<ul>
<li>長期高利率可能會獎勵這三隻被忽視的股票</li>
</ul>
<p>CME 集團 NASDAQ: CME 的董事長兼首席執行官特里·達菲（Terry Duffy）對商品期貨交易委員會（CFTC）批准 Kalshi 的比特幣永久期貨合約表示強烈批評，稱該產品不符合他對期貨合約的看法，並增加了零售投資者的風險。</p>
<p>達菲在一次投資者會議上表示，CFTC 在處理該合約時，按照他所描述的 “新穎或複雜” 產品的全面審查流程進行，但完成審查的速度快於較短的自我認證流程。他表示，這讓他感到困擾，因為該機構的命令將該產品描述為新穎和複雜。</p>
<ul>
<li>黃金、白銀和銅正在飆升——這裏有三種聰明的投資方式</li>
</ul>
<p>達菲認為，商品交易法將期貨合約定義為具有未來交割或到期日的合約。他説：“沒有任何地方提到它可以永續存在。” 他表示：“永續或永久是指一種永不結束的合約。” 他補充説，如果該產品有什麼，那就是一種掉期。</p>
<h2>達菲對槓桿和零售風險的擔憂</h2>
<p>達菲表示，他的擔憂主要集中在槓桿、自動清算以及永久合約是否能有效用於機構對沖上。他將某些歐盟永久產品的槓桿與 CME 的美國機構加密貨幣槓桿（5 比 1）進行了比較，後者的槓桿範圍從 20 倍到 250 倍不等。</p>
<ul>
<li>利用波動性：三隻在 2025 年蓬勃發展的金融股票</li>
</ul>
<p>“這怎麼可能是可持續的呢？” 達菲説。</p>
<p>他説，永久合約依賴於資金利率將價格與現貨市場保持聯繫，這可能會侵蝕對沖的經濟效益。以航空公司對沖原油為例，達菲表示，隨着價格上漲，公司可能面臨資金利率成本，從而削弱對沖原本 intended 提供的保護。</p>
<p>達菲還警告稱，高槓杆可能吸引那些可能不理解風險的零售交易者。他表示，他花了幾十年時間通過教育和工具來促進零售參與，但認為一些高槓杆產品可能會讓客户處於不應處於的位置。</p>
<p>“我真的相信這是 2007 年，” 達菲説，將當前的投機環境與金融危機前的房地產市場時期進行了比較。他後來澄清説，他提到山姆·班克曼 - 弗裏德（Sam Bankman-Fried）和 FTX 是關於槓桿和自動清算模型，而不是對 Kalshi 或其領導層的錯誤指控。</p>
<h2>CME 對永久合約的立場仍未決定</h2>
<p>當被問及如果永久產品在美國大量湧現，CME 是否會參與時，達菲表示他並沒有説公司會或不會進入市場。然而，他多次表示，該產品與 CME 的核心機構風險管理業務不一致。</p>
<p>“永久合約是無法對沖的，” 達菲説。“永久合約與現貨市場相關。”</p>
<p>達菲表示，CME 85% 到 90% 的業務是由機構驅動的，公司擁有 1.35 億個未平倉合約，並代表主要機構持有 4000 億美元的資本。他表示，CME 並不專注於 “與沒有資本的小型零售參與者爭奪市場。”</p>
<p>在另一個問題上，達菲表示，他認為一個在 Hyperliquid 區塊鏈上授權給 TradeXYZ 的 S&amp;P 500 永久產品侵犯了 CME 與 S&amp;P Global 的許可協議。他説：“我知道這侵犯了我與他們的許可協議。” 他補充説，CME 正在與 S&amp;P Global 合作，並預計會隨着時間的推移達成解決方案。</p>
<h2>宏觀風險和新產品領域</h2>
<p>當被問及在第一季度創下記錄後 CME 的商業環境時，達菲表示，地緣政治風險仍然是市場面臨的最大風險。他提到了與伊朗的衝突、俄羅斯在烏克蘭的戰爭以及未來可能涉及中國和台灣的緊張局勢。</p>
<p>達菲表示，投資者可能對這些風險過於輕視，並強調投資組合多樣化和風險管理的重要性。他表示，許多投資者仍然集中在少數幾隻主要的科技和人工智能相關股票上。</p>
<p>CME 還準備重新推出單一股票期貨。達菲表示，與之前的 OneChicago 努力相比，關鍵區別在於時機，而不是結構。他表示，公司預計將專注於全球市值最大的 50 家公司或更少，並將該產品視為零售和機構投資者的風險管理工具。</p>
<p>達菲還討論了 CME 與 Silicon Data 在計算期貨方面的合作，描述了這一潛在資產類別作為管理與 GPU、CPU 和數據中心相關基礎設施風險的方式。他表示，產品規格尚未發佈，但他對這一資產類別的交易潛力 “更加興奮”。</p>
<h2>預測市場、資本回報和效率</h2>
<p>達菲表示，CME 與 FanDuel 的預測市場努力最初是作為一個分銷機會，利用 FanDuel 龐大的客户基礎。分析師指出，自去年 12 月上線以來，該業務已超過 2.7 億份合約交易，並吸引了超過 15 萬個新賬户。</p>
<p>達菲表示，他將預測市場視為賭博，但補充説，CME 將在監管允許的地方參與這些產品，並且合同不違反商品交易法對易受操縱合同的限制。他表示，CME 在經濟事件合同中看到了令人鼓舞的活動，有時超過了與體育相關的合同。</p>
<p>關於資本配置，達菲表示，他仍然致力於通過股息和其他方式向股東返還資本，同時在僅在對 CME 的用户和股東有利的情況下追求收購。分析師表示，CME 在第一季度向股東返還了 32 億美元，並且還有 7.58 億美元的資產出售收益待部署。</p>
<p>展望未來，達菲表示，CME 最大的機會可能來自於提高市場效率。他指出 CME 為大型參與者創造的資本效率，並表示未來的創新可能包括在 CME 生態系統內應用穩定幣，以減少支付摩擦並支持 24/7 交易。</p>
<h2>關於 CME 集團 NASDAQ: CME</h2>
<p>CME 集團公司是一家全球市場公司，運營着一些世界上最大和流動性最強的衍生品交易所，包括芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）和 COMEX。該公司提供涵蓋廣泛資產類別的期貨和期權合約——包括利率、股票指數、外匯、能源、農產品和金屬——併為機構投資者、商業對沖者、經紀人和零售參與者等多樣化的客户羣體提供服務。</p>
<p>公司的核心服務包括在 CME Globex 平台上的電子交易、通過 CME Clearing 進行的中央清算，以及市場數據、指數和分析的分發。</p>
<p><em>此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。如對本故事有任何問題或意見，請發送郵件至 contact@marketbeat.com。</em></p>
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<p>在考慮 CME 集團之前，你需要聽聽這個。</p>
<p>MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其向客户推薦的股票。MarketBeat 已識別出五隻頂級分析師正在悄悄建議客户現在購買的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而 CME 集團並不在名單上。</p>
<p>雖然 CME 集團目前在分析師中獲得了持有評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。</p>
<p>在這裏查看這五隻股票</p>

GBTC

芝加哥商品交易所

BTCE

<p>CME 集團首席執行官特里·達菲（Terry Duffy）批評了 CFTC 對 Kalshi 比特幣永久期貨的批准，認為這些產品更像是掉期而非真正的期貨，並且由於高槓杆和自動平倉，給散户投資者帶來了重大風險。他將當前的投機環境與 2007 年進行了比較，警告稱此類產品無法對沖且不可持續。儘管 CME 在進入這一市場的問題上仍未做出決定，但它仍然專注於機構風險管理</p>

