<p><em>這家在線汽車先鋒仍然通過連接汽車買家和賣家來賺錢，但需求疲軟、廣告預算下降和新競爭正在侵蝕其舊有優勢</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/06/02032937/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-6-2026_112857_thebambooworks.com_-1024x683.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/06/02032937/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-6-2026_112857_thebambooworks.com_-1024x683.jpeg"/></p>
<p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
<h4><strong>關鍵要點</strong></h4>
<ul>
<li>汽車之家第一季度收入下降近 28%，因為汽車製造商削減廣告支出，支付其服務費用的經銷商減少，導致中國汽車市場急劇收縮</li>
<li>該公司比持有庫存的汽車交易商更具保護性，但其業績顯示中國汽車市場的低迷正在傷害在線商業、廣告和交易服務</li>
</ul>
<p>中國汽車行業的持續價格戰已經對汽車製造商、經銷商和二手車交易商造成了影響。現在，這種痛苦在一個實際上並不生產或囤積汽車的地方變得更加嚴重。</p>
<p>這個地方就是 <strong>汽車之家</strong> (NYSE: ATHM) (2518.HK)，中國最知名的在線汽車服務平台之一。該公司由汽車愛好者李想於 2005 年創立，李想後來創辦了電動車製造商理想汽車，汽車之家成為中國汽車買家的首選目的地，提供車型數據庫、評論、價格比較和論壇。</p>
<p>這一遺產使得公司的 最新財務結果 顯得不僅僅是單一公司的又一個疲軟季度。汽車之家是中國汽車市場和在線商業的有用指標。它大部分收入不是通過直接銷售汽車，而是通過幫助汽車製造商和經銷商接觸買家、生成線索和完成交易。這使得它比庫存較重的新車和二手車賣家更不容易受到汽車價格下跌的影響。但這也意味着公司依賴於交易和信心。而現在，這兩者都很稀缺。</p>
<h4><strong>廣告引擎停滯</strong></h4>
<p>汽車之家第一季度收入同比下降 27.9%，從去年同期的 14.5 億元降至 10.5 億元（約合 1.52 億美元）。其淨收入更是大幅下降 87.6%，從 3.566 億元降至 4430 萬元。而且，令人擔憂的是，該公司在運營層面也出現了虧損，報告運營虧損 3440 萬元，結束了多年的盈利運營。</p>
<p>這種壓力在公司的所有主要業務中都有所體現。媒體服務收入下降 32.8%，降至 1.627 億元，因為汽車製造商收緊了廣告預算。線索生成收入下降 22%，降至 5.035 億元，反映出支付費用的經銷商減少。在線市場和其他收入下降 32.5%，降至 3.823 億元。管理層將下降歸因於汽車製造商和經銷商在銷售量減少和許多公司虧損加劇的情況下減少支出。</p>
<p>中國汽車行業在 2026 年開局不利，國內銷售在過去七個月中每個月都在下降，包括最新數據可用的四月份的 21.6% 的急劇下降。隨着這種情況的發展，公司大幅削減了廣告和其他服務的支出，給基於可信內容和用户流量的老平台帶來了痛苦的轉型。</p>
<h4><strong>新競爭者崛起</strong></h4>
<p>汽車之家的困境也是互聯網習慣變化的一個故事。在去年的 一次採訪 中，李想表示，他創辦汽車之家並不是因為他熱愛汽車，而是因為他看到了市場機會。他選擇汽車是因為汽車是標準化產品，2005 年 6 月創辦汽車之家，並迅速將其建設成為中國頂尖的汽車垂直平台。</p>
<p>他最引人注目的反思是，汽車之家在 2009 年左右變得過於簡單，因為它幾乎沒有真正的競爭。該公司是為搜索、論壇和專業評論的時代而建立的，吸引了那些已經認真考慮購買汽車的消費者。新的世界看起來不同。</p>
<p><strong>懂車帝</strong>，由抖音母公司字節跳動創辦的汽車信息和交易平台，成長於短視頻和算法驅動的生態系統中。它通過推薦信息流推送汽車內容，早期接觸用户的決策過程。據報道，它正在考慮進行香港 IPO，可能籌集 10 億至 15 億美元，這表明投資者可能對能夠更直接將流量連接到交易的平台更感興趣。</p>
<p>懂車帝推廣了一種合作模式，其中一些經銷商根據完成的銷售支付費用，而不僅僅是線索，這對傳統的僅向經銷商和汽車製造商出售流量的模式構成了挑戰。它的崛起提出了一個問題，即在面對更新和更高效的商業模式時，汽車之家對汽車買家的實用性是否仍然能夠以相同的方式實現盈利。</p>
<p>汽車之家在深入交易時也面臨信任挑戰。今年 1 月，中國互聯網監管機構批評了該公司和其他汽車垂直平台，發起了一場針對不規範汽車測試內容的運動，稱一些評論可能會誤導消費者。</p>
<h4><strong>海爾接管</strong></h4>
<p>汽車之家對周圍變化世界的回應是，成為一個不僅僅是媒體和線索平台的公司。管理層表示，它正在從一個汽車信息網站轉型為一個綜合汽車服務生態系統。在第一季度，它強調了一系列新舉措，包括應用程序升級、擴展優質內容、人工智能和大型語言模型（LLM）工具、在深圳和西安的在線購車試點、在泰國推出的服務以及跨境二手車出口平台的啓動。</p>
<p>這些舉措旨在將汽車之家推向實際交易發生的地方。特別是，進入泰國和出口的舉動表明，海外擴張為中國汽車製造商進入外國市場提供了一條前進的道路。同時，二手車可能為平台通過檢驗、定價、匹配和建立信任來增加價值提供空間，因為越來越謹慎的中國消費者選擇更便宜的二手車。</p>
<p>這也有助於解釋為什麼海爾去年收購了汽車之家的控股權。這家中國家電巨頭通過其 Cartech 部門，以約 18 億美元的價格從長期擁有者平安手中購買了約 43% 的汽車之家。海爾並不僅僅是在收購一個老舊的汽車網站，而是在購買流量、數據以及進入更廣泛汽車服務生態系統的消費者入口。</p>
<p>但時機卻顯得尷尬。海爾正試圖幫助汽車之家建立一個新引擎，而舊引擎正逐漸耗盡燃料。根據 QuestMobile 的數據，汽車之家在 3 月份仍有超過 8000 萬的移動日活躍用户，並在該月末擁有約 200 億元的現金和投資。它還同意支付上半年的股息，並積極回購公司股票以支持其股價。</p>
<p>但這些努力並沒有緩解投資者的擔憂。汽車之家的股價在過去一年中下跌了約 30%，儘管在最新報告發布後的三個交易日內，股價反彈了近 10%，這表明投資者預期情況會更糟。</p>
<p>汽車之家遠未被擊倒。它擁有充足的財務資源，並且仍然盈利，且在中國的價格戰中暴露有限。但公司顯然缺乏動力。對於汽車之家來説，問題不在於中國消費者是否仍然需要幫助選擇汽車。他們確實需要。相反，更棘手的問題是，汽車之家是否是他們在做出決策時尋求幫助的地方。</p>
