<p>中金公司在其報告中引用澳門博彩監察協調局的數據稱，澳門在 2026 年第一季度的總博彩收入（GGR）同比增長 14.2%，環比持平，恢復至 2019 年同期水平的 86.5%。</p>
<p>在此期間，大眾博彩收入同比增長 9.3%，環比上升 3.6%；而 VIP 博彩收入同比激增 35.4%，但環比下降 3.6%。2026 年第一季度行業 EBITDA 恢復至 2019 年同期水平的 87%，同比增長 10%，環比下降 1%。</p>
<p>該券商指出，行業 EBITDA 利潤率（基於總收入）從 2025 年第四季度的 23.08% 小幅上升至 2026 年第一季度的 23.43%。它認為，當前行業內高度競爭的再投資環境已達到頂峯，預計行業利潤率將在未來幾個季度恢復。</p>
<p>該券商維持了對澳門博彩股票的偏好排名，排序如下：金沙中國有限公司 (01928.HK) +0.280 (+1.826%) 空頭頭寸 $21.27M；比例 8.896%，銀河娛樂 (00027.HK) +0.260 (+0.830%) 空頭頭寸 $68.91M；比例 11.965%，美高梅中國 (02282.HK) +0.160 (+1.488%) 空頭頭寸 $10.84M；比例 9.855%，新濠國際發展 (00200.HK) +0.050 (+1.330%) 空頭頭寸 $1.86M；比例 13.478%，永利澳門 (01128.HK) +0.123 (+2.266%) 空頭頭寸 $12.98M；比例 18.147%，Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)，最後是澳博控股 (00880.HK) +0.010 (+0.524%) 空頭頭寸 $12.84M；比例 34.165%。</p>
<p>（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 29 日 16:25。）（實時美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>

永利澳門

銀河娛樂

金沙中國有限公司(ADR)

<p>中金公司報告稱，澳門 2026 年第一季度的博彩總收入（GGR）同比增長 14.2%，行業息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）恢復至 2019 年水平的 87%。該券商認為，競爭激烈的再投資環境已達到頂峯，預計利潤率將在未來幾個季度恢復。中金公司維持對澳門博彩股票的偏好排名，將金沙中國有限公司列為首選，其次是銀河娛樂、美高梅中國、新濠國際發展、永利澳門、新濠博亞娛樂和澳博控股</p>

<p>Macau's total GGR in 1Q26 elevated 14.2% YoY and was flat QoQ, recovering to 86.5% of the level in the same period of 2019, CICC said in its report, citing the Gaming Inspection and Coordination Bureau of Macau.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司在其報告中引用澳門博彩監察協調局的數據稱，澳門在 2026 年第一季度的總博彩收入（GGR）同比增長 14.2%，環比持平，恢復至 2019 年同期水平的 86.5%。</p>
</div><p>During the period, mass GGR grew 9.3% YoY and rose 3.6% QoQ; VIP GGR surged 35.4% YoY but sank 3.6% QoQ. Industry EBITDA in 1Q26 recovered to 87% of the level in the same period of 2019, up 10% YoY and down 1% QoQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期間，大眾博彩收入同比增長 9.3%，環比上升 3.6%；而 VIP 博彩收入同比激增 35.4%，但環比下降 3.6%。2026 年第一季度行業 EBITDA 恢復至 2019 年同期水平的 87%，同比增長 10%，環比下降 1%。</p>
</div><p>The broker noted that the industry EBITDA margin (based on total revenue) edged up from 23.08% in 4Q25 to 23.43% in 1Q26. It believed that the current highly competitive reinvestment environment in the industry has peaked, and industry margins are expected to recover in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商指出，行業 EBITDA 利潤率（基於總收入）從 2025 年第四季度的 23.08% 小幅上升至 2026 年第一季度的 23.43%。它認為，當前行業內高度競爭的再投資環境已達到頂峯，預計行業利潤率將在未來幾個季度恢復。</p>
</div><p>The broker maintained its preference ranking for Macau gaming stocks, in pecking order: SANDS CHINA LTD (01928.HK) +0.280 (+1.826%)  Short selling $21.27M; Ratio 8.896%  , GALAXY ENT (00027.HK) +0.260 (+0.830%)  Short selling $68.91M; Ratio 11.965%  , MGM CHINA (02282.HK) +0.160 (+1.488%)  Short selling $10.84M; Ratio 9.855%  , MELCO INT'L DEV (00200.HK) +0.050 (+1.330%)  Short selling $1.86M; Ratio 13.478%  , WYNN MACAU (01128.HK) +0.123 (+2.266%)  Short selling $12.98M; Ratio 18.147%  , Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) , and lastly SJM HOLDINGS (00880.HK) +0.010 (+0.524%)  Short selling $12.84M; Ratio 34.165%  .</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商維持了對澳門博彩股票的偏好排名，排序如下：金沙中國有限公司 (01928.HK) +0.280 (+1.826%) 空頭頭寸 $21.27M；比例 8.896%，銀河娛樂 (00027.HK) +0.260 (+0.830%) 空頭頭寸 $68.91M；比例 11.965%，美高梅中國 (02282.HK) +0.160 (+1.488%) 空頭頭寸 $10.84M；比例 9.855%，新濠國際發展 (00200.HK) +0.050 (+1.330%) 空頭頭寸 $1.86M；比例 13.478%，永利澳門 (01128.HK) +0.123 (+2.266%) 空頭頭寸 $12.98M；比例 18.147%，Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)，最後是澳博控股 (00880.HK) +0.010 (+0.524%) 空頭頭寸 $12.84M；比例 34.165%。</p>
</div><p>(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-29 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 5 月 29 日 16:25。）（實時美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div>

CICC: MO Gaming Reinvestment Environment Highly Competitive and Has Peaked; Margins May Recover in Coming Quarters; Top Pick SANDS CHINA LTD

AASTOCKS News

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中金公司

中金公司表示，澳門博彩業的再投資環境競爭激烈且已達到頂峯，利潤率可能在未來幾個季度有所恢復；首選金沙中國有限公司