科技行業發出了自 2020 年以來未見的警告信號。策略師 Larry McDonald 認為即將發生大規模的市場輪動
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。前雷曼兄弟交易員拉里·麥克唐納警告稱，市場將發生大規模的從科技股轉向其他領域的輪換，原因是估值過高以及由於能源需求導致的通貨膨脹即將來臨。他預測資本將轉向鈾和黃金礦業等實物資產，並將當前的科技主導地位與 2020 年疫情前的情況進行了比較
本期通訊的早期版本錯誤地描述了 Larry McDonald 對 SpaceX 上市時預期市場估值規模與過去首次公開募股的比較。現已更正。作者：Barbara Kollmeyer
《熊陷阱報告》的作者表示，科技股目前被視為 “安全” 的交易。
前雷曼兄弟交易員 Larry McDonald 表示，投資者湧入科技股後應開始將資金轉向核資產，如鈾。上圖：一個廢棄的鈾礦。
週四，科技股看起來將引領下跌，投資者對博通的業績結果感到失望。
納斯達克-100 指數的總市值從三月份的 30 萬億美元激增至目前的約 41 萬億美元，這為市場的 “壯觀輪換” 奠定了基礎，這是前雷曼兄弟交易員 Larry McDonald 的今日觀點。
《熊陷阱報告》的作者在播客《On The Tape》中與《大空頭》投資者 Danny Moses 解釋説，K 型美國經濟正在驅使投資者逃離受零售影響的困境，轉向被視為安全的科技交易。
“這就像一根拉伸的橡皮筋，[而且] 這很像 COVID 之前的情況。2020 年 2 月，儘管有一場非常糟糕的風暴即將來臨，市場每天都在上漲，大家都躲在科技股裏。今天的情況也是如此，” McDonald 説。
他補充説，一些投資者現在正在削減對其他領域的投資，以為 SpaceX 和 OpenAI 即將到來的大規模 IPO 騰出空間。
McDonald 表示，他撰寫的暢銷書《常識的巨大失敗》指出，科技股在標準普爾 500 指數中的佔比如此之高，以至於散户投資者被迫投資該領域。
“這是一個災難，因為現在 SpaceX 以 2 萬億美元的估值幾乎佔美國 GDP 的 6%，” 他説。他觀察到，這與 Facebook、微軟、Nvidia 的 IPO 時估值不到 GDP 的 0.5% 到 0.25% 相比。
回憶起他在雷曼兄弟的時光，他提到 2005 年金融股一度接近標準普爾 500 指數市值的 25%，他認為前景是 “最糟糕的局面”。
McDonald 認為，通脹即將來襲，隨着航班前往世界盃比賽場地，油價將承受壓力，而霍爾木茲海峽幾乎處於關閉狀態。
美國政府 “確實拋售了戰略石油儲備，以壓低油價，但現在我們進入了夏季駕駛季節，AI 帶來的能源需求也在增加。因此，我認為在接下來的兩個月內，真正的通脹反彈將把資金從科技股轉向硬資產的概率幾乎是 90% 到 100%。” 他説。
McDonald 認為，如果通脹再次飆升，聯邦儲備系統將面臨陷阱，因為在 “已經受傷” 的消費者面前，它將無法加息，導致滯漲。“這將導致資金大量流入各種硬資產、石油和天然氣公司，以及控制硬資產的公司。”
McDonald 在 2016 年稱黃金礦業股為 “瘋狂買入”，並在一年前討論了轉向這些股票。他表示，從 9 月到 2 月，看到鴿派美聯儲的 “遊客” 們進入黃金市場，但在伊朗戰爭衝擊後退出。許多新興市場國家也不得不出售黃金。
“底線是，這一切歸結於即將到來的通脹衝擊，夏季駕駛季節和世界盃將可能在美聯儲中產生鷹派偏見，這將嚇跑資金從黃金和白銀中撤出，” 他説。
McDonald 表示，這將是以較低價格購買礦業股的時機，類似於 2022 年和 2023 年發生的情況。他開始購買 Agnico Eagle（AEM）和其他黃金礦業股，並表示黃金本身在每盎司約 4100 美元時看起來是一個買入機會，因為他預計到 2027 年或 2028 年價格將達到 6500 到 7000 美元每盎司。
McDonald 回憶起 1968 年至 1981 年期間高利率和全球衝突的時期，那是鈾和貴金屬的盈利期。當時家庭財富中超過 3% 到 4% 是這些資產，而現在不到 1%。
他表示，經過 10 年的熊市，工業買家開始鎖定長期合同。他補充説，由於 AI 的擴展和其他國家重新迴歸核能，預計到 2027 年將出現巨大的供應問題。Sprott Physical Uranium Trust SRUUF 是他選擇的資產，因為兩者之間存在價值脱節。
市場
美國股指期貨（ES00）（YM00）漲跌不一，科技股（NQ00）預計將引領下跌，油價（CL.1）（BRN00）走軟，比特幣（BTCUSD）承壓，徘徊在 63779 美元。
熱點
投資者希望紅熱的 AI 芯片製造商完美表現，而博通（AVGO）股價在符合預期的收入增長後下滑。
儘管收入和盈利超出預期，網絡安全集團 CrowdStrike（CRWD）的股價仍在下跌。
全棧量子計算平台 Quantinuum（QNT）將在週四在納斯達克上市，IPO 定價為每股 60 美元。
台灣半導體制造公司（TSM）首席執行官魏哲家據報道表示，AI 需求將在未來幾年超出其芯片供應，支持收入。
SpaceX（SPCX）計劃以每股 135 美元的價格發行超過 5.55 億股 A 類股票，目標估值接近 1.75 萬億美元，籌集高達 860 億美元——創下歷史最大 IPO。
每週初請失業金人數為 225,000，高於預期的 215,000。
網絡最佳
只有 5% 的日間交易者能賺錢，但美國證券交易委員會現在正在讓更多人嘗試這一交易方式變得更容易。
AI 節省時間，但大多數公司浪費了這些收益，研究顯示。
Sam Altman 表示，OpenAI 的最大代幣使用者每月使用 1000 億個代幣——而且甚至不是全球領先者。
圖表
SpaceX 等公司的巨型 IPO 會使市場過於稀薄嗎？摩根大通的策略師們認為不會，他們提供了這張圖表，顯示由於一波股票回購，淨股本發行只會略微惡化。"我們現在預計 2026 年的淨股本供應約為 2000 億美元，而去年為零，"由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的策略師團隊在週四給客户的報告中表示。
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-Barbara Kollmeyer
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