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<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>

汽車之家

汽車之家-S

<p>汽車之家報告第一季度收入下降 27.9%，降至 10.5 億元，淨收入暴跌 87.6%，標誌着其首次經營虧損。下降的原因源於中國汽車市場的低迷、汽車製造商廣告預算的減少，以及來自字節跳動的東車地等競爭對手的激烈競爭。這一表現突顯了疲弱的消費者需求對在線商業和廣告平台的更廣泛影響</p>

<p><em>The online auto pioneer still makes money by connecting car buyers and sellers, but weak demand, falling ad budgets and new competition are eroding its old advantages</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>這家在線汽車先鋒仍然通過連接汽車買家和賣家來賺錢，但需求疲軟、廣告預算下降和新競爭正在侵蝕其舊有優勢</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/06/02032937/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-6-2026_112857_thebambooworks.com_-1024x683.jpeg" alt="" original-src="https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/06/02032937/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-6-2026_112857_thebambooworks.com_-1024x683.jpeg"/></p>
<p><em>image credit: Bamboo Works</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>關鍵要點</strong></h4>
</div><ul>
<li>Autohome's first quarter revenue fell nearly 28%, as automakers cut advertising and fewer dealers paid for its services in a sharply contracting China car market</li>
<li>The company is more protected than car traders that hold inventory, but its results show how China's auto slump is hurting online commerce, advertising and transaction services</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>汽車之家第一季度收入下降近 28%，因為汽車製造商削減廣告支出，支付其服務費用的經銷商減少，導致中國汽車市場急劇收縮</li>
<li>該公司比持有庫存的汽車交易商更具保護性，但其業績顯示中國汽車市場的低迷正在傷害在線商業、廣告和交易服務</li>
</ul>
</div><p>An extended price war in China's auto sector has already taken a toll on carmakers, dealers and used car traders. Now, the pain is growing more acute in a place that doesn't actually build or stockpile cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國汽車行業的持續價格戰已經對汽車製造商、經銷商和二手車交易商造成了影響。現在，這種痛苦在一個實際上並不生產或囤積汽車的地方變得更加嚴重。</p>
</div><p>That place is <strong>Autohome Inc.</strong> (NYSE: ATHM) (2518.HK), one of China's best known online auto service platforms. Founded in 2005 by car enthusiast Li Xiang, who later built electric vehicle maker Li Auto, Autohome became a go-to destination for Chinese car buyers, offering model databases, reviews, price comparisons and forums.</p>
<div class="lb-trans"><p>這個地方就是 <strong>汽車之家</strong> (NYSE: ATHM) (2518.HK)，中國最知名的在線汽車服務平台之一。該公司由汽車愛好者李想於 2005 年創立，李想後來創辦了電動車製造商理想汽車，汽車之家成為中國汽車買家的首選目的地，提供車型數據庫、評論、價格比較和論壇。</p>
</div><p>That legacy makes the company's latest financial results feel bigger than just another soft quarter for a single company. Autohome is a useful gauge for both China's auto market and online commerce. It earns most of its money not by directly selling cars, but by helping automakers and dealers reach buyers, generate leads and complete transactions. That keeps it less exposed to falling car prices than inventory-heavy new and used car sellers. But it also means the company relies on transactions for its business, as well as confidence. And right now, both of those are scarce.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一遺產使得公司的 最新財務結果 顯得不僅僅是單一公司的又一個疲軟季度。汽車之家是中國汽車市場和在線商業的有用指標。它大部分收入不是通過直接銷售汽車，而是通過幫助汽車製造商和經銷商接觸買家、生成線索和完成交易。這使得它比庫存較重的新車和二手車賣家更不容易受到汽車價格下跌的影響。但這也意味着公司依賴於交易和信心。而現在，這兩者都很稀缺。</p>
