<p>瑞銀髮布研究報告稱，快手-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%) 的空頭賣出金額為 2.5655 億美元；比例為 15.734%。其 2026 年第一季度的業績符合預期，Kling 的商業化表現成為關鍵亮點。Kling 在 2026 年第一季度的收入環比增長超過 90%，達到超過 6.5 億人民幣，超出券商和市場預期。此外，Kling 的年度經常性收入（ARR）在 3 月份的年化運行率接近 5 億美元，同比增長超過 4 倍。儘管受到宏觀環境的影響，券商預計快手-W 在 2026 年第二季度的核心業務前景仍將疲軟。然而，管理層對 Kling 的商業化持積極態度，近期 ARR 的改善令人鼓舞。因此，瑞銀將 Kling 在 2026 年第二季度的收入預測上調至 8.4 億人民幣。</p>
<p>瑞銀指出，快手-W 在 2026 年第一季度的總收入同比增長 3%，達到 337.16 億人民幣，符合預期。在各個細分領域中，廣告、其他服務和直播收入的同比變化分別為 +9.3%、+15.9% 和-13.5%。儘管快手-W 的核心電商和廣告業務面臨宏觀挑戰，且 Kling 的持續擴張預計將對集團層面的盈利能力在計算和研發等領域施加額外壓力，但券商認為市場對加速 Kling 相關支出的保守預期已在股價中反映。瑞銀對快手-W 持積極看法，稱其積極的市場份額爭奪策略、吸引人的估值以及 Kling 的盈利影響已被市場大致消化。</p>
<p>瑞銀表示，由於對收入和利潤率的前景略顯保守，已將快手-W 在 2026 年的調整後淨利潤預測下調 3%。儘管如此，考慮到 Kling 的估值提升，券商將快手-W 的目標價從 68 港元上調至 70 港元，採用分部估值法（SOTP），並維持買入評級。（廣告/數據）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭賣出數據截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>

快手-W

<p>瑞銀將快手-W 的目標價從 68 港元上調至 70 港元，原因是 1Q26 的業績符合預期。主要亮點包括 Kling 的季度收入增長超過 90%，達到 6.5 億元人民幣。儘管面臨宏觀挑戰，瑞銀對快手-W 的戰略和估值保持積極展望，同時將 2026 年的調整後淨利潤預測略微下調 3%。該券商繼續給予該股票 “買入” 評級</p>

<p>UBS published a research report stating that KUAISHOU-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%)  Short selling $256.55M; Ratio 15.734%  's results for 1Q26 were in line with expectations, with the commercialization performance of Kling emerging as a key highlight. Kling's revenue for 1Q26 accelerated to over 90% QoQ growth, reaching more than RMB650 million, exceeding both the brokers and market expectations. In addition, Kling AIs annualized recurring revenue (ARR) run rate approached USD500 million in March, representing YoY growth of more than 4x. Although affected by macro headwinds, the broker expects KUAISHOU-Ws core business outlook for 2Q26 to remain weak. However, management maintains a positive stance on Klings commercialization, and the recent improvement in ARR is encouraging. As a result, UBS raised its revenue forecast for Kling in 2Q26 to RMB840 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀髮布研究報告稱，快手-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%) 的空頭賣出金額為 2.5655 億美元；比例為 15.734%。其 2026 年第一季度的業績符合預期，Kling 的商業化表現成為關鍵亮點。Kling 在 2026 年第一季度的收入環比增長超過 90%，達到超過 6.5 億人民幣，超出券商和市場預期。此外，Kling 的年度經常性收入（ARR）在 3 月份的年化運行率接近 5 億美元，同比增長超過 4 倍。儘管受到宏觀環境的影響，券商預計快手-W 在 2026 年第二季度的核心業務前景仍將疲軟。然而，管理層對 Kling 的商業化持積極態度，近期 ARR 的改善令人鼓舞。因此，瑞銀將 Kling 在 2026 年第二季度的收入預測上調至 8.4 億人民幣。</p>
</div><p>UBS noted that KUAISHOU-Ws total revenue for 1Q26 increased 3% YoY to RMB33.716 billion, in line with expectations. Among segments, advertising, other services and live streaming revenue changed YoY by +9.3%, +15.9% and -13.5%, respectively. Although KUAISHOU-Ws core e-commerce and advertising businesses face macro challenges, and Klings continued expansion is expected to exert additional pressure on group-level profitability in areas such as computing and research and development, the broker believes that the markets conservative expectations regarding accelerating Kling-related expenses have already been reflected in the share price. UBS maintains a positive view on KUAISHOU-W, citing its proactive strategy to capture market share, attractive valuation, and the view that Klings earnings impact has been largely digested by the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀指出，快手-W 在 2026 年第一季度的總收入同比增長 3%，達到 337.16 億人民幣，符合預期。在各個細分領域中，廣告、其他服務和直播收入的同比變化分別為 +9.3%、+15.9% 和-13.5%。儘管快手-W 的核心電商和廣告業務面臨宏觀挑戰，且 Kling 的持續擴張預計將對集團層面的盈利能力在計算和研發等領域施加額外壓力，但券商認為市場對加速 Kling 相關支出的保守預期已在股價中反映。瑞銀對快手-W 持積極看法，稱其積極的市場份額爭奪策略、吸引人的估值以及 Kling 的盈利影響已被市場大致消化。</p>
</div><p>UBS stated that due to a slightly more conservative outlook on revenue and margins, it trimmed its 2026 adjusted net profit forecast for KUAISHOU-W by 3%. Nevertheless, in light of the valuation uplift of Kling, the broker raised its TP for KUAISHOU-W from HKD68 to HKD70 using a sum-of-the-parts (SOTP) methodology, and maintained a Buy rating. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-28 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀表示，由於對收入和利潤率的前景略顯保守，已將快手-W 在 2026 年的調整後淨利潤預測下調 3%。儘管如此，考慮到 Kling 的估值提升，券商將快手-W 的目標價從 68 港元上調至 70 港元，採用分部估值法（SOTP），並維持買入評級。（廣告/數據）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭賣出數據截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>
</div>

UBS Raises KUAISHOU-W  TP to HKD70; 1Q26 Results In Line

- UBS 報告稱，KUAISHOU-W 2026 年第一季度業績符合預期，Kling 商業化表現突出。  
- Kling 收入同比增長超過 90%，達 6.5 億元人民幣，超出市場預期。  
- 雖然面臨宏觀挑戰，UBS 上調其對 KUAISHOU-W 的目標價至 70 港元。

瑞銀將快手-W 的目標價上調至 70 港元；2026 年第一季度業績符合預期