我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。儘管近期市場波動，專家們對鉑金依然持樂觀態度，原因在於持續的結構性短缺和不斷變化的需求。儘管第一季度由於南非供應恢復出現了暫時的過剩，但 WPIC 預計到年底將持續短缺，庫存也在下降。需求正從汽車領域轉向氫燃料電池和人工智能基礎設施，而地緣政治的不確定性則推動了對實物持有的投資需求，支持了長期價值
鉑金最近經歷了異常的波動。一年前，它的交易價格為每盎司 1,192 美元，隨後上漲至 2,819 美元，最終回落至 2,000 美元以下。
Valterra Platinum (OTCPK: ANGPY) 今年迄今下跌了 6.86%。
然而，儘管市場似乎在每次反彈時都在拋售，行業專家對長期前景依然持樂觀態度。供應短缺依然持續，需求基礎的擴大也遠遠超出了傳統汽車應用。
短期盈餘與結構性短缺
根據 世界鉑金投資委員會（WPIC）的數據，鉑金市場在第一季度錄得罕見的盈餘。268,000 盎司的盈餘是六個季度以來的首次。
伊朗的衝突導致投資者大規模清算，交易者尋求現金。與此同時，能源價格、通貨膨脹和利率的擔憂加劇了下跌。
供應也得到了提升。與 2025 年第一季度相比，總供應量增長了 18%，主要的南非礦業運營從干擾中恢復。礦山供應增長了 22%，而更高的價格鼓勵了額外的回收，推動二次供應上升了 7%。
然而，WPIC 並不滿意。該組織仍然認為存在結構性短缺，將預計的短缺從 240,000 增加到 297,000，連續第四年出現短缺。
庫存情況進一步強化了這種看漲的觀點。地面上儲存的庫存到年底可能會減少 15%，僅剩 170 萬盎司。這個數字不足以覆蓋全球需求的 3 個月。
需求變化與投資者心理
雖然收緊的基本面支撐市場，但 SFA（牛津）首席執行官 Henk de Hoop 認為，投資者行為同樣成為一個重要因素。
歷史上，鉑金投資需求高度週期性，實物持有者在價格下跌時往往會積極拋售。在接受 Mining Weekly 採訪時，De Hoop 認為這種動態正在改變。
“鉑金的投資角度越來越強，我們不會像過去那樣經歷同樣程度的下跌，” 他在談到來自日本和中國的投資者時表示。
日益增長的宏觀經濟不確定性是關鍵原因。股市波動和地緣政治風險的上升促使投資者持有實物鉑金。它成為一種多元化資產，而不是短期交易。
投資案例正在超越鉑金本身。根據 De Hoop 的説法，進入中國的一些釕進口中，可能有多達一半現在是用於投資目的，而非工業消費。
新的需求驅動因素
電池電動汽車仍然是需求的長期挑戰，但 De Hoop 估計內燃機和混合動力汽車仍將存在。他預計十年後汽車鉑金需求將下降 40%，約佔總消費的三分之一。
與此同時，新興技術前景可期。中國在氫基礎設施方面的推動可能成為一個顯著因素，因為重型氫燃料電池車輛每輛卡車可能需要 2-3 盎司鉑金。
“如果它在某個地方成功，那就是中國，而這正是我們密切關注的地方，” 他指出。
人工智能基礎設施也正成為需求日益重要的驅動因素。鉑金族金屬在生產用於半導體、光通信系統和數據中心的特種晶體中至關重要。
儘管如此，De Hoop 警告投資者不要忽視宏觀經濟風險。
“我們有一個最重要的商品轉移通道，霍爾木茲海峽，仍然關閉，” 他説，並指出能源、化肥和工業供應鏈的中斷正在造成通貨膨脹壓力，並影響全球增長預期。
經濟增長放緩和汽車銷售疲軟可能最終影響 PGM 需求。即便如此，這種疲軟應該是短期的，因為結構性短缺、庫存下降、投資需求增加和新興工業應用支撐了長期前景。
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