Pantera：新一波技術融合即將到來——為何人工智能需要區塊鏈

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital 管理合夥人；翻譯：Shaw，金色財經

人工智能和區塊鏈正在圍繞四個支柱實現技術融合：支付、身份認證、開放系統和資源聚合。這四個領域已經實現了商業化，Pantera Capital 的投資組合公司在這四個領域都有深厚的佈局。這兩者的基本邏輯自然是相輔相成的：人工智能代表着豐富的供給（大量內容，無限智能代理），而 區塊鏈代表着稀缺的所有權（可驗證的所有權，原生結算系統）；前者負責價值生成，而後者完成認證和支付。目前市場尚未對這種融合邏輯進行定價。Pantera 的十家領先 AI 公司的指數顯示，儘管這兩種技術深度融合，但 AI 和加密資產領域的估值差異已達到歷史極端。AI 智能代理不會開設銀行賬户，不會使用美聯儲的電匯系統（Fedwire），也不會依賴自動清算所（ACH）進行銀行間清算；它們將以機器級速度使用穩定幣在鏈上完成交易。智能代理經濟所依賴的基礎金融渠道正是大多數機構投資者尚未進入的領域。全球資本目前集中於人工智能（AI）是可以理解的，但 AI 只是工業轉型的半個圖景。在 AI 和區塊鏈的交匯處，一場突破性的技術融合正在悄然形成。大量資本湧入初級和次級 AI 股票，推動領先 AI 公司的估值進入超買區域。相反，與這一輪長期技術轉型相比，加密資產仍然嚴重低估。真正的產業紅利並不是來自單一技術，而是來自兩者的相互賦能。多年來，市場將 AI 和加密視為兩個獨立的超級賽道，但從本質上講，它們是同一輪工業轉型的兩個方面。AI 正在催生新的經濟實體：自主智能代理（AI Agents）。這些實體需要持有資產、流通價值，並進行大規模協作。基於區塊鏈的加密基礎設施是唯一從零開始構建並專門為非人類交易實體設計的金融和協作基礎。機器人和智能代理已經成為區塊鏈網絡的原生參與者；因此，我們預測未來絕大多數由智能代理驅動的經濟交易將在線上實現。技術整合是 Pantera 最有信心的研究和投資主題之一，該機構正在投入大量人力和財力進行深入開發。歷史告訴我們：從工業發展的歷史來看，每一次重大的經濟飛躍都是由兩種核心技術的碰撞所誕生的：蒸汽機 + 鐵路、電力 + 製造業，以及互聯網 + 智能手機。每一種顛覆性能力，加上支持基礎設施，催生了全新的經濟實體和持久的領先公司。AI 帶來了近乎無限的供給：計算能力、數字內容、智能代理和數字身份的邊際成本接近於零；區塊鏈則錨定了確定性的稀缺性：可驗證的產權、無信任的協作和加密事實。正如 Dan Morehead 和 Cosmo Jiang 在他們最新的關於區塊鏈的研究報告中所述，這兩個領域有着高度重疊的人才池（都根植於數學和開源生態系統），其基本哲學相輔相成：AI 創造無限的豐盈，而區塊鏈鎖定有限的稀缺。該集成技術的應用場景：AI 智能代理無法在沒有機器原生金融系統的情況下存在。當前的金融系統是圍繞人類用户設計的，處理效率低，訪問受到權限控制，並高度依賴集中式中介。我們正在進入一個新時代，市場需要基礎設施來支持一種新型實體——AI 智能代理。區塊鏈是一種能夠大規模實施的高效解決方案。

