個月 VLCC 航程天數的 30% 被時間租船合同覆蓋。我們一直在與投資者溝通這一點。我們的提議是儘量給你提供現貨的曝光。但當然，在曲線的某些點上，我們會嘗試進行覆蓋。這當然是為了防止我們在錯誤的情況下破產。因此，我認為這就是你問題的答案。此時我們可以完全依賴現貨，但實際上我們在 VLCC 上接近 30% 的航程天數，這是我們認為在長期關閉情況下最暴露的部分，以防萬一，那裏沒有任何東西被出售。 約翰·坎貝爾（股票分析師） 是的，這很好。好的，謝謝你，拉爾斯。 拉爾斯 非常有幫助。謝謝你，約翰。 操作員 謝謝。請記住，要提問，您需要在電話上按星號 1 和 1，也就是星號 1 和 1 來提問。我們現在將進行下一個問題，這個問題來自 TEJ Investments 的德文·桑戈伊。請繼續。 德文·桑戈伊 嗨，拉爾斯。我想問你兩個問題。第一個是，我們看到很多國家因為中斷而使用了原油儲備，如果他們不得不回到戰爭之前的儲備，需求將如何變化，即使戰爭結束了。 拉爾斯 嗯，你知道，這是個大問題。如果我正確理解了你的問題，你基本上是在問，當市場恢復正常時，這個市場會是什麼樣子，對嗎？是的，是的。所以在我們的世界裏，當然我們依賴那些真正瞭解這一點的分析師，我認為我們不會看到中東的出口在關閉之前恢復到任何時候的水平。我認為這需要時間。你會有初步的石油流出。首先是已經裝載的船隻，其次是目前在海灣內的儲罐中的桶，然後新生產將會出現。對於一些出口國來説，這當然是一個流動性問題，他們希望儘快將盡可能多的石油賣入市場並獲得現金。同時，我們也相信，伊朗的原油在這種情況下也會是合規的原油。請注意，伊朗也有 150 萬到 200 萬桶的合規噸位需要。隨着我們向前推進，我認為如果我是亞洲的煉油廠或亞洲的短期石油實體，我會在填滿庫存的那一刻開始分散我未來採購石油的風險。因此，我認為這可能會創造一個更長期的情況，使這些傳統的老式運輸變得越來越穩定。因此，我認為在這種情況下，很難為油輪描繪一個悲觀的前景。也有可能為油價描繪一個相當樂觀的前景，因為你需要所有這些庫存的積累，生產不會在一夜之間恢復。未來也會有一些石油短缺。但我認為我們無法迴避的一個點是，這種持續了 12 周或更長時間的整個情況，也在推動能源多樣化，尋找其他能源來源，如核能、風能、天然氣等等，也許不包括天然氣，但至少是太陽能。因此，這實際上是朝着長期能源轉型的推動。但我認為這大約是五年後的事情。現在我們不需要考慮這個。但我認為短期的情況就是我所描述的。 德文·桑戈伊 還有另一件事是，印度今天從委內瑞拉簽訂了合同，而在這場戰爭結束後，20% 的依賴度，這對很多國家，尤其是印度和中國來説是巨大的，他們希望多樣化。這是否會永久改變隧道需求和大型船隻的運輸里程？ 拉爾斯 是的，我相信會。我認為這也是我們看到一些亞洲工業參與者興趣的根本原因，他們實際上正在嘗試進入時間租船市場，租用 2027、2028 和 2029 年交付的船隻。因此，我認為這就是其中的長期遊戲，他們試圖承諾來自拉丁美洲、西非和美國的石油供應合同，然後基本上需要確保這些合同的噸位。 德文·桑戈伊 這是否意味着到 2029 財年，即日曆年 29，你將會有一個非常強勁或穩定的高利率情景？ 拉爾斯 老實説，我認為這很難説。我們看到貨運市場和期貨市場處於倒掛狀態。因此，你知道，交付相對較快的船隻的一年合同大約是每天 120,000 美元。一旦你簽訂兩年合同，價格就會談到 93，75，76。而如果你簽訂一個五年的合同，交付到 2029 年，價格就會降到 40 多。所以，是的， 德文·桑戈伊 非常感謝你，拉爾斯。祝一切順利。 拉爾斯 謝謝。 主持人 謝謝。今天沒有其他問題。我現在將電話交還給拉爾斯·巴爾斯塔德先生進行結束髮言。 拉爾斯 是的，再次非常感謝大家的聆聽。我們所處的政治環境相當複雜，但請放心，Frontline 專注於在此過程中儘量收集現金，目前看起來還不錯。謝謝。 免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次通話日期的觀點，可能會隨時更改。