<p>金山雲 (03896.HK) -0.480 (-7.080%) 空頭頭寸 1664 萬美元；比例 3.461% 今天開盤上漲 1.33%，最高達到 6.96 港元，隨後回落至 6.24 港元的低點。最後交易價格為 6.29 港元，下跌 7.23%，成交量為 7995.31 萬股，涉及金額為 5.18 億港元。</p>
<p>金山雲於 5 月 27 日市場收盤後公佈了 2026 年第一季度的業績。收入同比增長 37%，達到 27 億元人民幣，主要受益於小米（01810.HK）-0.680 (-2.394%) 空頭頭寸 23.2 億；比例 28.093% 、金山生態系統和與人工智能相關的客户的收入增長，以及對企業雲客户的更深入滲透。</p>
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<p>野村在一份報告中表示，金山雲第一季度的毛利率同比下降 3.4 個百分點至 12.8%，主要由於服務器成本上升、人工智能業務擴展以及為特定客户產生的前期成本。該公司在此期間錄得非 GAAP 淨虧損 2.371 億元人民幣，而 2025 年第四季度的淨虧損為 9460 萬元人民幣。野村將虧損擴大歸因於毛利率下降。</p>
<p>野村指出，第一季度的資本支出和總租賃資產達到 30 億元人民幣，管理層預計 2026 年將繼續投資以進一步擴展業務。該券商預計 2026 財年核心客户的人工智能需求將保持穩健增長，但警告毛利率的下行趨勢仍然是一個關鍵風險。野村維持對金山雲的買入評級，目標價維持在 8.5 港元不變。</p>
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<p>美銀證券在一份研究報告中表示，金山雲第一季度的業績符合預期。收入同比增長 37%，達到 27 億元人民幣，分別比市場共識和該券商的預測高出 4% 和 3%，主要受強勁的公共雲收入增長推動。調整後的 EBITDA 同比激增 135%，達到 7.48 億元人民幣，比共識高出 4%，而非 GAAP 淨虧損同比擴大 24%，達到 2.37 億元人民幣。該季度的毛利率同比下降 3.4 個百分點至 12.8%，主要由於季節性收入結構變化和服務器利用率暫時低下。該券商預計毛利率將在第二季度開始恢復。</p>
<p>在人工智能需求支撐下，公共雲增長前景強勁，美銀證券將 2026 財年至 2028 財年的收入預測上調 2% 至 4%，同時由於毛利率假設降低，調低了 2026 財年的調整後非 GAAP 淨利潤預測。將金山雲（03896.HK）目標價從 10.8 港元上調至 10.9 港元，並將金山雲控股有限公司（KC.US）的美國股票目標價從 20.8 美元上調至 21.0 美元。</p>
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<p>傑富瑞在一份報告中表示，金山雲第一季度的總收入同比增長 37.2%，達到 27 億元人民幣，分別比市場共識和該券商的預測高出 4.6% 和 2.6%。其中，公共雲服務收入同比增長 47.5%，達到 20 億元人民幣，而企業雲服務收入同比增長 14.7%，達到 7.07 億元人民幣。非 GAAP 毛利潤達到 3.514 億元人民幣，非 GAAP 毛利率為 13%。非 GAAP EBITDA 為 7.475 億元人民幣，調整後的 EBITDA 利潤率為 27.6%。總人工智能賬單同比激增 90%，約為 10 億元人民幣，首次佔公共雲收入的一半以上。管理層在財報電話會議上表示，來自小米和金山生態系統的收入同比增長 68.9%，達到 8.38 億元人民幣，佔總收入的 31%。隨着小米加大對其人車家生態系統和人工智能項目的投資，預計金山雲將迎來更多商機。公司計劃將 2025-2027 年框架協議下與小米和金山的持續關聯交易的年度上限提高至 142 億元人民幣。此外，公共雲 Token 服務表現強勁，4 月收入激增至 1 月的 53 倍，且毛利率高於傳統雲計算服務。</p>
<p>傑富瑞預計第二季度總收入將環比增長 13%，同比增長 30%，達到 31 億元人民幣，主要受小米增加的人工智能收入貢獻推動。毛利率預計環比改善至 15% 以上，而調整後的 EBITDA 利潤率預計環比上升至約 30%。該券商維持對金山雲美國股票的買入評級和 19 美元的目標價。（ad/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 27 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>

金山雲

雲計算 ETF - GlobalX

<p>金山雲的股價下跌近 7%，原因是野村證券報告稱第一季度毛利率下降至 12.8%，主要由於服務器成本和擴張費用上升。儘管公司收入同比增長 37%，達到 27 億元人民幣，但錄得非 GAAP 淨虧損 2.371 億元人民幣。美銀證券和傑富瑞預計第二季度毛利率將恢復，因強勁的人工智能需求上調了收入預測。美銀證券將目標價從 10.8 港元上調至 10.9 港元，而傑富瑞則維持美國股票的 19 美元目標</p>