</div><h4><strong>Ad engine stalls</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>廣告引擎停滯</strong></h4>
</div><p>Autohome's first quarter revenue skidded 27.9% year-on-year to 1.05 billion yuan ($152 million) from 1.45 billion yuan a year earlier. Its net income dropped by an even bigger 87.6% to 44.3 million yuan from 356.6 million yuan. And ominously, the company also slipped into the red on an operating basis, reporting an operating loss of 34.4 million yuan, ending years of profitable operations on that basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車之家第一季度收入同比下降 27.9%，從去年同期的 14.5 億元降至 10.5 億元（約合 1.52 億美元）。其淨收入更是大幅下降 87.6%，從 3.566 億元降至 4430 萬元。而且，令人擔憂的是，該公司在運營層面也出現了虧損，報告運營虧損 3440 萬元，結束了多年的盈利運營。</p>
</div><p>The pressure showed up across all of the company's main businesses. Media services revenue fell 32.8% to 162.7 million yuan, as automakers tightened advertising budgets. Leads generation revenue fell 22% to 503.5 million yuan, reflecting fewer paying dealers. And online marketplace and other revenue slid 32.5% to 382.3 million yuan. Management blamed the declines on reduced spending from automakers and dealers amid shrinking sales volumes and growing losses for many.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種壓力在公司的所有主要業務中都有所體現。媒體服務收入下降 32.8%，降至 1.627 億元，因為汽車製造商收緊了廣告預算。線索生成收入下降 22%，降至 5.035 億元，反映出支付費用的經銷商減少。在線市場和其他收入下降 32.5%，降至 3.823 億元。管理層將下降歸因於汽車製造商和經銷商在銷售量減少和許多公司虧損加劇的情況下減少支出。</p>
</div><p>China's auto industry is off to one of its worst starts in years in 2026. Domestic sales have dropped in each of the last seven months, including an especially sharp 21.6% drop in April, the latest month with available data. Companies have sharply reined in their spending on advertising and other services as that happens, creating a painful transition for older platforms built on trusted content and user traffic.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國汽車行業在 2026 年開局不利，國內銷售在過去七個月中每個月都在下降，包括最新數據可用的四月份的 21.6% 的急劇下降。隨着這種情況的發展，公司大幅削減了廣告和其他服務的支出，給基於可信內容和用户流量的老平台帶來了痛苦的轉型。</p>
</div><h4><strong>Rising new rivals</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>新競爭者崛起</strong></h4>
</div><p>Autohome's squeeze is also a story about changing internet habits. In an interview last year, Li Xiang said he did not start Autohome because he simply loved cars, but rather because he saw a market opportunity. He chose autos because cars were standardized products, founded Autohome in June 2005, and quickly built it into China's top auto vertical platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車之家的困境也是互聯網習慣變化的一個故事。在去年的 一次採訪 中，李想表示，他創辦汽車之家並不是因為他熱愛汽車，而是因為他看到了市場機會。他選擇汽車是因為汽車是標準化產品，2005 年 6 月創辦汽車之家，並迅速將其建設成為中國頂尖的汽車垂直平台。</p>
