<p>CLSA 在一份研究報告中表示，長和 (00001.HK) +0.550 (+0.815%) 空頭頭寸為 1.2561 億美元；比例為 25.275%。自 2020 年以來，該公司持續推進資產貨幣化，累計產生了可觀的現金流入。隨着各種資產處置計劃逐漸成型，特別是其全球港口資產和非英國電信業務的潛在出售，該公司的資產負債表將得到顯著增強。該券商預計，僅考慮 2026 年處置英國鐵路、英國電力網絡（UKPN）和沃達豐三號的情況，長和的合併淨債務與股本比率將從 2025 年的 17.1% 大幅下降至 2026 年的 3.7%。在港口資產出售完成後，該公司將直接回歸淨現金狀態。</p>
<p>CLSA 指出，儘管長和的股價自 2025 年初以來累計反彈了 74%，但仍以 51% 的折扣交易於其預測的 2026 年每股淨資產值 146 港元，顯示出吸引人的估值。在當前的地緣政治背景下，長和的海外投資敞口有效縮小，為在完成資產處置後向股東分配特別股息提供了可觀的空間。歷史上，長和在過去 12 年中曾三次分配特別股息。如果該集團選擇保留現金，其低估值和強勁的現金儲備也可能使其成為類似於希望控股的潛在私有化目標。</p>
<p>CLSA 目前預測，長和在 2026 至 2028 年的經常性利潤將比 2025 年水平高出 21% 至 33%。Cenovus Energy 預計將在 2026 年成為主要的盈利驅動因素，足以抵消英國鐵路和英國電力網絡處置帶來的影響。該券商已將其目標折現率從歷史平均的 25% 調整至 34%，並向前滾動其估值基準。因此，CLSA 將其目標價上調至 102 港元，並將評級從 “跑贏大市” 上調至 “高度看好跑贏大市”，並將長和列為香港綜合企業領域的兩大首選之一。(ad/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-27 16:25。)</p>

長和(ADR)

<p>CLSA 將長和 (ADR) 的評級上調至 “高度信心的跑贏大盤”，並將目標價提高至 102 港元。該公司指出，自 2020 年以來，長和在資產貨幣化方面的強勁努力預計將顯著改善其資產負債表。儘管自 2025 年初以來股價反彈了 74%，但長和的交易價格仍較其預測的 2026 年淨資產價值折價 51%。CLSA 預計，2025 年的經常性利潤將增長 21% 至 33%，而 Cenovus Energy 將成為主要的盈利驅動因素</p>

<p>CLSA said in a research report that CKH HOLDINGS (00001.HK) +0.550 (+0.815%)  Short selling $125.61M; Ratio 25.275%  has continued to advance asset monetization since 2020, cumulatively generating substantial cash inflows. As various asset disposal plans gradually take shape, particularly the potential sale of its global port assets and non-UK telecommunications businesses, the companys already strong balance sheet will be significantly reinforced. The broker expects that, taking into account only the disposals of UK Rail, UK Power Networks (UKPN) and Vodafone Three in 2026, CKHs consolidated net debt-to-equity ratio will drop sharply from 17.1% in 2025 to 3.7% in the 2026 forecast year. Upon completion of the port asset sale, the company would directly return to a net cash position.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 在一份研究報告中表示，長和 (00001.HK) +0.550 (+0.815%) 空頭頭寸為 1.2561 億美元；比例為 25.275%。自 2020 年以來，該公司持續推進資產貨幣化，累計產生了可觀的現金流入。隨着各種資產處置計劃逐漸成型，特別是其全球港口資產和非英國電信業務的潛在出售，該公司的資產負債表將得到顯著增強。該券商預計，僅考慮 2026 年處置英國鐵路、英國電力網絡（UKPN）和沃達豐三號的情況，長和的合併淨債務與股本比率將從 2025 年的 17.1% 大幅下降至 2026 年的 3.7%。在港口資產出售完成後，該公司將直接回歸淨現金狀態。</p>
</div><p>CLSA noted that although CKHs share price has rebounded by a cumulative 74% since early 2025, it is still trading at a 51% discount to its forecast 2026 net asset value per share of HKD146, indicating attractive valuation. Under the current geopolitical backdrop, CKHs overseas investment exposure has effectively narrowed, providing substantial room to distribute special dividends to shareholders after completing asset disposals. Historically, CKH has distributed special dividends three times over the past 12 years. If the group opts to retain cash, its low valuation and strong cash reserves could also make it a potential privatization target similar to Hopewell Holdings from a financial perspective.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 指出，儘管長和的股價自 2025 年初以來累計反彈了 74%，但仍以 51% 的折扣交易於其預測的 2026 年每股淨資產值 146 港元，顯示出吸引人的估值。在當前的地緣政治背景下，長和的海外投資敞口有效縮小，為在完成資產處置後向股東分配特別股息提供了可觀的空間。歷史上，長和在過去 12 年中曾三次分配特別股息。如果該集團選擇保留現金，其低估值和強勁的現金儲備也可能使其成為類似於希望控股的潛在私有化目標。</p>
</div><p>CLSA currently forecasts that CKHs recurring profits for the 2026 to 2028 forecast years will be 21% to 33% higher than the 2025 level. Cenovus Energy is expected to be the key earnings driver in 2026, sufficient to offset the impact from the disposals of UK Rail and UK Power Networks. The broker has adjusted its target discount rate from the historical average of 25% to 34% and rolled forward its valuation base. Accordingly, CLSA raised its TP to HKD102 and upgraded the rating from &#34;Outperform&#34; to &#34;High-Conviction Outperform&#34;, naming CKH as one of its top two picks in the Hong Kong conglomerates sector.(ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-27 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 目前預測，長和在 2026 至 2028 年的經常性利潤將比 2025 年水平高出 21% 至 33%。Cenovus Energy 預計將在 2026 年成為主要的盈利驅動因素，足以抵消英國鐵路和英國電力網絡處置帶來的影響。該券商已將其目標折現率從歷史平均的 25% 調整至 34%，並向前滾動其估值基準。因此，CLSA 將其目標價上調至 102 港元，並將評級從 “跑贏大市” 上調至 “高度看好跑贏大市”，並將長和列為香港綜合企業領域的兩大首選之一。(ad/u)(香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026-05-27 16:25。)</p>
</div>

CLSA Upgrades CKH HOLDINGS  to "High-Conviction Outperform", Raises TP to HKD102

AASTOCKS News

里昂證券將長和 (ADR) 的評級上調至 “高度看好跑贏大市”，並將目標價提高至 102 港元