<p>摩根士丹利在一份報告中表示，衞龍美味 (09985.HK) 0.000 (0.000%) 空頭頭寸 134 萬美元；比例 13.485% 應該繼續在零食渠道中實現增長，但隨着基數的上升，其對明星產品的關注可能會限制進一步的貨架擴展。魔芋和蔬菜產品仍然是主要的增長驅動力，但預計增長將放緩，而調味麪粉產品可能保持大致平穩。受益於穩定的原材料成本以及嚴格的管理和銷售費用控制，儘管廣告和促銷費用增加，盈利能力仍應保持韌性。總體而言，在 2025 年強勁表現之後，盈利增長應保持穩健但放緩。該券商認為，其對 2026 年約 11 倍的預測市盈率低估了衞龍美味在零食領域創造新熱銷產品（辣條、魔芋）的強勁記錄及其高於行業的增長。摩根士丹利將 2026 年和 2027 年的銷售預測分別下調 4% 和 2%，以反映調味麪粉產品銷售疲軟。同時，分別將 2026 年和 2027 年的淨利潤預測上調 4% 和 8%，主要受益於更高的毛利率假設和較低的運營費用比率預測。估值已向前滾動至 2026 年，目標市盈率從 29 倍下調至 15 倍，以與中國消費品行業的估值倍數保持一致。目標價格因此從 18.3 港元下調至 11.7 港元，維持超配評級。（ad/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 9 日 12:25。）</p>

衞龍美味

塔吉特

開市客

克羅格

<p>摩根士丹利將 WL DELICIOUS 的目標價從 18.3 港元下調至 11.7 港元，維持 “增持” 評級。該券商調整了 2026-2027 年的預測，因調味麪粉產品銷售疲軟，將銷售預估下調 4% 和 2%，同時基於改善的利潤率和費用假設，將淨利潤預估上調 4% 和 8%。估值倍數從 29 倍下調至 15 倍，以與消費品行業保持一致</p>

<p>Morgan Stanley said in a report that WL DELICIOUS (09985.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $1.34M; Ratio 13.485%  should continue to see growth in snack channels, but as the base rises, its focus on star products may limit further shelf expansion. Konjac and vegetable products remain the key growth drivers, but growth is expected to slow, while seasoned flour products may remain broadly flat. Benefiting from stable raw material costs and strict administrative and selling expense discipline, profitability should remain resilient despite higher advertising and promotion expenses. Overall, after a strong 2025, earnings growth should stay solid but decelerate. The broker believes its forecast price-to-earnings ratio of about 11x for 2026 underestimates WL DELICIOUS's strong track record of creating new hit products (spicy strips, konjac) in the snack sector and its above-industry growth.M Stanley lowered its sales forecasts for 2026 and 2027 by 4% and 2%, respectively, to reflect weaker sales of seasoned flour products. Meanwhile, it raised its net profit forecasts for 2026 and 2027 by 4% and 8%, respectively, mainly driven by higher gross margin assumptions and lower operating expense ratio forecasts. The valuation has been rolled forward to 2026, and the target price-to-earnings ratio has been cut from 29x to 15x to align with valuation multiples of China's consumer staples sector. The target price was accordingly reduced from HKD18.3 to HKD11.7, with the Overweight rating maintained. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-09 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在一份報告中表示，衞龍美味 (09985.HK) 0.000 (0.000%) 空頭頭寸 134 萬美元；比例 13.485% 應該繼續在零食渠道中實現增長，但隨着基數的上升，其對明星產品的關注可能會限制進一步的貨架擴展。魔芋和蔬菜產品仍然是主要的增長驅動力，但預計增長將放緩，而調味麪粉產品可能保持大致平穩。受益於穩定的原材料成本以及嚴格的管理和銷售費用控制，儘管廣告和促銷費用增加，盈利能力仍應保持韌性。總體而言，在 2025 年強勁表現之後，盈利增長應保持穩健但放緩。該券商認為，其對 2026 年約 11 倍的預測市盈率低估了衞龍美味在零食領域創造新熱銷產品（辣條、魔芋）的強勁記錄及其高於行業的增長。摩根士丹利將 2026 年和 2027 年的銷售預測分別下調 4% 和 2%，以反映調味麪粉產品銷售疲軟。同時，分別將 2026 年和 2027 年的淨利潤預測上調 4% 和 8%，主要受益於更高的毛利率假設和較低的運營費用比率預測。估值已向前滾動至 2026 年，目標市盈率從 29 倍下調至 15 倍，以與中國消費品行業的估值倍數保持一致。目標價格因此從 18.3 港元下調至 11.7 港元，維持超配評級。（ad/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 9 日 12:25。）</p>
</div>

M Stanley Cuts WL DELICIOUS  TP to HKD11.7, Maintains Overweight

AASTOCKS News

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利將衞龍美味的目標價下調至 11.7 港元，維持增持評級