<p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出澳門 5 月份的總博彩收入同比增長 7%，達到 226 億澳門元，意味着日均收入為 7.29 億澳門元，超過市場預期的同比增長 5%，即 223 億澳門元。該銀行強調，儘管 5 月份的數據超出預期，但該行業在短期內可能仍難以完全擺脱增長放緩的影響。隨着比較基數的提高，未來的總博彩收入比較將更加具有挑戰性。此外，定於 6 月 11 日至 7 月 19 日舉行的世界盃可能會暫時分散高端玩家的時間和消費，可能在接下來的兩個月對總博彩收入數據施加壓力。</p>
<p>摩根大通補充説，預計今年 6 月和 7 月的總博彩收入將持平（即同比變化在正負 2% 之內），並預計除 9 月外，全年其他月份將實現低個位數的增長，9 月受益於去年超級颱風造成的低基數。然而，該銀行認為市場已經在很大程度上消化了增長放緩的預期，進一步估值下行的空間有限。預計到今年 8 月至 9 月，行業前景將變得更加明朗，那時基數相對較低，一些運營商如銀河娛樂（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空頭頭寸 4698 萬美元；比例 13.648% 可能會在中期業績中提高股息。</p>
<p>摩根大通重申了對澳門博彩行業的 “中性/選擇性” 投資策略，既不追逐反彈，也不忽視其低估值和穩健的股東回報。該行業的首選股票仍然是銀河娛樂（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空頭頭寸 4698 萬美元；比例 13.648%（評級 “增持”），主要是對其明年第四期項目開業的樂觀預期。它還青睞包括永利澳門（WYNN MACAU）（01128.HK）+0.250 (+4.417%) 空頭頭寸 1635 萬美元；比例 26.340% 和金沙中國有限公司（SANDS CHINA LTD）（01928.HK）+0.250 (+1.572%) 空頭頭寸 5917 萬美元；比例 24.845%（均評級 “增持”）在內的高收益股票，股息收益率分別超過 8% 和 6%。該銀行對該行業的偏好順序保持不變：銀河娛樂 &gt; 金沙中國有限公司 = 永利澳門 &gt; 美高梅中國（MGM CHINA）（02282.HK）+0.800 (+7.286%) 空頭頭寸 1204 萬美元；比例 16.390% = 美高梅度假村娛樂有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited）（MLCO.US）&gt; 美高梅國際開發（MELCO INT'L DEV）（00200.HK）+0.090 (+2.338%) 空頭頭寸 219 萬美元；比例 16.936% &gt; 澳門博彩控股（SJM HOLDINGS）（00880.HK）+0.010 (+0.518%) 空頭頭寸 545 萬美元；比例 29.059%。（廣告/用户）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026 年 6 月 1 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>

銀河娛樂(ADR)

銀河娛樂

金沙中國有限公司

永利澳門

金沙中國有限公司(ADR)

<p>摩根大通報告稱，澳門 5 月份的總博彩收入同比增長 7%，達到 226 億澳門元，超出預期，但警告由於高基數和世界盃將高端玩家轉移，短期內可能出現增長放緩。該行預測 6 月至 7 月的總博彩收入持平，預計年內後期將有低個位數的增長。摩根大通維持 “中性/選擇性” 的立場，認為銀河娛樂是其首選，基於估值和股息收益率，優於永利澳門和金沙中國</p>

