<p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出自 6 月 1 日新離岸直接投資（ODI）規則宣佈以來，滙豐控股（00005.HK）股價下跌 1.600（-1.183%），空頭頭寸為 10.2 億美元；比例為 21.184%；渣打集團（02888.HK）股價下跌 4.500（-2.377%），空頭頭寸為 2782 萬美元；比例為 5.594%。兩者的股價累計調整幅度分別為 8% 和 10%，均低於恒生指數 4 個百分點和 6 個百分點。這可能反映了投資者對新規則後增長前景和內地遊客（MCV）股票業務的擔憂。然而，在上海的客户會議上，內地投資者對股價回調錶示驚訝，並對監管風險保持更樂觀的看法，認為新規則的影響應該是可控的。</p>
<p>摩根大通指出，媒體報道引用香港證券及期貨事務監察委員會發言人的話稱，持牌機構在遵守合規要求的情況下，可以繼續為內地投資者開設新賬户並提供服務，從而有助於緩解監管不確定性。該行估計，在較高的假設下，內地遊客業務僅佔滙豐控股和渣打集團收益的中高個位數百分比，這表明 ODI 規則帶來的干擾應該是可控的。儘管中期增長指引的不確定性可能會暫時使投資者觀望，但如果自 6 月 1 日以來的累計調整幅度達到中十個百分點的範圍內（10% 至 20%），將代表一個有吸引力的買入機會，其他條件不變。</p>
<p>該行指出，在 2025 財年，香港財富管理分別為滙豐控股和渣打集團貢獻了 7.6% 和 6.6% 的集團收入。假設 20% 至 40% 的香港財富管理收入來自內地遊客，內地遊客將佔滙豐控股集團收益的約 3% 至 6%，佔渣打集團的 4% 至 8%。摩根大通重申對滙豐控股和渣打集團的增持評級，維持目標價分別為 182 港元和 275 港元。（ad/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 10 日 16:25。）</p>

滙豐

渣打集團

匯豐控股

渣打銀行

匯豐控股有限公司

HSBH

<p>摩根大通重申對滙豐和渣打集團的增持評級，表示新 ODI 規則的影響是可控的。儘管近期由於投資者對內地遊客業務的擔憂導致股價表現不佳，摩根大通估計內地遊客業務僅佔集團收益的 3-8%。該行認為中等十幾個百分點的回調是一個有吸引力的買入機會，維持滙豐的目標價為 182 港元，渣打集團的目標價為 275 港元</p>

<p>JPMorgan issued a research report noting that since the announcement of the new Offshore Direct Investment (ODI) rules on June 1, the share prices of HSBC HOLDINGS (00005.HK) -1.600 (-1.183%)  Short selling $1.02B; Ratio 21.184%  and STANCHART (02888.HK) -4.500 (-2.377%)  Short selling $27.82M; Ratio 5.594%  have cumulatively adjusted by 8% and 10%, respectively, underperforming the HSI by 4 ppts and 6 ppts. This may reflect investor concerns over growth prospects and Mainland Chinese Visitor (MCV) stock business following the new rules. However, during client meetings in Shanghai, Mainland investors expressed surprise at the pullback and maintained a more optimistic view on regulatory risks, believing the impact of the new rules should be controllable.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈了一份研究報告，指出自 6 月 1 日新離岸直接投資（ODI）規則宣佈以來，滙豐控股（00005.HK）股價下跌 1.600（-1.183%），空頭頭寸為 10.2 億美元；比例為 21.184%；渣打集團（02888.HK）股價下跌 4.500（-2.377%），空頭頭寸為 2782 萬美元；比例為 5.594%。兩者的股價累計調整幅度分別為 8% 和 10%，均低於恒生指數 4 個百分點和 6 個百分點。這可能反映了投資者對新規則後增長前景和內地遊客（MCV）股票業務的擔憂。然而，在上海的客户會議上，內地投資者對股價回調錶示驚訝，並對監管風險保持更樂觀的看法，認為新規則的影響應該是可控的。</p>
</div><p>JPMorgan pointed out that media reports cited a Hong Kong Securities and Futures Commission spokesperson as saying that licensed institutions may continue to open new accounts and provide services to Mainland investors subject to compliance requirements, helping to ease regulatory ambiguity. The bank estimates, under a higher-end assumption, that MCV business contributes only a mid- to high-single-digit percentage of earnings for HSBC HOLDINGS and STANCHART, suggesting disruptions from the ODI rules should be manageable. Although uncertainty surrounding medium-term growth guidance may keep investors on the sidelines temporarily, if the cumulative adjustment since June 1 reaches the mid-teens ppts within a 10% to 20% range, it would represent an attractive buying opportunity, all else being equal.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通指出，媒體報道引用香港證券及期貨事務監察委員會發言人的話稱，持牌機構在遵守合規要求的情況下，可以繼續為內地投資者開設新賬户並提供服務，從而有助於緩解監管不確定性。該行估計，在較高的假設下，內地遊客業務僅佔滙豐控股和渣打集團收益的中高個位數百分比，這表明 ODI 規則帶來的干擾應該是可控的。儘管中期增長指引的不確定性可能會暫時使投資者觀望，但如果自 6 月 1 日以來的累計調整幅度達到中十個百分點的範圍內（10% 至 20%），將代表一個有吸引力的買入機會，其他條件不變。</p>
</div><p>The bank noted that in FY2025, Hong Kong wealth management contributed 7.6% and 6.6% of group revenue for HSBC HOLDINGS and STANCHART, respectively. Assuming 20% to 40% of Hong Kong wealth management revenue is derived from MCV, MCV would account for approximately 3% to 6% of group earnings for HSBC HOLDINGS and 4% to 8% for STANCHART. JPMorgan reiterated its Overweight rating on both HSBC HOLDINGS and STANCHART, maintaining TP at HKD182 and HKD275, respectively. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-10 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>該行指出，在 2025 財年，香港財富管理分別為滙豐控股和渣打集團貢獻了 7.6% 和 6.6% 的集團收入。假設 20% 至 40% 的香港財富管理收入來自內地遊客，內地遊客將佔滙豐控股集團收益的約 3% 至 6%，佔渣打集團的 4% 至 8%。摩根大通重申對滙豐控股和渣打集團的增持評級，維持目標價分別為 182 港元和 275 港元。（ad/da）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 6 月 10 日 16:25。）</p>
</div>

JPM: Impact of New Rules on HSBC HOLDINGS  and STANCHART Controllable; Reiterates Overweight

- JPMorgan 報告稱，自新 ODI 規則宣佈以來，滙豐控股和渣打銀行股價分別調整了 8% 和 10%。  
- 投資者對新規則影響增長前景表示擔憂，部分大陸投資者仍對監管風險持樂觀態度。  
- JPMorgan 維持對滙豐控股和渣打銀行的增持評級，目標價分別為 HKD182 和 HKD275。

AASTOCKS News

HSBC Holdings plc ADRhedged

摩根大通

恆生指數

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

HSBC 5xShortSG241213

摩根大通表示，新規對滙豐控股和渣打集團的影響是可控的，並重申對這兩家公司的增持評級