<p>KINGSOFT CLOUD (03896.HK) -0.480 (-7.080%)  Short selling $16.64M; Ratio 3.461%  opened 1.33% higher today, reaching a peak of HKD6.96 before reversing to a trough of HKD6.24. It last traded at HKD6.29, down 7.23%, with turnover of 79.9531 million shares involving HKD518 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>金山雲 (03896.HK) -0.480 (-7.080%) 空頭頭寸 1664 萬美元；比例 3.461% 今天開盤上漲 1.33%，最高達到 6.96 港元，隨後回落至 6.24 港元的低點。最後交易價格為 6.29 港元，下跌 7.23%，成交量為 7995.31 萬股，涉及金額為 5.18 億港元。</p>
</div><p>KINGSOFT CLOUD announced its results for 1Q26 after market close on May 27. Revenue increased 37% YoY to RMB2.7 billion, mainly driven by revenue growth from XIAOMI-W (01810.HK) -0.680 (-2.394%)  Short selling $2.32B; Ratio 28.093%  , the Kingsoft ecosystem and AI-related customers, as well as deeper penetration into enterprise cloud clients.</p>
<div class="lb-trans"><p>金山雲於 5 月 27 日市場收盤後公佈了 2026 年第一季度的業績。收入同比增長 37%，達到 27 億元人民幣，主要受益於小米（01810.HK）-0.680 (-2.394%) 空頭頭寸 23.2 億；比例 28.093% 、金山生態系統和與人工智能相關的客户的收入增長，以及對企業雲客户的更深入滲透。</p>
</div><p>---------------------------------------------------------------------------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>---------------------------------------------------------------------------------------------</p>
</div><p>Nomura said in a report that KINGSOFT CLOUDs gross margin for 1Q declined 3.4 ppts YoY to 12.8%, primarily due to higher server costs, AI business expansion and upfront costs incurred for specific clients. The company recorded a non-GAAP net loss of RMB237.1 million during the period, compared with a net loss of RMB94.6 million in 4Q25. Nomura attributed the widening loss mainly to the lower gross margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>野村在一份報告中表示，金山雲第一季度的毛利率同比下降 3.4 個百分點至 12.8%，主要由於服務器成本上升、人工智能業務擴展以及為特定客户產生的前期成本。該公司在此期間錄得非 GAAP 淨虧損 2.371 億元人民幣，而 2025 年第四季度的淨虧損為 9460 萬元人民幣。野村將虧損擴大歸因於毛利率下降。</p>
</div><p>Nomura noted that capital expenditure and total leased assets reached RMB3 billion in 1Q, with management expecting continued investment in 2026 to further expand operations. The broker expects AI demand from core customers to maintain solid growth in FY2026, but warned that the downward trajectory of gross margin remains a key risk. Nomura maintained its Buy rating on KINGSOFT CLOUD with an unchanged TP of HKD8.5.</p>
<div class="lb-trans"><p>野村指出，第一季度的資本支出和總租賃資產達到 30 億元人民幣，管理層預計 2026 年將繼續投資以進一步擴展業務。該券商預計 2026 財年核心客户的人工智能需求將保持穩健增長，但警告毛利率的下行趨勢仍然是一個關鍵風險。野村維持對金山雲的買入評級，目標價維持在 8.5 港元不變。</p>
</div><p>---------------------------------------------------------------------------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>---------------------------------------------------------------------------------------------</p>
</div><p>BofAS said in a research report that KINGSOFT CLOUDs first-quarter results were in line with expectations. Revenue rose 37% YoY to RMB2.7 billion, 4% and 3% above market consensus and the brokers forecasts, respectively, mainly driven by strong public cloud revenue growth. Adjusted EBITDA surged 135% YoY to RMB748 million, 4% above consensus, while non-GAAP net loss widened 24% YoY to RMB237 million. Gross margin for the quarter fell 3.4 ppts YoY to 12.8%, mainly due to seasonal revenue mix changes and temporarily low server utilization. The broker expects gross margin to recover starting from 2Q.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀證券在一份研究報告中表示，金山雲第一季度的業績符合預期。收入同比增長 37%，達到 27 億元人民幣，分別比市場共識和該券商的預測高出 4% 和 3%，主要受強勁的公共雲收入增長推動。調整後的 EBITDA 同比激增 135%，達到 7.48 億元人民幣，比共識高出 4%，而非 GAAP 淨虧損同比擴大 24%，達到 2.37 億元人民幣。該季度的毛利率同比下降 3.4 個百分點至 12.8%，主要由於季節性收入結構變化和服務器利用率暫時低下。該券商預計毛利率將在第二季度開始恢復。</p>