<ul>
<li>Higher-for-Longer Rates Could Reward These 3 Overlooked Stocks</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>長期高利率可能會獎勵這三隻被忽視的股票</li>
</ul>
</div><p>CME Group NASDAQ: CME Chairman and CEO Terry Duffy sharply criticized the Commodity Futures Trading Commission’s approval of a Bitcoin perpetual futures contract for Kalshi, saying the product does not fit his view of a futures contract and raises risks for retail investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>CME 集團 NASDAQ: CME 的董事長兼首席執行官特里·達菲（Terry Duffy）對商品期貨交易委員會（CFTC）批准 Kalshi 的比特幣永久期貨合約表示強烈批評，稱該產品不符合他對期貨合約的看法，並增加了零售投資者的風險。</p>
</div><p>Speaking at an investor conference, Duffy said the CFTC handled the contract under what he described as a full review process for products that are “new or novel or complex,” but completed that review faster than the shorter self-certification process. He said that troubled him because the agency’s order described the product as novel and complex.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲在一次投資者會議上表示，CFTC 在處理該合約時，按照他所描述的 “新穎或複雜” 產品的全面審查流程進行，但完成審查的速度快於較短的自我認證流程。他表示，這讓他感到困擾，因為該機構的命令將該產品描述為新穎和複雜。</p>
</div><ul>
<li>Gold, Silver, and Copper Are Surging—Here Are 3 Smart Ways to Play It</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>黃金、白銀和銅正在飆升——這裏有三種聰明的投資方式</li>
</ul>
</div><p>Duffy argued that the Commodity Exchange Act defines a futures contract as one with a future delivery or expiration date. “Nowhere does it contemplate that it can go on in perpetuity,” he said. “A perpetuity or perpetual is a contract that never ends.” He said if the product is anything, “that is a swap.”</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲認為，商品交易法將期貨合約定義為具有未來交割或到期日的合約。他説：“沒有任何地方提到它可以永續存在。” 他表示：“永續或永久是指一種永不結束的合約。” 他補充説，如果該產品有什麼，那就是一種掉期。</p>
</div><h2>Duffy Raises Concerns Over Leverage and Retail Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>達菲對槓桿和零售風險的擔憂</h2>
</div><p>Duffy said his concerns center on leverage, auto-liquidation and whether perpetual contracts can be used effectively by institutions for hedging. He compared leverage available in some European Union perpetual products, which he said can range from 20 times to 250 times, with CME’s U.S. institutional crypto leverage of 5-to-1.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲表示，他的擔憂主要集中在槓桿、自動清算以及永久合約是否能有效用於機構對沖上。他將某些歐盟永久產品的槓桿與 CME 的美國機構加密貨幣槓桿（5 比 1）進行了比較，後者的槓桿範圍從 20 倍到 250 倍不等。</p>
</div><ul>
<li>Capitalize on Volatility: 3 Finance Stocks Thriving in 2025</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>利用波動性：三隻在 2025 年蓬勃發展的金融股票</li>
</ul>
</div><p>“How can that possibly be something that’s sustainable?” Duffy said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這怎麼可能是可持續的呢？” 達菲説。</p>
</div><p>He said perpetual contracts rely on funding rates to keep prices tied to spot markets, which can erode the economics of a hedge. Using an airline hedging crude oil as an example, Duffy said a company could face funding-rate costs as prices rise, undermining the protection the hedge was intended to provide.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，永久合約依賴於資金利率將價格與現貨市場保持聯繫，這可能會侵蝕對沖的經濟效益。以航空公司對沖原油為例，達菲表示，隨着價格上漲，公司可能面臨資金利率成本，從而削弱對沖原本 intended 提供的保護。</p>
