湯姆·楊在這裏為您帶來週日的 摘要。
上週我們討論了大師級交易員 喬納森·羅斯 和華爾街老將 馬克·查金 如何將他們的聰明資金指標結合成 “收斂觸發” 信號。
他們在週四晚上的 收斂峯會 上揭示了他們系統的五大精選。我希望您收看了。從那個名單中我在週日 摘要 中提到的選股——阿梅雷斯克 (AMRC)——自那時以來已經上漲了 10%，使其一個月的回報達到了 18%。事實上，喬納森和馬克選擇的五家公司自 5 月初以來已經上漲了 38%。
現在，想要跳入市場的誘惑是很大的。喬納森和馬克的五隻股票都是人工智能革命的一部分，許多投資者理所當然地在想事情還能漲多高。畢竟，所有 “三大” 動態隨機存取存儲器芯片製造商——美光、三星和 SK 海力士——現在的市值都達到了 1 萬億美元。
它們可能值 2 萬億美元嗎？5 萬億美元？或者更多？
幸運的是，我相當確定至少有一家 “收斂觸發” 公司仍然有進一步的上漲空間。我將在本次更新中告訴您原因。
與此同時，如果您還沒有觀看過喬納森和馬克的 收斂峯會，一定要確保收看重播。在其中，他們解釋了他們的系統如何運作，以及您如何利用它確保下一個投資熱潮不會與您擦肩而過。（而且不要等太久……我們的出版商將在本週晚些時候移除該視頻。）
現在，這裏有更多關於我認為仍然有潛力的 “收斂觸發” 股票的信息……
<h2>陽光異類</h2>
第一太陽能公司 (FSLR) 是一家相當出色的公司。這家位於亞利桑那州坦佩的太陽能公司並不只有一個護城河……而是有四個。讓我們逐一瞭解。
1. 產品。 第一太陽能是全球唯一能夠大規模生產碲鎘 (CdTe) 光伏電池的公司。與晶體硅 (c-Si) 面板不同，CdTe 版本的面板構建簡單，並且對熱和長期降解具有高度抵抗力。這使得它們在美國南部、印度和中東等炎熱潮濕的環境中表現優越。
這一護城河受到眾多專利、20 億美元的累計研發支出以及一種即使通用電氣（GE）也無法破解的專有製造工藝的保護。GE 在 2013 年退出了 CdTe 業務。
2. 供應鏈。 第一太陽能還受到其技術的一個特殊之處的保護。CdTe 面板不需要多晶硅、不需要銀漿，也不需要晶圓。相反，它們的面板基本上是玻璃、鋼和一層薄薄的專有碲鎘化合物。
這尤其重要，因為中國控制着全球約 80% 的 c-Si 面板組件供應。像加拿大太陽能公司（CSIQ）這樣的競爭對手由於依賴中國供應商，利潤率較低，供應商可以主導條款和價格。第一太陽能面臨的挑戰則少得多。
此外，第一太陽能是垂直整合的。它控制着自己的碲源、模塊組裝，甚至是處理和回收面板中鎘的生命週期。每一步都是相對困難的——例如，碲在地質上與黃金一樣稀有，而鎘的危險性與汞相當。將整個鏈條整合在一個屋檐下使得這一護城河尤其寬廣。
3. 政府補貼。 美國太陽能行業目前受到兩項立法的保護，這在 2025 年的《一項美麗的法案》中得到了確認：
<ul>
<li>第 45X 條款。 這一系列基於生產的税收抵免極大地惠及第一太陽能，因為電池生產和組裝的抵免是疊加的。事實上，該公司產生了如此多的這些抵免，以至於在 2025 年出售了價值 13 億美元的抵免，佔總收入的四分之一。</li>
<li>FEOC 限制。 這一基於消費者的税收抵免要求買家避免外國關注實體（FEOC）面板製造商以申請自己的抵免。考慮到第一太陽能的國內 CdTe 供應鏈，這一障礙對其來説輕而易舉。這些規則在項目級抵免方面持續到 2027 年，在製造抵免方面持續到 2032 年。</li>
</ul>
我預計這兩項政策將以某種方式延續下去。在 2026 年 4 月，來自賓夕法尼亞州、紐約州和俄亥俄州的一組共和黨國會議員提出立法，以保護商業太陽能税收抵免，以保護像第一太陽能這樣的公司，該公司在該地區有很大的存在。同時，FEOC 規則在現任政府下得到了加強，任何與中國的貿易戰都可能引發擴展。儘管白宮公開批評太陽能行業，但其行動卻朝着相反的方向發展。
4. 財務實力。 我通常不會因為財務實力而授予 “護城河”，因為任何有足夠資金的人都可以介入。但我會為太陽能行業做個例外，因為其他公司狀況都很糟糕。加拿大太陽能、晶科能源控股有限公司（JKS）和 Sunrun Inc.（RUN）的債務與股本比率均超過 250%，並且難以支付利息。中國的隆基綠能科技股份有限公司自 2024 年以來一直虧損，並且可能會持續到至少 2027 年。c-Si 面板行業是一個競爭激烈的行業。
與此同時，第一太陽能憑藉其差異化產品的 30% 利潤率保持了強大的資產負債表。該公司賬面上有 20 億美元的淨現金，幾乎沒有債務，並預計在下一個財年產生 18 億美元的自由現金流，高於 2025 年的 12 億美元。
這種財務實力使得第一太陽能能夠繼續投資於研發（今年為 2.7 億美元）和生產能力（8.84 億美元）。它在研發上的支出幾乎是競爭對手的三倍，可能是將下一代技術如鈣鈦礦推向市場的公司。（如果能夠實現規模化，這些鈣/鈦/氧晶體將是一個重大進步。）