</div><p>Supported by robust public cloud growth prospects underpinned by AI demand, BofAS raised its revenue forecasts for FY2026FY2028 by 2% to 4%, while lowering its FY2026 adjusted non-GAAP net profit forecast due to reduced gross margin assumptions. It lifted the TP for KINGSOFT CLOUD (03896.HK) -0.480 (-7.080%)  Short selling $16.64M; Ratio 3.461%  from HKD10.8 to HKD10.9, and raised the US share TP for Kingsoft Cloud Holdings Limited (KC.US) from USD20.8 to USD21.0.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能需求支撐下，公共雲增長前景強勁，美銀證券將 2026 財年至 2028 財年的收入預測上調 2% 至 4%，同時由於毛利率假設降低，調低了 2026 財年的調整後非 GAAP 淨利潤預測。將金山雲（03896.HK）目標價從 10.8 港元上調至 10.9 港元，並將金山雲控股有限公司（KC.US）的美國股票目標價從 20.8 美元上調至 21.0 美元。</p>
</div><p>-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------</p>
</div><p>Jefferies said in a report that KINGSOFT CLOUDs total revenue for 1Q increased 37.2% YoY to RMB2.7 billion, exceeding market consensus and the brokers forecasts by 4.6% and 2.6%, respectively. Among them, public cloud service revenue rose 47.5% YoY to RMB2 billion, while enterprise cloud service revenue grew 14.7% YoY to RMB707 million. Non-GAAP gross profit reached RMB351.4 million, with a non-GAAP gross margin of 13%. Non-GAAP EBITDA amounted to RMB747.5 million, with an adjusted EBITDA margin of 27.6%. Total AI billings surged 90% YoY to approximately RMB1 billion, accounting for more than half of public cloud revenue for the first time. Management said on the earnings call that revenue from XIAOMI-W and the Kingsoft ecosystem increased 68.9% YoY to RMB838 million, representing 31% of total revenue. As XIAOMI-W steps up investment in its Human x Car x Home ecosystem and AI initiatives, more business opportunities are expected for KINGSOFT CLOUD. The company plans to raise the annual caps for continuing connected transactions with Xiaomi and Kingsoft under the 20252027 framework agreement to RMB14.2 billion. In addition, public cloud Token services performed strongly, with April revenue surging to 53 times that of January, and delivering higher gross margins than traditional cloud computing services.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞在一份報告中表示，金山雲第一季度的總收入同比增長 37.2%，達到 27 億元人民幣，分別比市場共識和該券商的預測高出 4.6% 和 2.6%。其中，公共雲服務收入同比增長 47.5%，達到 20 億元人民幣，而企業雲服務收入同比增長 14.7%，達到 7.07 億元人民幣。非 GAAP 毛利潤達到 3.514 億元人民幣，非 GAAP 毛利率為 13%。非 GAAP EBITDA 為 7.475 億元人民幣，調整後的 EBITDA 利潤率為 27.6%。總人工智能賬單同比激增 90%，約為 10 億元人民幣，首次佔公共雲收入的一半以上。管理層在財報電話會議上表示，來自小米和金山生態系統的收入同比增長 68.9%，達到 8.38 億元人民幣，佔總收入的 31%。隨着小米加大對其人車家生態系統和人工智能項目的投資，預計金山雲將迎來更多商機。公司計劃將 2025-2027 年框架協議下與小米和金山的持續關聯交易的年度上限提高至 142 億元人民幣。此外，公共雲 Token 服務表現強勁，4 月收入激增至 1 月的 53 倍，且毛利率高於傳統雲計算服務。</p>
</div><p>Jefferies estimated that 2Q total revenue will grow 13% QoQ and 30% YoY to RMB3.1 billion, mainly driven by increased AI revenue contribution from XIAOMI-W. Gross margin is expected to improve QoQ to above 15%, while adjusted EBITDA margin is forecast to rise QoQ to around 30%. The broker maintained its Buy rating and USD19 TP on the US shares of KINGSOFT CLOUD. (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-27 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞預計第二季度總收入將環比增長 13%，同比增長 30%，達到 31 億元人民幣，主要受小米增加的人工智能收入貢獻推動。毛利率預計環比改善至 15% 以上，而調整後的 EBITDA 利潤率預計環比上升至約 30%。該券商維持對金山雲美國股票的買入評級和 19 美元的目標價。（ad/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 27 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div>

KINGSOFT CLOUD  Slumps Nearly 7% as Nomura Flags 1Q Gross Margin Decline as Warning Sign; BofAS and Jefferies See 2Q Recovery

AASTOCKS News

小米集團-W

野村控股

Nomura Holdings, Inc.

美國銀行

Jefferies Financial

小米集團(ADR)

小米集團-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

金山雲股價下跌近 7%，野村證券指出第一季度毛利率下降是一個警示信號；而美國銀行證券和傑富瑞則預計第二季度會有所恢復