交易與支付

一些公司已經證明了這一模型的可行性。我們的投資組合項目 OpenFX 使用穩定幣作為結算基礎，年化交易量（TPV）超過 600 億美元。該公司明確表示，下一波大量用户將不是自然人，而是軟件程序。預計在十年內，人工智能智能代理將成為外匯交易的主要參與者。智能代理不需要銀行賬户，也不需要 Fedwire 或 SWIFT。它們需要低成本、近乎即時的清算、無障礙訪問、24/7 的運營以及程序化結算支持——這正是區塊鏈的核心優勢。讓我們看看該領域的另一家領先公司 Alchemy。被譽為 Web3 的 AWS，它是支持下一代 AI + 加密應用開發的核心平台。從代理專用錢包到鏈上執行層，Alchemy 大大降低了開發人員構建代理所需基礎設施的門檻。身份和個性驗證的迫切需求在當前 AI 代理和合成內容氾濫的時代，區分自然人、機器程序和 AI 生成內容已成為一種必要。傳統身份系統如護照、政府記錄和銀行卡在集中場景中服務於人類互動，不適合新的商業模式。全球迫切需要一種依賴於密碼學的互聯網身份驗證解決方案，能夠平衡隱私保護並抵禦審查；區塊鏈完美滿足所有這些要求。Pantera 的投資項目 World（前身為 Worldcoin）是該領域的標杆。它利用個人身份證明技術構建一個全球、注重隱私的身份和金融網絡，使用密碼學證明用户是獨特的、真實的自然人。用户使用 World Orb 生物識別設備完成虹膜掃描驗證；驗證成功後，他們會收到一個 World ID，身份信息以哈希加密的方式存儲在 Worldchain 公共區塊鏈上。目前，World 已為超過 1800 萬個獨特自然人用户完成了驗證，排名全球前五個最活躍的公共區塊鏈之一。Sam Altman 在 OpenAI 任職期間共同創立了 Project World，他預見到公司 AI 技術將引發一系列身份認證挑戰。我們還投資了 TransCrypts，這是一個為自主主權身份和可驗證憑證構建區塊鏈基礎的項目。用户可以完全擁有鏈上各種驗證文件的所有權，如就業、收入和資格。這一系統有效抵禦 AI 欺詐、深度偽造和合成身份攻擊。在智能代理無處不在的未來環境中，可編程信任已成為行業標準。AI 市場被高估，而加密資產被低估。AI 領域的估值飆升，而加密市場已進入調整階段，創造了歷史上有價值的比較投資機會。截至 2026 年 5 月，主流 AI 指數約比其四年趨勢線高出 49%；而比特幣的價格則從其長期趨勢線下跌約 42%。儘管 AI 與底層加密基礎設施深度融合（AI 代理最終將依賴加密基礎設施進行操作），但兩者之間的估值差異已達到歷史最高點。AI 和區塊鏈交集的投資和融資競爭日益激烈。Pantera 在區塊鏈投資領域深耕超過 13 年。憑藉其長期的行業經驗、廣泛的產業資源以及跨多個週期分析模式的能力，我們在識別和確保高質量項目方面擁有真正的競爭優勢。黑石集團高管 Robbie Mitchnick 最近強調，AI 代理不會使用傳統銀行基礎設施，而是依賴基於區塊鏈的金融工具。加密貨幣是為機器智能經濟量身定製的機器原生貨幣。對企業家們：你們的時機到了。對深耕行業的開發者們：這兩種技術的融合不是遙遠的前景，而是現實。AI 代理所需的底層基礎設施是傳統金融架構從一開始就沒有設計的。它們需要一個能夠在沒有集中控制的情況下驗證自然人身份和各種屬性的身份系統、可驗證的憑證、可編程貨幣，以及將智能代理視為原生實體的開發者基礎設施。基礎設施領域正在迅速成熟，代表性項目包括 Alchemy、World、TransCrypts 和 OpenFX。監管環境持續改善，資本逐漸認識到該領域的比較投資價值。如果你正在投資於：代理原生金融、去中心化身份、鏈上可驗證的 AI 結果，以及自主系統的鏈上協作，現在是最佳的機會窗口。行業仍處於早期階段，底層技術模塊已完成，市場需求正在經歷爆炸性增長。