<h2>需求的曙光</h2>
這些護城河表明第一太陽能仍有增長空間。今年，儘管來自人工智能數據中心的電力需求持續上升，股價僅上漲了 11%。
考慮一下這個數學問題。英偉達公司（NVDA）最新的 Blackwell 芯片大約需要前一代芯片四倍的電力，併產生更多的熱量。將這一需求乘以成千上萬的機架，你就開始理解為什麼數據中心運營商在為芯片和冷卻尋找發電能力而忙碌。
那麼，這些電力將來自哪裏呢？
越來越多的數據中心運營商開始轉向太陽能。太陽能生產曲線大致與數據中心冷卻的需求相匹配，太陽能農場建設迅速，太陽能與天然氣和電池的電力搭配良好。美國能源信息管理局估計，到 2026 年，計劃中的電網容量新增中有 51% 將來自太陽能。
第一太陽能也輕鬆通過了 Jonathan 和 Marc 的聰明資金篩選。由於強勁的聰明資金買入，股價最近在 Marc 的系統中轉為 “非常看漲”。正如你從下面的圖表中看到的，他的系統一直能找到最佳買入時機。
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Marc Chaikin 的第一太陽能公司（FSLR）評級
我也相信第一太陽能還有更大的增長空間。目前，美國安裝的面板中只有 17% 是 CdTe 技術，而全球容量中僅有不到 2% 使用該技術。這為公司提供了長期的增長空間。在最近一個季度，第一太陽能在印度宣佈創下銷售紀錄，並表示其訂單積壓現在達到 47.9 吉瓦，超過 2.5 年的收入。
<h2>謹慎的光線</h2>
顯然，對於像第一太陽能這樣的公司來説，存在長期風險：
<ol>
<li>監管風險。 第一太陽能在 2027 年面臨收益懸崖，屆時補貼將開始到期。如果沒有任何變化，其最寬的護城河之一可能在 2032 年前乾涸，帶走多達三分之一的收入。</li>
<li>關税。 對東南亞 c-Si 進口的進口税可能會降低，從而削弱公司的定價能力。</li>
<li>未來產品。 第一太陽能在鈣鈦礦方面的成功並不保證。儘管這些晶體的效率評級高達 34%（相比於 c-Si 的 26%），但這一點僅在微小規模上得到驗證。虧損的隆基綠能也在追求這一技術。</li>
</ol>
儘管如此，市場已經充分考慮了這些擔憂。第一太陽能的股價僅為未來收益的 11 倍，約為 AI 電力建設中可比公司的三分之一。如果監管朝我預期的方向發展，股價至少有 50% 的上漲空間。
<h2>瑞士奶酪模型第二部分</h2>
正如我上週在這裏寫的，市場在表面下積累了很大的壓力。許多散户投資者現在在追逐最熱門股票的回報，晨星（Morningstar）及其他許多分析師警告稱，像美光科技公司（MU）這樣的公司應該 “預期波浪將在長期內崩潰。” 晨星分析師給美光的公允價值為 455 美元，存在 50% 的下行空間。
幸運的是，Jonathan 和 Marc 的 “收斂觸發器” 系統幫助投資者避免這些陷阱，通過多個篩選強制投資理念。即使聰明資金對美光的股票發出看漲信號，期權交易者可能會有完全不同的看法。
因此，請務必 關注他們的_收斂峯會_，在會上 Jonathan 和 Marc 將解釋他們看到的下一個機會點，以及他們如何在這個 “新常態” 中應對快速上漲和同樣快速下跌的市場。
下週見，
Thomas Yeung, CFA
市場分析師，InvestorPlace
Thomas Yeung 是市場分析師和 Omnia 投資組合的投資組合經理，這是 InvestorPlace 的最高級別訂閲。他曾是 Tom Yeung 的《利潤與保護》一書的編輯，這是一份關於在好時光中獲利和在壞時光中保護收益的免費電子信件。

第一太陽能

阿梅雷斯克

納斯達克 Clean Edge 清潔綠能指數 ETF - First Trust

公用事業 ETF - SPDR

湯姆·楊（Tom Yeung）強調了第一太陽能公司（First Solar Inc.，FSLR）作為一隻潛在的人工智能驅動股票，具有顯著的上漲空間，與喬納森·羅斯（Jonathan Rose）和馬克·蔡金（Marc Chaikin）最近在 “融合觸發” 選股中的收益形成對比。FSLR 因其獨特的碲化鎘技術、垂直整合以及對中國供應鏈主導地位的免疫力而受到讚譽。該公司還受益於美國政府在 2025 年《一項美麗的大法案》下提供的可觀税收抵免，去年貢獻了 13 億美元的收入

Missed Ameresco Last Week? This AI Power Stock Could Still Have 50% Upside

InvestorPlace

美光科技

三星電子

GE航空航天

阿特斯太陽能

Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR

阿特斯

上週錯過了阿梅雷斯克？這隻 AI 動力股仍可能有 50% 的上漲潛力