<p>瑞銀投資銀行預計，第二季度上升的再通脹預期將成為中國消費領域的一個關鍵催化劑，特別是在日用消費品方面，瑞銀投資銀行大中華區消費研究負責人 Christine Peng 表示。這個觀點基於上游成本上升和供需動態改善，這些尚未完全反映在當前的股價中。</p>
<p>該銀行指出，中國 4 月份的 PPI 同比加速至 2.8%，主要受到能源價格快速上漲的推動，而 CPI 同比增長 1.2%，受到豬肉價格疲軟的影響。如果生豬價格反彈並在下半年保持高位，並且高能源成本部分傳導至下游，CPI 預計將逐步上升。</p>
<p>瑞銀認為，消費將在 2026 年繼續呈現&#34;K 型&#34;復甦，主要受以下因素驅動：(1) 穩定的房地產市場和上漲的股市帶來的財富效應；(2) 工業企業的盈利增長。該銀行觀察到，過去兩個季度更快的庫存去化（如白酒）、渠道多樣化、產能減少（在養豬和乳製品行業）以及行業整合有助於增強定價能力並保護利潤率。市場仍低估了再通脹的潛力，這可以通過一些公司早期的提價和下半年生豬價格的潛在反彈來證明。</p>
<p>瑞銀在中國消費領域的首選股票包括：牧原股份 (02714.HK) -0.260 (-0.798%) 空頭頭寸 429 萬美元；比例 8.671%，貴州茅台 (600519.SH) +4.860 (+0.383%)，伊利股份 (600887.SH) +0.010 (+0.039%)，東鵬飲料 (09980.HK) -8.400 (-6.078%) 空頭頭寸 997 萬美元；比例 13.468%，古井貢酒 (01364.HK) +0.140 (+0.612%) 空頭頭寸 4032 萬美元；比例 39.040%，百勝中國 (09987.HK) -2.000 (-0.598%) 空頭頭寸 3632 萬美元；比例 16.517%，海底撈 (06862.HK) -0.040 (-0.318%) 空頭頭寸 3673 萬美元；比例 27.678%，中國人壽啤酒 (00291.HK) -0.260 (-1.088%) 空頭頭寸 3563 萬美元；比例 16.971%，安克創新 (300866.SZ) -3.260 (-2.824%)，安踏體育 (02020.HK) -0.100 (-0.135%) 空頭頭寸 7900 萬美元；比例 21.204%，老鋪黃金 (06181.HK) -9.000 (-1.768%) 空頭頭寸 8452 萬美元；比例 33.821% 和美團 (09896.HK) -0.200 (-0.771%) 空頭頭寸 1691 萬美元；比例 17.892%。最不受歡迎的是：盛趣遊戲 (600779.SH) +0.540 (+1.746%) 和永輝超市 (601933.SH) +0.050 (+1.466%) 。</p>
<p>（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。短線賣空數據截至 2026-06-05 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>

貴州茅台

伊利股份

水井坊

永輝超市

安克創新

<p>瑞銀預計中國消費行業將在 2026 年保持 K 型復甦，主要受房地產市場穩定和股權財富上升的推動。該銀行強調，由於上游成本和供需動態改善，通貨再膨脹的潛力正在上升，而市場對此的低估。瑞銀列出了包括貴州茅台、伊利股份和安克創新在內的首選股票，同時對 Swellfun 和永輝超市的偏好最低</p>