<p>JPM released a research report noting that Macau May GGR rose 7% YoY to MOP22.6 billion, implying average daily revenue of MOP729 million, above market expectations of a 5% YoY increase to MOP22.3 billion. The bank stressed that although May data beat expectations, the sector may still find it difficult to fully shake off the impact of a growth lull in the short term. As the comparison base becomes higher, future GGR comparisons will be more challenging. In addition, the FIFA World Cup to be held from June 11 to July 19 may temporarily divert the time and spending of premium players, potentially putting pressure on GGR data over the next two months.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出澳門 5 月份的總博彩收入同比增長 7%，達到 226 億澳門元，意味着日均收入為 7.29 億澳門元，超過市場預期的同比增長 5%，即 223 億澳門元。該銀行強調，儘管 5 月份的數據超出預期，但該行業在短期內可能仍難以完全擺脱增長放緩的影響。隨着比較基數的提高，未來的總博彩收入比較將更加具有挑戰性。此外，定於 6 月 11 日至 7 月 19 日舉行的世界盃可能會暫時分散高端玩家的時間和消費，可能在接下來的兩個月對總博彩收入數據施加壓力。</p>
</div><p>JPM added that it maintains its forecast for flat GGR in June and July this year (i.e., YoY change within plus or minus 2%), and expects low single-digit growth for the rest of the year except for September, which benefits from a low base due to a super typhoon last year. Nevertheless, the bank believes the market has largely priced in the growth slowdown, leaving limited room for further valuation downside. It expects the industry outlook to become clearer by August to September this year, when the base will be relatively low, and some operators such as GALAXY ENT (00027.HK) +0.340 (+1.063%)  Short selling $46.98M; Ratio 13.648%  may raise dividends at the interim results.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通補充説，預計今年 6 月和 7 月的總博彩收入將持平（即同比變化在正負 2% 之內），並預計除 9 月外，全年其他月份將實現低個位數的增長，9 月受益於去年超級颱風造成的低基數。然而，該銀行認為市場已經在很大程度上消化了增長放緩的預期，進一步估值下行的空間有限。預計到今年 8 月至 9 月，行業前景將變得更加明朗，那時基數相對較低，一些運營商如銀河娛樂（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空頭頭寸 4698 萬美元；比例 13.648% 可能會在中期業績中提高股息。</p>
</div><p>JPM reiterated its &#34;Neutral/Selective&#34; investment strategy on the Macau gaming sector, not chasing rallies but also not ignoring its low valuations and solid shareholder returns. Its sector top pick remains GALAXY ENT (00027.HK) +0.340 (+1.063%)  Short selling $46.98M; Ratio 13.648%  (rating &#34;Overweight&#34;), mainly on optimism over the opening of its Phase 4 project next year. It also favors high-yield names including WYNN MACAU (01128.HK) +0.250 (+4.417%)  Short selling $16.35M; Ratio 26.340%  and SANDS CHINA LTD (01928.HK) +0.250 (+1.572%)  Short selling $59.17M; Ratio 24.845%  (both rated &#34;Overweight&#34;), with dividend yields exceeding 8% and 6%, respectively. The banks preference order for the sector remains unchanged: GALAXY ENT &gt; SANDS CHINA LTD = WYNN MACAU &gt; MGM CHINA (02282.HK) +0.800 (+7.286%)  Short selling $12.04M; Ratio 16.390%  = Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) &gt; MELCO INT'L DEV (00200.HK) +0.090 (+2.338%)  Short selling $2.19M; Ratio 16.936%  &gt; SJM HOLDINGS (00880.HK) +0.010 (+0.518%)  Short selling $5.45M; Ratio 29.059%  . (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-01 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通重申了對澳門博彩行業的 “中性/選擇性” 投資策略，既不追逐反彈，也不忽視其低估值和穩健的股東回報。該行業的首選股票仍然是銀河娛樂（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空頭頭寸 4698 萬美元；比例 13.648%（評級 “增持”），主要是對其明年第四期項目開業的樂觀預期。它還青睞包括永利澳門（WYNN MACAU）（01128.HK）+0.250 (+4.417%) 空頭頭寸 1635 萬美元；比例 26.340% 和金沙中國有限公司（SANDS CHINA LTD）（01928.HK）+0.250 (+1.572%) 空頭頭寸 5917 萬美元；比例 24.845%（均評級 “增持”）在內的高收益股票，股息收益率分別超過 8% 和 6%。該銀行對該行業的偏好順序保持不變：銀河娛樂 &gt; 金沙中國有限公司 = 永利澳門 &gt; 美高梅中國（MGM CHINA）（02282.HK）+0.800 (+7.286%) 空頭頭寸 1204 萬美元；比例 16.390% = 美高梅度假村娛樂有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited）（MLCO.US）&gt; 美高梅國際開發（MELCO INT'L DEV）（00200.HK）+0.090 (+2.338%) 空頭頭寸 219 萬美元；比例 16.936% &gt; 澳門博彩控股（SJM HOLDINGS）（00880.HK）+0.010 (+0.518%) 空頭頭寸 545 萬美元；比例 29.059%。（廣告/用户）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026 年 6 月 1 日 16:25。）（實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。）</p>
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JPM: Macau May GGR Beats; Short-term Still in Growth Lull, GALAXY ENT  Top Pick

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新濠博亞娛樂

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澳博控股

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通：澳門五月博彩總收入超出預期；短期內仍處於增長低迷期，GALAXY ENT 為首選