<p>[新加坡] CGS International (CGSI) 將新加坡銀行業的前景從 “中性” 上調至 “增持”，原因是資本流入強勁和貸款持續增長。</p>
<p>在週二（6 月 9 日）的一份報告中，該券商表示，他們認為本地銀行在股本回報率（ROE）擴張方面處於良好位置，主要受益於淨利息收入（NII）增長和財富管理業務的持續結構性收益。</p>
<p>與此次上調一致，CGSI 提高了對三家本地銀行 2027 至 2028 財年的每股收益（EPS）預期，增幅在 2.6% 至 6.3% 之間。</p>
<p>這一調整考慮了預計 2027 財年淨利息收益率同比增長 5 個基點，並將保持不變至 2028 財年。</p>
<p>分析師 Tay Wee Kuang 和 Tan Jie Hui 表示：“持續的流動性流入通過存款支持了強勁的 NII。”</p>
<p>他們指出，新加坡金融管理局的數據突顯出 4 月份存款同比增長 7.3%。</p>
<p>自 2026 年 2 月以來，低成本活期存款/儲蓄賬户（Casa）存款的環比增長也超過了定期存款，“這表明新加坡銀行可能會經歷較低的融資成本環境，” 分析師表示。</p>
<p>在信貸方面，預計資產收益率將在 4 月份貸款增長同比加速 8% 後改善。</p>
<p>進入 2027 財年，分析師指出 “可能會出現更強勁的 NII 增長”。</p>
<p>5 月份強勁的美國非農就業報告推動了市場對 2026 年底可能加息的預期。</p>
<p>CGSI 指出，更高的美國利率可能為本地銀行提供將多餘資本投入高收益工具的機會，支持 2027 財年的 NII 增長，即使這可能不會轉化為新加坡隔夜利率等國內基準利率的恢復。</p>
<h2>DBS 仍然是首選</h2>
<p>DBS 仍然是 CGSI 的行業首選，評級為 “增持”，目標價從 63.80 新元上調至 69.90 新元。</p>
<p>該券商強調了 DBS 的 “最佳 ROE” 和支持性的股息結構。</p>
<p>分析師指出：“DBS 已表示有信心在 2026 年第四季度將其季度核心每股股息（DPS）提高 0.06 新元，這將轉化為年化 DPS 為 3.48 新元。”</p>
<p>在 2024 年 11 月宣佈的資本回報計劃下，可能停止其股票回購計劃也可能導致在 2027 財年末一次性特別 DPS 高達 0.93 新元。</p>
<p>UOB 的評級從 “持有” 上調至 “增持”，目標價從 38.70 新元上調至 42.60 新元。</p>
<p>該銀行 57% 的行業領先 Casa 比率使其在潛在的更高利率環境中處於最佳位置，分析師表示。</p>
<p>然而，他們指出，其存款增長僅環比增長 0.2%，落後於行業的 3%。</p>
<p>儘管如此，其股票回購進展 “完好”，股息收益率 “可觀”。</p>
<p>此外，分析師預計在 2026 年下半年 EPS 將正常化，此前由於對其大中華區商業房地產風險的信貸成本擔憂，在 2025 年下半年進行了高額準備。</p>
<p>OCBC 的評級也從 “持有” 上調至 “增持”，目標價提高至 26 新元。</p>
<p>分析師表示：“我們將 OCBC 的評級從 ‘持有’ 上調至 ‘增持’，因為我們認為 OCBC 的財富管理和保險雙業務能夠更好地捕捉到流入新加坡和香港的結構性資本。”</p>
<p>儘管其 2026 年 5 月收購印尼滙豐銀行可能會影響 2027 財年的收益，分析師表示，他們 “相信該業務的輕資產特性以及零售部門的小額貸款和更大規模的存款業務將有助於限制信貸風險，同時提升 OCBC 的整體 ROE 結構。”</p>
<p>該券商對其樂觀觀點的下行風險包括在宏觀經濟條件惡化後特定準備金的急劇增加、與收購印尼滙豐銀行相關的高於預期的整合成本，以及其財富業務的新資金流入增長放緩。</p>