</div><p>His most striking reflection was that Autohome became too easy after around 2009 because it faced little real competition. The company was built for the era of search, forums and professional reviews, attracting consumers who were already seriously thinking about buying a car. The new world looks different.</p>
<div class="lb-trans"><p>他最引人注目的反思是，汽車之家在 2009 年左右變得過於簡單，因為它幾乎沒有真正的競爭。該公司是為搜索、論壇和專業評論的時代而建立的，吸引了那些已經認真考慮購買汽車的消費者。新的世界看起來不同。</p>
</div><p><strong>Dongchedi</strong>, the auto information and trading platform started by TikTok owner ByteDance, grew up inside a short video and algorithm driven ecosystem. It pushes automotive content through recommendation feeds, reaching users earlier in the decision process. It is reportedly considering a Hong Kong IPO that could raise $1 billion to $1.5 billion, suggesting investors may be more interested in platforms that can connect traffic more directly to transactions.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>懂車帝</strong>，由抖音母公司字節跳動創辦的汽車信息和交易平台，成長於短視頻和算法驅動的生態系統中。它通過推薦信息流推送汽車內容，早期接觸用户的決策過程。據報道，它正在考慮進行香港 IPO，可能籌集 10 億至 15 億美元，這表明投資者可能對能夠更直接將流量連接到交易的平台更感興趣。</p>
</div><p>Dongchedi has promoted cooperation models where some dealers pay based on completed sales rather than only leads, challenging the older model of simply selling traffic to dealers and automakers. Its rise poses the question of whether Autohome's usefulness to car buyers can still be monetized the same way in the face of newer and more efficient business models.</p>
<div class="lb-trans"><p>懂車帝推廣了一種合作模式，其中一些經銷商根據完成的銷售支付費用，而不僅僅是線索，這對傳統的僅向經銷商和汽車製造商出售流量的模式構成了挑戰。它的崛起提出了一個問題，即在面對更新和更高效的商業模式時，汽車之家對汽車買家的實用性是否仍然能夠以相同的方式實現盈利。</p>
</div><p>Autohome also faces a trust challenge as it moves deeper into transactions. In January, China's internet regulator criticized the company and other auto vertical platforms in a campaign against irregular auto testing content, saying some reviews could mislead consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車之家在深入交易時也面臨信任挑戰。今年 1 月，中國互聯網監管機構批評了該公司和其他汽車垂直平台，發起了一場針對不規範汽車測試內容的運動，稱一些評論可能會誤導消費者。</p>
</div><h4><strong>Haier takes over</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>海爾接管</strong></h4>
</div><p>Autohome's answer to the changing world around it is to become more than a media and leads platform. Management says it is transforming from an automotive information site into a comprehensive auto service ecosystem. In the first quarter, it highlighted a wide range of new initiatives, including an app upgrade, expanded premium content, AI and large language model (LLM) tools, an online car purchase pilot in Shenzhen and Xi'an, the launch of a service in Thailand and a cross-border used car export platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車之家對周圍變化世界的回應是，成為一個不僅僅是媒體和線索平台的公司。管理層表示，它正在從一個汽車信息網站轉型為一個綜合汽車服務生態系統。在第一季度，它強調了一系列新舉措，包括應用程序升級、擴展優質內容、人工智能和大型語言模型（LLM）工具、在深圳和西安的在線購車試點、在泰國推出的服務以及跨境二手車出口平台的啓動。</p>
