<p>野村發佈了一份研究報告，指出儘管 KUAISHOU-W（01024.HK）在 Kling AI 的結構性增長和快速商業化帶來了吸引人的長期潛力，但該股票在短期內面臨嚴重的運營阻力，這可能導致盈利預測的進一步下調。管理層對 2026 年第二季度的保守指引表明其核心收入來源的增長明顯放緩，而對 AI 基礎設施的前期投資則對利潤率施加了壓力。</p>
<p>該券商指出，KUAISHOU-W 管理層維持全年資本支出指引為 260 億元人民幣，其中約 120 億元人民幣已在第一季度支出。它認為，如果競爭迫使更快的模型升級或計算能力擴展，資本支出仍存在上行風險。</p>
<p>該券商對今年和明年的盈利預測基本保持不變，將 KUAISHOU-W 的目標價從 57 港元下調至 51 港元，並維持中性評級。它還預計 2026 年的毛利率將收窄 2.3 個百分點，隨後在 2027 財年和 2028 財年分別進一步下降 0.5 個百分點和 0.4 個百分點。（sl/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 28 日 16:25。）</p>

快手-W

<p>野村證券已將快手-W 的目標價從 57 港元下調至 51 港元，同時維持中性評級。報告強調了運營挑戰和核心收入增長放緩，以及對人工智能基礎設施的重大投資對利潤率的影響。野村預計未來幾年毛利率將下降，資本支出指導維持在 260 億元人民幣</p>

<p>Nomura published a research report stating that although the structural growth and rapid commercialization of Kling AI at KUAISHOU-W (01024.HK) -0.420 (-0.936%)  Short selling $525.13M; Ratio 17.800%  bring attractive long-term potential, the stock faces severe operational headwinds in the near term, which may lead to further downward revisions to earnings forecasts. Managements conservative guidance for 2Q26 indicates a clear slowdown in growth of its core revenue streams, while upfront investment in AI infrastructure is putting pressure on profit margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>野村發佈了一份研究報告，指出儘管 KUAISHOU-W（01024.HK）在 Kling AI 的結構性增長和快速商業化帶來了吸引人的長期潛力，但該股票在短期內面臨嚴重的運營阻力，這可能導致盈利預測的進一步下調。管理層對 2026 年第二季度的保守指引表明其核心收入來源的增長明顯放緩，而對 AI 基礎設施的前期投資則對利潤率施加了壓力。</p>
</div><p>The broker noted that KUAISHOU-W management maintained its full-year capital expenditure guidance at RMB26 billion, of which approximately RMB12 billion had already been spent in 1Q. It believes that if competition forces faster model upgrades or expansion of computing power, there remains upside risk to capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，KUAISHOU-W 管理層維持全年資本支出指引為 260 億元人民幣，其中約 120 億元人民幣已在第一季度支出。它認為，如果競爭迫使更快的模型升級或計算能力擴展，資本支出仍存在上行風險。</p>
</div><p>The broker kept its earnings forecasts for this year and next largely unchanged, lowered the TP for KUAISHOU-W from HKD57 to HKD51, and maintained a Neutral rating. It also expects gross margin to narrow by 2.3 ppts in 2026, followed by further declines of 0.5 ppts and 0.4 ppts in fiscal years 2027 and 2028, respectively. (sl/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-28 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商對今年和明年的盈利預測基本保持不變，將 KUAISHOU-W 的目標價從 57 港元下調至 51 港元，並維持中性評級。它還預計 2026 年的毛利率將收窄 2.3 個百分點，隨後在 2027 財年和 2028 財年分別進一步下降 0.5 個百分點和 0.4 個百分點。（sl/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 28 日 16:25。）</p>
</div>

Nomura Cuts KUAISHOU-W  TP to HKD51, Maintains Neutral

- 野村發佈報告稱，KUAISHOU-W 股票短期面臨運營挑戰。  
- 管理層保守指引反映核心收入流增長放緩，利潤率受 AI 投資壓力影響。  
- 目標價由 57 港元下調至 51 港元，保持中性評級。

野村將快手-W 的目標價下調至 51 港元，並維持中性評級