<p>UBS Investment Bank expected rising reflation expectations in 2H to become a key catalyst for China’s consumer sector, particularly in staples, Christine Peng, Head of Greater China Consumer Research, UBS Investment Bank, wrote. This view was based on rising upstream costs and improving supply-demand dynamics, which have yet to be fully reflected in current share prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀投資銀行預計，第二季度上升的再通脹預期將成為中國消費領域的一個關鍵催化劑，特別是在日用消費品方面，瑞銀投資銀行大中華區消費研究負責人 Christine Peng 表示。這個觀點基於上游成本上升和供需動態改善，這些尚未完全反映在當前的股價中。</p>
</div><p>The bank noted that China’s April PPI accelerated to 2.8% YoY, mainly propelled by a rapid rise in energy prices, while CPI grew 1.2% YoY, dented by weak pork prices. If hog prices rebound and remain elevated in 2H, and if high energy costs are partially passed through downstream, CPI is expected to drift higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行指出，中國 4 月份的 PPI 同比加速至 2.8%，主要受到能源價格快速上漲的推動，而 CPI 同比增長 1.2%，受到豬肉價格疲軟的影響。如果生豬價格反彈並在下半年保持高位，並且高能源成本部分傳導至下游，CPI 預計將逐步上升。</p>
</div><p>UBS believed consumption will continue to show a &#34;K-shaped&#34; recovery in 2026, mainly motivated by: (1) wealth effects from a stabilizing property market and rising equity market; and (2) earnings growth of industrial enterprises. The bank observed that faster inventory destocking (such as in baijiu), channel diversification, capacity reduction (in hog farming and dairy), and industry consolidation over the past two quarters helped strengthen pricing power and protect margins. The market still underestimates reflation potential, which could be evidenced by early price hikes by some companies and a potential rebound in hog prices in 2H.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀認為，消費將在 2026 年繼續呈現&#34;K 型&#34;復甦，主要受以下因素驅動：(1) 穩定的房地產市場和上漲的股市帶來的財富效應；(2) 工業企業的盈利增長。該銀行觀察到，過去兩個季度更快的庫存去化（如白酒）、渠道多樣化、產能減少（在養豬和乳製品行業）以及行業整合有助於增強定價能力並保護利潤率。市場仍低估了再通脹的潛力，這可以通過一些公司早期的提價和下半年生豬價格的潛在反彈來證明。</p>
</div><p>UBS’s top picks in China’s consumer sector are MUYUAN (02714.HK) -0.260 (-0.798%)  Short selling $4.29M; Ratio 8.671%  , KWEICHOW MOUTAI (600519.SH) +4.860 (+0.383%)  , YILI (600887.SH) +0.010 (+0.039%)  , EASTROC (09980.HK) -8.400 (-6.078%)  Short selling $9.97M; Ratio 13.468%  , GUMING (01364.HK) +0.140 (+0.612%)  Short selling $40.32M; Ratio 39.040%  , YUM CHINA (09987.HK) -2.000 (-0.598%)  Short selling $36.32M; Ratio 16.517%  , HAIDILAO (06862.HK) -0.040 (-0.318%)  Short selling $36.73M; Ratio 27.678%  , CHINA RES BEER (00291.HK) -0.260 (-1.088%)  Short selling $35.63M; Ratio 16.971%  , ANKER (300866.SZ) -3.260 (-2.824%)  , ANTA SPORTS (02020.HK) -0.100 (-0.135%)  Short selling $79.00M; Ratio 21.204%  , LAOPU GOLD (06181.HK) -9.000 (-1.768%)  Short selling $84.52M; Ratio 33.821%  and MNSO (09896.HK) -0.200 (-0.771%)  Short selling $16.91M; Ratio 17.892%  . The least preferred are SWELLFUN (600779.SH) +0.540 (+1.746%)  and YONGHUI SUPERSTORES (601933.SH) +0.050 (+1.466%)  .</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀在中國消費領域的首選股票包括：牧原股份 (02714.HK) -0.260 (-0.798%) 空頭頭寸 429 萬美元；比例 8.671%，貴州茅台 (600519.SH) +4.860 (+0.383%)，伊利股份 (600887.SH) +0.010 (+0.039%)，東鵬飲料 (09980.HK) -8.400 (-6.078%) 空頭頭寸 997 萬美元；比例 13.468%，古井貢酒 (01364.HK) +0.140 (+0.612%) 空頭頭寸 4032 萬美元；比例 39.040%，百勝中國 (09987.HK) -2.000 (-0.598%) 空頭頭寸 3632 萬美元；比例 16.517%，海底撈 (06862.HK) -0.040 (-0.318%) 空頭頭寸 3673 萬美元；比例 27.678%，中國人壽啤酒 (00291.HK) -0.260 (-1.088%) 空頭頭寸 3563 萬美元；比例 16.971%，安克創新 (300866.SZ) -3.260 (-2.824%)，安踏體育 (02020.HK) -0.100 (-0.135%) 空頭頭寸 7900 萬美元；比例 21.204%，老鋪黃金 (06181.HK) -9.000 (-1.768%) 空頭頭寸 8452 萬美元；比例 33.821% 和美團 (09896.HK) -0.200 (-0.771%) 空頭頭寸 1691 萬美元；比例 17.892%。最不受歡迎的是：盛趣遊戲 (600779.SH) +0.540 (+1.746%) 和永輝超市 (601933.SH) +0.050 (+1.466%) 。</p>
</div><p>(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-05 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。短線賣空數據截至 2026-06-05 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）</p>
</div>

UBS: CN Consumption to Maintain K-Shaped Recovery This Yr; Mkt Still Underestimates Reflation Potential; Sector Top Picks Listed

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瑞銀：預計中國消費今年將繼續呈現 K 型復甦；市場仍然低估了再通脹的潛力；列出了行業的首選股