星展集團控股

大華銀行

華僑銀行

<p>CGS International 將新加坡銀行業前景上調至 “增持”，理由是資本流入強勁、貸款增長和淨利息收入上行。該券商將本地銀行 2027-2028 財年的每股收益預期上調了 2.6% 至 6.3%。DBS 仍然是首選，評級為 “增持”，而 UOB 和 OCBC 的評級則從 “持有” 上調至 “增持”。分析師指出，改善的股本回報率前景、較低的融資成本以及財富管理的結構性收益是主要驅動因素</p>

<p>[SINGAPORE] CGS International (CGSI) has upgraded its outlook on the Singapore banking sector from “neutral” to “overweight”, amid robust capital inflows and continued loan growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] CGS International (CGSI) 將新加坡銀行業的前景從 “中性” 上調至 “增持”，原因是資本流入強勁和貸款持續增長。</p>
</div><p>In a note on Tuesday (Jun 9), the brokerage said it believes local lenders are well-positioned for return on equity (ROE) expansion, driven primarily by net interest income (NII) growth and ongoing structural gains within their wealth management businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週二（6 月 9 日）的一份報告中，該券商表示，他們認為本地銀行在股本回報率（ROE）擴張方面處於良好位置，主要受益於淨利息收入（NII）增長和財富管理業務的持續結構性收益。</p>
</div><p>In line with this upgrade, CGSI raised its financial year 2027 to 2028 earnings per share (EPS) estimates across the three local banks, with increases ranging from 2.6 to 6.3 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此次上調一致，CGSI 提高了對三家本地銀行 2027 至 2028 財年的每股收益（EPS）預期，增幅在 2.6% 至 6.3% 之間。</p>
</div><p>This adjustment factors in a projected five basis point year-on-year increase in net interest margins for FY2027, which will be held constant into FY2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一調整考慮了預計 2027 財年淨利息收益率同比增長 5 個基點，並將保持不變至 2028 財年。</p>
</div><p>“Continued liquidity inflows through deposits have supported resilient NII,” analysts Tay Wee Kuang and Tan Jie Hui said.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師 Tay Wee Kuang 和 Tan Jie Hui 表示：“持續的流動性流入通過存款支持了強勁的 NII。”</p>
</div><p>They noted that data from the Monetary Authority of Singapore highlighted a 7.3 per cent year-on-year deposit growth in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們指出，新加坡金融管理局的數據突顯出 4 月份存款同比增長 7.3%。</p>
</div><p>Month-on-month growth of lower-cost current account/savings account (Casa) deposits has also outpaced fixed deposits since February 2026, “suggesting Singapore banks could experience a lower funding cost environment”, the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2026 年 2 月以來，低成本活期存款/儲蓄賬户（Casa）存款的環比增長也超過了定期存款，“這表明新加坡銀行可能會經歷較低的融資成本環境，” 分析師表示。</p>
</div><p>On the credit front, asset yields are expected to improve following an 8 per cent year-on-year re-acceleration in loan growth in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在信貸方面，預計資產收益率將在 4 月份貸款增長同比加速 8% 後改善。</p>
</div><p>Going into FY2027, the analysts point to “potentially stronger NII growth”.</p>
<div class="lb-trans"><p>進入 2027 財年，分析師指出 “可能會出現更強勁的 NII 增長”。</p>
</div><p>A strong US non-farm payroll report for May has fuelled market expectations of a potential US Federal Reserve rate hike by late 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月份強勁的美國非農就業報告推動了市場對 2026 年底可能加息的預期。</p>
</div><p>CGSI noted that higher US rates could present local banks with opportunities to deploy excess capital into higher-yielding instruments, supporting FY2027 NII growth even if it may not translate to a recovery in domestic benchmark rates such as Singapore Overnight Rate Average.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGSI 指出，更高的美國利率可能為本地銀行提供將多餘資本投入高收益工具的機會，支持 2027 財年的 NII 增長，即使這可能不會轉化為新加坡隔夜利率等國內基準利率的恢復。</p>
</div><h2>DBS remains top pick</h2>
<div class="lb-trans"><h2>DBS 仍然是首選</h2>
</div><p>DBS remains CGSI’s sector top pick with an “add” rating and a target price raised to S$69.90 from S$63.80.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 仍然是 CGSI 的行業首選，評級為 “增持”，目標價從 63.80 新元上調至 69.90 新元。</p>