</div><p>Duffy also warned that high leverage could attract retail traders who may not understand the risks. He said he has spent decades building retail participation with education and tools, but believes some highly leveraged products could put customers in positions they should not be in.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲還警告稱，高槓杆可能吸引那些可能不理解風險的零售交易者。他表示，他花了幾十年時間通過教育和工具來促進零售參與，但認為一些高槓杆產品可能會讓客户處於不應處於的位置。</p>
</div><p>“I really believe it’s 2007,” Duffy said, comparing the current speculation environment to the housing market period before the financial crisis. He clarified later that his reference to Sam Bankman-Fried and FTX was about leverage and auto-liquidation models, not an accusation of wrongdoing against Kalshi or its leadership.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我真的相信這是 2007 年，” 達菲説，將當前的投機環境與金融危機前的房地產市場時期進行了比較。他後來澄清説，他提到山姆·班克曼 - 弗裏德（Sam Bankman-Fried）和 FTX 是關於槓桿和自動清算模型，而不是對 Kalshi 或其領導層的錯誤指控。</p>
</div><h2>CME’s Stance on Perpetuals Remains Undecided</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CME 對永久合約的立場仍未決定</h2>
</div><p>Asked whether CME would participate if perpetual products proliferate in the U.S., Duffy said he was not saying the company would or would not enter the market. However, he repeatedly said the product does not align with CME’s core institutional risk-management business.</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及如果永久產品在美國大量湧現，CME 是否會參與時，達菲表示他並沒有説公司會或不會進入市場。然而，他多次表示，該產品與 CME 的核心機構風險管理業務不一致。</p>
</div><p>“A perpetual is unhedgeable,” Duffy said. “A perpetual is tied to the spot market.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“永久合約是無法對沖的，” 達菲説。“永久合約與現貨市場相關。”</p>
</div><p>Duffy said 85% to 90% of CME’s business is institutionally driven, and the company has 135 million open positions and holds $400 billion of capital on behalf of major institutions. He said CME is not focused on “battling away for the small retail participants with no capital.”</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲表示，CME 85% 到 90% 的業務是由機構驅動的，公司擁有 1.35 億個未平倉合約，並代表主要機構持有 4000 億美元的資本。他表示，CME 並不專注於 “與沒有資本的小型零售參與者爭奪市場。”</p>
</div><p>On a separate issue, Duffy said he believes an S&amp;P 500 perpetual product licensed to TradeXYZ on the Hyperliquid blockchain infringes on CME’s licensing agreement with S&amp;P Global. “I know it’s infringing on my license agreement with them,” he said, adding that CME is working with S&amp;P Global and expects to reach a solution over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>在另一個問題上，達菲表示，他認為一個在 Hyperliquid 區塊鏈上授權給 TradeXYZ 的 S&amp;P 500 永久產品侵犯了 CME 與 S&amp;P Global 的許可協議。他説：“我知道這侵犯了我與他們的許可協議。” 他補充説，CME 正在與 S&amp;P Global 合作，並預計會隨着時間的推移達成解決方案。</p>
</div><h2>Macro Risk and New Product Areas</h2>
<div class="lb-trans"><h2>宏觀風險和新產品領域</h2>
</div><p>Asked about the environment for CME’s business after a record first quarter in which average daily volume rose 22% and open interest increased 11%, Duffy said geopolitical risk remains the largest risk facing markets. He cited conflict involving Iran, Russia’s war in Ukraine and potential future tensions involving China and Taiwan.</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及在第一季度創下記錄後 CME 的商業環境時，達菲表示，地緣政治風險仍然是市場面臨的最大風險。他提到了與伊朗的衝突、俄羅斯在烏克蘭的戰爭以及未來可能涉及中國和台灣的緊張局勢。</p>
