<div id="readability-page-1">今日港股呈現典型的結構性行情。恒生指數收報 24700.52 點，微漲 0.18%;恒生科技指數報 4812.02 點，漲幅 1.18%，科技成長股明顯吸納更多資金。AI 應用賽道表現活躍，截至收稿，邁富時 (02556.HK) 以單日 8% 的漲幅 (截至收稿)，股價 35.48 港元;單日股價漲幅最高達至近 10%，為 35.80 港元，領跑板塊。或許可以站在，市場正在對不同 AI 公司的路線選擇進行差異化定價這一框架下理解。 同業路線分化：大模型、數據中台與企業智能體當前，AI 應用領域已形成多條並行路線，各家的切入點與商業化邏輯存在明顯差異：智譜 (02513.HK) AI 主攻大模型基座能力，其商業化核心是模型 API 調用和模型服務，屬於 “賣模型能力” 的路線，客户以開發者和技術型公司為主。從該股今日大幅下跌，截至收稿，跌幅高達 9.06%，股價為 1195.00 港元，此次板塊的輪漲或需正是對於 “模型的廉價化走向” 預測的證實與加速，以及 AI 應用板塊的兑現端。滴普科技 (01384.HK) 聚焦數據智能中台，幫助企業完成數據治理和湖倉一體建設，更偏向 “賣數據基礎設施”。日漲幅最高達至 7.88%，股價 54.55 港元，或可視為企業智能體趨於變現。訊策科技 (03317.HK) 紮根資管與投資端，提供數據分析和投資決策系統，走的是垂直行業軟件的深度定製路線。同一時刻，訊策股價 159.90 港元，股價距昨收下跌 3.09%。邁富時 (02556.HK) 選擇的路線則有所不同。公司當前主推 “企業智能體中台” 概念，核心不是賣模型、賣數據平台或賣行業軟件，而是將算力、知識中台、智能體編排和具體業務場景打通，交付 “場景 Token”——即 AI 在業務流程中完成的具體任務。底層接入沐曦國產 GPU 保證算力供給，中台沉澱行業知識，上層則直插金融、文旅、工業選型、出海營銷等場景。這個定位介於通用模型與行業軟件之間，試圖佔據 “企業 AI 業務入口” 這一中間層。從單日股價最高達至 35.8 港元，漲幅 9.28%，結合區別於其他同業、與滴普同步上漲，但漲幅更高這一視角，或可視為 “企業智能體中台” 的價值正逐步被市場認可，並開始兑現。三個案例勾勒差異化輪廓與同業對比，邁富時近期披露的案例更側重於 “AI 進入業務流程、並輔助員工工作而非替代：金融行業：為樂橙雲服等機構提供合規可控的智能客服與業務諮詢。相比訊策聚焦投資管理端，邁富時切入的是客户服務與運營流程。文旅行業：服務某大型文旅集團，覆蓋遊前觸達、遊中響應、遊後復購的全旅程。這一場景既非傳統數據分析，也非通用模型問答，而是智能體在具體服務鏈路中的編排執行。B2B 工業品牌：為國際潤滑油品牌打造智能選型助手，將複雜產品參數沉澱為可調用的知識資產。與滴普的數據治理平台相比，邁富時更強調將數據能力直接轉化為選型推薦、銷售賦能等業務動作。三組案例的共同特徵是：AI 不是獨立工具，而是嵌入了客户的對客服務、選型推薦、復購運營等核心流程。這一路徑與模型層公司 (如智譜) 或數據平台公司 (如滴普) 形成互補而非直接競爭的關係。市場重估邏輯與後續觀察點今日，邁富時領漲，或許部分已反映出市場對 “企業智能體平台” 這一差異化路線的重新定價。在 AI 賽道逐漸脱離概念炒作階段後，市場開始區分 “誰在做模型”“誰在做數據”“誰在把 AI 送進業務現場”。邁富時的定位更接近第三類，其估值邏輯也逐步遷移至 “企業級 AI 應用服務商” 與 “場景化 Token 產品的供應商”，及為 “企業智能體中台” 方向遷移。 但後續仍需關注兩個層面：其一，場景 Token 模式能否形成可持續的收入貢獻，而非階段性的項目收入;其二，與模型層、數據平台層公司的生態協作能否打開更多客户入口，而非演變為競爭替代關係。在收入結構獲得明確驗證之前，公司仍處於估值切換的觀察窗口期。但今日的漲幅，或可視為市場對其產業卡位方向的一次正向重估。</div>

智譜

迅策

滴普科技

邁富時

港股科技股活躍，邁富時領漲 AI 應用板塊。市場呈現結構性分化：智譜主攻大模型基座，滴普科技聚焦數據中台，訊策科技深耕垂直行業軟件，而邁富時則通過 “企業智能體中台” 打通業務場景，實現差異化卡位與定價。

【港股市評】：邁富時 10% 領漲 AI 應用，企業智能體形成差異化卡位