</div><p>The brokerage highlighted DBS’ “best-in-class ROE” and a supportive dividend profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商強調了 DBS 的 “最佳 ROE” 和支持性的股息結構。</p>
</div><p>“DBS has expressed confidence it can deliver a step-up of S$0.06 to its quarterly core dividend per share (DPS) in Q4 2026 that would translate to an annualised DPS of S$3.48,” the analysts noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師指出：“DBS 已表示有信心在 2026 年第四季度將其季度核心每股股息（DPS）提高 0.06 新元，這將轉化為年化 DPS 為 3.48 新元。”</p>
</div><p>The potential cessation of its share buyback programme under its capital return initiative announced in November 2024 could also lead to a one-off special DPS of up to S$0.93 at end-FY2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年 11 月宣佈的資本回報計劃下，可能停止其股票回購計劃也可能導致在 2027 財年末一次性特別 DPS 高達 0.93 新元。</p>
</div><p>UOB was upgraded from “hold” to “add” with its target price lifted to S$42.60 from S$38.70.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOB 的評級從 “持有” 上調至 “增持”，目標價從 38.70 新元上調至 42.60 新元。</p>
</div><p>The bank’s sector-leading Casa ratio of 57 per cent puts it in the best position to benefit from potentially higher interest rates, the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行 57% 的行業領先 Casa 比率使其在潛在的更高利率環境中處於最佳位置，分析師表示。</p>
</div><p>However, they noted that its deposits growth grew just 0.2 per cent quarter on quarter, lagging behind the industry’s 3 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他們指出，其存款增長僅環比增長 0.2%，落後於行業的 3%。</p>
</div><p>Still, its share buyback progress is “intact”, and its dividend yield is “respectable”.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，其股票回購進展 “完好”，股息收益率 “可觀”。</p>
</div><p>Additionally, the analysts expect EPS normalisation in the second half of 2026, following high provisioning in H2 2025 from easing credit cost concerns for its Greater China commercial real estate exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，分析師預計在 2026 年下半年 EPS 將正常化，此前由於對其大中華區商業房地產風險的信貸成本擔憂，在 2025 年下半年進行了高額準備。</p>
</div><p>OCBC was also upgraded to “add” from “hold” with a higher target price of S$26.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 的評級也從 “持有” 上調至 “增持”，目標價提高至 26 新元。</p>
</div><p>“We upgrade OCBC from ‘hold’ to ‘add’ as we believe OCBC’s twin businesses of wealth management and insurance could position it to better capture the structural inflow of capital into Singapore and Hong Kong,” the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示：“我們將 OCBC 的評級從 ‘持有’ 上調至 ‘增持’，因為我們認為 OCBC 的財富管理和保險雙業務能夠更好地捕捉到流入新加坡和香港的結構性資本。”</p>
</div><p>While its May 2026 retail acquisition of HSBC Indonesia may affect earnings for FY2027, the analysts said that they “believe the asset-light nature of the business with a small loan book in the retail segment and a much larger deposits business will help limit credit exposure while enhancing the overall ROE profile of OCBC”.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管其 2026 年 5 月收購印尼滙豐銀行可能會影響 2027 財年的收益，分析師表示，他們 “相信該業務的輕資產特性以及零售部門的小額貸款和更大規模的存款業務將有助於限制信貸風險，同時提升 OCBC 的整體 ROE 結構。”</p>
</div><p>Downside risks to the brokerage’s constructive view include a steep increase in specific provisions following worsening macroeconomic conditions, higher-than-expected integration costs associated with its acquisition of HSBC Indonesia and slower growth in net new money inflow for its wealth franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商對其樂觀觀點的下行風險包括在宏觀經濟條件惡化後特定準備金的急劇增加、與收購印尼滙豐銀行相關的高於預期的整合成本，以及其財富業務的新資金流入增長放緩。</p>
</div>

CGSI upgrades Singapore banking sector to ‘overweight’ on net interest income upside

Businesstimes News

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CGSI 因淨利息收入的上升，將新加坡銀行業的評級上調至 “增持”