</div><p>Duffy said investors may be too dismissive of these risks and emphasized the importance of portfolio diversification and risk management. He said many investors remain concentrated in a small number of major technology and artificial intelligence-related stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲表示，投資者可能對這些風險過於輕視，並強調投資組合多樣化和風險管理的重要性。他表示，許多投資者仍然集中在少數幾隻主要的科技和人工智能相關股票上。</p>
</div><p>CME is also preparing to relaunch single-stock futures. Duffy said the key difference from the prior OneChicago effort is timing, not structure. He said the company expects to focus on about 50 or fewer of the world’s largest market-cap companies and sees the product as a risk-management tool for both retail and institutional investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>CME 還準備重新推出單一股票期貨。達菲表示，與之前的 OneChicago 努力相比，關鍵區別在於時機，而不是結構。他表示，公司預計將專注於全球市值最大的 50 家公司或更少，並將該產品視為零售和機構投資者的風險管理工具。</p>
</div><p>Duffy also discussed CME’s partnership with Silicon Data for compute futures, describing the potential asset class as a way to manage risk tied to GPUs, CPUs and data-center-related infrastructure. He said product specifications have not yet been released, but he is “more excited about the potential of the asset class to be traded.”</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲還討論了 CME 與 Silicon Data 在計算期貨方面的合作，描述了這一潛在資產類別作為管理與 GPU、CPU 和數據中心相關基礎設施風險的方式。他表示，產品規格尚未發佈，但他對這一資產類別的交易潛力 “更加興奮”。</p>
</div><h2>Prediction Markets, Capital Returns and Efficiency</h2>
<div class="lb-trans"><h2>預測市場、資本回報和效率</h2>
</div><p>Duffy said CME’s prediction market effort with FanDuel began as a distribution opportunity, leveraging FanDuel’s large customer base. The analyst noted that since going live in December, the business has surpassed 270 million contracts traded and attracted more than 150,000 new accounts.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲表示，CME 與 FanDuel 的預測市場努力最初是作為一個分銷機會，利用 FanDuel 龐大的客户基礎。分析師指出，自去年 12 月上線以來，該業務已超過 2.7 億份合約交易，並吸引了超過 15 萬個新賬户。</p>
</div><p>Duffy said he views prediction markets as gambling, but added that CME will participate where regulators allow the products and where contracts do not violate Commodity Exchange Act restrictions on contracts readily susceptible to manipulation. He said CME has seen encouraging activity in economic-event contracts, at times exceeding sports-related contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>達菲表示，他將預測市場視為賭博，但補充説，CME 將在監管允許的地方參與這些產品，並且合同不違反商品交易法對易受操縱合同的限制。他表示，CME 在經濟事件合同中看到了令人鼓舞的活動，有時超過了與體育相關的合同。</p>
</div><p>On capital allocation, Duffy said he remains committed to returning capital to shareholders through dividends and other means, while also pursuing acquisitions only when they benefit CME’s users and, by extension, shareholders. The analyst said CME returned $3.2 billion to shareholders in the first quarter and had another $758 million in asset sale proceeds left to deploy.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於資本配置，達菲表示，他仍然致力於通過股息和其他方式向股東返還資本，同時在僅在對 CME 的用户和股東有利的情況下追求收購。分析師表示，CME 在第一季度向股東返還了 32 億美元，並且還有 7.58 億美元的資產出售收益待部署。</p>