</div><p>Those moves are meant to push Autohome closer to where actual money is changing hands. In particular, the moves into Thailand and exports show overseas expansion offers one path forward as Chinese automakers push into foreign markets. At the same time, used cars may offer room for platforms to add value through inspection, pricing, matching and trust building as increasingly cautious consumers in China opt for cheaper second-hand cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些舉措旨在將汽車之家推向實際交易發生的地方。特別是，進入泰國和出口的舉動表明，海外擴張為中國汽車製造商進入外國市場提供了一條前進的道路。同時，二手車可能為平台通過檢驗、定價、匹配和建立信任來增加價值提供空間，因為越來越謹慎的中國消費者選擇更便宜的二手車。</p>
</div><p>That also helps explain why Haier bought control of Autohome last year. The Chinese home appliance giant, through its Cartech unit, paid about $1.8 billion for about 43% of Autohome from longtime owner Ping An. Haier was not simply buying an aging car website. It was buying traffic, data and a consumer entry point into a broader auto service ecosystem.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也有助於解釋為什麼海爾去年收購了汽車之家的控股權。這家中國家電巨頭通過其 Cartech 部門，以約 18 億美元的價格從長期擁有者平安手中購買了約 43% 的汽車之家。海爾並不僅僅是在收購一個老舊的汽車網站，而是在購買流量、數據以及進入更廣泛汽車服務生態系統的消費者入口。</p>
</div><p>But the timing is awkward. Haier is trying to help Autohome build a new engine just as the old one is running low on fuel. Autohome still had more than 80 million mobile daily active users in March, according to QuestMobile, and had about 20 billion yuan in cash and investments at the end of that month. It also agreed to pay a first-half dividend and is actively repurchasing company shares to support its stock price.</p>
<div class="lb-trans"><p>但時機卻顯得尷尬。海爾正試圖幫助汽車之家建立一個新引擎，而舊引擎正逐漸耗盡燃料。根據 QuestMobile 的數據，汽車之家在 3 月份仍有超過 8000 萬的移動日活躍用户，並在該月末擁有約 200 億元的現金和投資。它還同意支付上半年的股息，並積極回購公司股票以支持其股價。</p>
</div><p>But those efforts haven't done much to soothe worried investors. Autohome's stock is down about 30% over the last year, though the shares rallied nearly 10% in the three trading days after the latest report, suggesting investors were expecting even worse.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這些努力並沒有緩解投資者的擔憂。汽車之家的股價在過去一年中下跌了約 30%，儘管在最新報告發布後的三個交易日內，股價反彈了近 10%，這表明投資者預期情況會更糟。</p>
</div><p>Autohome is far from down for the count. It has plenty of financial resources and is still profitable, with limited exposure to China's price war. But the company is clearly lacking momentum. For Autohome, the question isn't whether Chinese consumers still need help choosing cars. They do. Rather, the tougher question is whether Autohome is the place they go for help in making their decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車之家遠未被擊倒。它擁有充足的財務資源，並且仍然盈利，且在中國的價格戰中暴露有限。但公司顯然缺乏動力。對於汽車之家來説，問題不在於中國消費者是否仍然需要幫助選擇汽車。他們確實需要。相反，更棘手的問題是，汽車之家是否是他們在做出決策時尋求幫助的地方。</p>
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</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga’s reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>
</div>

在中國汽車市場低迷的背景下，汽車之家表現不佳