<p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出友邦保險（01299.HK）-2.700（-3.520%）空頭頭寸為 11.5 億美元；比例為 23.140%。由於市場擔憂一些香港銀行已暫停為內地客户開設賬户，該公司的股價在昨天（4 日）出現了顯著回調。然而，分析師認為市場對內地中國遊客（MCV）在香港的增長前景過度折價，目前沒有針對 MCV 銷售活動的具體新監管政策。儘管香港的 MCV 業務仍然相關，但估值分析顯示，香港客户僅佔友邦保險未來增長價值的一小部分。分析師預計，友邦保險即將發佈的 2026 年上半年強勁業績、8 月關於 MCV 監管的官方評論、泰國月度保費的恢復以及對內地保險公司 2026 年上半年新業務價值（NBV）預測的上調將有助於恢復市場信心。因此，建議投資者在回調時逐步增持。摩根大通指出，市場似乎在定價更嚴重的風險，例如限制內地客户在香港開設銀行賬户。然而，與香港業務相關的風險對其目標價的影響有限。在其分部估值中，內地中國的未來增長預期佔目標價的 18 港元，東盟及其他市場（包括印度）佔 19 港元，而香港僅佔 14 港元。即使香港的未來增長預期去掉一半，目標價的調整也僅為 6%。分析師認為，如果股價進一步跌至低於 1.0 倍的預期嵌入價值（P/EV），即 72.5 港元，投資者將重新評估該股票。預計友邦保險的 NBV 在 2026 至 2028 財年將分別同比增長 13%、19% 和 17%。摩根大通維持對友邦保險（01299.HK）-2.700（-3.520%）的增持評級，目標價為 112 港元。（廣告/數據）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 4 日 16:25。）</p>

友邦保險

友邦保險(ADR)

<p>摩根大通對友邦保險維持 “增持” 評級，目標價為 112 港元，建議投資者在回調時增持。該券商認為市場對內地遊客（MCV）業務和銀行賬户限制的風險過度折價，指出香港在估值中僅貢獻 14 港元，而內地和東盟市場則貢獻 37 港元。摩根大通預測到 2028 年新業務價值（NBV）增長將達到 13-19%，並預計市場信心將通過強勁的上半年業績和監管透明度恢復</p>

<p>JPMorgan published a research report stating that AIA (01299.HK) -2.700 (-3.520%)  Short selling $1.15B; Ratio 23.140%  's share price saw a notable pullback yesterday (4th) due to market concerns that some Hong Kong banks have suspended account openings for mainland customers. However, the broker believes the market has over-discounted concerns over the growth outlook of mainland Chinese visitor (MCV) business in Hong Kong, and there are currently no specific new regulatory policies targeting MCV sales activities. Although Hong Kong's MCV business remains relevant, valuation analysis shows that Hong Kong customers account for only a small portion of AIA's future growth value.The broker expects AIA's upcoming strong 1H26 results, official comments in August on MCV regulation, a recovery in Thailand's monthly premiums, and upward revisions to mainland insurers' 1H26 new business value (NBV) forecasts to help restore market confidence. Therefore, it recommends investors Accumulate on dips.JPMorgan noted that the market appears to be pricing in more severe risks, such as restrictions on mainland customers opening bank accounts in Hong Kong. However, risks related to the Hong Kong business have a limited impact on its TP. In its sum-of-the-parts valuation, future growth expectations in mainland China account for HKD18 of the TP, ASEAN and other markets (including India) account for HKD19, while Hong Kong accounts for only HKD14. Even if half of the embedded future growth expectations in Hong Kong were removed, the TP adjustment would be only 6%.The broker believes that if the share price falls further to below 1.0x projected embedded value (P/EV), equivalent to HKD72.5, investors would reassess the stock. It forecasts that AIA's NBV will grow YoY by 13%, 19% and 17% for fiscal years 2026 to 2028, respectively.JPMorgan maintained its Overweight rating on AIA (01299.HK) -2.700 (-3.520%)  Short selling $1.15B; Ratio 23.140%  with a TP of HKD112. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-04 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出友邦保險（01299.HK）-2.700（-3.520%）空頭頭寸為 11.5 億美元；比例為 23.140%。由於市場擔憂一些香港銀行已暫停為內地客户開設賬户，該公司的股價在昨天（4 日）出現了顯著回調。然而，分析師認為市場對內地中國遊客（MCV）在香港的增長前景過度折價，目前沒有針對 MCV 銷售活動的具體新監管政策。儘管香港的 MCV 業務仍然相關，但估值分析顯示，香港客户僅佔友邦保險未來增長價值的一小部分。分析師預計，友邦保險即將發佈的 2026 年上半年強勁業績、8 月關於 MCV 監管的官方評論、泰國月度保費的恢復以及對內地保險公司 2026 年上半年新業務價值（NBV）預測的上調將有助於恢復市場信心。因此，建議投資者在回調時逐步增持。摩根大通指出，市場似乎在定價更嚴重的風險，例如限制內地客户在香港開設銀行賬户。然而，與香港業務相關的風險對其目標價的影響有限。在其分部估值中，內地中國的未來增長預期佔目標價的 18 港元，東盟及其他市場（包括印度）佔 19 港元，而香港僅佔 14 港元。即使香港的未來增長預期去掉一半，目標價的調整也僅為 6%。分析師認為，如果股價進一步跌至低於 1.0 倍的預期嵌入價值（P/EV），即 72.5 港元，投資者將重新評估該股票。預計友邦保險的 NBV 在 2026 至 2028 財年將分別同比增長 13%、19% 和 17%。摩根大通維持對友邦保險（01299.HK）-2.700（-3.520%）的增持評級，目標價為 112 港元。（廣告/數據）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 4 日 16:25。）</p>
</div>

JPM: Market Over-discounting MCV Risk for AIA ; Recommend Buying on Dips

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

友邦保險-R

摩根大通：市場對友邦保險的 MCV 風險過度折價；建議逢低買入