</div><p>Looking ahead, Duffy said CME’s biggest opportunities will likely come from improving market efficiencies. He pointed to capital efficiencies CME creates for large participants and said future innovations could include stablecoin applications within CME’s ecosystem to reduce payment friction and support 24/7 trading.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，達菲表示，CME 最大的機會可能來自於提高市場效率。他指出 CME 為大型參與者創造的資本效率，並表示未來的創新可能包括在 CME 生態系統內應用穩定幣，以減少支付摩擦並支持 24/7 交易。</p>
</div><h2>About CME Group NASDAQ: CME</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關於 CME 集團 NASDAQ: CME</h2>
</div><p>CME Group Inc is a global markets company that operates some of the world's largest and most liquid derivatives exchanges, including the Chicago Mercantile Exchange (CME), the Chicago Board of Trade (CBOT), the New York Mercantile Exchange (NYMEX) and COMEX. The firm offers futures and options contracts across a broad range of asset classes — including interest rates, equity indexes, foreign exchange, energy, agricultural commodities and metals — and serves a diverse client base of institutional investors, commercial hedgers, brokers and retail participants.</p>
<div class="lb-trans"><p>CME 集團公司是一家全球市場公司，運營着一些世界上最大和流動性最強的衍生品交易所，包括芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）和 COMEX。該公司提供涵蓋廣泛資產類別的期貨和期權合約——包括利率、股票指數、外匯、能源、農產品和金屬——併為機構投資者、商業對沖者、經紀人和零售參與者等多樣化的客户羣體提供服務。</p>
</div><p>The company's core services include electronic trading on the CME Globex platform, central clearing through CME Clearing, and distribution of market data, indexes and analytics.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的核心服務包括在 CME Globex 平台上的電子交易、通過 CME Clearing 進行的中央清算，以及市場數據、指數和分析的分發。</p>
</div><p><em>This instant news alert was generated by narrative science technology and financial data from MarketBeat in order to provide readers with the fastest reporting and unbiased coverage. Please send any questions or comments about this story to contact@marketbeat.com.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。如對本故事有任何問題或意見，請發送郵件至 contact@marketbeat.com。</em></p>
</div><h2>Should You Invest $1,000 in CME Group Right Now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你現在應該投資 1000 美元於 CME 集團嗎？</h2>
</div><p>Before you consider CME Group, you'll want to hear this.</p>
<div class="lb-trans"><p>在考慮 CME 集團之前，你需要聽聽這個。</p>
</div><p>MarketBeat keeps track of Wall Street's top-rated and best performing research analysts and the stocks they recommend to their clients on a daily basis. MarketBeat has identified the five stocks that top analysts are quietly whispering to their clients to buy now before the broader market catches on... and CME Group wasn't on the list.</p>
<div class="lb-trans"><p>MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其向客户推薦的股票。MarketBeat 已識別出五隻頂級分析師正在悄悄建議客户現在購買的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而 CME 集團並不在名單上。</p>
</div><p>While CME Group currently has a Hold rating among analysts, top-rated analysts believe these five stocks are better buys.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 CME 集團目前在分析師中獲得了持有評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。</p>
</div><p>View The Five Stocks Here</p>
<div class="lb-trans"><p>在這裏查看這五隻股票</p>
</div>

CME Group CEO Blasts Bitcoin Perpetual Futures, Warns of ‘2007’ Risk

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芝加哥商品交易所集團首席執行官抨擊比特幣永續期貨，警告存在類似 ‘2007 年’ 的風險